각기 다른 비축 자산의 유동성, 안전성, 수익성이 동일합니까? 외환보유액과 황금보유액을 비교해서 설명해 보세요.

A: 국제비축은 본질적으로 수시로 대외적으로 지불하는 비축으로, 한 나라의 국제수지 불균형시 적자를 메우는 데 쓰인다. 국제 비축의 이 특성은 그것이 유동성, 안전, 수익성의 세 가지 속성을 가져야 한다는 것을 결정한다. 그중 유동성이 가장 중요하다. 보안은 유동성에 버금가는 수준이다. 유동성과 안전성을 충분히 보장해야만 투자의 수익성을 고려할 수 있다. 각기 다른 형태의 비축 자산은 유동성, 안전, 수익성 면에서 서로 다른 성과를 보이고 있다. 그리고 국가마다 시기마다 경제발전 목표가 다르기 때문에 이 세 가지 측면에 대해 서로 다른 요구를 할 것이다. 한 국가통화당국의 국제비축구조관리의 목적은 장점을 살리고 단점을 피하는 원칙에 따라 네 가지 다른 유형의 비축자산의 수량조합을 지속적으로 조정하여 구조를 최적화하고 최대한의 역할을 하도록 하는 것이다. 국제 비축의 구조적 관리는 주로 금과 외환이라는 두 가지 비축 자산에 집중되어 있다.

(1) 보안. 금은 내적 가치가 상대적으로 안정적이고, 상대적으로 독립적이며, 안전성이 높기 때문이다. 그러나 금의 이런 안전은 상대적이며 다른 금융자산과 비교된다. 세계 정세가 격동할수록 인플레이션이 심해지고 금의 안전성이 높을수록 외환자산의 안전성이 보장되지 않는다. 반면 세계 정세가 안정되면 외환자산의 안전은 도전을 받지 않고 금의 안전은 상대적으로 낮아질 것이다.

(2) 유동성. 금은 1970 년대 이후 유동성이 떨어지는 비축자산이 되어 외환에 비해 유동성이 떨어진다.

(3) 수익성. 외환보다 금의 이윤이 더 낮다. 왜냐하면 그것은 부가가치가 없기 때문이다. 따라서 금의 안전 특성을 감안하여 국제 비축에서 적당량의 금 비축량을 유지하는 것은 필요하지만, 유동성과 수익성이 부족하기 때문에 비축된 수량은 일반적으로 과다해서는 안 된다. 외환보유액의 수익성과 유동성, 그리고 국제보유액에서의 높은 비중으로 인해 외환보유액 관리는 당연히 국제비축구조관리, 심지어 국제보유액 관리 전체에서 가장 중요한 내용이 된다.