헤지에 관한 문제

선물환율은 협의에 규정된 환율이다. 계약은 미국 달러가 인민폐 6.80 에 비해 6.75 로 떨어질 것으로 예상하는데, 이는 인민폐가 협의에 비해 평가절상될 수 있고 환전 비용이 협의에 비해 더 높다는 것을 의미한다. 90 일 후 환율이 예상대로 되면 체결된 협정은 기업의 환차비용을 낮출 수 있다는 얘기다.

다시 말해, 기업의 위험은 위안화 절상이 90 일 후의 외환비용 증가로 이어질 수 있다는 점이다. 중국 기업들은 이런 비용 증가의 위험을 상쇄해야 한다.

그럼 구체적으로 어떻게 작동할까요? 중국 기업은 거래소와 장기 계약, 선물 또는 옵션 (세 가지 모두 헤지에 사용할 수 있음) 을 체결할 수 있다. 장기 계약을 예로 들면 90 일 후 달러화: 인민폐 = 6.80 의 환율로 50 만 달러를 인민폐로 바꿔 90 일 후의 위안화 절상 위험을 헤지하기로 약속했다. 그러나, 장기 계약도 큰 위험이 있다. 외환옵션에 서명하면 위험을 잠글 수 있다. 이때, 나는 외환옵션을 매입해야 하며, 90 일 후에 내가 이 권리를 가지고 있다는 것에 동의해야 한다. 즉, 나는 미국 달러: 인민폐 = 6.80 의 환율로 옵션 판매자와 50 만 달러를 교부하고 달러를 인민폐로 환전하는 것이다. 이 경우 만기 환율이 6.80 미만이면 실행하지 않도록 선택할 수 있으므로 위험은 통화 옵션의 가격 범위 내에 잠겨 있습니다.