국내 선물업계의 거래량과 거래액은 최근 몇 년 동안 급속히 증가했지만, 다른 금융업계에 비해 국내 선물업계의 이윤과 자산 규모는 여전히 매우 작으며, 주요 원인은 영리모델 단일과 커미션률 경쟁이 치열하기 때문이다. 미래에는 상품 투자 열풍, 원유 선물 등 새로운 품종이 점진적으로 출시되고 선물회사 업무 혁신이 가속화됨에 따라 선물업계의 미래 발전과 이윤 공간이 커질 것으로 보인다. 중국 중기, 절강 동양, 샤먼 국제무역에 관심을 기울일 것을 건의합니다.
국내 선물업계의 규모가 급속히 증가하고 있다.
(1)20 15 년 국내 선물 거래량은 35 억 7800 만 명으로 전년 대비 42.8% 증가했다. 그 중 상품 선물은 32 억 3700 만 명으로 전년 대비 41.4% 증가했다. 금융 선물은 3 억 4 천만 마리로 전년 대비 57.4% 증가했다.
(2)20 15 년 선물 거래량은 554 조 2300 억 위안으로 전년 대비 90% 증가했다. 그 중 금융선물 417 조 7 천억원은 전년 대비154.7% 증가했다. 상품 선물은136 조 5 천억원에 달하며 전년 대비 56.7% 증가했다. 3)20 15 년 말 선물업계 순자산 783 억원으로 전년 대비 27.8% 증가했다. 순이익은 60 억 3700 만 원으로 전년 대비 45.72% 증가했다.
국내 선물업계의 이윤과 자산 규모는 다른 금융업계에 비해 매우 작다.
(1)20 15 년, 150 선물회사의 전체 이윤은 60 억원에 불과하고, 고객보증금은 4000 억원에 불과하며, 다른 금융하위 산업보다 훨씬 낮다.
(2) 선물업계의 이윤과 자산 규모가 작은 이유: 1) 수익 모델은 단일이며 중개업에 지나치게 의존한다. 2) 주영 업무 가격전이 매우 치열하여 커미션률이 줄곧 하락했다.
미국 선물업은 일찍 시작하여 발전이 성숙하여 전반적인 규모가 중국보다 훨씬 크다.
(1) 미국 선물업계는 19 세기 중반부터 현재까지 상품 선물시대부터 금융선물시대까지 전자거래를 통해 선물회사의 세계화 발전을 추진하고 있다.
(2) 미국의 선물회사는 대부분 은행이나 권상들의 자회사이지만 선물의 종류가 다양하여 시 업무에 종사할 수 있으며, 전체 규모는 중국보다 크다.
(3) 미국 선물기구의 업무 모델은 주로 선물 커미션 (FCM), 소개 브로커 (IB), 상품투자기금 (CPO), 상품거래컨설턴트 (CTA) 의 네 가지입니다.
국내 선물업계는 엄청난 발전 기회를 맞이하고 있다.
(1) 대종 상품의 인기가 높아 선물 거래량과 거래액이 전년 대비 빠르게 증가했다. 16 분기 말까지 선물 거래량과 상해 거래액은 각각 1 12% 와 37% 증가했다. 대련 증권거래소 거래량과 거래액은 각각 1 12.9% 와 95.9% 증가했다.
(2) 새로운 선물제품의 점진적인 출시는 선물거래량을 더욱 증가시킬 수 있다. 해외 시장과 비교해, 중국에는 원유 선물, 금리 선물, 외환 선물 등과 같은 몇몇 선물 품종이 있다.
(3) 원유 선물의 도입은 선물 시장의 거래량을 크게 증가시킬 것이다. 중국이 원유 선물을 출시할 경우 중국 선물시장 거래량은 약 6543 억 8 천만 손, 국내 선물거래량은 약 3 ~ 4% 증가할 것으로 예상된다.
(4) 새로운 선물 업무가 개방될 것이다. 예를 들면, 시 업무를 하는 것과 같다.
국내에 단독으로 상장된 선물회사는 매우 적다. 홍콩과 미국 시장을 보면 선물회사의 평가는 대략 15-20 배 PE 사이에 있다.
(1) 국내 선물회사, 특히 대형 선물회사, 대부분 상장권사의 지주자회사로, A 주는 동시 상장을 허용하지 않는다.
(2) 국내 선물회사는 대부분 중개 컨설팅 자산관리 업무로 자본 요구가 낮다.
1. 국내 선물 산업 소개
1..1중국 선물업 발전사
1993 이후 중국 선물업계는 네 가지 중요한 발전 단계를 거쳤다.
(1)1993-1995, 선물업계의 폭발적인 성장. 이 기간 동안 국내 선물 거래액은 552 1 억에서 10 조 (KLOC-0/0 조) 로 증가했으며, 악성 투기 및 장외 거래 비규범과 직접적인 관계가 있다.
(2) 1996-2000 년 기간 동안 국가는 선물업계를 정리하기 시작했고 선물거래소와 선물회사 수가 크게 줄었다. 선물거래소는 14 개에서 3 개로 합병됐다. 상하이 선물거래소, 대련 상품거래소, 정주상품거래소만 보유하며 선물회사 총수는 329 개에서 2000 년 말 6544 개로 줄었다. 23 개 상품 선물 거래 품종을 취소했고, 시장 거래액은 해마다 2000 년 1.6 조 원으로 위축되었다.
(3)2006 54 38+0 ~ 20 10, 선물시장은 규범정류 후 새로운 성장을 시작했다. 선물신품종 개발과 정책의 지지로 중국 선물시장의 총 거래량과 거래액이 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있다. 200 1 에서 20 10 까지 총 상품 선물 거래량과 거래액 복합성장률은 각각 16 1.4% 와/Kloc 입니다 선물 거래 품목은 주로 농산물, 비철금속, 에너지, 강철로 나뉘며, 비율은 각각 59%, 26%, 6%, 9% 이다. 2009 년 중국 상품 선물 거래량이 처음으로 미국을 제치고 세계 최대 상품 선물 시장이 되었다.
(4)20 10 년 후. 2006 년 중국 금융선물거래소 설립 이후 20 10 년 국내 최초의 금융선물상품인 상해 300 주가 선물의 정식 출시로 국내 금융선물의 공백을 메웠다. 이후 20 13 년 9 월 6 일, 국채 선물은 CICC 에서 정식으로 상장되었다.
1.2 국내 선물업계 품종과 거래소
국내 선물 시장은 주로 상품 선물과 금융 선물을 포함한다. 그중에서도 대련 상품거래소, 정주상품거래소, 상하이 선물거래소 주영 상품선물, 중국 금융선물거래소 주영 금융선물 등이 있다.
그들의 포지셔닝에 따르면, 4 대 거래소는 서로 다른 종류의 거래에 종사한다. 대련거래소는 주로 동북지역의 농작물, 에너지, 화공을 담당하고, 정주상품거래소는 주로 중화지역의 농작물, 에너지, 상하이 선물거래소는 주로 금속 등 공산품을 담당하고, 중국 금융선물거래소는 주로 금융 등 지수 제품을 담당하고 있다.
1.3 국내 선물업계가 급속히 발전하다.
국내 선물 산업은 최근 몇 년 동안 급속히 발전했다. 20 15 년, 국내 선물 거래량은 35 억 7800 만 명으로 전년 대비 42.8% 증가했으며, 그 중 상품 선물 32 억 3700 만 수는 전년 대비 4 1.4% 증가했고, 금융 선물 3 억 4 천만 수는 전년 대비 57% 증가했다.
국내 선물업계는 급속히 발전하여 20 15 선물거래량이 554 조 2300 억 위안에 달하여 전년 대비 90% 증가했다. 그 중 20 15 년 금융선물 거래액은 417 조 원에 달하며 전년 대비154.7% 증가했다. 20 15 년 상품 선물 거래량136 조 5 천억원으로 전년 대비 56.7% 증가했다.
국내 선물회사의 순자산과 순이익도 빠른 성장을 유지하고 있다. 20 15 년 말 현재 선물업계의 순자산은 783 억원으로 전년 대비 27.8% 증가했다. 순이익은 60 억 3700 만 원으로 전년 대비 45.72% 증가했다.
1.4 국내 선물업계의 이윤과 자산 규모는 다른 금융업계에 비해 매우 작다.
거래 규모가 급속히 증가했음에도 불구하고 국내 선물회사의 자산과 이익은 은행, 보험, 신탁, 임대 등 금융자업보다 훨씬 적다. 150 선물회사 20 15 전체 이윤은 60 억원에 불과하며 중형권상 수준에 해당한다. 20 15 년 선물업계 고객보증금 규모는 4000 억원에 불과하지만 보험, 증권상, 신탁관리 규모는 모두 10 조원 수준이며 임대업계도 3 조원에 이른다.
1.4. 1 이유 1: 수익 모델은 단일이며 중개업에 지나치게 의존하고 있습니다.
국내 선물회사의 수익성이 작고 ROE 가 낮은 이유 중 하나는 업무 구조가 간단하기 때문이다: 1) 거래 수수료 수입 2) 보증금이자 소득; 3) 기타 업무 수익 (주로 최근 2 년간 전개된 선물 자산 관리 및 위험 자회사 업무 수익). 이 가운데 선물회사는 중개업에 대한 의존도가 가장 높다. 예를 들어 20 14 년 선물업계 수입: 국내 선물회사 총소득 188 1000 억원, 그 중 커미션 수입은 1024 억원에 달한다.
FCM(futurecommissionmerchant) 은 미국 선물업계에서 가장 중요한 선물중개기관으로 중국의 선물회사에 해당한다. FCM 사업에는 중개, 자영업, 결제, 대행 재테크, 펀드 관리, 투자 컨설턴트, 융자, 수익 채널 등이 포함됩니다. 예를 들어 미국의 InteractiveBroker 중개업 매출은 32% 에 불과하며 중개업에 대한 의존도는 국내 선물회사보다 훨씬 낮다.
국내 선물회사는 상당히 오랜 기간 동안 국내 선물거래와 관련된 선물계약 거래에만 종사할 수 있다. 20 12 이후에는 새로운 업무를 할 수 있도록 허용하며 자회사를 통해 해야 합니다. 주로 1) 현물업무로 나뉜다. 2) 자산 관리 업무이지만 현재 매출 비중은 10% 미만이다.
1.4.2 이유 2: 주영 업무 가격전이 너무 치열하여 커미션률이 줄곧 하락했다.
국내 선물회사의 순자산 수익률이 낮은 또 다른 주된 이유는 주영 업무 가격 경쟁이 너무 치열하기 때문이다. 선물회사의 50% 이상 수입은 전통 중개업에서 나온다. 최근 10 년 동안 선물업계의 거래액은 20 여 배 증가했지만 커미션률이 크게 하락하여 커미션 수입이 4 배 증가했다.
국내 선물 중개 업무는 기술 함량과 차별화 서비스가 부족하고, 선물업계의 집중도가 낮고, 기본적으로 완전 경쟁 구도에 처해 있으며, 커미션률이 줄곧 하락하고 있다.
현재 해외 선물회사의 커미션률은 국내 수준보다 약간 높다. 20 15 년 국내 선물업계 평균 커미션률은 약 0. 1 1%, 해외 선물거래 커미션률은 약 0.2% 였다.
1.5 현재 국내 주요 선물회사 목록
각 주요 선물회사 중 영안, 중곡, 중국 국제 선물 외에 대부분 권상계 선물회사이다.
2. 미국 선물 산업의 발전
2. 1 미국 선물 산업 발전 역사
1 단계: 현물배경이 있는 선물회사는 상품선물시대의 주류입니다.
현대의 선물거래는 19 세기 중반의 미국 시카고에서 기원했다. 당초 입법규범의 부족으로 선물시장은 과도한 투기와 무질서한 상태에 처해 있었다. 선물회사의 발전도 영향을 받았고, 규모가 작고, 위험방지 능력이 약하다. 이후 192 1 년, 미국 국회는 선물거래와 관련된 첫 번째 법률인 선물거래법을 공포했다. 1936 년, 선물거래 발전의 수요에 적응하기 위해 미국 국회는' 식량거래법' 을' 상품거래법' 으로 이름을 바꾸고 관리 대상을 식량에서 다른 농산물로 확대하며 처음으로 전문 정부기관을 설립하여 선물거래를 감독했다. 감독을 강화한 후 미국 선물시장 감독체계가 점차 완벽해지고, 시장조작, 강제 평창 등의 불량상황이 점차 줄어들고, 선물시장 거래량이 점차 증가하고, 미국 선물시장은 점차 성숙해 가고 있다.
2 단계: 금융 선물의 도입으로 금융 배경을 가진 선물회사의 빠른 발전을 촉진한다.
1972 년 5 월, CME 는 파운드와 캐나다 달러를 포함한 외환선물, 10 년 10 월, CBOT 는 첫 금리 선물인 국가담보대출협회채권을 선보였다. 1982 년 2 월 캔자스 선물거래소가 가치선 종합지수 선물계약을 내놓았고, 주가 지수 선물의 탄생과 같은 해 옵션 거래가 시작되면서 선물거래 품종이 크게 풍부해졌다.
금융 선물 출시 전후에 일부 금융회사들은 금융 파생물의 변동이 막대한 투자 기회를 포함하고 있다는 것을 깨닫고, 일부 투자 은행들은 인플레이션을 배경으로 대종 상품 시장에 참여하면 인플레이션의 부정적인 영향을 최소화할 수 있다고 생각한다. 이런 상황에서 어떤 투자 은행은 전문 선물 사업부나 자회사를 설립하고, 어떤 투자 은행은 메릴린치와 모건 대통, 골드만 삭스와 같은 기존 선물 회사를 인수했다. 금융 선물 출시 후 국제 선물 시장은 새로운 급속한 발전을 겪었고, 미국 선물 거래량은 꾸준히 증가하여 규제 체계가 더욱 성숙해졌다.
3 단계: 전자거래는 선물회사의 세계화 발전을 촉진한다.
1980 년대 이후, 통신과 컴퓨터 기술이 발달하면서 전자 거래가 점차 미국 선물시장에 적용되어 시장 발전의 주류가 되었다. 이런 상황에서 선물회사는 기존 전자거래플랫폼을 건립하거나 가입했다. 200 1 까지 미국 온라인 선물 회사는 100 을 초과했으며, 모든 선물 회사는 온라인 거래를 제공하여 총 거래량의 50% 이상을 차지합니다.
온라인 거래의 도입은 선물거래의 세계화를 크게 촉진시켰고, 재력이 풍부한 금융그룹들이 기회를 잡아 일부 대형 선물회사를 인수했다. 2003 년, 상업은행이 상품업무에 종사하는 것을 미국 연방 준비 제도 이사회 비준하여 Citigroup 이 1998 에서 인수한 여행가그룹 자회사 Phibro 가 상품선물업무에 종사할 수 있도록 허용했습니다. 영국 보성그룹도 100 년 된 베이컨 선물을 인수했다. 2005 년 9 월, 메릴린치는 당시 최고의 선물회사인 ADVEST； 를 인수했습니다. 2006 년 서은그룹 (UBSAG Group AG) 은 ABNAMRO 의 맏네덜란드 은행 (ABN AMRO) 을 3 억 8600 만 달러로 인수하여 글로벌 선물 업무를 확대했다. 대형 다국적 금융그룹은 고객에게 전방위적인 금융 서비스를 제공할 수 있고, 외국 선물 고객의 70 ~ 80% 는 금융기관이며, 금융 배경을 가진 일부 선물회사들은 금융 선물 품종과 글로벌 네트워크의 장점으로 점차 승리하고 있다.
2.2 미국 선물 회사 운영
커미션 상인은 좋은 이윤 수준을 가지고 있다. 후지쯔 (FCStone) 를 예로 들면, 회사 수입과 이윤 수준은 20 13 년에서 20 15 년까지 성장하고 순자산 수익률은 20 15 년에/KLOC 에 도달한다.
2.3 미국 선물 회사의 비즈니스 모델
미국 선물 기관에는 주로 네 가지 비즈니스 모델이 있습니다.
첫 번째 범주는 선물상 (FCM) 입니다. FCM 은 고객을 독립적으로 개발하거나 IB 에 소개된 고객을 받아들이고, 거래 지시를 받아 고객에게 커미션을 받고, 채널 및 결제 서비스를 제공할 수 있습니다. FCM 은 전능 서비스 제공 업체, 전통 커미션 회사 및 현물 회사의 세 가지 유형으로 더 나눌 수 있습니다.
두 번째 범주는 브로커 (IB) 를 소개하는 것이다. IB 의 주요 업무는 선물 중개 회사를 위해 고객을 개발하거나 선물 및 옵션 주문을 받는 것이다. IB 는 고객의 자금을 받아들일 수 없으며 FCM 을 통해 결제해야 합니다. IB 는 독립 집업 IB(IIB) 와 FCM 보증의 IB(GIB) 로 나뉜다. IIB 는 최소 자본 요구 사항을 유지하고 장부와 거래 기록을 보관해야 하며, GIB 는 FCM 과 보증 계약을 체결하여 IB 의 자본 및 기록에 대한 법적 요구 사항을 방지해야 합니다.
세 번째 범주는 상품투자기금 (CPO) 으로, 보통 파트너십입니다. 개인이 자금을 모아 선물 펀드를 설립하여 선물 시장에 투자하여 이익을 얻다.
네 번째 범주는 상품 거래 컨설턴트 (CTA) 입니다. CTA 는 관리 및 안내 계정, 시기 적절한 의견 발표, 핫라인 컨설팅, 거래 시스템 제공 등 선물 거래 제안을 제공할 수 있습니다. , 하지만 고객 자금을 받아들일 수 없습니다. FCM 을 통해 결제해야 합니다. 일반적으로 CTA 는 FCM 또는 CPO 에서 사용됩니다.
2.4 미국 선물 산업 경쟁 패턴
2.5 미국 선물 회사
2.5. 1 다양성의 전범-서복 선물
서복 선물은 분산 투자의 전범이다. 이 회사는 1969 에 설립되어 주로 농산물 선물 거래 및 결제에 종사한다. 이후 금융선물의 발전과 함께 외환선물과 고정수익채권 선물 거래에 들어갔다. 이어 선물중개업을 더욱 확대하고 인수합병을 통해 중개업무를 인터넷화했다. 1998 미국 Forst Malm-leff Associates 와 영국 Tilney 인수를 통해 자산 관리 업무에 참여. 한편 서복은 IB 네트워크를 발전시켜 사업 규모를 확대했다.
서복은 주로 네 가지 업무를 운영한다: 1) 전통 선물 중개 대리 업무, 즉 거래 채널 서비스 제공, 주로 상품 선물, 금융 선물, 국경 간 파생품 거래 서비스 포함 2) 무역, 결제, 고객 위험 관리, 제품 개발 등의 관련 부가 가치 서비스 3) 고정 수익 증권 및 외환 거래를 포함한 자본 시장 업무 4) 자산 관리 업무, 인수 업무 등 투항 업무. 다원화된 경영 모델은 단일 중개 업무의 경영 위험을 효과적으로 분산시켰다.
2.5.2 금융 서비스 제공업체-페가수스 선물
플라잉 말 선물은 1986 에 설립되었습니다. 그 최대 주주는 프랑스 흥업은행으로, 업무 범위는 13 개국을 포괄한다. 39 개 파생품 거래소와 10 주식거래소의 회원으로 글로벌 증권과 선물 거래 및 결제 서비스를 제공합니다. 비마 선물모회사는 전 세계 75 개국에 500 여 개의 사무소를 설치하여 비마 선물의 업무 발전을 용이하게 했다. 상업은행의 배경도 페마 선물이 고객 융자 방면에서 최고의 서비스를 제공할 수 있게 해 주며, 완벽한 글로벌 중개 네트워크도 서비스 기관 고객에게 편리함을 제공합니다.
페가수스 선물의 주요 사업 범위는 세 가지 측면을 다룹니다. 첫 번째는 글로벌 선물 대행사, 거래 청산 및 글로벌 시장 정보 제공을 포함한 글로벌 중개 서비스를 제공하는 것입니다. 두 번째는 주식, 고정수익증권, 장외 제품에 투자재테크 서비스를 제공하는 것이다. 세 번째는 전자 상거래 및 기금 관리 서비스입니다.
2.5.3 professional fund 서비스 제공업체-켈레 금융
Kallion Finance 는 두 선물회사가 합병하여 이루어졌다. 2003 년 5 월 프랑스 농업신용은행이 프랑스 리옹 신용은행을 인수하여 관련 업무를 통합하였다. 이들 각자의 선물회사인 CarrFutures 와 CLR 도 농업신용은행의 투자은행 자회사 아래에 배치되어 CalyonFinancial 로 이름을 바꾼 새로운 회사를 설립했다. 페마 선물과는 달리 동양환리의 업무는 펀드 서비스를 위주로 주주의 금융자원을 이용해 투자 컨설팅, 제품 디자인 등 금융서비스를 펀드에 제공하기 때문에 펀드의 공헌은 선물계약 총 거래액의 60% 를 넘는 전형적인 전문기금 서비스 선물회사다.
2.5.4 상품 위험 관리자-후지쯔
후지쯔는 상품 거래 리스크 관리에 종사하는 전문화된 회사이다. 사업 범위에는 상품 선물 중개 결제 업무 및 위험 관리 컨설팅 업무가 포함되며, 고객은 대종 상품 상류 생산자, 하류 사용자 및 기타 선물 중개 기관을 포함한다. 회사는 1968 에 설립되어 식품 창고 회사가 설립했으며, 초기 업무는 주로 회원 및 기타 고객에게 상품 마케팅, 거래 위험 관리 등에 대한 컨설팅 서비스를 제공합니다. 회원 수요의 추진으로 회사 리스크 관리 업무는 점차 농산물, 에너지, 임산물, 식품 등 선물 옵션 제품을 포괄하고 있다.
FCStone 의 업무는 세 부분으로 나뉜다. 하나는 상품선물옵션중개업과 위험관리업무이고, 두 번째는 현물거래상에게 융자, 창고, 물류서비스를 제공하는 것이고, 세 번째는 식량창고와 무역업무이다. 현재, 회사는 이미 식량 창고와 무역 서비스 업무를 박탈하여 상품 선물 위주로 현물무역상에게 융자 및 창고 저장 서비스를 제공하고 있습니다.
국내 선물 산업의 기회
3. 1 대종시장은 선물열을 높인다.
상품의 인기도가 높아 선물 거래량과 거래액이 전년 대비 빠르게 증가했다. 1 분기 말까지 선물 거래량과 상해 거래액은 각각 1 12% 와 37% 증가했다. 대련 증권거래소 거래량과 거래액은 각각 1 12.9% 와 95.9% 증가했다.
3.2 앞으로 새로운 품종을 늘리면 거래량을 늘릴 수 있다.
해외 시장에 비해 중국의 선물 품종은 상대적으로 적다. 에너지 선물에서 가장 중요한 원유 선물은 출시되지 않았습니다. 금융 선물의 금리 선물과 외환 선물은 아직 출시되지 않았다. 국채 선물은 있지만 국채의 주요 보유자 은행은 참여할 수 없다. 이러한 중요한 선물품종의 점진적인 자유화는 선물업계의 거래량을 더욱 증가시킬 것이다.
3.3 출시를 기다리는 큰 품종-원유 선물
석유는 경제 발전의 혈액이다. 200 1 이후 중국 경제가 급속히 발전하면서 중국의 원유 수요도 늘고 있다. 20 15 년 중국 원유 소비량은 5 억 4300 만 톤에 달하며 미국 다음으로 세계 2 위에 올랐다. 일반적으로 국제적으로 원유의 50% 가 대외의존도를' 경계선' 으로 간주하고, 중국은 20 15 년 대외의존도가 60.6% 에 달하며 미국을 제치고 자체 원유 선물시장을 건립해야 한다.
정책이 원유 선물 상품의 출시를 추진하다. 20 12 이후 원유 선물이 연내에 상장될 것이라는 논조가 계속 뜨거워지고 있다. 2065 438+2006. 3. 5 상하이 선물거래소 이사장 양마이군 () 은 "지난주 원유 선물 상장에 대한 도전을 하고 있으며, 거래 결산과 보완해 올해 원유 선물 출시를 위해 노력하고 있다" 고 말했다.
원유 선물의 도입은 선물 시장의 거래량을 3 ~ 4% 정도 증가시킬 것이다. 현재 우리나라의 연간 원유 현물 거래량은 약 5 억 4300 만 톤이며, 미국 원유 선물을 참고하는 선물 세트비는 현재 0. 179 (손/톤) 로, 만약 우리나라가 원유 선물을 출시한다면 우리나라 선물 시장 거래량이 약 6543.8+ 억수 증가할 것으로 예상되며, 국내 선물 거래량은