"두 방" 이 구조된 역설
공개 정보에 따르면 방리미와 구내미는 5 조 4000 억 달러의 미상환 채무를 보유하고 있어 미국 주택담보대출 시장 전체 규모의 약 40% 를 차지하고 있다. Fanny Mei 와 Freddie Mei 가 파산하면 세계 금융 시장이 크게 혼란에 빠질 것이며 Fanny Mei 와 Fredie Mei 채권자의 상황은 상상할 수 있습니다.
미국 정부의 구조계획에 대해 중국 사회과원 세계경제정치연구소 국제금융연구센터 사무총장인 장명은 2008 년 미국 정부의 재정적자가 사상 최고치를 기록할 것이며,' 양방' 투자조합과 관련된 대부분의 신용위험은 미국 정부의 대차대조표로 옮겨질 것이라고 말했다. 미국 신국채의 신용등급이 인하될 수도 있고, 기존 국채의 시가가 줄어들어 국제 채권자에게 자산 손실을 초래할 수도 있다. ""
미국 재무부의' 국제자본유동보고서' 에 따르면 2008 년 6 월 현재 중국은 미국 국채 5038 억 달러를 보유하고 있다.
\ "여기 손실 이 아니라, 손실 이있다. 양모는 모두 우리 몸에 있다. " 장빈은 "미국에서 터진 서브 프라임 모기지 위기에서 중국과 일본을 포함한 국가들이 강력한 계산자가 된 것은 의심의 여지가 없다" 고 형상적으로 말했다.
이에 대해 상무부 국제무역경제협력연구원 부연구원 메이신육은 낙관적인 태도를 보이고 있다. 그는 중국의 외환보유액 관리가' 보유 만료' 전략을 채택한다고 말했다. 기존 미국 국채의 시가가 줄어드는 것은 채권이 만료되기 전에 손을 바꾼 투자자들에게는 손실이지만, 공식 비축 관리는 통상 채권을 소지할 때 본이자를 회수하는 경우가 많다.
사거나 사지 않으면 "모두 결손이다"
미국 국채의 최대 보유자 중 한 명인 중국은행은 현재 보유 미국 국채를 어떻게 처리해야 하는지에 대해 딜레마에 처해 있다. 중앙은행이 미국 국채 구매를 중단하면 원래 투자는 적자에 빠질 것이다. 미국 국채를 구매하는 수익률은 3% 에 불과하기 때문이다. 계속 사면 위안화 절상도 적자로 이어질 수 있다.
"중앙은행이 보유하고 있는 달러 채권은 수익률 손실 외에 환율 손실과 스프레드 손실을 입는다." 해통증권 고위 거시경제분석가 진용이 말했다.
여러 가지 위험에도 불구하고 중앙은행은 현재 달러 채권 구매를 중단할 수 없다. 이는 달러 가치 하락으로 이어져 중국의 원시 투자가 더 손해를 볼 수 있기 때문이다. 진용은 이런 곤경은 인민폐 환율 개혁의 지연으로 인한 것이라고 말했다. 외환 결제 매커니즘으로 인해 중앙은행은 거액의 외환보유액과 거액의 달러 채권 자산을 보유해야 했다. 일단 달러가 악화되면,' 우리는 대가족이다', 위험은 자연히 더 크다.
뉴욕타임즈' 는 지난 금요일 미국 공공채무와 담보대출 시장의 투자가치가 줄어들면서 중앙은행이 중국 재무부와 자본을 풍성하게 하는 방법에 대해 협상을 시작했다고 보도했다.
이 신문은 재정부가 다른 정부기관의 채권을 중앙은행으로 직접 이전할 가능성이 가장 높다고 밝혔다. 보도는 또한 재정부의 투입이 중앙은행의 독립성을 떨어뜨릴 것이라고 말했다. 재정부는 줄곧 위안화 절상에 반대해 왔으며, 중앙은행에 일정한 영향을 미칠 수 있다.
"영향은 이제 막 시작되었다"
장명의 관점에서 볼 때 중국은 65438 달러+0 조 8000 억 달러의 외환보유고를 보유하고 있는 이후 이미 미국 자본시장에 깊이 빠져 전신퇴출 확률이 거의 0 에 육박했다. 그는 중국 정부가 외환보유액 다변화를 통해 위험을 피하기가 어렵다고 분석했다. 중국이 매년 약 6543.8+0500 억 달러의 기관채 대신 다른 금융상품을 구매하면 다른 문제가 생길 수 있다. 예를 들어, 중국 정부가 더 많은 미국 국채를 매입하면 국채 수익률이 떨어질 수 있습니다. 더 많은 회사채를 구입하면 외환보유액이 직면한 위험이 높아진다. 물론 중국은 다른 나라의 금융자산을 구매할 수 있지만 이런 관행에는 많은 문제가 있다. 예를 들어 유로화 자산은 너무 비싸고 엔화 자산 수익률은 너무 낮다. 모든 국가의 자본 시장의 거래 비용은 미국보다 높다.
"만약 국제수지 흑자 구도를 바로잡기로 결심하지 않는다면, 중국의 거시경제와 중국 외환보유액 자산 안전은 점점 더 심각한 충격을 받게 될 것이며,' 양방' 위기는 충격의 시작일 뿐이다." 장명은 말했다.
외관국의 난처함.
거액의 달러 채권 자산을 보유하는 것만이 아니다. 중투가 연전연패에도 불구하고 중국 외저축이 바다로 나가는 발걸음은 여전히' 장렬하다' 는 점은 주목할 만하다. 《재경》에 의하면. Com 은 올해 8 월 말까지 중국 외관국이 바클레이은행, 스코틀랜드 로열은행, 영국 가스회사, 길블리, 영국 전력회사, 유니레버, 음악 구매, 통신회사 등 거의 50 개 영국 상장회사 65,438+0% 이하의 주식을 보유하고 있다. 힘 확장과 필연성 확장도 그 안에 있다.
이번 외국관리국이 출전하면서 대규모 외환보유액이 유럽 운수가 좋지 않은 것 같아' 유로존 위기' 를 따라잡아' 유로나 파운드로 산정된 자산' 이 된 것 같다. 올해 8 월 유로존의' 서브대출 문제' 가 나타나기 시작했고, 장기적으로 강세인 유로와 파운드가 크게 다이빙을 했다. 통계에 따르면 8 월 1 1 부터 9 월 8 일까지 유로화는 위안화에 대해 5.45%, 달러화에 대해서는 4.74% 하락했다.