중국이 미국 국채를 증설한 원인 분석.
(a) 자금원-개혁개방 이후 외환보유액이 급속히 증가했다.
중국의 장기 외환보유액과 보유한 미국 국채를 결합하다
분석에서 볼 수 있듯이 중국 외환보유액이 많을수록 보유되는 미국 국채가 많아진다는 것을 알 수 있다. 즉 중국이 외환보유액을 사용하는 중요한 방법은 미국 국채를 구입하는 것이다. 200 1 2008 년까지 중국은 매년 약 40% 정도가 안정되었다.
외환보유액은 미국 국채의 형태로 존재한다. 따라서 장기적으로 중국 외환보유액과 미국 국채 보유 사이에 안정적인 비례관계가 존재한다. 그러나 개혁 개방 이후 무역은 "상금이 제한되어 있다" 며 자금을 조달했다
"관입 엄출" 이 특징인 외향형 경제는 최근 몇 년 동안 우리나라 외환보유액의 급속한 성장을 가져왔다. 외환보유액이 늘어나면 더 많은 외환보유액이 미국 국채를 매입할 것이다.
(b) 구매 목표-미국 국채의 안전과 유동성
금융위기는 달러 강세의 위기를 초래했다. 유로화, 파운드, 엔의 실적이 약하기 때문에 이 화폐들은 현재 달러의 국제적 지위를 대체할 수 없다. 세계가 금융위기에 직면했을 때, 중국은
미국 국채가 비교적 안전한 투자 상품이라는 것을 인식하다. 미국 국채는 용량이 크고 수요가 왕성하며 거래가 활발하고 유동성이 강하며 수익이 높다. 만약 우리가 달러 자산을 줄이고 다른 화폐의 자산을 증액한다면, 외환점유액으로 이어질 뿐이다.
비축한 시장 가치에는 대량의 장부 손실이 있다.
(3) 비축 구조-당신은 대부분의 금, 석유 등을 살 수 없다.
중국의 외환 보유고에는 중국에 대한 외국인 투자뿐만 아니라
중국이 빚진 외채에는 국제 핫돈과 무역 흑자도 포함된다. 무역흑자에서도 국내 기업의 수출 수입이 전부가 아니라 대부분 다국적 기업에 속한다. 200 1-2006 이상
50 만 개의 외국인 투자기업이 중국 경제의 빠른 발전을 추진하고 있으며, 그 수출총액은 이미 5 년 연속 중국 수출총액의 절반 이상을 차지하고 있다. 따라서 정상적인 경제질서를 유지하기 위해서는 외환보유액이 반드시 충족되어야 한다.
현재 외국 상인과 국내 상인의 환전 수요. 따라서 중국은 대부분의 외환보유액으로 금, 석유, 광산을 살 수 없다.
(d) 디 레버 리징-많은 자본이 미국으로 돌아왔다.
금융위기 속에서 지렛대 제거화는 뜨거운 단어가 되었다. 현재 중국의 금융기관을 포함한 전 세계 주요 금융기관들이 모두 지렛대 제거 과정을 열어 대량의 단기 국제 자본이 미국으로 되돌아오게 하고 있다. 또한,
미국 국채는 여전히 현재 국제금융시장에서 유동성이 가장 강한 자산으로 남아 있어 대량의 단기 국제자본이 미국 국채에 재유입되고 있다. 이는 단기 미국 국채수익률 수준 하락으로 이어질 수 있고, 다른 한편으로는
한편으로는 달러가 다른 주요 통화에 비해 평가절상될 수 있다. 따라서 중국이 미국 국채를 증설하는 것은 필연적인 선택이다.
(e) 결제 및 판매 시스템-정부는 국경 간 자본 흐름을 통제한다.
강제 결매 조건 하에서 기업은 지정된 상업은행에 소득 외환을 팔아야 하고, 상업은행이 1 위 한도를 초과하는 외환을 외환시장에서 중앙은행에 팔아야 한다. 중앙은행은 외환을 얻는 동시에 외환의 양을 늘려야 한다.
현지 통화로 발행해야 합니다. 외환은 중앙은행이 화폐발행을 늘림으로써 기업과 개인으로부터 얻은 것이기 때문에 외환보유액이 중앙은행의 자산이 되었다고 할 수 있다. 이것은 국경 간 자본 흐름에 대한 정부의 통제를 만족시킨다.
정부가 집중한 과다외환보유액은 해외시장에 투자해야 했고, 미국 국채는 상대적으로 적절한 투자상품이어서 중국이 미국 국채를 보유하는 것이 증가했다.
(6) 기타 목적-인민폐 국제화.
인민폐 국제화란 인민폐가 국경을 넘어 해외에서 유통되어 국제적으로 공인된 가격, 결산, 비축화폐가 되는 과정을 말한다. 금융위기 이후 중국은 계속 미국 국채를 증보하고 있다.
그 이유는 인민폐 국제화이다. 이 단계에서 인민폐의 국제적 명성은 거액의 외환보유액과 거액의 미국 국채 보유에 기반을 두고 있다. 중국은 대량의 달러 국채를 보유함으로써 인민폐의 국제화를 유지할 수 있다.
명성은 인민폐 국제화의 큰 걸음이다.
(7) 중미 관계-모두 영광스럽고, 모두 손해를 보았다.
현재 미국은 중국 최대 상품 수입국이고 중국은 미국 최대 수입국이다.
채권자. 미국은 중국의 수출 성장을 유지할 수 있고, 중국은 미국을 소비 선두로 유지할 수 있다. 중국이 미국 국채 매입이나 매각을 중단하면 미국 국채수익률이 크게 오르고 가격이 크게 하락하여 중국에 큰 이익을 가져다 줄 것이다.
장부 손실. 일단 중국이 미국 국채를 감축하면 미국은 달러를 더 인쇄해 도시를 구할 것이기 때문에 달러가 평가절하되어 중국 외환보유액이 줄고 중국은 미국 국채를 더 감축할 것이다.
중국에 가는 것은 악순환이다.
(8) 정치적 요인-중국의 국제적 지위를 높이다.
중국이 미국 국채를 증축하는 것은 경제적으로 불가피할 뿐만 아니라 정치적 원인도 포함한다.
수. 역사는 글로벌 경제 위기나 금융위기 이후 세계가 새로운 국제질서를 수립할 것이라고 밝혔다. 금융위기 이후 유럽, 중국, 일본 등 어떤 경제체력도 미국을 대신할 수 없다.
중국과 미국은 서로 다른 제도를 가지고 있다. 최근 몇 년 동안 중국의 급속한 부상은 미국을 비롯한 서방 국가에 도전과 위협을 가했기 때문에 중국에 대한 미국의 태도가 불확실하다. 이때 중국은 미국 국채를 증축하여 미국이 도시를 구할 수 있도록 돕고 있다.
이미 도의적인 우세를 점거했고, 중미는 좋은 국제관계를 수립할 수 있어 중국의 실력과 국제적 지위를 높이는 데 도움이 된다.
중국, 미국 국채 보유 위험 증가
(a) 국채 수축의 위험
서브프라임 모기지 위기가 발발한 이래 국채 발행은 줄곧 미국 정부의 가장 중요한 융자 방식이다. 2007 년 미국 국채 순 발행 부수는 5490 억 달러로 2008 년10/47 조 달러로 상승했다. 국채 추가 공급이 시장 수요를 초과하면 국채 추가 수익률이 크게 상승하고 기존 국채의 시가는 줄어든다.
(b) 달러 평가 절하 위험
2009 년 3 월 18 일 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 향후 6 개월 내에 3000 억 달러의 장기 국채를 매입할 것이라고 발표했다. 이것은 미국의 장기 인플레이션과 달러 평가 절하의 위험을 증가시켰다. 서브 프라임 모기지 위기 이후 미들랜드.
비축한 대차대조표가 급속히 증가하다. 미국 연방 준비 제도 이사회 자본이 변하지 않았기 때문에, 대차대조표의 확장은 그것이 끊임없이 시장에 유동성을 주입하고 있다는 것을 의미한다. 일단 미국 경제가 따뜻해지면 투자자의 것이다.
위험 선호도가 높아지면서 유동성은 신용대출과 광의화폐로 빠르게 전환된다. 이때 화폐시장에서 제때에 유동성을 회복할 수 없는 미국 연방 준비 제도 이사회 인플레이션이 뒤따르면 달러가 하락할 것이다.
(c) 부채 상환 위험
최근 몇 년 동안, 미국은 줄곧 국채 발행에 의지하여 그 거대한 융자 격차를 메우고 있다. 금융위기의 발발과 대규모 구시로 미국의 채무 부담이 더욱 무거워졌다. 백악관 예산관리국은 20 10 부를 예측했다.
미국의 재정적자는 65438 달러+0 조 2600 억 달러로 이전에 예상했던 것보다 870 억 달러 높아 GDP 의 8.5% 를 차지했다. 미국의 순자산은 크게 하락하고 있고 부채액은 빠르게 상승하고 있다는 것은 미국이 더 이상 높지 않다는 것을 보여준다.
채무 금액의 지급 능력.
(d) 현지 통화 환율 위험
중국의 M2/GDP 비율은 현재 세계에서 가장 높다. 이는 중앙은행이 투입한 자금이 실물경제로 전환되지 않았다는 것을 보여준다.
성장의 기여도는 자본시장 등 가상경제에서 자금이 순환하거나 돈이 실물경제의 합리적인 요구를 초과했다는 것을 보여준다. 2009 년 중국 외환보유액은 계속 증가하여 더 많은 달러로 외환을 늘렸다.
미국 연방 준비 제도 이사회 국채를 보유하면서 미국은 이 화폐들을 자국 통화시장에 투입해 유동성을 증가시켜 미국 기업의 융자와 대외투자를 지원함으로써 중국에 대한 상품과 서비스를 더욱 확대할 예정이다.
수입, 그러면 대량의 화폐가 외환과 투자로 다시 중국으로 유입되고, 국내의 환전 메커니즘에 따라 인민폐가 재발행될 수 있으며, 장기적으로 보면 화폐가치가 떨어질 수밖에 없다.
(e) 통화 정책 위험
거액의 미국 국채의 존재는 중국은행 통화정책이 순조롭게 시행되는 장애물이다. 대량의 미국 국채에 대해 상응하는 액수의 인민폐 달러를 투입해야 하는데, 대량의 미국 국채가 외환의 침몰을 초래했다.
단기적으로는 달러 평가 절하 추세가 국내 통화 정책을 방해할 수밖에 없다. 일단 달러 가치가 떨어지면, 초기 인민폐 과잉과 국내 유동성 과잉은 인플레이션을 더욱 유발할 것이다. 게다가, 대량의 미주국가에 대응한다.
위안화 채권 발행은 중앙은행이 국내 유동성의 범람을 막기 위해 긴축 통화 정책을 채택해야 하지만, 금리 인상은 국제 투기자본의 위안화에 대한 차익 거래를 유발해 중앙은행의 긴축 조치를 무효로 만들 수 있다.