CME 투자 교육 칼럼
2014년 하반기부터 국내 경기 둔화, 구조 조정, 국제 자본 흐름, 향후 예상되는 환율 변화 등 요인들이 복합적으로 작용해 연준의 통화정책 다음으로 위안화 환율은 계속해서 하락세를 보이고 있습니다. 2016년 하반기에는 자산가격 버블이 금융시스템에 미치는 영향을 방지하고, 연준의 금리 인상으로 인한 자본유출과 금리인하 압력을 완화하기 위해 우리나라 중앙은행은 위안화의 평가절하를 유도했습니다. 질서있게.
위안화 평가절하는 무질서에서 질서로 바뀌었지만 여전히 금융시장 위험선호와 자산배분에 큰 영향을 미치고 있습니다. 한편으로 위안화 가치 하락은 자본 유출의 영향을 받을 뿐만 아니라 자본 유출 압력도 강화합니다. 국제금융연구소(Institute of International Finance) 자료에 따르면 2000년부터 2013년까지 국제자본이 신흥국으로 대량 유입됐으나 2016년 하반기부터 해외자본이 신흥국으로 빠져나갔다. 반면, 금융 시장의 부채 축소와 자본 유출은 자극 효과를 가져오며, 이는 투자자의 자산 관리에 새로운 도전을 가져왔습니다. 일반적으로 투자 수익률이 낮은 거시적 환경에서 어떻게 안정적인 수익률을 달성하거나 수익률을 제고할 것인가는 현재 기관투자자와 개인투자자가 해결해야 할 시급한 문제입니다.
첫 번째 방법은 위안화 가치 하락으로 인한 환위험을 헤지하기 위해 환율파생상품을 활용하는 것이다. 금융기관 입장에서는 향후 중앙은행이 관련 부서를 조율해 외국인 투자자의 국내 금리 파생상품 시장 진입을 허용하고 안내해 금리 및 환율 위험을 헤지할 가능성이 높다. 또한, 거래시간 연장, 해외투자자의 반복계좌 개설 부담 경감, 거래 편의성 제고, 위안화 환율변동 헤지 등을 위해 국내외 인프라와 협력하는 방안을 모색할 수 있습니다.
투자자에게 더 적합한 방법이기도 한 두 번째 방법은 상품 선물, 옵션, ETF 등 파생상품 도구를 활용해 간접 헤징을 달성하는 것입니다. 현재 해외 미국달러 상품에 대한 투자는 투자채널의 제한에 더해 국경을 초월하는 비용으로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 따라서 상품파생상품을 통한 헤징은 자본비용을 절약할 수 있을 뿐만 아니라 투자채널을 확대하고 투자방법을 보다 유연하게 만들어줍니다. .
위안화 가치 하락이 상품 가격에 미치는 영향의 관점에서 볼 때, 국제적으로 미국 달러로 가격이 책정되고 중국이 순수입국인 상품의 경우 위안화 가치 하락은 다양한 상품 카테고리에 따라 다릅니다. 이러한 상품의 가격은 철강, 전해 알루미늄 등 국내 순수출 상품의 수입 비용 증가로 인해 국제 시장에서 미국 달러로 가격이 책정되는 유사한 상품보다 높으며 수입 의존도가 높지 않습니다. 위안화 가치 하락은 자본 유출이 국내 수요를 억제한다는 것을 의미하며, 이는 반드시 좋은 것은 아닙니다. 둘째, 시간주기 관점에서 볼 때, 2015년과 같은 공급과잉 주기에서는 위안화 가치 하락으로 인해 수요 약화와 자본 유출로 인해 원자재 가격이 억제될 것이며, 2016년 위안화 가치 하락은 원자재 가격을 상승시킬 것입니다. 2016년 공급측면 개혁으로 인해 대부분의 국내 원자재 공급이 일시적으로 부족해지면서 국가는 수입을 늘려 수입 비용이 증가했습니다.
그렇다면 위안화 가치 하락 위험을 헤지하기 위해 금융 파생상품을 어떻게 사용할 수 있을까요? 미국 달러 자산(외국환결제, 외화금융상품 포함) 구매, QDII 펀드 투자, 해외 보험 및 해외 부동산 구매 등 여러 가지 투자 방식을 위안화 약세를 배경으로 비교해 보면 다소 불편하거나 덜하다. 단점. QDII 펀드 입장에서도 쿼터 제한이 있다. 특히 연말이 가까워지면 QDII 쿼터가 전례 없이 부족해 많은 펀드사들이 “문을 닫고 고객을 거부하겠다”고 밝혔다. 2016년 이후 QDII 펀드의 절반 이상이 구매 제한 공지를 발표했습니다.
미국 시장에 투자하는 QDII 펀드는 크게 주식시장, 부동산시장, 원자재 3가지로 구분된다. 따라서 상품 파생상품은 금융 시장의 대체 자산 배분에서 매우 중요한 부분으로 남을 것입니다. 데이터에 따르면 11월 현재 석유, 가스 및 기타 자원 상품을 주요 투자 대상으로 하는 QDII 펀드는 2016년에 급격한 수입 증가를 경험했으며 이는 올해 귀금속에 대한 투자 성과보다 높습니다. 또한, 금 등 귀금속에 투자하는 QDII 펀드의 성과도 상당히 좋습니다.
선물과 옵션의 관점에서 수입 상품에 매수하고 해외 상품에 매도하는 등 상품 선물과 옵션의 내부 스프레드를 통해 위안화 가치 하락 위험을 헤지할 수도 있습니다. 투자 계좌 투자자들은 "위안화로 표시된 국내 상품"을 매수하고 "미국 달러로 표시된 국제 상품"을 매도하여 헤징을 고려할 수도 있습니다. 그러나 2017년에는 대부분의 상품이 생산을 재개하고 증가함에 따라 국내 RMB 표시 금에 매수하고 기타 위험 상품에 매도할 것을 권장합니다.