중앙은행은 8월부터 공개시장조작을 통해 급격한 인출 노력을 이어가 총 760억 위안을 인출했다. 분석가들은 소비자물가지수(CPI)가 단기적으로 높은 수준에서 하락하고 세계 경제가 불황에 접어들면서 거시경제 통제의 초점이 점차 성장을 유지하는 방향으로 기울어졌을 수 있다고 지적했습니다. 그러나 공개시장조작에 따르면 단기적으로는 중앙은행의 긴축 정책 변경이 어려우며, 자원 가격이 조정된 후에는 완화가 이루어질 것입니다. 2008년 7월 초부터 공개시장의 만기자금 규모가 크게 약화되었습니다. 자료에 따르면 2008년 7월 만기자금은 2,671억 위안에 불과했고, 2008년 8월 만기자금은 소폭 늘어난 3,610억 위안에 불과했지만 여전히 낮은 수준에 머물고 있다. 동시에 통계청이 발표한 2008년 7월 CPI 데이터는 6.3으로 급락해 예상보다 좋았고 인플레이션 우려도 잠잠해졌다. 이 두 가지 배경을 바탕으로 중앙은행은 한 달에 한 번씩 예금 지급준비율을 조정하던 기존 속도를 한시적으로 포기하고 두 달 연속 동결했다.
중앙은행이 예금지준율 인상을 포기한 가운데, 적시에 공개시장 운영도 본격화한 점은 주목할 만하다. 중앙은행은 8월 첫째 주에 390억 위안을 순투자한 데 이어 이후 2주 동안 첫 공개시장 거래일에 공개시장을 통해 각각 890억 위안과 285억 위안을 순인출했다. 중앙은행은 760억 위안 상당의 자금을 인출했는데, 미결제 금액은 780억 위안에 불과해 이번 주 안에 다시 순 인출이 이뤄질 것이 확실하다.
기자들과의 인터뷰에서 GF증권 트레이더는 현재 중앙은행의 공개시장 인출 증가는 시장 자금이 여전히 상대적으로 풍부하다는 중앙은행의 믿음을 반영한다고 말했다. 시장과 은행 간 환매율의 느린 하락이 강력한 증거입니다. 그러나 7, 8월에는 공개시장에서 만기되는 자금이 적기 때문에 중앙은행은 자금의 불균일한 분배와 타이트한 운영 자금의 출현을 고려하여 반대 운영을 통해 헤징을 완벽하게 달성할 수 있습니다. 일부 중소기업, 중앙은행이 일시적으로 예금지준율 인상을 포기하는 것도 합리적이다. 2008년 이후 중앙은행은 지속적으로 예금 지급준비율을 사상 최고치인 17.5배까지 인상해왔습니다. 지속적인 긴축 정책은 물가 조절과 유동성 흡수에 분명한 효과를 가져왔지만 거시경제 성장에 대한 우려도 불러일으켰습니다. 최근 예금지급률이 하락세를 보이고 있다는 보도가 나오고 있다. 대내외 경제상황에 새로운 변화가 나타나고 있지만 단기적으로는 중앙정부의 긴축 기조를 바꾸기 어렵다는 게 대부분 전문가들의 평가다.
경제발전 환경의 새로운 변화는 크게 세 가지 측면에서 나타난다. 첫째, 미국 서브프라임 모기지 사태로 인한 금융위기가 지속되고, 글로벌 경기 침체가 나타나고, 유럽이 금리 인하 사이클에 진입했다는 점, 둘째, 국내 중소기업이 비용 상승과 자금 제약으로 압박을 받고 있다는 점이다. 셋째, 단기적으로 물가하락세가 확인됐다. 2008년 8월에는 CPI가 5.5 수준으로 하락할 것이라는 전망이 일반적이다.
이러한 변화에 따라 일부 분석가들은 통화정책이 완화될 수 있다고 보고 있습니다. 2008년 7월 말 중앙은행 회의에서는 중국 은행들이 중소기업에 대해 신용 한도를 5~10% 늘릴 수 있도록 허용했는데, 이는 시장에서도 완화의 신호로 해석되었습니다.
그러나 궈타이쥔안(國taijunan)의 거시연구원은 첫째, 현재 거시경제 성장률이 바닥에 도달하기에는 아직 멀었고, 이러한 경기 둔화 사이클이 이제 막 시작되었을 수 있으며 통화완화는 적절하지 않다고 지적했다. 둘째, 현재 풍부한 유동성 상황에는 변함이 없습니다. 위안화 가치 상승에 대한 기대감은 크게 약화되었지만, 외환보유고는 지속적으로 증가하고 있으며, 셋째, 대규모 자금 유출 조짐은 없습니다. , 중국의 자원 가격 개혁 및 농산물 (000061 시장, 사랑 주식, 정보) 가격 조정 과정은 이제 막 시작되었으며 인플레이션 압력은 여전히 매우 높으며 통화 정책 완화는 의심 할 여지없이 인플레이션 통제에 해로울 것입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 경제 상황이 새로운 변화를 겪고 있다고 하더라도 단기적으로 통화정책을 완화하기는 어렵습니다.