선물시장에 진출하려면 우선 업종에 대한 충분한 이해가 있어야 한다.
헤지의 기본 개요
헤징은 선물시장을 이전 가격위험으로 하는 장소로 선물계약을 현물시장에서 상품을 매매하는 임시 대안으로 미래에 구매해야 할 상품가격에 대한 보험을 하는 거래활동을 말한다.
예를 들어, 수확시 작물 가격이 하락할 위험을 줄이기 위해 농민들은 수확 전에 향후 수확할 작물을 고정 가격으로 판매한다. 잡지를 구독한 지 2 년이 아닌 3 년 동안 구독한 독자는 이전 잡지의 가격이 오를 수 있는 위험을 헤지하고 있다. 물론, 잡지의 가격이 떨어지면 독자들도 잠재적인 수입을 포기한다. 그가 지불하는 구독료는 그가 매년 잡지를 구독하는 데 드는 비용보다 높기 때문이다.
헤지의 기본 특징: 현물시장과 선물시장에서 동시에 같은 상품을 역매매하는 것, 즉 실물을 매입하거나 판매하는 동시에 선물시장에서 같은 양의 선물을 팔거나 매입하는 것. 시간이 지나면서 가격 변화가 현물거래의 손익을 상쇄할 때 선물거래의 적자는 상쇄하거나 보상할 수 있다. 이에 따라' 현재' 와' 기간' 사이, 단기, 장기 사이에 헤지 메커니즘이 구축되어 가격 위험을 최소화할 수 있게 됐다.
헤지의 이론적 근거: 현물과 선물시장의 동향은 비슷하다 (정상 시장 조건 하에서). 이 두 시장은 같은 수급 관계의 영향을 받고, 그 가격은 오르락내리락하기 때문이다. 그러나 이 두 시장의 운영이 반대이기 때문에 손익도 반대이며, 선물시장의 이윤은 현물시장의 적자를 메울 수 있다.
헤지의 거래 원칙은 다음과 같습니다.
1. 거래 반대 원칙
2. 유사 상품의 원칙;
상품의 수량이 같은 원칙;
동일하거나 유사한 원칙.
실제로 기업이 선물시장에서 헤지 거래를 하는 것은 현물거래의 위험을 피하기 위한 벤처투자 행위로 현물거래와 결합된 운영이다.
헤지의 역할은 무엇입니까?
기업의 생산 경영 결정의 정확성은 시장 수급 상태를 정확하게 파악할 수 있는지, 특히 시장의 다음 변화 추세를 정확하게 파악할 수 있는지에 달려 있다. 선물 시장의 설립은 기업이 선물 시장을 통해 미래 시장의 공급과 수요 정보를 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 기업의 생산 경영 결정의 과학적 합리성을 높이고, 진정한 주문형 생산을 할 수 있게 해 줄 뿐만 아니라, 기업이 헤지를 통해 시장 가격 위험을 피할 수 있는 장소를 제공하고, 기업의 경제적 효과를 높이는 데 중요한 역할을 한다.
요약하면, 기업 생산 경영에서 헤지의 역할:
① 예상 이익을 달성하기 위해 생산 비용을 잠급니다.
(2) 선물 가격 신호를 이용하여 현물 생산을 조직하다.
③ 선물 시장 현물 판매 및 구매 채널 확대.
④ 선물 시장은 기업이 제품 품질에 중점을 두도록 촉구했다.
[이 단락 편집] 헤지 비즈니스 프로세스
콩 헤지 사례
판매 헤지의 예: (이 예는 단지 헤지의 원리를 설명하기 위한 것이다. 구체적인 조작 중에 거래비, 보관비, 인도비를 고려해야 한다. ) 을 참조하십시오
7 월 콩현물가격은 톤당 20 10 원입니다. 한 농장은 가격에 만족하지만 콩은 9 월이 되어야 판매할 수 있기 때문에 현물 가격이 떨어질 수 있다는 우려가 있어 수입을 줄일 수 있다. 향후 가격 하락의 위험을 피하기 위해 농장은 대련 상품거래소에서 콩 선물을 거래하기로 했다. 거래 상황은 다음 표와 같습니다.
현물 시장 선물 시장
7 월 콩값 20 10 원/톤 거래 10 손. 9 월 콩 계약: 가격은 톤당 2050 원입니다.
9 월 콩 판매 100 톤: 가격 1980 원/톤 9 월 콩 구입 10 손: 가격 2020 원/톤.
차익 거래 결과 손실 30 위안/톤 이익 30 위안/톤.
최종 결과의 순이익은 100*30- 100*30=0 위안이다.
참고: 1 손 = 10 톤.
이 예로부터 다음과 같은 결론을 도출할 수 있다. 첫째, 완전한 판매 보증은 실제로 두 차례의 선물 거래를 포함한다. 첫 번째는 선물계약을 판매하는 것이고, 두 번째는 현물시장의 현물을 판매하는 동시에 선물시장의 원래 위치를 매입하는 것이다. 둘째, 선물 시장의 거래 순서는 먼저 팔고 사는 것이기 때문에 이 예는 판매 기간 보증이다. 셋째, 이 기간 보존 거래를 통해 현물시장 가격에 양식장에 불리한 변화가 발생했지만 가격은 톤당 30 위안 하락해 3000 위안의 적자를 냈다. 그러나 선물시장에서 교역으로 3000 위안을 벌어 불리한 가격 변동의 영향을 제거했다.
구매 헤지의 예:
지난 9 월 한 유공장은 10 월에 원료 콩 1 100 톤이 필요하다고 추산했다. 당시 콩현물가격은 톤당 20 10 원이었고, 유공장은 가격에 대해 비교적 만족했다. 6 월 콩값이 5438+065438+ 10 월 상승할 것으로 예상된다. 이에 따라 향후 가격 상승으로 인한 원자재 원가 상승의 위험을 피하기 위해 석유 공장은 대련 상품거래소에서 콩 헤지 거래를 하기로 했다. 거래는 다음과 같습니다.
현물 시장 선물 시장
9 월 콩값 20 10 원/톤. 매입 10 손 165438+ 10 월 콩 계약: 견적 2090 원/톤.
10 월 콩 구입 1 100 톤: 가격 2050 원/톤 판매 10 손 165438+ 10 월 콩 계약: 견적 2 130 원/톤.
차익 거래 결과 손실 40 위안/톤 이익 40 위안/톤.
최종 결과의 순이익은 40* 100-40* 100=0 입니다.
이 예에서 다음과 같은 결론을 도출할 수 있다. 첫째, 한 번의 완전한 매입 기간 보증도 두 차례의 선물 거래를 포함한다. 첫 번째는 선물계약을 매입하는 것이고, 두 번째는 현물시장에서 현물을 매입하고, 선물시장에서 헤지자가 원래 가지고 있던 자리를 판매하는 것이다. 둘째, 선물 시장의 거래 순서가 선매 후 판매되기 때문에 이 예는 매입 기간 보증이다. 셋째, 이 기간 보존 거래를 통해 현물시장 가격에 석유 공장에 불리한 변화가 있었지만 가격은 톤당 40 원 올랐기 때문에 원자재 비용이 4000 원 증가했다. 그러나 선물시장의 거래는 4,000 위안을 벌어 불리한 가격 변동의 영향을 제거했다. 만약 유공장이 헤지하지 않는다면, 그는 현물시장 가격이 하락한 상황에서 더 싼 원료를 얻을 수 있지만, 일단 현물시장 가격이 오르면, 그는 반드시 이로 인한 손실을 감당해야 한다. 반대로, 그는 선물 시장에서 헤지를 실시했는데, 현물시장 가격의 유리한 변동을 얻는 이윤을 잃었지만 현물시장 가격의 불리한 변동의 손실을 피했다. 따라서 매입 헤징이 현물시장 가격 변동의 위험을 회피했다고 할 수 있다.
[이 단락 편집] 헤지 방법
1. 생산자의 판매 헤지
사회물품의 제공자로서 농수산물을 시장에 제공하는 농가이든, 시장에 구리, 주석, 납, 기름 등 기초원자재를 제공하는 기업이든, 선물 시장에서 판매자와 같은 수의 선물을 판매하여 이미 생산되었거나 앞으로 여전히 시장에 판매되고 있는 상품의 합리적인 경제적 이익을 보장함으로써 공식적인 것을 막을 수 있다.
운영자는 헤지를 판매합니다.
경영자에게 그가 직면한 시장 위험은 상품이 인수된 후 전매되지 않을 때 상품의 가격이 하락하여 그의 경영 이윤을 줄이고 심지어 적자를 초래할 수 있다는 것이다. 이런 시장 위험을 피하기 위해서 경영자는 판매 헤지 방법을 채택하여 가격보험을 할 수 있다.
3. 프로세서의 전면적인 헤지.
가공업자에게 시장 위험은 구매자와 판매자로부터 나온다. 그는 원자재 가격 상승, 완제품 가격 하락, 원자재 및 완제품 가격 상승에 대해 우려하고 있다. 가공자가 필요로 하는 재료와 가공된 완제품이 선물시장에서 거래될 수 있다면, 그는 선물시장을 이용하여 종합보증보증, 즉 구매한 원료를 매입하고 제품을 판매할 수 있다. 이렇게 하면 그의 걱정거리를 해소하고 그의 가공이윤을 잠궈 가공생산에 전문적으로 종사할 수 있다.
[이 단락 편집] 헤지 전략
헤징의 목적을 더 잘 달성하기 위해 기업은 헤징거래를 할 때 다음과 같은 절차와 전략에 주의해야 한다.
(1)' 평등상대' 원칙을 고수하다. 등가물' 은 선물시장에서 거래되는 상품이 종류나 관련 수량면에서 현물시장과 거래해야 하는 상품과 같아야 한다는 것을 의미한다. 상대' 는 두 시장에서 반대 매매 행위를 하는 것을 가리킨다. 예를 들면 현물시장에서 매입하거나 선물시장에서 팔거나 그 반대이다.
(2) 어느 정도의 위험이 있는 현물거래를 선택하여 헤지를 해야 한다. 시장 가격이 상대적으로 안정되면, 기간보증액이 필요하지 않고, 기간보증거래에는 일정한 비용이 필요하다.
(3) 순 위험액과 헤징비용을 비교한 후, 최종적으로 헤징이 이루어질지 여부를 결정한다.
(4) 단기 가격 추세 예측에 따르면 기차의 예상 변동량 (현물 가격과 선물가격의 차이) 을 계산하고 이에 따라 선물시장에 드나드는 시기 계획을 세우고 실시한다.
기초차와 헤지
헤지는 일반적으로 현물시장 가격 변동의 위험을 상쇄할 수 있지만, 위험을 완전히 제거할 수는 없다. 주로' 기차' 요인 때문이다. 헤지를 심도 있게 이해하고 적용하고 가격 위험을 피하기 위해서는 기초와 기본 원리를 파악해야 한다.
기초 차이의 의미
기차는 특정 시간과 장소에서 특정 상품의 현물가격과 해당 상품의 최근 계약된 선물가격의 차이를 말합니다. 즉, 기차 = 현물가격-선물가격입니다.
기본 차이와 매매 헤지의 관계
예를 들어, 2003 년 5 월 30 일 대련 콩현물가격은 톤당 2700 원이었고, 이날 2003 년 7 월 콩 1 호 선물계약가격은 톤당 2620 원이었으므로 기차는 톤당 80 위안이었다. 기차는 양수일 수도 있고 음수일 수도 있는데, 주로 현물가격이 선물가격보다 높은지 낮은지에 달려 있다. 현물 가격이 선물가격보다 높고, 기차가 양수인 경우, 장기 스티커 또는 현물 상승수라고도 합니다. 현물 가격이 선물가격보다 낮고, 기차가 음수인 경우, 장기 상승수 또는 현물할인이라고도 합니다.
기저차는 현물시장과 선물시장을 분리하는 두 가지 구성 요소인' 시간' 과' 공간' 으로 구성되어 있다. 따라서 기본 차이에는 두 시장 간의 운송 비용과 보유 비용이 포함됩니다. 전자는 현물시장과 선물시장 사이의 공간 요소를 반영한 것으로, 이는 두 곳의 기초가 동시에 다른 기본적인 원인이다. 후자는 두 시장 간의 시간 요소, 즉 서로 다른 두 납품 월의 보유 비용, 창고 비용, 이자, 보험료, 손실비 등을 반영하는데, 이 중 금리 변화가 보유 비용에 큰 영향을 미친다.
기저차 변화와 헤지
실제 상품 가격 운동 과정에서 기차는 항상 변화하고 있으며, 기차의 변화 형식은 한 헤지자에게는 매우 중요하다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 상품가격, 상품가격, 상품가격, 상품가격, 상품가격, 상품가격, 가격명언) 선물 계약이 만료되면 현물 가격과 선물 가격이 일치하고, 기차의 계절적 변화가 이루어지며, 헤지자는 선물시장을 이용하여 가격 변동의 위험을 낮출 수 있다. 기저차 변화는 헤지가 완전히 실현될 수 있는지를 판단하는 근거이다. 헤징자는 기차의 유리한 변화를 이용하여 좋은 헤징효과를 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 헤징거래를 통해 추가적인 흑자를 얻을 수 있다. 일단 기차가 불리한 변화가 생기면, 헤지의 효과가 영향을 받아 일정한 손실을 입게 된다.
헤지자에게 있어서, 그가 보고 싶은 것은 기차의 좁음이다.
첫째, 현물가격과 선물가격이 모두 올랐지만 현물가격의 상승폭은 선물가격의 하락폭보다 크며, 기차가 확대되어 가공자가 현물시장 가격 상승으로 현물을 매입한 손실이 선물시장 가격 상승으로 선물계약을 팔아서 얻은 이익보다 크다.
현물시장과 선물시장의 가격이 반락하지 않는다면, 가공업자는 현물시장에서 이윤을 내고 선물시장에서 적자를 보게 될 것이다. 그러나 기차를 확대하기만 하면 현물시장의 이윤은 선물시장의 적자를 메울 수 있을 뿐만 아니라 순손실을 초래할 수도 있다.
둘. 현물가격과 선물가격이 모두 올랐지만 현물가격의 상승폭은 선물가격의 상승폭보다 작으며, 기차가 줄어들어 가공자가 물가상승으로 현물시장에서 현물을 매입한 피해는 가격상승으로 선물시장에서 선물계약을 팔아서 얻은 이익보다 적다.
현물시장과 선물시장의 가격이 반락하지 않는다면, 가공업자는 현물시장에서 이윤을 내고 선물시장에서 적자를 보게 될 것이다. 그러나 기차가 낮아지면 현물시장의 이윤은 선물시장의 전체 적자를 메울 수 있을 뿐만 아니라 순이익도 얻을 수 있다.
헤지자에게 있어서, 그가 보고 싶은 것은 가격차가 확대되는 것이다.
첫째, 현물가격과 선물가격이 모두 하락했지만 현물가격의 하락폭이 선물가격의 하락폭보다 크며, 기차가 줄어들어 거래상이 현물시장 가격 하락으로 현물을 팔아 입은 손실이 선물시장 가격 하락으로 선물계약을 매입한 이익보다 크다.
현물시장과 선물시장의 가격이 반등하지 않으면 거래상은 현물시장에서 이윤을 내고 선물시장에서 적자를 보게 된다. 그러나 기차가 하락하기만 하면 현물시장의 이윤은 선물시장의 일부 적자를 메울 수 있을 뿐, 결과는 여전히 순손실이다.
둘. 현물가격과 선물가격이 모두 하락했지만 현물가격의 하락폭이 선물가격의 하락폭보다 작으며, 기차가 확대되어 거래상이 현물시장 가격 하락으로 현물을 팔아 입은 손실이 선물시장 가격 하락으로 선물계약을 매입한 이익보다 적다.
현물 가격과 선물 가격이 하락하지 않고 반등하지 않으면, 농가는 현물 시장에서 벌게 되고, 선물 시장에서는 손해를 보게 된다. 그러나 기차를 확대하기만 하면 현물시장의 이윤은 선물시장의 전체 적자를 메울 뿐만 아니라 순이익도 얻을 수 있다.
선물가격과 현물가격의 변화 추세는 일치하지만, 양자가격 변화의 시기와 폭은 완전히 일치하지 않는다. 즉, 어느 시점에서 기차는 불확실하며, 헤지자는 반드시 기차의 변화에 세심한주의를 기울여야 한다. 따라서 헤징은 일로영일 일이 아니며, 기차의 불리한 변화도 헤징자에게 위험을 초래할 수 있다. 헤지는 완전한 보험을 제공할 수는 없지만, 업무와 관련된 가격 위험은 확실히 피한다. 헤지는 기본적으로 위험의 교환, 즉 가격 변동 위험 교환의 기본 변동 위험이다.
선물 헤지와 평창 중 어느 것이 더 수지가 맞습니까?
헤징의 통속적인 이해에 따르면, 헤징은 결국 선물시장 평창에서 선물의 손익으로 현물의 적자를 헤지하는 것이다. 그러나 현실적으로 일부 헤징자들이 선물에서 최종 인도를 선택하는 것은 선물시장을 이용한 현물거래로 선물 시장 설립의 초심을 거스르는 것 같다. 헤지자는 어떤 상황에서 청산이 아닌 교부를 선택합니까?
헤징에는 두 가지 모드가 있다: 매입 헤징과 매각 헤징이다. 매입 기간보증은 구매비용을 잠그기 위한 것이고, 매각 기간보증은 판매이윤을 잠그기 위한 것이다. 그러면 우리는 낮은 비용과 높은 이윤의 관점에서 청산과 교부 중 어느 것이 더 이득이 되는지 볼 수 있다.
각주 0 은 헤징이 시작됨을 나타내고 각주 1 은 헤징이 끝났음을 나타내며, 두 시점에는 네 가지 가격, 즉,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
헤지를 구매하다
만약 선물평창 () 이라면, 최종 헤지자는 현물시장 가격으로 상품을 구매하지만, 선물의 이윤을 감안하면 실제 구매가격은 =
만약 선물이 배달된다면, 헤지자는 결국 창고에 가서 현물을 받을 것이다. 선물이익과 납품비용 C 를 감안하면 실제 구매가격은 =
이렇게 하면 납품 비용 C 가 세트 종료 시의 기본 차이보다 크면 증액 세트 기간은 납품에 적합하지 않습니다. 이런 상황은 비교적 흔하다. 왜냐하면 기차는 이론적으로 -C, 즉 현물가격차가 교부 비용과 같기 때문이다. 물론, 현물 시장이 공급이 부족할 경우, 헤지자는 현물의 실제 수요를 충족시키기 위해 납품 비용 C 를 기꺼이 지불할 것이다.
판매 헤지
여기, 이해하기 쉽도록, 우리는 헤지자가 이 가격으로 현물을 구매한다고 가정합니다.
만약 선물이 평평해지면, 헤지자는 결국 현물시장 가격으로 상품을 팔 것이지만, 선물이익을 감안하면 실제 판매이익은 =
만약 선물이 배달된다면, 마지막 헤지자는 공급원 등기 창고를 조직할 것이다. 선물이익과 납품비용 C 를 감안하면 실제 판매이익은 =
이렇게, 납품 비용 C 가 세트 종료 시의 현물가격차보다 크면, 판매 세트 기간은 교부에 적합하지 않고, 오히려 현물가격차가 너무 커서 현물차익 공간이 있으니, 납품해야 한다는 것을 설명한다.
요약: 위의 토론에서 알 수 있듯이, 구매 기간 보증인도가 수지가 맞지 않는다는 것을 알 수 있다. 판매 기간 보증의 경우, 배달 월에 현물 차익 거래의 기회가 있다면 교부할 수 있지만, 이런 기회는 비교적 적다. 물론, 실제로 많은 바이어들이 양질의 현물을 얻기 위해 물건을 배달하는 반면, 많은 판매자들이 현물차익 거래를 위해 상품 대금을 빨리 회수하는 것은 모두 현물조작의 필요성이다.
주가 지수 선물의 헤지 전략 [2]
1. 주가 지수 선물 판매
투자자가 주식을 소유하고 주식 시장이 하락할 것으로 예측한다면 주가 판매 선물 계약을 이용하여 손실을 줄일 수 있다.
예:
모 투자기관은 654.38+0 만 2 천 위안의 주식 포트폴리오를 보유하고 있다. 이때 심증은 선물가격이 654.38+00000 점이라는 것을 가리킨다. 주식시장 하락으로 인한 손실을 피하기 위해, 기관은 3 개월간 매각한 심증은 선물계약을 가리켜 헤지를 한다. 얼마 후 주식시장이 하락하면서 투자기관이 소유한 주식조합 가치가 654.38+0.08 만원으로 떨어졌고, 선물가격이 9000 점이라는 것을 심증했다. 투자기관은 심증을 매입하여 선물계약 평창을 가리킨다. 이렇게:
주식 시장 손실: 654.38+0 만 2 천 위안.
선물 시장 이익: 65438+ 만원 = (10000-9000) 포인트 × 100 위안/포인트 (선물 계약 승수가/kloc-0 이라고 가정
투자 기관의 최종 실제 손실: 20,000 위안.
이 예에서 볼 수 있듯이 주가 선물 계약은 투자기관의 단순 투자주식조합의 손실을 줄였다.
둘째, 주가 지수 선물 구입
투자자가 일정 기간 후에 주식을 매입할 계획이지만 가까운 시일 내에 주식시장이 오를 것으로 예측된다면 주가 선물 계약을 매입하여 주식의 미래 매입 비용을 잠글 수 있다.
예:
한 펀드 매니지먼트사는 그 기관의 고객 중 한 명이 두 달 후에 그 펀드를 인수할 것으로 예상하고 있다. 만약 당신이 현재 이 기금으로 주식조합을 하나 사면, 조합가치는 95 만원이고, 심증은 선물가격이 10000 점이라는 것을 의미합니다. 이때 펀드가 두 달 동안 매입한 심증은 선물계약을 가리키며 원가를 잠갔다. 일정 기간 후 주식시장이 오르고 펀드가 매입할 예정인 주식조합의 가치가 1.06 만원으로 올랐고, 선물가격이1.654,38+0.500 포인트라는 것을 깊이 증명했다. 투자자가 선청지수 선물 계약을 팔아 창고를 평평하게 하다. 그래서:
주식 시장 손실: 1 10000 원 (매입 비용이 두 달 전보다 높음).
선물 시장의 이익은 150000 원 = (11500-10000) 점 ×/Kloc-입니다
투자자의 최종 이익: 40,000 위안
예시에서 볼 수 있듯이, 주가 선물은 일정 기간 후에 투자자가 주식을 구매하는 비용을 잠갔다는 것을 알 수 있다.
헤지와 투기의 차이
1, 거래 목적이 다릅니다.
헤지는 현물 가격 상승과 하락으로 인한 위험을 피하거나 이전하여 이윤을 잠그고 위험을 통제하는 한 가지 방법이다. 반면에 투기자들은 고위험 이윤을 얻기를 원한다.
2. 위험이 다르다.
헤지자는 기저차 변동으로 인한 위험만 감당하며, 상대 위험은 상대적으로 작다. 투기자들은 가격 변동으로 인한 위험을 감수해야 하는데, 위험은 비교적 크다.
3, 조작 방법이 다르다
헤징자의 위치는 현물촌에 따라 정해야 하며, 헤징과 현물촌은 반대 방향으로, 종류와 수량이 같거나 비슷하다. 투기자들은 자신의 자금량, 자금점유, 심리적 감당력, 추세에 대한 판단에 따라 거래한다.