(1) 국제 수지
한 나라의 국제수지는 외환수급을 반영할 수 있다. 한 나라에서 국제수지 적자가 발생했을 때, 그 나라의 외환에 대한 수요가 공급보다 크다는 것을 반영하면, 이는 외환시장에서 외환의 환율 상승, 즉 기준 통화 환율 하락으로 이어질 것이다. 반면 한 나라의 국제수지 흑자는 외환환율 하락과 현지 통화환율 상승으로 이어질 수 있다. 국제수지에는 무역차액, 서비스차액, 자본유동이 포함된다.
인플레이션
구매력 평가에 따르면 인플레이션은 환율 변동에 영향을 미치는 가장 중요한 기본 요인이다. 환율에 미치는 영향의 전도 메커니즘은 첫째, 한 나라의 인플레이션률이 다른 나라보다 높으면 그 나라의 수출 경쟁력이 약화되고 외국 상품의 시장 경쟁력이 강화된다는 것이다. 이로 인해 그 나라의 무역 적자가 발생하여 외환 수급 격차가 발생하여 기준 통화 환율이 하락할 수 있다. 둘째, 인플레이션은 한 나라의 실질 금리를 낮추고 자본외탈을 촉진하며 자본계좌 적자와 기준 통화 환율 하락을 초래할 수 있다. 셋째, 인플레이션은 물가가 계속 상승하는 과정이기 때문에 사람들의 인플레이션 기대는 기준 통화 환율 하락의 기대로 변할 것으로 예상된다. 이런 예상에서, 기준 통화 평가절하로 인한 손실을 피하기 위해 사람들은 외환시장에서 기준 통화를 팔아 외환을 매입할 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 이런 투기 행위는 현지 통화 환율이 더욱 하락할 것이다.
(3) 이자율
단기적으로 금리가 환율에 미치는 영향은 매우 두드러진다. 환율에 미치는 영향의 전도 메커니즘은 첫째, 다른 조건이 변하지 않는 한 금리 상승은 자본 유입을 유도하고 외환시장에서 그 나라 통화에 대한 수요를 형성하고 고금리 통화 환율 상승을 촉진하는 것이다. 당대의 국제금융시장에는 대량의 국제열돈이 존재하고 있는데, 이 핫돈은 금리 변화에 매우 민감하기 때문에 단기간에 국제자본 흐름을 유도하는 것이 금리가 환율에 영향을 미치는 주요 방식이다. 둘째, 금리 상승은 국가의 인플레이션을 억제하는 신용 긴축을 의미한다. 일정 기간 동안, 그것은 수출을 자극하고 수입을 제한함으로써 그 나라의 화폐환율을 촉진할 수 있다. 셋째, 금리 상승은 그 나라의 총 수요, 특히 투자 수요와 소비 수요 중 대출에 크게 의존하는 부분을 억제하여 수입을 더욱 제한함으로써 그 나라의 통화 환율 상승을 도울 것이다.
경제 성장
다른 조건이 같은 상황에서 내수 성장에 따른 경제 성장은 수입 증가로 이어질 수 있다. 다른 나라의 경제 성장이 느리면 그 나라의 수출 성장도 느리다. 이것은 그 나라의 무역 균형 적자를 초래하기 쉬우며, 그 나라의 통화 환율 하락을 초래하기 쉽다.
경제 성장이 이 나라의 노동 생산성 향상으로 인한 것이라면, 성장 과정에서 생산 원가가 떨어지고, 제품 가격이 떨어지고, 제품 품질이 높아질 것이다. 이 나라의 수입은 그에 따라 증가할 수 있지만 수출 증가가 비교적 빠르기 때문에 통화환율이 상승하는 경우가 많다.
㈤ 정부 정책
모든 정부 정책은 다양한 채널을 통해 환율에 직접 또는 간접적으로 영향을 미칩니다.
정부가 환율에 개입하는 직접적인 형식은 중앙은행을 통해 외환시장에서 외환을 매매하고 외환수급관계를 바꿔 외환환율이나 현지 통화환율에 영향을 미치는 것이다. 정부 환율 정책의 목적은 일반적으로 기준 통화 환율을 안정시켜 환율 변동이 국제무역과 국제금융활동의 위험을 증가시키고 외환투기를 억제하는 것이다. 환율을 국가 경제 발전에 유리하게 하거나 정부의 전략적 목표 달성에 도움이 될 수도 있다. 정부 환율 정책의 효과는 국가의 외환보유액뿐만 아니라 국가의 거시경제 상황에도 달려 있다. 예를 들어, 그 나라의 금융 거품이 터지고 주식과 부동산 가격이 크게 하락하면 자본외탈이 발생하여 그 나라의 화폐가치가 하락할 수 있다. 평가 절하 압력이 정부 개입 능력을 초과하면 기준 통화 환율이 하락하기 시작하면 평가 절하를 통해 더 큰 자본 도피를 더욱 유발해 국가를 악순환에 빠뜨릴 것으로 예상된다.
중앙은행이 외환시장 거래에 참여하는 것이 정부의 환율 정책 목표를 달성하기에 충분하지 않을 때, 정부는 종종 외환통제 수단을 통해 환율에 개입한다.
정부의 다른 경제정책도 간접적으로 환율에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 확장 재정 정책은 수요와 경제 성장을 자극하고 수입을 늘림으로써 기준 통화 평가절하에 대한 압력을 가져올 수 있다. 긴축된 통화정책은 인플레이션을 억제하고 금리를 인상함으로써 자국 통화환율의 상승을 자극한다. 정부의 무역정책은 수출을 자극하고 수입을 제한함으로써 원화 절상을 촉진할 수 있다.
(6) 심리적 기대
각종 가격 신호에 대한 심리적 기대는 환율에 영향을 미친다. 만약 사람들이 원화 환율이 하락할 것으로 예상한다면, 그들은 외환시장에서 원화를 팔아서 원화의 평가절하 압력을 조장할 수 있을 것이다. 만약 사람들이 자국의 통화팽창률이 높을 것으로 기대한다면, 그들은 외국의 자국 통화 평가절하에 대한 기대를 갖게 될 것이다. 전반적으로, 사람의 심리적 기대는 상술한 기본 요인이 사람들의 머리 속에 반영된 것이다. 하지만 사람의 심리는 선전 보도, 소문 미신과 같은 여러 가지 다른 요인들의 영향을 받을 수 있습니다. 일단 어떤 사건이 사람들의 환율 기대에 보편적인 영향을 미치면, 현재 환율에 중대한 영향을 미칠 것이다.
(7) 외환 투기
외환투기는 환율기대에 따라 환율변동차액을 벌어들이는 것을 목적으로 외환위험을 감당하는 외환거래 행위다. 당대 국제 금융 시장에는 거대한 국제 핫돈이 존재하고 있다. 이 가운데 일부 국제 핫돈은 국제 독점 자본그룹에 속한다. 외환시장에서, 그들은 시장 가격 신호의 수령자일 뿐만 아니라, 종종 가격의 제정자이다. 예를 들어 7 월 발발한 태국 통화위기, 1997 은 여러 가지 이유로 외환투기자들의 악랄한 투기는 의심할 여지 없이 불에 기름을 붓는다.
둘째, 환율 변동이 국제수지에 미치는 영향
(a) 환율이 수입 및 수출에 미치는 영향
한 나라의 통화환율이 하락하면 외환이 그 나라의 통화를 더 많이 환전할 수 있고 그 나라의 상품을 더 많이 살 수 있기 때문에 그 나라의 수출이 증가할 것이다. 동시에 그 나라의 화폐는 더 적은 외환으로만 바꿀 수 있기 때문에 더 적은 외국 상품만 살 수 있다면 그 나라의 수입은 떨어질 것이다.
(b) 환율 변화가 국제 자본 흐름에 미치는 영향
환율 변동이 국제 자본 흐름에 미치는 영향은 환율에 대한 사람들의 심리적 기대에 크게 좌우된다.
환율 변화가 일회성이라고 생각한다면, 한 나라의 통화 평가절하는 자본 유입을 끌어들일 것이다. 기준 통화 평가 절하로 외자가 더 많은 기준 통화를 환전할 수 있게 되면서 더 많은 물리적 자원을 통제할 수 있게 되었다. 중국의 토지, 노동력, 설비, 원자재, 각종 금융자산은 외국인 투자자들에게 더 싸다. 이에 따라 외국 자본은 그 나라에 대한 직접투자와 간접투자를 증가시킬 것이다. 중국은 1980 년대와 1990 년대 상반기에 인민폐 환율을 여러 차례 낮추면서 외자 대규모 활용에 중요한 역할을 했다.
한 나라의 통화환율 하락이 더 하락할 것이라는 것을 보여준다면 자본외 탈출, 특히 대량의 단기 자본외 탈출을 초래할 수 있다. 일단 그 나라의 통화환율이 더 떨어지면, 그 나라의 외국 자산은 더 적은 외환으로만 바꿀 수 있기 때문이다. 1997 하반기 동남아 금융폭풍 기간 동안 동남아 국가 화폐가 잇달아 평가절하되면서 일정 기간 동안 계속 평가절하될 것으로 예상되어 대량의 자본이 해외로 유입되었다. 이런 자본 흐름은 동남아시아 국가 통화의 평가절하를 현저히 악화시켰다.
셋째, 환율 변동이 국제 예비비에 미치는 영향
환율 변동은 국제 비축 총액에 영향을 줄 수 있다. 예를 들어, 한 나라의 통화환율이 떨어지면 국제수지 흑자를 가져오고 그에 따라 그 나라의 외환보유액을 늘린다.
환율 변동도 외환보유액의 구조에 영향을 미친다. 예를 들어, 달러 환율이 계속 하락하면 외환보유고를 보유한 국가들은 어느 정도 손해를 볼 수 있다. 이런 손실을 피하기 위해, 그들은 외환보유액의 구조를 조정할 수 있을 것이다.
넷째, 환율이 국내 경제에 미치는 영향
(a) 환율이 국내 가격에 미치는 영향
한 나라의 통화 평가 절하는 국내 물가 수준 상승으로 이어질 수 있다. 이것은 주로 세 가지 방법을 통해 이루어집니다. 첫째, 평가절하로 수출량이 증가하고 수입량이 줄어들면 그 나라 상품 시장의 상품 수가 줄어든다. 한편 무역흑자로 인한 외환이 중앙은행의 외환보유액으로 전환될 때 국내에 투입되는 통화량도 그에 따라 늘어난다. 이런 상품과 화폐총량의 대비 관계의 변화는 국가의 물가 상승을 야기할 수 있다. 둘째, 평가 절하는 비용 중심 인플레이션을 가져올 것입니다. 평가절하는 모든 수입품의 원화 가격을 올리고 국내 동종 상품 가격을 상승시킬 것이다. 물가상승의 경우 사람들은 더 높은 임금을 요구할 것이며, 이는 물가를 더욱 끌어올릴 것이다. 또 수입설비와 원자재의 기준 가격 상승은 생산원가를 올리고 가격을 올릴 예정이다. 셋째, 평가 절하는 수요 중심 인플레이션을 가져올 것입니다. 평가절하가 무역흑자를 가져온 후 대외무역의 승수 효과를 낼 수 있다. 즉 국민소득의 증가는 무역흑자를 두 배로 늘릴 수 있다는 것이다. 수입이 증가하면 국가의 총 수요가 증가하여 가격이 인상된다.
(b) 환율이 국내 생산에 미치는 영향
한 국가 통화의 평가절하는 보통 그 생산량을 증가시킨다. 그 역할은 첫째, 대외 무역 승수를 통해 생산량을 늘리는 것이다. 이런 승수 효과의 전제는 국가가 수요 제약형 경제에 속하며 유휴 생산 요소와 생산 능력이 있다는 것이다. 그래서 화폐평가절하가 국가의 국제경쟁력을 높이고 시장을 확대하면 국가의 생산량이 증가할 것이다. 대외 무역 승수의 크기는 두 가지 요인, 즉 한계 저축 경향 (저축 증가와 국민 소득 증가의 비율) 과 한계 수입 경향 (수입 증가와 국민 소득 증가의 비율) 에 따라 달라집니다. 그것들이 작을수록 대외 무역 승수가 커진다. 둘째, 평가 절하로 인한 무역 흑자는 국가의 외환보유액을 증가시켜 국내가 부족한 선진 기술 설비와 원자재를 구입하는 데 사용할 수 있어 경제 성장을 위한 물질적 조건을 만들었다. 셋째, 현지 통화의 일회성 평가 절하가 외국인 투자 유치, 특히 외국인 직접 투자에 도움이되기 때문에 경제 발전에서 외국인 투자의 역할을 통해 경제 성장을 촉진 할 수 있습니다.
(c) 환율이 고용에 미치는 영향
한 나라의 통화 평가 절하는 종종 더 많은 일자리를 창출하는 데 도움이 된다. 첫째로, 평가절하는 경제 성장에 도움이 되며, 이 과정에서 취업 기회가 증가할 것이다. 둘째, 평가절하는 외자 유입을 끌어들일 수 있고, 국내 취업을 늘리는 데도 도움이 된다. 셋째, 평가절하로 국내 물가가 상승할 경우 일정 기간 동안 임금 인상이 물가 상승보다 뒤처질 수 있어 실제 임금이 하락하여 기업이 더 많은 노동력을 고용하는 데 도움이 될 수 있다. 넷째, 남은 인구가 많은 개발도상국에서는 평가절하가 국가에 더 큰 외국 시장을 만들어 노동 집약적인 제품 생산에 더 많은 우위를 점하게 하고, 남은 인구를 노동 집약적인 제조업으로 이전하기 위한 좋은 조건을 만들었다.
(d) 환율이 자원 배분에 미치는 영향
신흥 공업화 국가의 최근 수십 년간의 경험에 따르면, 정부가 기준 환율을 낮추는 정책은 자원 배분 효율을 높이는 데 도움이 된다. 첫째, 평가절하는 수출업계를 더욱 수익성있게 한다. 그들이 벌어들인 외환이 더 많은 자국 통화를 환전할 수 있기 때문에 평가절하는 수출업계의 발전을 촉진할 것이다. 둘째, 평가절하로 수입품의 원화 가격이 상승하여 수입 대체산업의 발전에 유리하다. 국내 동종 상품도 그에 따라 가격을 인상해 생산을 더욱 수익성있게 하기 때문이다. 개발도상국에 있어서 평가절하는 수입 농산물의 가격을 올리고, 특히 농업의 발전을 촉진하는 데 도움이 된다. 이는 소득 분배의 불균형을 줄이고, 시장 수요를 확대하고, 농업 원료 공급을 보장하고, 농업 노동 생산성을 높이는 데 중요한 의의가 있다. 셋째, 평가절하는 정부가 관세, 비관세장벽, 수출보조금 등 행정수단에 덜 의존하여 국제수지균형을 이루고 시장가격신호의 왜곡을 피하고 시장메커니즘의 작용에 따른 자원의 합리적인 배분에 유리하다.
동사 (verb 의 약자) 환율이 세계 경제에 미치는 영향
한 나라의 통화환율의 변화는 국제수지와 국내경제뿐만 아니라 다른 나라의 경제에도 영향을 미칠 수 있다. 이런 영향의 구체적인 내용과 크기는 그 나라의 경제 발전 상황, 정부가 시장 환율에 개입하는지, 어떤 수단을 통해 환율을 조절하느냐에 달려 있다.
전반적으로 개발도상국 통화의 환율 변동은 세계 경제에 큰 영향을 미치지 않는다. 첫째, 경제량이 적기 때문에 평가절하로 무역흑자를 가져올 수 있고 무역파트너들이 적자를 낼 수 있지만 이런 적자는 선진국 무역액의 비율이 매우 적다. 둘째, 개발도상국 수입품의 수요 탄력성과 수출상품의 공급 탄력성이 선진국보다 작기 때문에 통화환율 변화가 수출입액에 미치는 영향은 미미하다. 셋째, 개발도상국의 화폐는 일반적으로 국제경제교류에서 가격 책정과 지불 수단으로 사용될 수 없다. 따라서 그 화폐의 환율 변화는 무역 파트너의 경제에만 영향을 미칠 수 있다.
선진국의 통화 환율 변화는 세계 경제에 큰 영향을 미친다. 첫째, 선진국의 통화 평가 절하로 막대한 무역 흑자가 발생할 수 있는데, 이는 다른 나라들이 그에 상응하는 거액의 무역 적자를 갖게 되어 다른 나라의 국제수지, 생산량, 취업에 큰 영향을 미칠 수 있다는 의미이기도 하다. 둘째, 수입품 수요와 수출상품 공급의 탄력성이 더 크기 때문에 선진국들은 자국 통화 대외평가절하 정책을 채택하여 국내 실업 문제를 완화하는 것을 선호하며, 이는 종종 환율전쟁을 일으켜 세계 경제의 안정적 발전에 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 선진국의 화폐는 일반적으로 국제경제교류의 가격 및 지불 수단으로 사용될 수 있으며, 그 화폐환율의 변동은 각국 경제에 영향을 미칠 수 있다. 특히 달러 환율의 변화는 세계 경제에 미치는 영향이 특히 크다. 현재의 국제무역과 금융활동에서 달러는 가격 책정과 지불 수단으로 널리 사용되고 있으며, 일부 개발도상국들은 달러에 대한 고정환율을 유지하기 위해 최선을 다하고 있다. 달러화 환율이 상승하면 달러와의 고정환율을 유지하는 개발도상국 통화의 환율이 달러가 다른 나라 통화에 대한 환율에 따라 상승하면서 무역균형에 악영향을 미칠 수 있다. 넷째, 선진국의 화폐는 종종 국제신용수단으로 쓰이며, 그 환율 변동은 다른 나라의 채무 부담에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 당일 원화 환율이 상승할 때 중국은 엔화 채무를 더 많은 달러나 인민폐로 지불해야 하며, 채무 부담도 그에 따라 증가한다. 다섯째, 선진국의 화폐는 종종 각국의 국제 비축 중의 비축화폐이며, 그 환율 변동은 다른 나라의 비축 자산의 가치에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 달러 환율이 하락하면 대량의 달러 비축량을 보유한 국가들은 비축 자산 가치의 손실을 입게 된다.