1967년 시카고의 한 은행은 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)이라는 대학교수에게 파운드 대출을 제공하는 것을 거부했다. 그 자금을 파운드화 매도에 사용하려 했기 때문이다. 프리드먼 씨는 당시 미국 달러 대비 영국 파운드의 가격이 너무 높다는 사실을 알아차리고 영국 파운드를 먼저 팔고, 영국 파운드가 떨어진 후에 영국 파운드를 다시 사서 은행에 상환하려고 했습니다. 그것으로부터 빠른 이익을 얻기 위해. 은행이 대출을 거부한 것은 20년 전 체결된 브레튼우즈 협정에 따른 것이다. 이 협정은 미국 달러에 대한 각국 통화의 환율을 고정하고 미국 달러의 금 가격을 금 1온스당 35달러로 설정했습니다.
브레턴우즈협정은 1944년 체결됐으며 국가간 통화이탈을 막고 국제통화투기를 제한해 국제통화안정을 도모했다. 이 협정 이전에는 금 교환 표준이 1876년부터 제1차 세계 대전까지 국제 경제 시스템을 지배했습니다. 금 교환 기준에서 통화는 금 가격의 지원으로 새로운 안정 단계에 도달합니다. 금 교환본위제는 통화를 임의로 평가절하하고 인플레이션을 유발했던 구시대 왕과 통치자의 행위를 폐지했습니다.
그러나 금 교환 기준은 완벽하지 않습니다. 한 국가의 경제력이 증가함에 따라 해당 국가는 통화 가치를 지탱하는 데 필요한 금 보유량이 고갈될 때까지 해외에서 대량의 상품을 수입하게 됩니다. 결과적으로 통화 공급이 줄어들고 이자율이 상승하며 경제 활동이 둔화되어 경기 침체에 빠지게 됩니다. 결국, 상품 가격은 바닥까지 떨어졌고, 점차 다른 나라들이 자국 상품을 대량으로 구매하기 위해 달려들게 되었습니다. 이는 금을 국가에 다시 주입하여 국가의 통화 공급을 늘리고 이자율을 낮추며 부를 재창조할 것입니다. 이러한 "붐-붕괴" 패턴은 제1차 세계대전 발발로 무역 흐름과 금의 자유로운 이동이 중단될 때까지 금본위제 시대 전반에 걸쳐 계속되었습니다.
몇 차례 격동의 전쟁 끝에 브레튼우즈 협정이 체결됐다. 서명국은 미국 달러에 대한 자국 통화의 환율을 유지하고 필요한 경우 금에 대한 환율을 유지하기로 합의했으며 약간의 변동만 허용했습니다. 각국은 무역 이익을 얻기 위해 자국 통화를 평가절하하는 것이 금지되어 있으며, 10% 미만의 범위 내에서만 자국 통화를 평가절하할 수 있습니다. 1950년대에는 국제교역량이 지속적으로 증가하면서 전후 재건에 따른 대규모 자금이동이 이루어졌고, 이는 브레튼우즈체제에 의해 확립된 환율을 불안정하게 만들었다.
이 협정은 결국 1971년에 파기되었고
미국 달러는 더 이상 금으로 교환될 수 없게 되었습니다. 1973년까지 주요 선진국의 환율은 주로 외환시장의 화폐 공급과 수요에 따라 더욱 자유롭게 변동되었습니다. 1970년대 전반에 걸쳐 거래량, 거래속도, 가격변동성이 증가하면서 가격이 등락하고 새로운 금융상품이 등장하며 시장자유화와 무역자유화가 이루어졌다.
1980년대에는 컴퓨터와 관련 기술의 출현으로 초국적 자본 흐름이 가속화되어 아시아, 유럽, 미국 및 기타 대륙의 시간대 시장을 연결했습니다. 외환 거래량은 1980년대 중반 하루 약 700억 달러에서 20년 후 하루 1조 5천억 달러로 급증했습니다.
유럽 시장의 확장
외환 거래 붐의 주요 원인 중 하나는 미국 달러가 미국 이외의 은행에 예금되는 유로달러 시장의 급성장이었습니다. 가운데. 마찬가지로 유럽 시장은 통화 원산지 국가 외부에 자산이 보관되어 있는 시장입니다. 유로달러 시장은 1950년대 러시아가 미국 정부에 의해 미국 달러 예금이 동결될 위험을 피하기 위해 석유 수입(미국 달러로)을 미국 외부에 저장하면서 처음 형성되었습니다. 이는 미국 정부의 통제 범위를 벗어나는 거대한 역외 달러 금고를 생성합니다. 미국 정부는 외국인에 대한 미국 달러 대출을 제한하는 법률을 제정했습니다. 유럽 시장은 더 큰 자유와 더 높은 수익으로 인해 특히 매력적입니다. 1980년대 후반부터 미국 기업들은 역외 시장에서 자금을 차입하기 시작했고 유럽 시장이 과잉 유동성 보유, 단기 대출 제공, 수출입 자금 조달에 매우 편리하다는 사실을 알게 되었습니다.
런던은 주요 해외 시장이었고 지금도 그렇습니다. 1980년대 영국 은행들은 글로벌 금융산업에서의 지배력을 유지하기 위해 영국 파운드화의 대체 통화로 미국 달러를 빌려주기 시작하면서 유로달러 시장의 중심이 되었다. 런던의 편리한 위치(아시아 시장과 미국 시장 사이) 또한 이 도시가 유럽 시장에서 지배적인 위치를 유지하는 데 도움이 됩니다.