금융 파생물은 보통 기초자산에서 파생된 금융수단을 가리킨다. 많은 금융 파생품 거래가 대차대조표에 해당 과목이 없기 때문에' 표외 거래' 라고도 불린다. 금융 파생품도 보증금 거래가 특징이다. 즉, 일정 비율의 보증금을 납부하면 실제 원금을 이체할 필요 없이 전액 거래를 할 수 있다. 계약은 일반적으로 현금 스프레드로 정산된다. 만기일에 실물교부를 통해 이행된 계약만이 구매자가 전체 대출금을 지불해야 한다. 이에 따라 금융 파생품 거래는 레버리지 효과가 있다.
금융 파생 상품의 분류
보증금이 낮을수록 레버리지 효과가 커질수록 위험이 커진다. 세계에는 금융 파생물의 종류가 다양하고 활발한 금융 혁신 활동이 끊임없이 새로운 파생품을 내놓고 있다. 금융 파생품은 주로 다음과 같은 범주로 나뉜다.
(1) 제품 형식에 따라. 장기, 선물, 옵션, 스왑 4 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
선물계약과 선물계약은 모두 거래 쌍방이 미래의 어느 시점에 특정 가격으로 일정 수량과 품질의 자산을 매매하기로 약속한 거래 형식이다. 선물계약은 선물거래소가 제정한 표준화된 계약으로서 계약의 만기일과 매매자산의 종류, 수량, 품질을 규정하고 있다. 장기 계약은 매매 쌍방이 각자의 특수한 필요에 따라 체결한 계약이다. 따라서 선물 거래는 유동성이 높고, 장기 거래는 유동성이 낮다.
교환계약은 쌍방이 미래의 어느 시기에 어떤 자산을 교환하여 체결한 일종의 계약이다. 더 정확히 말하자면, 교환계약은 쌍방이 미래의 어느 시기에 그들이 동등한 경제적 가치를 가지고 있다고 생각하는 현금 흐름을 교환하는 계약을 가리킨다. 금리 교환 계약과 통화 교환 계약이 비교적 흔하다. 교환 계약에 명시된 교환 통화가 동일한 통화인 경우 이자율 교환입니다. 외화라면 통화교환입니다.
옵션 거래는 매매 권리의 거래이다. 옵션 계약은 특정 시간에 특정 종류, 수량 및 품질의 초급 자산을 특정 가격으로 매매할 권리를 규정하고 있다. 옵션 계약에는 거래소에 상장된 표준화 계약과 카운터에서 거래되는 표준화되지 않은 계약이 있다.
(2) 초급자산에 따라 크게 네 가지 범주, 즉 주식, 금리, 환율, 상품으로 나눌 수 있다. 세분화할 경우 주식 범주에는 특정 주식과 주식 조합에 의해 형성된 주식 지수가 포함됩니다. 이율은 단기 예금 이율로 대표되는 단기 이율과 장기 채권 이율로 대표되는 장기 이율로 나눌 수 있다. 통화 범주에는 서로 다른 통화 간의 비율이 포함됩니다. 상품 범주에는 다양한 대량 실물 상품이 포함됩니다.
(3) 거래 방식에 따라 장내 거래와 장외 거래로 나눌 수 있다.
장내 거래는 거래소 거래라고도 하는데, 모든 공급과 수요 쌍방이 거래소에 집중하여 입찰 거래를 하는 거래 방식을 가리킨다. 이런 거래 방식은 거래소가 거래 참가자들에게 보증금을 받는 동시에 청산과 준수 보증을 담당하는 것이 특징이다. 또한 각 투자자의 수요가 다르기 때문에 거래소는 표준화된 금융 계약을 미리 설계하여 투자자가 자신의 수요에 가장 가까운 계약과 수량을 선택해 거래한다. 모든 거래자들은 한 곳의 거래에 집중하여 거래의 밀도를 높여 일반적으로 유동성이 높은 시장을 형성한다. 선물 거래와 일부 표준화된 옵션 계약 거래는 모두 이런 거래 모델에 속한다.
장외 거래는 장외 거래라고도 하는데, 거래 쌍방이 직접 거래 상대가 되는 방식을 가리킨다. 이런 거래는 여러 가지 형태로 각 사용자의 요구에 따라 서로 다른 내용의 제품을 설계할 수 있다. 또한 파생 상품을 판매하는 금융 기관은 고객의 특정 요구 사항을 충족하기 위해 뛰어난 금융 기술 및 위험 관리 기능을 갖추어야 합니다. 장외 거래는 끊임없이 금융 혁신을 일으킨다. 그러나 각 거래의 청산은 거래 쌍방이 수행하므로 거래 참가자는 신용이 높은 고객으로 제한됩니다. 스왑 및 장기는 장외 거래의 대표적인 파생물이다.
통계에 따르면 금융 파생물의 보유량 중 거래 형식으로 볼 때, 미래 거래의 보유량이 가장 크며, 총 보유량의 42% 를 차지하며, 이어 스왑 (27%), 선물 (18%), 옵션 (/; 거래 대상으로는 금리 교환과 금리 장기 거래로 대표되는 금리류 금융 파생품 시장 점유율이 62% 로 가장 높았고, 이어 화폐파생품 (37%) 과 주식 상품 파생품 (1%) 이 뒤를 이었다. 1989 부터 1995 까지 6 년 동안 금융 파생 상품의 규모가 5.7 배 증가했습니다. 각종 거래 형식과 각종 거래 대상의 차이가 크지 않아 전체적으로 고속으로 확대되고 있다.
국제 금융 파생 상품 시장 현황
금융 파생품 시장은 거래소 시장과 장외 시장으로 나눌 수 있다. 1990 년대 이후 1980 년대 이후, 두 시장의 파생품 거래는 모두 장족의 발전을 이루었다: 1986 ~ 199 1 기간 동안, 거래소 시장과 199 1, 두 시장의 미평창 계약액은 각각 3 조 5 천억 달러, 6 조 달러에 달하며, 이 중 금리 계약은 두 시장에서 모두 지배적이다. 200 1 연말에는 거래소 시장 계약의 명목 가치가 23 조 5400 억 달러로 증가했고, 장외 시장은 1 1 1 조 달러로 증가했으며, 전 세계 장외 시장의 시가는 3 조 8000 억 달러에 달했다. 거래소 금융 파생품 거래의 거대한 성장은 유동성 향상 (즉, 현물시장 유동성 증가) 에 대한 기관 투자자들의 금융 혁신에 대한 수요를 반영하고 있으며, 장외 파생품 거래의 성장은 기관 투자자들의 리스크 이전 금융 혁신에 대한 수요를 충족시켰다.
금융 파생 상품의 지역 분포 구조
거래소 금융 파생 상품 시장
유럽과 미국 선진국은 전 세계 대부분의 거래소 금융 파생품 거래에 집중했고, 전 세계 거래의 80% 이상이 북미와 유럽에 분포되어 있다. 최근 몇 년 동안 이러한 집중 추세가 더욱 두드러졌다. 글로벌 80.5% 는 1999 년 말 미평창 금융 선물 및 옵션 계약의 명목 가치 중 북미와 유럽에 속한다. 2002 년 6 월 말까지 이 비율은 93.7% 로 상승했고 북미 지역의 계약액은 총가치의 64.6% 를 차지했다 (표 4 참조).
미국은 글로벌 거래소 금융 파생품 거래의 주요 시장이지만, 그 지위는 하락하고 있다. 미국 거래소가 거래한 금융 파생물 계약은 각각 9 1.4% 와 1.988, 1.990, 1.992 를 차지했다. 유럽 시장의 성장이 가장 두드러진다. 1994 의 거래액은 1986 의 399% 이다. 이 기간 동안 일본의 거래량은 약 7 배 증가했다. 거래량 통계에 따르면 1986 까지 미국은 여전히 거래소 시장 거래량과 미평창 계약가치의 80% 를 차지하고 있다. 1990 이후 미국 이외의 시장이 활발해지면서 거래 증가율이 미국을 능가하기 시작했다. 1995 까지 미국 이외의 거래량이 미국을 제치고 미평창 계약 가치가 미국보다 약간 낮았다. 거래량 통계에 따르면 1990 이후 미국 외 시장 파생품 거래의 활약 추세가 더욱 두드러진다 (표 5 참조).
장외 금융 파생품 시장
거래소 시장과 마찬가지로 장외 금융 파생품 시장은 주로 유럽과 미국에 분포되어 있다. 영국은 OTC 시장에서 줄곧 선두를 유지해 왔으며, 시장 점유율은 계속 증가하고 있다. 기타 장외 거래는 주로 미국, 독일, 프랑스, 일본 등에 분포한다 (표 6 참조). 런던은 장외 금융 파생품 시장의 가장 중요한 중심지로 200 1 하루 평균 거래량이 6280 억 달러로 1998 에 비해 6% 증가했다. 뉴욕의 일일 평균 거래액은 2 위, 2850 억 달러로 1998 보다 3% 하락했고, 프랑크푸르트 거래액은 3 위를 차지해 도쿄의 장외 시장 지위를 대체했다. 프랑크푸르트의 지위는 분명히 유로의 도입과 유럽 중앙은행 (ECB) 설립의 혜택을 받았다.
금융 파생 상품의 투자자 구조
금융 기관은 금융 파생 상품 시장의 주요 참여자입니다. 미국을 예로 들면 파생품 거래에 참여하는 금융기관은 상업은행, 비은행 저축대출기관 (Thrift), 생명보험회사 등 세 가지가 있다. 이 중 상업은행이 가장 빠르고 숙련된 참여자다. 30 그룹 1993 보고서에 따르면 조사된 대부분의 금융기관은 금융파생품 거래에 참여했으며, 그 중 92% 는 금리 교환, 69% 는 선물환 계약, 69% 는 금리 옵션 사용, 46% 는 통화교환, 23% 는 통화옵션 사용 국제청산은행 통계에 따르면 글로벌 장외 금융 파생품 시장 금융기관의 거래량이 꾸준히 증가하여 2006 년 5438+0 대 1995 가 60% 증가했다. 거래는 주로 금융기관 간 일일 평균 거래량이 1995 년 7 100 억 달러에서 2006 년 1.2 조 달러, 5438+0, 금융기관 간 거래로 증가했다.
은행은 의심할 여지없이 금융 파생품 시장, 특히 장외 시장의 주역이다. KLOC-0/970 년 말 이후 은행은 금융 파생품 거래에 점점 더 열중하고 있다. 예를 들어, 미국의 은행은 금융 파생품 거래 방면에서 매우 활발하다. 1990 부터 1995 까지 은행이 보유한 파생품 관련 자산은 약 35% 증가하여 3.65438+ 에 달했다. 은행은 금융 교환 시장의 주요 참여자이다. 1992 년 말, 글로벌 금리 교환 계약 미평창 가치는 6 조 달러에 달했고, 보유량이 가장 많은 20 개 금융기관의 비중은 3 분의 2 를 넘었으며, 그중 은행 비중은 KLOC-0/8 이었다.
비금융기관은 금융 파생품 거래에서 금융기관보다 확실히 활발하지 못하다. 예를 들어, 현재 비금융기관은 장외 금융 파생품 거래의 65,438+00% 에 불과하며 시장 점유율은 65,438+0,995 에 비해 크게 위축되고 있습니다 (표 7 참조). 30 개 1993 보고서에 따르면 조사된 비금융 회사 중 금리 교환, 통화 교환, 미래 외환 계약, 금리 옵션 및 통화 옵션을 사용한 회사 비율은 각각 87%, 64%, 78%, 40%, 3/KLL 이었다.