외환을 팔면 기본화폐를 늘릴 수 있다. 외환보유고의 출처와 현행 위안화 환율 제도로부터 설명하다. 간단히 말해서, 최근 몇 년간 중국 외환보유액의 증가는 경상 사업과 자본 사업의 이중 흑자, 즉 수출입 흑자와 자본 유동 흑자 때문이다. 외화는 국내에서 결산하여 팔아야 한다. 즉 은행에 팔아 인민폐로 바꿔야 한다. 이렇게 하면 대량의 외화가 우리나라 외환시장에서 인민폐를 계속 매입할 것이고, 인민폐 수요의 증가는 위안화 가격의 상승, 즉 실제 유효 환율의 상승으로 이어질 것이다. 많은 국제투자기금도 위안화 절상 기대치를 겨냥하고 있으며, 여러 가지 이유로 위안화 장기 절상 기대치를 늦추기 위해서는 중앙은행이 외환의 최종 구매자, 즉 시장에 인민폐를 투입하고 인민폐 공급을 늘려 수요를 헤지해야 한다. 이런 식으로 중앙은행 대차대조표의 외환보유액이 계속 증가하면서 기초화폐가 증가했다. 따라서 외환을 판매하는 것은 중앙은행이 외환의 최종 구매자로서 인민폐 공급을 늘리기 위해 시장에 인민폐를 투입함으로써 기본통화를 늘리는 것을 의미한다.