2003 년부터 2005 년까지 49 개 신흥경제의 외환보유액은 654.38+0.3 조 달러 증가했다. 일부 경제체에서는 비축량의 증가가 심지어 기준 통화의 수를 초과하기도 한다. 이런 상황에서 비축량의 빠른 성장이 거시경제에 악영향을 미치는 것을 막기 위해 각국은 외환시장에 개입할 때 일반적으로 취소 작업을 한다. 전형적인 반제 작업에서 중앙은행은 먼저 유동성이 강한 시장 (해안시 도매시장) 에서 외환을 매입하여 해당 은행계좌에 차감한다. 이때 기초화폐가 동시에 증가할 것이다. 그런 다음 중앙은행은 중앙은행 채무 수단을 발행하여 기초화폐의 증가를 상쇄할 것이다. 또한 중앙은행은 장기 또는 스왑 시장에 직접 개입할 수 있으며, 이 경우 반제 작업이 자동으로 완료됩니다.
중앙은행이 공개 시장 운영을 통해 외환시장에 대한 개입을 취소하는 것은 흔히 볼 수 있는 방법이지만, 이런 방법은 때때로 예금준비율 인상, 중앙은행에 보관되는 초과준비금에 대한 이자 지급, 기업 또는 은행이 중앙은행에 일정량의 예금을 유지하도록 강요하여 통화정책의 안정성을 유지해야 하는 경우도 있다. 물론, 이러한 비시장 조치들은 종종 일정한 시장 왜곡 효과를 낳는다.
역조작 도구 선택
많은 경우 중앙은행은 주로 국채로 취소한다. 하지만 일부 국가에서는 중앙은행이 중앙은행 채무 도구를 사용하거나 정부와 중앙은행 채권을 동시에 사용하여 운영을 실시한다. 인도와 같은 일부 국가들은 정부가 융자 수요를 초과하는 채권을 발행하고 이를 중앙은행에 예치하여 취소와 유동성 관리를 하고 있다. 이런 안배는 정부와 중앙은행 사이의 밀접한 조화가 필요하다.
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중앙은행 채권을 이용한 반제에는 두 가지 결함이 있다. 하나는 채무 보유 비용과 화폐가 잘못 배합되면 중앙은행의 수입과 대차대조표에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것이다. 둘째, 새로운 무위험 채권의 도입으로 국내 채권 시장이 분화될 것이다. 중앙은행 채권과 정부채권은 두 개의 중복된 공식 채권 수익률 곡선을 만들 것이다. 두 번째 문제에 대한 해결책은 정부가 한 것처럼 정부와 중앙은행 채권의 기한을 엇갈리게 하는 것이다.