중국몽 1 : 인민폐가 '바구니'에 들어가고, 각국의 중앙은행과 투자자들이 대량으로 보유액을 늘릴 예정이다
그림에서 "어떤 일이 일어날 것인가?" Phoenix.com에 '위안화 자산'으로 등록되어 있습니다. 3개: 최소 미화 1조 달러의 전 세계 외환보유고가 중국 자산으로 전환됩니다. 향후 5년 내에 외국 기업이 중국에서 발행하는 위안화 표시 채권의 수가 증가할 것입니다. 팬더 채권으로 알려진 이 채권은 중앙은행의 외환보유액 관리 기관 및 기관 투자 규모가 미화 500억 달러를 초과할 수 있습니다. 투자자들은 위안화 표시 자산을 축적하기를 원할 것입니다.
위 내용은 ifeng.com만의 단독 예측이 아니며 비슷한 소식이 많이 있습니다. 일반적인 견해는 SDR 바스켓에 포함된 통화가 일반적으로 안전자산 통화로 간주된다는 것입니다. 이러한 지위를 획득하면 국제적으로 공공 및 민간 부문의 위안화 사용이 증가하고 글로벌 자산 배분 패턴이 바뀔 것입니다. Standard Chartered Bank의 아시아 수석 금리 전략가인 Becky Liu는 인터뷰에서 다음과 같이 예측했습니다. SDR 가입 후 중국은 다음 해에 4~7조 위안의 국제 투자를 유치할 것입니다. 5년 동안 위안화 채권시장에 자금이 할당되고, 내년 해외자금 유입 규모는 5000억 위안에 달할 것으로 예상된다.
IMF의 설계에 따르면 SDR은 유통되고 유통될 수 있는 실제 통화가 아니라 일종의 "종이 금", 즉 허공에서 생성되어 각 국가에 사용하도록 할당된 통화 지분일 뿐입니다. 사용된. 각 국가가 취득한 SDR은 세 가지 목적이 있습니다. 1. 신청 및 승인 후 해당 국가의 통화를 지정된 통화 수용 국가와 교환할 수 있어 기존 예비 자산이 부족한 경우 추가 지불 수단을 제공합니다. 2. IMF 회원국이 국제수지 적자를 겪을 경우, IMF는 회원국의 SDR을 수용하고, 보유하고 있는 SDR을 사용 가능한 통화로 전환하여 적자를 보전하고, 이를 지불하는 데 사용할 국가를 지정합니다. IMF가 제공하는 대출 및 이자 3. IMF 내에서의 거래.
IMF는 위안화를 SDR에 포함시키고 이를 '개혁'의 일부로 간주하고 있다. 주된 이유는 위안화가 국제 무역에서 널리 사용되기 때문이다. SDR을 더욱 합리적으로 만들고 SDR의 대표성을 높여 SDR을 더욱 매력적인 예비 자산으로 만듭니다. 이는 정치적으로 절대적으로 올바른 것입니다. 그러나 글로벌 통화 시스템에서 SDR의 한계적 지위를 고려할 때 위안화를 바스켓에 포함시키는 것이 글로벌 자산 배분 패턴을 바꿀 수 있는지 여부는 중앙은행과 기관 투자자가 ""라는 아이디어를 구체적으로 구현할 때까지 기다려야 할 것입니다. 의도적으로 지분을 늘리는 거죠."
꿈 실현을 위한 전제조건: 각국 중앙은행이 위안화를 기축통화로 선택하는지 여부
중국의 꿈은 중요한 점, 즉 IMF가 위안화를 선택하는지를 간과했다. 188개 회원국이 SDR 바스켓에 포함되어야 한다고 규정하지는 않습니다. 통화 비율에 따라 외환 보유액이 할당됩니다. 마찬가지로 기관투자가나 개인이 위안화를 준비자산으로 선택하느냐는 SDR 비율에 좌우되지 않고 합리적인 선택이다. 이러한 합리적인 선택은 SDR의 성격과 목적에 기초합니다.
직설적으로 말하면 위안화가 SDR에 포함된다면 각국 중앙은행이 반드시 미국 달러를 매도하고 기축통화인 위안화로 전환할 필요는 없다. RMB가 바스켓에 포함되기 전에 SDR "바구니"에는 이미 미국 달러, 파운드, 유로 및 엔이 포함되어 있었습니다. RMB를 기축통화로 포함시키면 중앙은행과 투자자에게 선택권이 한 번 더 주어졌습니다. 그러나 위안화를 기축통화로 선택할지 여부는 중앙은행의 자발적인 선택이다. IMF 데이터에 따르면 현재 38개 국가 및 지역의 중앙은행이 위안화 자산을 보유하고 있다고 선언했는데, 그 규모는 약 7,800억 위안에 달하며 이는 현재 전 세계 준비자산의 약 1.1%에 해당합니다. 현재 전 세계 준비자산은 약 11조 3000억 달러로, 그 중 미국 달러가 64%에 조금 못 미치는 비중, 유로가 21%, 영국 파운드가 약 4.1%, 일본 엔이 3.4%를 차지하고 있다.
IMF 공식 외환보유통화 구성 보고서에는 한동안 바꾸기 힘든 각국 중앙은행의 지준화 추세가 드러났다. 중국 위안화의 신뢰도는 유로화나 엔화보다 높지 않을 수도 있습니다. 게다가 현재 중국의 경기 침체를 고려하면 각국의 중앙은행은 기본적으로 미국 달러를 버리지 않고 위안화를 기축 통화로 사용할 것입니다. 중국 중앙은행 자체의 외환 보유액은 항상 미국 달러에 의해 지배되어 왔습니다. 이제 위안화는 기축통화의 자격을 갖게 되었으며, 중국 중앙은행은 자국 통화를 믿는다면 미국 달러 보유액을 줄일 수 있습니다. 강한 통화이다. 그러나 중국 인민은행은 이러한 선택을 하지 않을 수도 있습니다. 왜냐하면 중앙은행 총재조차도 위안화의 안전성이 미국 달러화의 안전성과 비슷하다고 실제로 믿지 않을 수 있기 때문입니다.
기관 투자자의 경우 미국 달러는 여전히 자산 준비금을 위한 첫 번째 선택입니다.
현재 외국인 투자자의 위안화 보유 의지를 제한하는 두 가지 주요 장애물이 있습니다. 첫 번째 장애물은 위안화가 자유롭게 전환되고 자본의 자유로운 흐름(특히 유출)이 달성될 때까지 중국의 자본 통제입니다. 중국 정부의 약속을 심각하게 받아들일 수는 없습니다. 두 번째 주요 장애물은 중국 금융시장의 투명성이 부족하여 당국이 언제든지 시장을 조작할 수 있다는 점입니다. 올해 6월 정부의 강력한 증시 개입으로 외국 자본의 눈이 열렸다. 이 두 가지 주요 장애물과 비교하면 미국 재무부 채권의 안전성이 두드러집니다.
'월스트리트저널'은 11월 19일자 '중국 기업 위안화 약세', 12월 1일 '위안화 바스켓 편입은 투자자들의 약세 기대감을 거의 바꾸지 않을 것'이라고 보도했다. 기사 중국 경제가 더욱 둔화될 것으로 예상하는 중국 투자자들에 대해 말하면, 중국 중앙은행은 위안화 가치를 계속해서 평가절하할 것입니다. 앞선 기사에서는 “당분간 위안화에 대한 의견은 중국 정부의 말보다는 중국 기업의 행동을 따르는 것이 최선”이라고 독자들에게 조언했다.
중국몽 2: "위안화는 미국 달러 지위에 도전할 것이다"
중국 인민은 늘 '추격의식'(영국을 제치고 미국을 따라잡는 의식)을 갖고 있었다. 미국) 그들의 영혼 깊은 곳에서 땅이 솟아오를 것입니다. 위안화의 SDR 편입은 위안화의 국제화를 향한 작은 발걸음에 불과하지만, 많은 중국 평론가들은 위안화가 미국 달러의 지위에 도전할 것이라고 믿고 있습니다. 이전에 중국 여론은 다음과 같이 과장하려고 했습니다. 미국이 위안화를 두려워하기 때문에 위안화가 SDR에 가입하는 데 장애물을 설정합니다. 미국 달러에 도전하면 미국 달러가 글로벌 통화 시스템에서 헤게모니를 잃게 될 것입니다.
위안화가 바스켓에 편입된 것은 국제결제 지위에 걸맞는 명목상 지위를 얻었다고 할 수 있을 뿐 미국 달러에 도전할 수는 없다. 미국 달러는 역사적으로 형성된 국제 지불 수단, 거래 중개자 및 가치 저장 수단이기 때문입니다. 주요국의 외환보유액이 주로 미국 달러 자산이라는 사실과 더불어, 국제 금융 시장의 도매 거래의 대부분이 미국 달러로 거래되고 있으며, 각국 중앙은행의 금융운영도 주로 미국달러를 사용한다. 국제신디케이트론(International Syndicated Loan) 국제채권시장 거래의 대부분은 미국달러 또는 미국달러채권이다. 현재 외국인이 중국 주식과 채권을 2000억 달러 보유하고 있는데, 보유하고 있는 달러 자산은 16조 달러로 위안화의 80배에 해당한다.
위안화는 미국 달러와 동등할 수 있는가? 중국은 시간문제일 뿐이라고 믿고 있다. 일부 중국 경제 분석가들은 현재 위안화가 미국 달러의 지위에 도전할 능력이 없다는 점을 겸허하게 인정합니다. 그러나 이는 미래에 위안화가 미국 달러에 도전하는 날이 조만간, 아마도 15년 또는 그 이후에 올 것임을 의미합니다. <이코노미스트>도 올해 초 “현재 세계무대에서 위안화는 여전히 작은 역할을 하고 있지만 20세기 초에는 미국 달러도 마찬가지였다”고 조롱하기도 했다.
사이클 예측으로서의 한 세기는 더 이상 경제 예측이 아니라 마야 예언입니다. 그러나 20년 이내의 경제 예측은 여전히 가능하다. 강력한 통화 상태는 두 가지 주요 지원에 의해 뒷받침되어야 합니다. 하나는 보장되는 강력한 경제력이고 다른 하나는 국가의 국가적 신뢰도입니다. 이 두 가지 관점에서 볼 때, 20세기 중국 경제가 미국처럼 발전하는 것은 불가능하다. 첫째, 중국 경제의 '체질'(기술적 우위와 자원 우위)이 미국에 비해 훨씬 열등하다. 둘째, 미국과 같은 제도적 보장을 바탕으로 한 국가적 신뢰도가 부족합니다. 게다가 중국 경제는 이제 장기불황의 시작점에 들어섰고, 국내 제조업은 전면적인 쇠퇴에 빠졌고, 금융산업은 위기에 처해 있다(대규모 부실채권이 다시 나타나고, 그림자은행이 잇달아 무너졌다). 그리고 지난 5~10년 동안 실업의 큰 그림자가 드리워져 있습니다. 최저치는 모두 문제입니다. 이런 상황에서 중앙은행이나 기관투자가들이 위안화를 위해 미국 달러를 포기하기는 어렵다.
100년 안에 세상에는 얼마나 많은 일이 일어날까? 내부적으로는 1911년 혁명부터 현재까지의 역사를 살펴보면 '높은 둑이 계곡이 되고, 계곡이 무덤이 된다'는 변화를 감상할 수 있다. 이 기간 동안 중국은 여러 왕조의 변화와 중국 화폐의 변화를 경험했다. Yuan Datou에서 국가 정부 지폐, 금달러 증서, RMB로 변경되었습니다. 국제사회는 두 차례의 세계대전과 냉전을 겪었고, 세 번의 민주화 물결과 아랍의 봄을 겪었으며, 국제 화폐 역사도 파운드가 2차 통화로 후퇴하는 등 엄청난 변화를 겪었다. 브레튼우즈 체제와 IMF 그 통화바스켓의 기축통화도 세 차례에 걸쳐 변화를 겪었습니다. 이탈리아의 리라가 1차 5대 기축통화 중 하나였다는 사실을 기억하는 사람은 많지 않습니다.
따라서 미국 달러의 지위에 도전할 때 많은 애국자들은 공산주의 실현이라는 중국의 장기적인 비전을 고려하는 것이 더 적절합니다. 국내 사람들이 직업을 가지게 됩니다.
결국 종이화폐 시대에 진입한 이후 세계 경제 발전의 역사는 한 나라의 경제가 강하면 그 나라의 통화도 강하고, 한 나라의 경제가 약하면 그 나라의 통화도 강하지 않다는 법칙 하나만을 증명했다. 중국 경제의 경우 위안화를 바구니에 넣는 것은 팔에 주사를 맞는 것보다 진정 진통제에 더 가깝습니다.