유익한 효과:
무역 조건을 개선하다. 인플레이션을 억제하다. 여분의 외환 보유고를 소화하다. 자원의 합리적인 배분을 촉진하다. 외환보유액이 통화정책 자율성에 미치는 간섭을 줄이다. 무역 마찰을 줄이다
불리한 영향:
제품의 국제 경쟁력을 낮추고 실업을 초래하다. "뜨거운 돈" 이 금융 시스템에 미치는 영향을 불러일으키다. 숨겨진 재정 적자가 인민폐 평가절하에 대한 내적 압력을 무시하다. 투기 자본의 기대에 영합하여 자산 거품을 만들다.
주식 시장에 미치는 영향
A-share 시장:
실질적인 이득은 자신감을 강화시켰지만, 일정한 위험과 새로운 분화도 있었다.
Ha 시장:
위안화 절상의 풍향표
B 주식 시장:
깊은 상해 B 주가 갈라졌다.
국해증권 수석 분석가 신통.
I. 경제에 대한 전반적인 영향
위안화 절상은 중국 경제에 양날의 검이며, 유리하고 폐단이 있다. 전반적인 효과는 장단점이 있다. 조정의' 시기',' 폭',' 빈도' 를 봐라. 유리하고 불리한 영향 분석은 다음과 같습니다.
(a) 유익한 영향
1. 무역 조건 개선
중국은 중화공업시대에 접어들면서 에너지와 대종 원자재에 대한 의존도가 크게 높아지고 있다. 현재 세계 경제 회복과 달러 가치 하락의 맥락에서 에너지와 원자재 가격은 계속 오르고 있으며, 수출완제품의 국제가격은 다국적 기업 생산기지의 이전으로 크게 하락하고 있다. 무역조건 악화로 국내 자원이 유실되고 수출상품은 외국 반덤핑을 자주 받는다. 장기적으로 중국은 가난한 무역 국가가 될 것이다. 위안화 절상은 근본적으로 이 면모를 바꿀 것이다.
2. 인플레이션 억제
절상 조건 하에서 국내 제품의 가격은 영향을 받지 않고 수입 제품의 가격은 환율 하락으로 하락해 결국 사회 전체의 가격 하락을 이끌고 디플레이션의 목적을 달성할 것이다. 인플레이션 시기에, 원화 절상은 의심할 여지 없이 악성 인플레이션을 피하는 강력한 무기였다.
3. 불필요한 외환보유액을 소화하다
우리 같은 개발도상국들에게는 적절한 외환보유액이 필요하고, 외환보유액의 대량 증가는 일종의 유휴 자원이며, 의심할 여지없이 큰 낭비이다. 평가절상을 통해 국제시장에서 인민폐의 구매력을 높이는 것은 의심할 여지 없이 과잉 외환보유액을 소화하는 중요한 방법이며, 해외 자원을 흡수하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 국내 자원 병목 해소에도 도움이 된다.
4. 자원의 합리적인 배분을 촉진한다.
자원배치 차원에서 위안화 환율은 수출부문을 과소평가했지만 국내 서비스업과 제조업을 억제하는 대가를 치렀다. 위안화 절상은 무역부문과 무역불가 부문 간의 균형 잡힌 자원 배분에 유리하다.
5. 통화 정책 자율성에 대한 외환의 간섭을 줄입니다.
200 1 이후 외환보유액의 급속한 증가로 중앙은행이 은행간 외환시장에 기초화폐를 수동적으로 투입하는 규모가 커지고 있다. 안정적인 통화 공급과 가격 안정을 확보하기 위해 중앙은행은 중앙은행 어음 발행과 같은 적극적인 인민폐 공개 시장 운영을 통해 수동적인 외화 공개 시장 운영의 영향을' 헤지' 해야 했다. 이로 인해 위안화 공개 시장 운영의 주동성이 크게 낮아지고, 취소 정책의 비용이 상승하면서 난이도가 커질 것으로 보인다.
6. 무역 마찰을 줄입니다
중국이 축적한 거액의 무역 흑자는 종종 미국, 유럽, 일본의 국내 정치와 이익집단의 공격을 받아 무역 분쟁이 날로 증가하고 있다. 중국은 최근 몇 년 동안, 그리고 앞으로 자주 부딪치는 반덤핑 소송 등 무역 분쟁이 모두 이 배경과 관련이 있으며, 위안화 환율 저평가에 점점 더 초점을 맞추고 있어 위안화 절상이 무역 마찰을 줄이는 관건이 되고 있다.
(2) 불리한 영향
1. 제품의 국제경쟁력을 떨어뜨려 실업을 초래하다.
위안화 절상은 중국 제품의 수출가격을 크게 올리고, 중국 제품은 가격경쟁력을 잃게 될 것이다. 중국이' 세계 공장' 이 될 수 없을 뿐만 아니라, 현재의 양호한 제조업 발전 추세도 하락할 것이다. 제조업 쇠퇴의 첫 번째 직접적인 영향은 실업률 상승으로 일련의 경제, 사회, 정치 문제를 야기할 가능성이 높다는 것이다.
2. "뜨거운 돈" 이 금융 시스템에 미치는 영향을 촉발하다.
금융 시장이 불완전하여 위험을 헤지하는 데 사용되는 금융 수단이 적다. 중앙은행은 탄력환율 하에서 통화정책을 시행한 경험이 없고, 능력은 시험되어야 한다. 국내 금융기관의 부실 자산은 거대하고 금융체계는 취약하다. 이 모든 것은 인민폐 환율 변동의 기대에 따라 대량의' 뜨거운 돈' 이 금융체계에 미치는 충격을 막을 수 있는 능력이 없다는 것을 보여준다.
3. 숨겨진 재정적자가 인민폐 평가절하에 대한 내재적 압력을 무시한다.
거액의 은행 부실 채권, 사회보장기금의 격차, 국채 발행으로 누적된 국내 채무, 지방정부가 빚진 채무, 일자리 창출 압력 등을 포함한 국내 재정의 불균형으로 인해. 어떤 의미에서 이것들은 모두 숨겨진 재정 적자이다. 이러한 문제 중 하나를 해결하는 것은 인민폐 평가절하의 내재적 압력이다. 이러한 문제를 해결하기 전에, 섣불리 위안화 평가절상을 하면 미래 인민폐의 더 큰 평가절하로 이어질 수 있어 미래 환율의 변동을 가중시킬 수 있다.
투기 자본의 기대에 부응하여 자산 거품을 만든다.
위안화 절상은 더 큰 절상 기대를 가져올 것이다. 중국에 대한 외국인 직접 투자를 줄이면 더 많은 간접 투자의 단기 자본 유입을 유치하고, 더 큰 외부 불균형을 조성하고, 부동산과 주식시장의 투자와 투기를 늘리고, 허위 번영과 거품을 만들어 부동산과 주식시장의' 몸' 을 손상시켜 경제를 비합리적인 방향으로 오도할 수 있다.
둘째, 주식시장에 미치는 영향
(a) 실질적이고 좋은 A 주 시장이지만, 일정한 위험과 새로운 분화가 있다.
환율평가절상은 자본시장 효과를 가져오고, 대량의 외자를 주식시장에 투입하고, 시장자금의 확장에 유리하고, A 주 시장을 활성화하며, 시장 신뢰를 높인다. 중장기적인 기술적 관점에서 볼 때, 의심할 여지없이 엄청난 실질적 이득이다. 이와 함께 직접투자를 이끌고 각 업종에 직접 진출해 자본투자, 인수합병 열풍을 일으켜 상장회사에 자본을 주입하고 끝없는 상상공간과 소재를 제공하여 A 주 상승을 자극하는 또 다른 방법이 됐다. 특히 지속적인 상승에 대한 기대는 주식 시장의 상승을 더욱 조장할 것이며, 결국 실제 경제 운행에서 벗어나 거대한 주식 거품이 형성되는 경우가 많다. 일본 광장 협정 이후 엔화 절상과 일주 상승의 순환은 이미 모든 것을 설명했다.
위안화 절상은 주식시장에 영향을 미치는 불안정 요인이 될 수 있다. 환율과 주식시장 사이에는 한 가지 관계가 있다. 기준 통화 절상-뜨거운 돈 유입-주식시장 상승-더 많은 뜨거운 돈 유입 유치-상승 압력 증가, 이는 위안화 절상이 지속적인 과정일 수 있음을 의미한다. 중국 증권 시장은 신중한 점진적인 개방 과정에 있다. 대외 개방이 가속화됨에 따라 국제 금융 시장과의 상호 작용이 더욱 두드러질 것이다. 위안화 절상은 국제 자본, 특히 투기자본을 끌어들일 것으로 예상되며, 금융자본의 유입은 의심할 여지 없이 단기간에 국내 자본시장의 자금 공급을 늘려 시장 상승을 자극할 것으로 예상된다. 그러나 투기자본의' 빨리 빨리 빨리 빨리 빨리 빨리 빠져나가' 는 특징에 따라 위안화 절상 기대치가 약화되면 자금 철수를 초래하고 증권시장에 큰 충격을 주고 시장 변동의 위험을 증가시키며 감독부에 큰 압력을 가할 수 있다.
또한 우리 업종 분석에 따르면 위안화 평가절상은 다른 업종을 차별화해 수입 비중이 높거나 외채 규모가 크거나 유동성이 높거나 위안화 자산이 큰 업종에 장기적인 이익을 가져다 줄 것으로 보인다. 그러나 수출업, 고외화 자산업 또는 제품의 국제정가에 큰 영향을 미친다. 이에 따라 A 주 시장 전체가 좋아지는 동시에 상장회사 펀더멘털의 새로운 변화로 주가 시세가 눈에 띄게 차별화될 것으로 보인다.
(b) h 주가 풍향표가 되다.
위안화 절상 기대가 ha 주에 미치는 영향이 가장 뚜렷하다. Ha 주식은 홍콩 달러로 가격이 책정된 인민폐 자산이다. 위안화 절상은 H주식 절상을 의미하며, 위안화 절상으로 인한 잠재적 수익은 시장 상승을 자극하는 중요한 힘이 될 것이다. 현재 H주식 회사의 자산은 우수하고, 경영은 견고하며, 실적은 빠르게 성장하고, 우세는 두드러진다. 게다가, 해당 A 주가 수준과 비교했을 때, H 주 시장은 여전히 기대를 가지고 있으며, 평가절상 기대의 영향은 시장 해석에 도움이 될 것이다.
홍콩 금융시장이 매우 안정적이고 자유경제를 추구하며 외환통제가 없어 위안화 평가절상 핫머니 게임의 주전장이기 때문이다. 위안화 절상이 강화될 것으로 예상되는 상황에서 대량의 해외 핫돈이 홍콩으로 유입되면서 홍콩의 은행 잔고가 계속 상승하고 정기 예금 금리를 낮추고 현지 자금을 주식시장에 끌어들여 주가가 급등했다.
앞서 언급한 요인에 따라 위안화 가치가 어떤 풍초도 불면, H 주가 먼저 위안화 절상의 풍향표가 되어 내지주식시장에 전가된다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화, 위안화)
(c) 심천-상하이 b 주식은 헤어졌다.
인민폐가 평가절상되면 B 주 상장회사의 자산이 증가하여 그 업무와 이윤에 도움이 될 것이다. 인민폐의 장기적 상승과 B 주 투자 기대수익은 투자자들이 앞으로 B 주 시장을 노리는 두 가지 옵션이 될 것이다. 그러나 우리나라 B 주 시장의 규모가 작고 유동성이 약하기 때문에 위안화 절상이 B 주에 미치는 영향이 제한되어 있어 B 주의 상승폭이 H 주보다 낮을 수 있다.
동시에, B 주식 시장의 가능한 분화도 간과해서는 안 된다. 선전 B 주식 시장은 홍콩에 인접해 있고 해외 단기 자본 활동이 잦기 때문에 자금 공급이 상대적으로 상하이시보다 더 풍부할 것이다. 현재 홍콩달러가 달러화와 연계되어 있지만 위안화 절상 상황에서 홍콩의 환율제도와 홍콩달러 가치의 추세는 사실상 큰 불확실성이 있기 때문에 홍콩달러를 보유하는 것처럼 손해를 볼 수밖에 없다.
그러나 달러가 약해지면서 상하이 B 주의 시가가 줄고, 투자자들은 체계적 환율 위험으로 인한 투자 손실에 직면해 상하이 B 주 투자자들에게 큰 심리적 불안을 불러일으켰다. 200 1 년 2 월 B 주 시장이 국내 주민에게 개방된 이후 국내 투자자들은 점차 B 주 시장의 중요한 투자자가 되었다. 인민폐의 잠재적 평가절상으로 대부분의 투자자들은 위안화 절상으로 인한 외환 자산의 손실을 피하기 위해 현재 가격으로 B 주 시장에 투자하기를 꺼린다. 자금 지원이 부족하기 때문에, 상하이시 B 주식의 전반적인 약세는 불가피하다. 위안화 절상 예상 단계에서 상하이 B 주의 실적이 상해 A 주와 심증 B 주보다 현저히 약하다는 것은 상하이 B 주의 일부 투자자들이 이미 수중의 달러 자산을 팔았다는 것을 보여준다.
이런 식으로 위안화 절상 전망에서는 국내 투자자들의 심리적 요인과 홍콩달러와 달러화의 기대로 인해 상해의 B 주가 갈라지는 추세가 계속될 것으로 예상된다.