환율 변동에 영향을 미치는 중장기 요인
(a) 국제 수지 현황
국제수지는 위안화 환율을 결정하는 중요한 요인으로 외환시장 공급 변화가 위안화 환율에 미치는 영향을 반영한다. 국제수지이론은 환율이 외환수급에 의해 결정된다고 생각한다. 한 나라의 국제수지가 흑자에 처했을 때 외환공급이 수요를 초과하여 외환환율이 하락하고 그 나라의 통화환율이 상승했다. 국제수지가 적자가 났을 때 외환수요가 공급보다 커서 외환환율이 상승하고 자국 통화환율이 하락했다. 외환수지가 같으면, 평형할 때 환율이 변하지 않는다.
오랫동안 우리나라 무역계좌와 자본계좌 이중 흑자, 인민폐도 줄곧 상승세를 유지하고 있다. 현재 우리나라 국제수지 흑자가 하락하고 있어 위안화 절상 압력이 둔화되고 환율의 양방향 변동 가능성이 높아진다.
(b) 인플레이션 율의 차이
상대 구매력 평가 이론에 따르면 환율 변동은 양국의 상대적 인플레이션율에 의해 결정된다. 만약 한 나라의 인플레이션률이 다른 나라보다 높다면, 그 통화는 평가절하되어야 하고, 그 반대의 경우도 마찬가지이다. 인플레이션은 수입을 확대하고 무역수지 적자와 국제수지 적자를 형성한다. 인플레이션은 국내 통화자금 보유자가 가치를 보존하기 위해 화폐를 바꾸도록 유도함으로써 외환에 대한 수요를 증가시킬 수 있다. 따라서 인플레이션율이 높으면 그 나라의 통화환율은 낮아진다.
현재 중국의 인플레이션률은 하락세를 보이고 있다 (여전히 미국보다 높다). 2009 년 2 월 CPI 와 PPI 가 모두 마이너스로 디플레이션의 조짐이 나타나기 시작하면서 위안화 절상 압력이 어느 정도 완화되었다.
(c) 이자율 차이
금리 평가에 따르면 두 통화에 대한 예금 예상 수익률은 동일해야 한다. 즉, 두 가지 다른 통화의 예금 스프레드는 시장에서 예상되는 환율 변화의 백분율과 같아야 합니다. 한 나라의 금리가 오르면, 그 화폐환율은 상승할 것이다.
중국 중앙은행이 2009 년 2 월 발표한' 중국 통화정책 집행 보고서' 에 따르면 중미 양국의 금리가 비교적 가깝고 일부 금리가 달러보다 낮다고 한다. 중앙은행의 이 결론은 금리 인하를 계속할 가능성이 크지 않다는 것을 의미할 수 있다. 이는 중국 부행장 이강이 얼마 전 "중국의 실제 상황에 따라 0 금리나 준0 금리가 최선의 선택이 아니다" 는 입장을 표명한 것과 일치한다. 사실, 중국의 현재 금리는 공수할 수 있는 적절한 수준에 있다.