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우리나라 외환보유액 관리에 대한 논의
키워드 외환보유액, 막대한 외환보유액 관리
요약 2007년 1분기 기준 , 우리나라의 외환보유액 이미 1조 2천억 달러가 넘습니다. 우리나라의 막대한 외환보유고를 어떻게 관리해야 하는지가 사람들의 관심의 초점이 되었습니다. 이 기사에서는 먼저 외환보유고에 대한 이해를 명확히 하고 외환보유고가 초래할 수 있는 위험에 대해 논의합니다. 마지막으로 합리적인 외환보유액 관점에서 금보유액 및 잉여외환보유액 관리 관점에서 일련의 정책제언을 제시한 것으로 판단된다. 외환자산 보유액을 늘리고, 외국환투자회사를 설립하여 다각적인 투자를 하며, 보유능력을 고려하여야 한다.
1. 외환보유액에 대한 이해
현재 많은 학자나 실무자들이 우리나라의 막대한 외환보유액을 관리하는 방법에 대해 다양한 각도에서 일련의 제안과 아이디어를 제시하고 있습니다. 그러나 외환 보유고에 대한 적절한 이해가 부족하여 일부 권장 사항은 실행 불가능하거나 모순됩니다. 따라서 외환보유액 관리를 논의하기에 앞서 외환보유액의 의미를 정확하게 이해할 필요가 있다.
외환은 중앙은행의 자산이고 이에 상응하는 부채는 주로 공공부문이나 민간부문의 예금이다. 이는 외환의 증가가 국내 위안화의 증가로 이어진다는 것을 의미한다. 따라서 외환은 국내 소비와 투자에 직접 사용될 수 없습니다. 이는 화폐 공급을 늘리는 것과 동일하며 인플레이션을 초래할 수 있기 때문입니다.
외환은 우리나라가 외국에 대해 갖는 일종의 청구권이다(주로 외채가 아닌 무역흑자 때문이다). 외환은 외국이 발행하는 '채권'과 동일하다. 물론 우리는 이 "채권"을 사용하여 향후 해외에서 제품과 서비스를 다시 구매할 수 있지만, "채권"이 하락하면 구매량이 줄어들고 손실을 입을 것입니다. "채권"은 가치가 높습니다. 더 많이 환매할수록 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다. 브레튼우즈체제 붕괴 이후 세계는 변동환율제를 채택하는 국제통화체제에 들어섰다.
외화를 갖는 것은 외국 화폐에 기여하는 것과 같습니다. 시뇨리지는 본질적으로 통화 발행 및 통화 신용 유지에 대한 보상의 한 형태입니다. 다른 국가가 소유한 화폐의 양이 많을수록 해당 국가의 시뇨리지에 대한 기여도도 커집니다. 현재 미국 달러가 주요 외환자산이기 때문에 미국은 시뇨리지로부터 가장 큰 혜택을 받는 나라다.
외환보유고는 고정환율제도를 시행하는 국가에 있어서 매우 중요합니다. 외환보유액은 국가의 환율제도, 국제무역수지, 국제결제결제의 안정성을 확보하기 위해 필요한 조치이다. 외환증가는 주로 무역흑자, 부채, 직접투자 등으로 구성된다. 우리나라 환율제도의 핵심은 변동고정환율제인데, 기업의 외화수입, 외국인투자, 외채상환, 외자기업의 이익송금 등을 중앙은행이 일률적으로 관리해야 한다. 따라서 기본적 준비금이 보장되어야 하며 그렇지 않으면 지급위기가 발생하게 된다.
2. 막대한 외환보유액으로 인한 문제
외환보유액은 국가의 환율제도 안정과 국제무역수지 균형을 위해 매우 중요하지만, 외환보유액이 많아질수록 글쎄, 막대한 외환 보유고는 일련의 위험과 문제를 가져올 것입니다.
거대한 외환보유고는 막대한 환율 리스크에 직면할 수 있습니다. 현재 우리나라의 주요 외환자산은 미국달러 자산이다. 미국달러 가치가 하락하면 실제 외환보유액은 크게 줄어들게 된다. 엄청난 양의 자산으로 인해 통화 조정 공간도 매우 제한적입니다. 지난 2년 동안 미국 달러는 다양한 주요 통화에 대해 약 20% 정도 평가절하되어 수백억 달러의 손실을 입었습니다.
외환보유고의 증가는 통화정책을 위한 공간을 압박할 것입니다. 외환보유액이 증가하면 그에 상응하는 화폐공급이 확대되고, 이는 인플레이션 압력을 증가시킨다. 높은 외환보유액이 국내 물가 수준에 미치는 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 현금을 인출하거나 이자를 인상하여 화폐공급을 줄여야 한다. 이는 증가할 것입니다. 이는 현지 통화에 대한 절상 압력을 증가시킵니다. 반대로 높은 외환 보유고로 인한 현지 통화의 절상 압력을 줄이기 위해 중앙은행은 이자를 낮춰 통화 공급을 늘려야 합니다. 금리 및 기타 방법으로 인해 인플레이션이 강화됩니다. 따라서 중앙은행 통화정책의 내부 목표와 외부 목표 사이에 갈등이 존재한다.
높은 외환보유액은 외환시장에서 외환공급이 수요를 초과해 자국통화의 가치 상승을 기대하기 쉽다는 것을 의미한다.
현지 통화의 절상은 종종 국가 수출 제품의 경쟁력을 저하시켜 고용과 경제 성장에 도움이 되지 않습니다. 동시에 현지 통화의 절상은 현지 통화 자산의 가치 상승으로 이어집니다. 이는 쉽게 자산 거품을 형성할 수 있으며, 이로 인해 미국, 일본, 유럽 등 주요 무역 상대국이 위안화 절상 압력을 가하는 주요 증거로 사용됩니다. 국제 투기꾼들은 이를 근거로 위안화 환율이 불합리한 수준에 이르게 하고, 다양한 경로를 통해 중국으로 핫머니가 유입되고, 이는 결국 위안화 절상 압력을 가중시킵니다.
높은 외환보유고에는 막대한 기회비용이 필요하다. 즉, 통화 당국이 준비금을 보유하지 않으면 이러한 보유 자산을 사용하여 상품과 서비스를 수입하고 생산을 위한 실제 자원을 늘려 고용과 국민 소득을 늘릴 수 있습니다. 그러나 준비금 보유는 이러한 이점을 포기합니다. 게다가 우리나라는 자금이 절실히 필요한 상황인데, 미국이나 다른 나라에 저금리로 외환을 빌려주는 것은 이 부분의 자금의 잠재력을 충분히 활용하지 못합니다.
3. 외환보유고 관리의 주요원칙
외환보유액은 현행 국제통화체제와 국제무역체제의 산물이므로 환율위험을 줄이도록 한다. 균형 있는 경제발전을 위해서는 외환보유고 관리에 있어서 일정한 원칙을 준수해야 합니다.
환율 변동 위험을 분산시키기 위해 다양한 외환 보유고를 유지하십시오. 계란을 같은 바구니에 담지 않는다는 원칙에 따라 외화를 다양화해야 한다. 다음 원칙을 따를 수 있습니다. (1) 수입 상품, 서비스 또는 기타 지불의 수요에 따라 통화 수량, 기간 구조 및 준비금 중 다양한 화폐 자산의 비율을 결정합니다. (2) 기축 통화 형태를 선택할 때; 자산, 둘 다 수익률은 유동성, 유연성 및 안정성을 고려해야 합니다. (3) 환율 변동에 세심한 주의를 기울이고 적시에 또는 불규칙하게 다양한 통화의 비율을 조정해야 합니다.
적당한 규모의 외환보유고를 유지하세요. 일정량의 외환보유액은 국가가 경제를 조정하고 대내외 균형을 이루는 중요한 수단입니다. 국제수지 적자 상황에서는 외환보유액을 활용해 국제수지를 촉진할 수 있고, 총수요가 총공급보다 큰 등 국내 거시경제 불균형이 발생한 경우 외환을 활용해 국제수지 균형을 도모할 수 있다. 수입을 조직하여 총공급과 총수요 사이의 관계를 조정하고, 환율이 변동할 때 외환 보유고를 사용하여 환율을 안정화할 수 있습니다. 따라서 외환보유액은 특히 경제 세계화가 계속 발전하고 국가 간 경제 유대가 강화되는 상황에서 경제 균형과 안정을 달성하는 데 없어서는 안 될 수단입니다. 결국 외환보유액은 많을수록 좋다. 국내자금을 해외에 두는 것이 본질이므로 이를 보유하는 데는 비용과 위험이 수반되므로, 우리나라의 거시경제적 안정을 유지하기 위해서는 외환보유고의 적정 규모를 결정하는 것이 중요하다.
잉여 외환보유액에 대한 투자채널 다각화. 다각화는 국가 전략적 관점에서 외환의 사용을 고려합니다. 외환보유액 과잉에 대해 일부 국가에서는 '안정성', '유동성', '수익성'을 전제로 다각적인 투자를 해왔습니다. 해외에 직접 투자하고 중요한 전략적 자원을 확보하는 등. 분산투자의 보다 성공적인 사례는 싱가포르입니다. 싱가포르 재무부는 Temasek을 전액 출자하여 정부가 투입한 자본을 사용하여 전 세계에 투자하고 있으며 주주의 연평균 수익률은 18%에 이릅니다. 일본은 국내 자원이 부족하기 때문에 외환 보유고의 일부를 전략물자 비축량으로 전환했습니다. 현재 일본은 석유 매장량이 가장 풍부한 국가 중 하나입니다.
IV.우리나라 외환보유액 관리를 위한 정책제언
외환보유액 관리는 두 가지 의미를 갖는다. 하나는 합리적인 규모 내에서 외환보유고를 관리한다는 것이다. 위의 외환자산을 사용하는 것은 외환보유액을 초과하는 것입니다. 전자의 경우 외환보유액 관리의 주요 목적은 환율의 안정성을 유지하고 금융위기의 발생을 방지하는 것인데, 후자의 경우 외환자금의 활용 효율성을 높이는 것이 외환보유액 관리의 주요 목적이다. 외환 자산의 평가 및 보존을 달성합니다. 따라서 우리나라의 외환보유액을 관리하기 위해서는 다양한 대책이 필요하다.
1. 외환보유액의 합리적인 관리
외환보유액의 안전한 보관과 보관을 중요시한다. 현재 우리나라 외환보유액의 대부분은 미국달러, 유로채권, 서구 주요 통화로 대표되는 금융자산으로 구성되어 있습니다. 최근 몇 년간 국제 정치, 경제 상황의 혼란과 우리나라와 주변 국가 및 지역 간의 잠재적 갈등이 우리나라 외환보유액의 안전에 영향을 미칠 수 있습니다. 이를 위해서는 전략적 고려와 안전 측면에서 외환보유자산을 어떻게 선택하고 보관해야 하는지가 필요합니다.
국내외 상황을 토대로 우리나라 국내 실정에 맞는 외환보유고의 하한과 상한, 그리고 외환보유액의 범위를 결정한다.
우리나라 국민경제의 발전현황, 대외개방 정도, 국제수지 현황, 거시경제정책 발전목표 등을 토대로 단계적 준비금 조정계획을 수립한다. 국무원 발전연구센터 샤빈 교수의 제안에 따르면 우리나라는 외환보유액을 7000억 위안 이상으로 유지하는 것이 더 적절하다고 한다.
'안전성, 유동성, 수익성'이라는 '3대 속성' 원칙에 따라 외환보유액의 자산배분은 중장기적으로 고려해야 한다. 외환보유액이 급속히 증가하는 상황에서 국채 외에 정부기관채, 신용등급이 높은 회사채, 국제금융기관채 등도 우리나라 예비자산 활용에 있어 중요한 측면이다. 미국 달러가 여전히 국제통화체제에서 지배적인 위치를 차지하고 있고, 미국 금융시장이 여전히 세계에서 가장 발전된 시장이라는 점을 고려하면, 미국은 의심할 여지 없이 우리나라의 외환보유액 투자에 있어서 여전히 중요한 시장이다. 자산구조 조정은 주요 국제통화의 중장기 동향에 대한 전략적 분석과 판단을 바탕으로 이루어져야 하며, 이는 국제 자산시장 가격의 큰 변동을 방지하기 위해 신중하고 점진적이어야 합니다. 우리나라의 외환관리에 해롭다.
2. 초과 외환보유자산 관리
상업적이고 전문적인 업무 수행을 위해 초과 외환자산을 운영하는 전문투자회사 설립을 고려할 수 있습니다. 구체적으로 정부가 관리하는 '국가투자지주회사' 설립도 고려해 볼 만한 방안이다. '국가투자지주회사'가 중앙은행이 주도하는지 아니면 재무부가 주도하는지에 대해서는 후자가 되어야 한다고 생각합니다. 중앙은행은 통화정책을 담당하는 기관이고, 국유 금융자산의 관리는 기능적으로 재무부에 속해야 한다. 동시에 보유금의 일부를 국제 민간 투자 기금에 보관하여 보관하는 것도 고려할 수 있습니다. 실제로 많은 중앙은행은 현재 보유고의 일부를 보관을 위해 하나 또는 여러 기금에 넘겨주고 있습니다. 이 펀드는 자산을 다양한 비율로 결합하고 시장 변화에 따라 구조를 조정하는 전문가에 의해 관리됩니다. 수년간의 상황으로 볼 때, 이 펀드는 더 높은 수익을 달성했습니다.
외환보유액을 다각화하라. 첫째, 외환자산에서 금이 차지하는 비중을 높이는 것을 고려해보자. 금은 자연통화로서 가치보존효과가 뛰어나 최종 국제결제통화로 사용될 수 있다. 우리나라의 외환자산 중 금이 차지하는 비중은 1.5%에 불과할 정도로 상대적으로 낮은데 비해 선진국에서는 일반적으로 외환보유액을 금 저장고로 전환하고 있다. 2005년 1월 현재 각국의 외환보유고 중 금이 차지하는 비중은 미국 61.1%, 이탈리아 55.8%, 프랑스 55.1%, 독일 51.1%, 네덜란드 50.5%이다. 아울러 중국은 외환보유고를 자산보유고로 전환하는 방안도 고려할 수 있다. 현재 우리나라의 석유, 철광석, 망간광석, 크로마이트 등의 수입량이 크게 증가했으며, 해외자원 활용 비용도 놀랄 만큼 증가했습니다. 국제 자원 가격 상승이 우리나라 경제에 미치는 영향.
외환보유고를 사용하여 생산능력을 확보하세요. 지속가능한 발전을 달성하기 위해 정말로 중요한 것은 자원을 소유하고 통제하는 능력뿐만 아니라 자원을 사용하고 통제하는 강력한 능력입니다. 역량의 향상은 궁극적으로 자원의 제약을 해결할 수 있습니다. 예비 용량의 주요 수단은 다음과 같습니다.
(1) "외출" 전략을 장려하고 우리나라의 다국적 기업을 지원 및 육성합니다. 세계화 시대에 다국적 기업은 자원 배분에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 중국의 다국적 기업을 육성하는 것은 우리나라의 개방 수준을 높이고 진정한 세계 경제 강국이 되는 데 있어 대체할 수 없는 역할을 합니다.
(2) 중요한 해외 경제 자원에 대한 채굴권 획득을 장려합니다. 우리나라 경제가 지속적으로 발전하고 성장함에 따라 우리나라의 해외경제자원에 대한 의존도는 계속해서 높아질 것입니다. 해외자원의 채굴권을 통제하는 것이 자원을 직접 수입하는 것보다 더 합리적입니다.
(3) 우리나라의 전략적 아웃바운드 인프라 구축에 대한 투자를 장려합니다. 우리 나라의 이웃 국가들은 풍부한 에너지 매장량을 보유하고 있습니다. 국경을 넘나드는 석유 및 가스 파이프라인, 철도, 고속도로 건설은 자원과 에너지 공급의 안전을 보장하고 우리 나라와 이웃 국가 간의 경제 및 무역 관계를 강화하는 데 중요한 역할을 합니다.
(4) 해외 인재를 소개하고 육성합니다. 전국대회는 결국 인재경쟁이다. 우리나라는 중장기적인 해외인재양성계획을 세우고 정부공무원, 자연·사회과학 인재, 공학기술인력, 전문가(회계, 법률, 컨설팅, 건설 등) 등을 해외로 파견하여 인재양성을 위한 중장기적인 인재양성 방안을 마련해야 한다. 계획된 방식. 동시에 해외 현지 인재를 직접 활용하기 위해 해외 R&D 기관 설립도 고려할 수 있다.