우리 모두 알고 있듯이 외환보유액은 주로 두 가지 경로에서 나옵니다. 하나는 경상수지 흑자이고, 다른 하나는 자본수지 흑자이다. 외환보유액의 일부는 실제로 "인플레이션세"를 통해 획득되며, 중앙은행이 외환을 구매하기 위해 사용하는 위안화의 일부는 "경제 발행"에 속합니다. 이러한 과도한 외환보유액은 수년간 축적된 경상수지 흑자와 수년에 걸친 외국자본 유입이라는 두 가지 측면에서 비롯됩니다.
외환보유액이 기준통화에 미치는 영향 메커니즘
일반적으로 국제수지 흑자로 인한 외환보유고 증가가 반드시 기준통화 확대로 이어지는 것은 아니다. 중앙은행이 외환을 획득하여 외환보유액을 창출할 때 기준통화 투입은 이를 증가시키는 추진력을 갖습니다. 또한, 기준통화 중 외환보유고가 차지하는 비중이 크지 않은 경우 외환보유액 증가로 인한 기준통화 투입은 국내신용 감소 등의 방법으로 쉽게 상쇄될 수 있다. 우리나라는 1994년부터 은행외국환결제 및 판매제도를 시행하고 있다. 지정은행에 현물계좌를 개설할 수 있는 해외법인 및 자연인이 보유하고 있는 외환을 제외하고 국내 기업 및 기관의 외화수입은 반드시 매각되어야 한다. 외환포지션 제한으로 인해 지정은행은 외환시장에서 초과 포지션을 매도해야 합니다. 중앙은행은 은행간 외환시장에서 유일한 시장조성자 역할을 한다. 2003년 중국 자금을 지원받은 기업이 지정 은행에 외환 결제 계좌를 개설하는 것이 허용되었지만 특정 한도 내에서만 유지될 수 있었습니다. 외국환결제판매제도에 따르면 기업의 외환수입이 A(미국달러화)이고 당시 환율이 f(직접가격)일 경우 기업의 외환수입은 반드시 지정된 외국환은행에 매각되어야 한다. 방식) 지정외국환은행은 중앙은행에 예치된 자금을 사용하게 되며, 초과지급준비금은 외환매입에 사용되나 외환포지션 제한으로 인해 지정외국환은행은 k×A(0 정상적인 상황에서는 상업은행, 기업, 주민, 기타 소규모 기업이 보유한 외환이 외환 저장소 역할을 할 수 있습니다. 이 효과는 화폐 공급의 과도한 변동을 진정시키는 데 도움이 됩니다. 구체적으로 외환보유액 정책이 민간 외환보유를 제한하지 않는다면 경기 호황기에는 소기업의 외환수요가 늘어나 민간 외환보유가 늘어나 중앙은행의 외환압력이 줄어들게 된다. 경기 침체기에는 수입 수요가 감소하고 소규모 기업의 외환 수요가 감소하며 민간 부문의 외환 보유 의지가 감소하고 중앙 은행이 외환 시장을 통해 외환을 구매할 수 있습니다. 외환계좌채널에서 기본통화를 방출하고 통화공급을 늘리며 확장통화정책에 효과적으로 협력한다. 그러나 우리나라의 외환결제판매제도 시행으로 인해 중앙은행은 소극적으로 외환보유액을 집중시켰고, 민간 외환보유액은 경기안정을 위한 저수지로서의 역할을 제한받지 못하고 있습니다. 오히려 외환보유고가 화폐공급에 미치는 영향은 더욱 컸다. 직접적으로는 외환보유액 증가와 중앙은행 자산 증가 사이의 상관관계가 상당히 크다. 1995년에는 가동률이 최대 75.2%에 달했다. 그러나 1997년 이후 동남아 금융위기와 위안화 약세로 인해 우리나라의 수출 증가세가 둔화되면서 외환보유액도 줄고 외환보유액도 줄었다. 2000년 외환보유액은 753억 위안 증가해 중앙은행 자산이용 연간 증가액의 26.1%를 차지했다. 그러나 2002년 우리나라의 국제수지가 개선되면서 우리나라의 새 기준통화 대비 신규 외환보유고 비율은 61.6%까지 상승했다.