중국 인민은행이 2005 년 6 월 65438+ 10 월 65438+4 월 발표한 통계에 따르면 2005 년 9 월까지 국가외환보유액 잔액은 7690 억 달러로 전년 대비 49.5% 증가했다. 중국 본토와 홍콩의 외환보유액의 합은 이미 일본을 제치고 세계 1 위를 차지했다.
중국 인민은행이 7 월 발표한 금융통계에 따르면 올해 6 월 말 현재 중국 외환보유액은 7 1 1 억달러로 전년 말보다 1, 0 1 억달러 증가했다 대외무역수출입흑자의 대폭 증가를 감안하면 올해 외환보유액 증가가 2000 억 달러 이상일 것으로 예상되며, 이는 중국 외환보유고가 3 년 연속 1000 억 달러를 넘어설 것으로 예상된다.
외환보유고는 한 국가의 경제력과 금융력의 상징으로 국제수지 단기 불균형 조정, 환율 안정, 국제적 명성 유지의 물질적 기반이다. 충분한 외환보유액은 국가 상환능력 강화, 위안화에 대한 국내 신뢰 강화, 발생할 수 있는 금융위험 대응, 국가 경제금융안전 유지에 중요한 역할을 한다. 하지만 외환보유액이 많을수록 좋다. 외환보유액이 너무 많으면 많은 악영향을 미칠 수 있다.
둘째, 핵심 분석
중국 외환보유액 급증의 주요 요인은 무역흑자의 지속적 확대, FDI 투자 증가율 감소, 단기 투기자본 (핫머니) 유입이다.
1, 고액 외환보유액 뒤의 국제수지 흑자
2004 년 1990 부터 15 까지 12 년 경상 사업과 자본 사업이 동시에 흑자, 즉 이중 흑자를 기록했다. 누적 경상 계좌 흑자 2569 억 달러, 자본계좌 흑자 3 178 억 달러. 2005 년 8 개월 전 중국의 화물 무역 흑자는 602 억 달러로 2004 년 한 해 동안의 거의 두 배에 달했다. 중국의 국제수지가 지속적으로 흑자를 이어가는 것은 중국의 다년간 개혁 개방과 경제 발전의 필연적인 결과라고 말해야 한다. 무역 흑자의 부단한 확대는 주로 우리나라가 노동자원, 물질자원, 제품 품질 등에 있어서의 가격 경쟁 우위와 비교 우세의 구현이며, 우리나라가 수출환급에 기반을 두고 서방이 발전시킨 수출 촉진 정책이기도 하다.
우리나라의 하이테크 제품 분야에서의 수출 통제는 국가가 초래한 것이다. 이로 인한 수입 증가폭이 수출 증가폭보다 작아 무역 흑자가 더욱 확대되는 것이 우리 외환보유고의 빠른 증가의 주요 원인 중 하나이다.
표 1: 1997 ~ 2004 년 중국 경상수지, 자본 프로젝트 흑자 및 외환보유액 잔액
(단위: 억 달러)
199719981999 2000 20012002 2003 2004
경상 수지 잔액 297 293 211205174 354 459 700
자본 계정 잔액 230-63 52 20 348 323 5271120
외환보유액 잔액1399145015471656 2122 2864 4033
출처: 국가 외환 관리국 웹 사이트
2. 외환보유액의 지속적인 성장은 우리나라의 현재 투자정책이 적시에 조정되어야 한다는 것을 반영한다.
개혁개방 이후 우리나라는 FDI 가 경제발전을 이끌어가는 이념을 확립하고 해외투자에 초국민대우를 하는 투자정책을 채택해 무역흑자와 수출창출의 큰 성공을 거두었다. 상무부의 최신 자료에 따르면 올 상반기 FDI 는 하락했지만 330 억 4800 만 달러에 달했다. 외국 직접투자는 중국 경제에 대한 촉진 작용을 인정받아야 한다. 그러나 우리나라의 투자 환경과 법률 환경이 개선되면서 기술 혁신 능력이 향상되면서 우리 기업의 수출 경쟁력이 현저히 강화되고 수익성이 크게 향상되었으며, 외국인 투자기업이 수익성이 높아졌으며, 위안화 절상 기대는 보편적으로 높다. 이에 따라 국제 핫돈은' 자본별 이익' 의 지도 아래 끊임없이 중국으로 유입되어 중국 경제 발전과 외환보유액에 대한 새로운 시험을 형성했다.
셋째, 질병의 위험
외환보유액이 급증하면서 중국 외환보유액의 운영 위험도 높아지고 있다. 무역 흑자로 인한 외환 보유고의 고성장은 무역 마찰로 이어졌다. 고액 외환보유고는 높은 환율의 위험을 초래하고, 국제금융시장과 주요환율의 작은 변동은 모두 중국에 막대한 손실을 가져올 수 있다. 단기 자본 유입으로 형성된 외환보유액은 불안정하다. 투기 위험은 말할 것도 없다. 외환보유액 사용이 비효율적이어서 국가 부의 손실이 발생했다. 외환보유액의 급속한 성장은 통화정책의 효과도 엄중한 도전에 직면하게 했다.
1, 무역흑자 급성장으로 무역마찰이 빈발했다.
현재 외환보유고가 높은 기업의 근본 원인은 중국이 여러 해 동안 소위 저비용' 비교 우위' 를 특징으로 한 수출 지향형 경제 발전 전략에 있다. 이런 수출 지향형 경제 발전 전략은 우리나라 자원의 대량 유출을 초래할 뿐만 아니라 외환보유액 과다, 무역흑자 등으로 대외무역 마찰이 빈발했다. 예를 들어 중앙유럽과 중국의 방직품 무역은 최근 주목을 받고 있다.
높은 외환 보유고는 높은 환율 위험을 초래합니다.
중국이 주로 달러를 비축화폐로 사용하기 때문에, 달러 환율의 변화는 종종 외환보유액 가치의 변화를 가져온다. 보수적인 추산에 따르면 중국 외환보유액의 80% 는 달러 자산이며, 중국이 보유하고 있는 달러 외환보유액이 많을수록 미국의 지배를 받게 된다. 달러 가치가 떨어지면 가장 큰 패자는 중국 정부와 달러 자산을 보유한 투자자이며, 달러 가치 하락은 의심할 여지 없이 이들 자산을 심각하게 감소시킬 수 있기 때문이다. 예를 들어 인민폐가 달러에 대해 2% 상승한다는 것은 중국 외환보유액 중 달러의 가치가 2% 감소했다는 것을 의미하며, 이것은 매우 심각한 문제이다.
3. 현재 외환보유액 자원의 이용은 아직 최적의 배분에 이르지 않아, 수익이 결코 좋지 않다.
현재, 외국 채권 투자와 외국 은행 예금은 우리나라 단기 자금 이용의 주요 형식이다. 이런 외환보유액 관리 방식은 비효율적이어서 우리나라의 외환보유액 자원을 응당한 수익을 얻지 못했다. 중국은 매우 우혜적인 정책을 가지고 있다
비용은 외자를 끌어들이고, 중국의 외환보유액은 상대적으로 낮은 보답밖에 없다. 예를 들어, 중국의 대량의 외환보유액은 미국 국채를 구입하거나, 미국 정부가 지원하는 부동산 펀드 회사에 투자하거나, 미국 은행에 예금하는 데 쓰이며, 이 돈은 미국 기업으로 옮겨져 중국에 재투자한다. 외국상재화 투자수익률은 줄곧 KLOC-0/5% 정도이며 환경오염으로 인한 손실을 고려하지 않고 외환보유고가 미국 국채수익률을 5% 에 불과하다. 우리는 요 몇 년 동안 우리의 순손실이 얼마나 되는지 계산할 수 있다.
4. 투기자본이 대거 유입되면서 경제에 거품이 생겨 경제 위기를 일으키기 쉽다.
단기적 자본 유입으로 형성된 외환보유액은 실물경제의 발전과 활성화에 유리하고 자금의 가용성과 접근성을 높였지만, 과도한, 특히 순수한 투기성 자본 유입은 경제의' 거품화' 로 이어지기 쉬우며, 경제 위기를 내포하고 높은 위험을 안고 있다. 현재 중국 외환보유액의 거의 3 분의 1 은 위안화 절상과 기타 분야 자산 절상을 기대하는 투기자본이다. 이는 비교적 위험하다.
높은 외환보유액에 따르면 외환시장에서 외환공급이 수요보다 크면 현지 화폐의 평가절상이 불가피해 국내 수출품의 경쟁력을 떨어뜨려 취업과 경제 성장에 불리하다. 자산 가치가 높아 자산 거품이 생기기 쉽다. 그 형성 메커니즘은 원화 가치 상승으로 자본 유입이 예상되고, 외환보유액 증가와 자산가격 상승을 촉진하고, 원화 가치 상승을 강화하거나 실현하며, 더 많은 핫머니 진입을 촉진하고, 비축 증가, 자산가격 상승, 원화 가치 상승을 계속 추진한다는 것이다. 실물경제가 이익 요구 사항을 지탱할 수 없거나 자본 유입이 역전될 것으로 예상되면 이러한 유입 자본이 철수해 외환보유액이 급속히 감소하고 자산이 줄고 현지 화폐가치가 하락하여 금융위기와 경제 붕괴를 초래할 수 있다. 예를 들어, 지난 세기 말 일본의 거품 경제는 10 여 년 동안의 경기 침체를 불러일으켰으며, 중국은 경계라고 생각하고 가능한 한 빨리 대응해야 한다.
5. 외환보유액이 과다하면 중국의 거시경제에 영향을 미칠 수 있다.
외환보유액으로 인한 기초화폐의 급격한 증가를 상쇄하기 위해 중앙은행은 2003 년부터' 어음' 을 발행하여 자신의 부채를 창출하기 시작했으며, 이를 위해 지급한 이자는 더 많은 기본화폐를 공급함으로써 상쇄되었다. 그러나 이런 행동을 반복하면 중앙은행이' 눈덩이를 굴리는' 곤경에 빠지고 통화정책은 주동적으로 조절하는 능력을 잃게 된다.
올해 상반기 외환보유액 증가 10 100 억 달러, 중국의 해당 기본통화도 8000 여억 달러를 수동적으로 투입했다. 중앙표 발행을 통해 헤지를 하면 비용이 증가할 뿐만 아니라 통화정책과 금리 정책의 효과도 어느 정도 영향을 받을 수 있다.
동시에, 통화공급량을 늘리면 인플레이션이 발생하여 거시조절 능력을 낮출 수 있다. 외환 보유고의 증가는 통화 공급의 중요한 통로이다. 중앙은행이 외환보유액과 기초통화공급을 구입하면 종종 통화승수 효과를 통해 인플레이션을 초래한다. 그리고 높은 외환보유액의 두 가지 주요 효과는 충돌하여 중앙은행 통화정책의 공간과 유효성을 낮췄다. 예를 들어, 고액 외환보유액이 중국에 미치는 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 현금을 회수하거나 이자를 인상하여 화폐공급량을 줄임으로써 화폐가치 상승 압력을 늘려야 한다. 반대로, 높은 외환보유액으로 인한 원화 절상 압력을 줄이기 위해 중앙은행은 금리를 낮춰 통화공급량을 늘려야 한다. 이는 중앙은행 통화정책 안팎 목표의 충돌을 강화하는 두 번째 영향이다.
넷째, 치료 프로그램
중국 외환보유액이 이미 대량으로 형성된 현재, 어떻게 이용 효율을 높일 것인가가 중요한 문제가 되었다.
1. 외환 관리 방식을 개혁하고 환율 형성 메커니즘을 보완하며 시장 역할을 강화하다.
외환보유액 관리는 네 가지 측면에서 시작해야 한다. 첫째, 외환보유액 형성 과정에서 자본 흐름에 대한 관리를 강화하고 대규모 단기 자본 (뜨거운 돈) 의 유입과 유출을 피하는 것이다. 둘째, 외환보유액의 통화구조조정은 비축의 통화구조를 다양화한다. 셋째, 외환 보유고는 효율적으로 사용해야합니다. 넷째, 외환계좌 관리 제도 개혁을 가속화한다.
인민폐 환율 개혁에서 중앙 은행은 이미 행동을 시작했다.
7 월 2 1, 인민폐는 달러화에 대해 소폭 2% 상승했다. 이전의' 달러만 쳐다본다' 는 관행을 포기하고' 통화 한 바구니' 를 참고하는 것은 외환보유액의 급격한 증가에 대처하는 미세 조정이다. 8 월 초, 중앙은행은 우선 경내 기관의 경상수지 외환 보유율을 높이고 주민 개인 경상수지 구매 정책을 완화했다. 이후 자격을 갖춘 비은행 금융기관과 비금융기업이 은행간 외환시장 거래에 참여할 수 있도록 허용하고, 외환시장에 문의거래를 도입해 은행간 외환시장 거래 품종을 더욱 풍요롭게 하고, 선물거래 업무를 확대하고, 물빠짐업무를 시작하고, 은행에 고객 헤지 도구를 제공하고, 환율위험을 관리하고, 외환시장을 더욱 발전시킬 수 있도록 했다. 9 월 22 일 국가외환관리국은 외환지정은행 결매회전원환한도 취소를 선언하고, 결매종합원관리를 실시해 은행에 더 많은 외환보유공간을 제공하고, 외환자금을 유연하게 관리할 수 있게 했다고 발표했다. (주: 9 월 22 일, 국가외환관리국, 국가외환관리국, 국가외환관리국, 국가외환관리국, 국가외환관리국)
이러한 조치는 실제로 은행의 자율 가격 책정 능력과 외환관리 위험의식을 강화하는 조치로, 시장이 환율 형성에서 가격을 발견하고 위험을 피하는 기초적인 역할을 하는 데 도움이 된다. 중앙은행이 시장 수급을 바탕으로 한 바구니의 통화 환율 변화를 참고하는 인민폐 환율을 보다 효과적으로 관리하고 조절하는 데 도움이 된다. 환율 위험을 피하고 외환보유액이 과다한 국면을 완화하다.
위안화 환율 안정을 유지하면 다른 분야에서 거품이 형성되는 것을 방지하고 투기자의 기대를 깨고 투기자본을 다른 곳으로 이전함으로써 외환보유고의 투기 부분을 없애고 숨겨진 위험을 없애고 경제 거품을 예방할 수 있다.
2. 경제구조를 조정하고 내수를 확대함으로써 외환보유액의 성장을 통제한다.
전체 외환보유액 형성 메커니즘에서 외환보유액은 전체 국제수지, 대외무역왕래, 거시경제운용의 결과일 뿐이다. 환율개혁을 추진하면서 중앙정부는 근원에서 심도 있는 개혁을 진행해 거시경제의 불균형을 해결하고 성장방식의 변화를 실현하고 내수를 확대해야 한다.
외환보유액의 급격한 성장을 억제하고 국제수지의 양성국면을 형성하기 위해서는 제품의 기술 함량과 부가가치를 점진적으로 높이고 산업구조를 개선하고 새로운 발전 경로를 찾아' 소비 촉진, 내수 자극' 의 경제전략으로 국내 총수요의 증가로 경제의 지속적 발전을 촉진해 무역흑자를 줄이고 대외수요에서 안팎으로 병행해야 하는 경제 성장 방식으로 전환해야 한다.
3. 투자 방식을 최적화합니다. 장기 대외투자는 전문기구가 할 수 있습니다.
외환보유액이 몇 달간의 수입무역수요를 충족시키고 외채상환능력 등 기본적인 요구를 충족시키는 상황에서 전문투자기관을 설립하여 이들 외환보유액을 운영하여 장기투자를 하는 것을 고려해 더 높은 외환투자수익을 얻을 수 있다.
예를 들어, 중국 관련 부처는 국내 외환자본의 유출경로 확대를 장려하는 조치를 취하고 있다. 중국 정부는 보험자금, 각종 사회자금, 더 많은 중국 기업의 대외투자를 장려하고, 중국 기업이 해외 주식시장에서 모금한 달러 자금도 자신의 계좌에 남아 인민폐로 환전하지 않을 수 있다.
국유상업은행의 주식제 개혁과 해외 상장을 가속화하기 위해 국무부는 2004 년 초 중국은행과 중국건설은행에 450 억 달러의 외환보유액을 주입하고 2005 년 상반기 공상은행에 15 억 달러를 주입했다. 정부가 외환보유액을 효과적으로 사용하는 방법 중 하나로 꼽힌다. 현재 송금금은 각 업종에 진입하여 이미 좋은 수익을 얻었다.
올해 8 월, 외국관리국은 경내 기관의 경상 항목인 외환계좌 한도를 대폭 높여 계좌 한도율을 30% 또는 50% 에서 50% 또는 80% 로 높였다고 규정하고 있다. 이는 국내 기업들이 외환자금을 이용해 해외 직접투자를 하도록 독려하는 것이다. 정부가 외환보유액을 최대한 활용해 막대한 비축 압력을 완화하는 대책 중 하나로 꼽힌다.
4. 외환보유액 자원을 물질자원, 기술, 인적자원으로 전환시켜 지속가능한 발전의 후기를 증가시킨다.
중국 정부는 중국의 장기 경제 발전을 촉진하기 위해 국가 외환보유액으로' 전략발전기금' 을 설립하는 것을 고려해 볼 수 있다. 첫째, 중국 경제의 지속적인 성장에 중요한 영향을 미치는 업종을 선택하여 전략적 해외 투자를 하는 것이다. 둘째, 중국의 국내 인프라, 천연자원, 교육, 과학 연구 등에 대한 전략적 투자입니다.
개발도상국으로서, 특히 양극화가 뚜렷한 상황에서 중국은 각 방면에서 자금이 절실히 필요하다. 정부가 GDP 의 약 40% 를 외환보유액 (예: 전민 의료, 교육, 사회 보장, 환경 보호 등 분야, 국내 경제, 금융의 제도화 건설, 또는 중국의 사회문제 해결에 쓰일 수 있다면 중국 서부 성의 발전을 가속화하는 것은 국민 복지를 높이고 경제 발전을 촉진하는 데 큰 도움이 된다.
해외 투자 업무에서는 하이테크, 천연자원 등 전략적 산업에 지분 형태로 투자할 수 있다. 예를 들어, 에너지, 비철금속, 흑금속 등 실물비축을 일정 비율로 진행하면 중석유가 카자흐스탄 석유회사를 인수하듯이 외국 산업을 인수할 수 있다. 또한 R& 에서; D 도 많이 할 수 있습니다. 잘 알려진 Lenovo 가 IBM 의 PC 비즈니스를 인수했습니다. 또 다른 최근 예가 있다: 2005 년 6 월 24 일 AMD 가 기술부에 지정한 기술 양도자 북경대학교 마이크로프로세서 86 마이크로프로세서 핵심 기술, 우리나라가 외환보유액을 이용해 국제적으로 주류를 흡수하고 성숙한 핵심 기술 공급업체 R&D 센터를 이용할 수 있도록 저전력 X 를 이전하여 좋은 본보기를 제공하고 있다. 우리 나라는 이 분야에 대한 투자를 계속 늘리고, 더 나은 투자 방식을 찾고, 기존 외환자원을 더 잘 활용해야 한다.
결론:
앞으로 오랫동안 중국 외환보유액의 변화는 중국을 포함한 글로벌 경제에 영향을 미치는 가장 중요한 요소 중 하나가 될 것이다. 외환보유액이 과다하게 중국 경제 발전에 가져온 위험이나 피해는 논의할 가치가 있지만, 외환보유액 급증 뒤의 깊은 원인은 더욱 주목할 만하다. 고액 외환보유액이 가져온 각종 위험과 압력을 해소하고 우리나라가 보유한 외환보유액을 줄여 보다 적절하고 균형 잡힌 수준에 도달하는 것이 가장 직접적인 수요다. 중국의 외환보유액은 합리적으로 증가하고 효과적으로 이용되어 중국 경제의 빠르고 건강한 발전을 더욱 촉진해야 한다.
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경제학을 배우는 데는 높은 재능이 필요하지 않은 것 같다. 지적으로는 철학이나 순과학의 어떤 학과보다 쉽지 않나요? 이 학과는 쉬워 보이지만 출세할 수 있는 사람은 거의 없다! 이런 이해할 수 없는 현상은 걸출한 경제학자로서 다양한 재능의 조합을 갖추어야 한다는 것이 매우 귀중한 것 같다. 그는 수학자, 역사학자, 정치가, 어느 정도 철학자임에 틀림없다. 그가 반드시 파악해야 할 것은 그가 할 말을 적어 두는 것이다. 그는 반드시 자신의 사고능력을 잘 운용하여 보편적인 원리에서 개별 현상을 추론해야 한다. 그의 자유로운 사고에서, 그는 추상과 구체적인 두 가지 측면을 건드려야 한다. 그는 현재를 연구하고 과거를 근거로 미래를 추측해야 한다. 그는 인간의 성격의 어떤 측면과 풍습도 완전히 무시해서는 안 된다. 동시에, 그는 빈둥빈둥 놀지도 않고, 공평하지도 않고, 예술가처럼 냉정하고 나르시시즘적이지만, 때로는 정치인처럼 세속 환경에 가까워야 한다.
존? 메나드 케인즈
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경제 농담? 대통령의 곤혹
클린턴과 옐친은 정상 회담에서 간간이 잡담을 했다. 옐친은 클린턴에게 이렇게 말했습니다. "있잖아, 문제가 있어. 나는 100 명의 경비병을 가지고 있지만, 그 중 하나는 반역자이다. 나는 누구인지 확인할 수 없다. " 클린턴은 그 말을 듣고 "아무것도 아니다. 저를 괴롭히는 것은 100 명의 경제학자가 있고, 단 한 명만이 진실을 말하지만, 매번 같은 사람은 아니라는 것입니다. (존 F. 케네디, 경제학자, 경제학자, 경제학자, 경제학자, 경제학자, 경제학자)
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