금본위제 하에서 환율은 동전의 평가에 의해 결정되며, 외환수급의 영향을 받아 금수출입점 사이에 좁은 변동을 보이고 있다. 환율 결정의 기초는 주화 평가, 즉 서로 다른 통화 간의 금량 비교에 있다.
(b) 지폐 시스템 하에서의 환율 결정 요인
지폐 제도 하에서 양국 통화 간의 환율은 국내에서 대표하는 실제 가치, 즉 화폐의 내적 가치에 따라 외적 가치를 결정한다. 통화의 본질적인 가치는 구매력으로 측정됩니다. 이에 따라 화폐구매력 비교는 지폐 체계 하의 환율 결정의 기초가 됐다.
양국의 환율 변동에 영향을 미치는 직접적인 원인은 외환수급의 변화이며, 외환수급에 영향을 미치는 데에는 여러 가지 이유가 있다. 장기 요인으로는 국제수지 차이, 인플레이션 차이, 경제 성장 차이가 있다. 단기 요인으로는 상대 금리, 정부 개입, 외환시장 투기, 심리적 기대치가 있다.
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