유가 폭락은 달러화에 유리하다. 부채가 많은 산유국의 달러 융자 수요가 크게 상승하면서 달러 부족 현상이 심화될 수 있기 때문이다. 하지만 이번에는 일부 분석가들이 상황이 다르다고 생각합니다. 달러가 저유가로부터 이익을 얻지 못하는 데에는 세 가지 이유가 있습니다.
이유 1: 일부 중앙은행은 달러 비축량을 팔았다.
거시경제연구기관인 Icon Economics 책임자인 스튜어트 올소프 (Stuart Schmidt) 는 유가 하락이 달러에 불리한 주된 이유 중 하나는 석유 수출국 중앙은행 외환보유액으로 유입되는 달러가 감소할 것이라고 말했다.
유명한 달러 부족 한 고등어 이론은 대출과 채무 상환을 위한 달러 수요가 급증하면서 해외 시장에서 달러 부족이 발생해 달러 환율을 끌어올릴 것이라고 분명히 설명했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러) 그러나 실제로 이런 현상의 본질은 투자자와 기관이 잠시 달러를 사재기하는 것이다.
우리 모두 알고 있듯이, 석유는 달러로 거래된다. 상식적으로 유가가 높을 때 석유 수출국의 중앙은행이 더 많은 달러 자산을 비축할 것이다. 하지만 최근 유가가 계속 하락하면서 각국 중앙은행이 석유를 구입하고 비축하는 데 사용한 달러가 점점 더 빠르게 소비되고 있다. 많은 국가들이 그 통화를 지원하기 위해 달러를 팔고 있기 때문이다. ""
올소프는 일부 국가들이 달러를 팔아 자국 통화환율을 올리면서 해외 시장에는 달러 부족이 없을 것으로 보고 있지만 유동성이 과잉될 가능성이 있어 달러화에 하향 압력을 가할 것으로 보고 있다.
이유 2: 미국이 세계에서 가장 큰 산유국이라는 것을 잊지 마세요.
세계 최대 산유국으로서 미국은 이미 만신창이였던 석유업계가 유가 폭락으로 설상가상이다.
알파통계에 따르면 20 19 년 미국 석유무역은 전반적으로 수지 균형을 유지할 수 있지만, 최근 수치에 따르면 미국은 이미 뚜렷한 석유무역 흑자를 보이고 있다. 미국은 이미 원유 수입국에서 원유 순 수출국으로 전환했다는 얘기다. 특히 미국 경제가 여전히 정지 단계에 있다는 점을 감안하면 국내 수요가 더욱 하락하면서 원유 수출 압력이 이전보다 더 커졌다.
간단히 말해서, 거시적인 관점에서 볼 때, 달러는 유가 하락으로부터 이익을 얻을 수 없다. 그 추세는 미국 경제, 특히 석유업계가 크게 하락할 수 있기 때문이다.
대조적으로, 세계 대다수 선진국은 모두 석유순 수입국이다. 유로존과 대부분의 아시아 경제에 있어서 유가의 폭락은 폐단보다 크다. 인도를 예로 들면 연초 유가로 환산하면 석유 수입의 총 비용은 약 6543.8+0500 억 달러로 GDP 비중이 3% 를 넘는다. 하지만 현재의 유가에 따르면 인도는 거의 500 억 달러를 절약할 수 있다.
올소프는 전염병이 완화되면 유럽 경제가 미국보다 빨리 재개될 것이며 유로 파운드 등의 통화 전망은 달러보다 더 기대된다고 생각한다.
또한' 파이낸셜 타임스' 에 따르면 유가 하락이 예전처럼 달러를 끌어올릴 가능성은 크지 않다. 소비자가 절약한 돈을 쓰지 않는다는 것은 인플레이션 수준이 개선되지 않는다는 의미다. 올소프는 이렇게 말했습니다.
"이론적으로 달러 강세 뒤에는 미국 경제가 회복되고 인플레이션 수준이 상승하는 기본 논리가 있다. 그러나 전염병의 영향으로 대부분의 미국 시민의 소비신뢰와 가처분부가 크게 줄어들었다. 따라서 우리는 미국 경제가 단기간에 강하게 반등하지 않고 달러가 압력을 받을 것으로 예상한다. "
이유 3: 미국과 미국 연방 준비 제도 이사회 정부의 구제 정책은 "도움이 되지 않는다"
마지막으로, 올소프는 미국 연방 준비 제도 이사회, 미국 정부의 대규모 배수라는 진부한 이야기를 언급했다.
트럼프 미국 대통령은 지난 화요일 내각에 형편이 좋지 않은 미국 석유 시추업에 자금을 투입해 현재의 난관을 극복할 수 있도록 도와달라고 요청했다고 밝혔다. 이에 앞서 미국 에너지부 장관 브루흐트 (Brouilhet) 도 재정부 장관 누친 (Nuchin) 과 협상해 국제관리법 (International Care Act) 을 통해 미국 중형에너지회사의 대출 상한선을 올리고 있다고 밝혔다.
그러나 알소프는 미국 셰일유 산업의 번영은 대체로 값싼 신용대출에 기반을 두고 있다고 생각한다.
"저금리 환경은 투자자들이 위험 노출, 특히 고위험 에너지 채권으로 전환할 수 있도록 허용하며, 잘 관리되지 않는 셰일오일 회사들도 살아남을 수 있다. 유가가 폭락한 후 정부와 미국이 미국 연방 준비 제도 이사회 석유회사를 지원하기 위해 더 많은 자금을 투입하기로 결정했다면 쓰레기 채권 시장의 유동성이 범람하도록 독려해 달러화의 상승세를 약화시킬 뿐이다.
요약하면 유가 폭락은 단기간에 달러화에 상행적인 도움을 주는 것이 아니라 근본적으로 달러화에 불리하다.