국제금융위기의 원인과 피해, 대응
2008년 금융위기는 전 세계를 휩쓸었고, 세계는 외환위기 이후 가장 심각한 금융위기에 직면했다. 1930년대 우울증.. 경제 세계화가 심화되고 글로벌 금융 시스템의 장기적인 불균형으로 인해 미국에서 발생한 이번 금융 위기는 그 범위가 넓고 파급력이 크며 연쇄 효과가 급속히 진행되는 점에서 전례가 없는 상황입니다. 전 세계 국가의 발전은 사람들의 삶에 심각한 영향을 미치고 전 세계 정부와 사람들에게 우려를 불러일으켰습니다. 위기의 전개와 다양한 국가의 대응이 글로벌 금융, 경제, 심지어는 정치 환경에 지대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
(1) 이번 금융 위기의 원인에는 미국의 소비 패턴, 금융 규제 정책, 금융 기관의 운영, 미국과 세계의 경제 구조 등 다양한 요인이 관련되어 있습니다. .각계의 의견에도 불구하고 아직 합의점은 없지만, 다음 사항은 대부분의 사람들이 동의하고 있는 부분입니다.
1. 부동산 거품이 위기의 근원이다.
결론적으로 서브프라임 모기지 위기는 미국 부동산 버블 붕괴로 인한 위기다. 부동산 버블의 탄생은 단순히 '소비문화'에만 관련된 것은 아니다. 미국 사회의 문제뿐만 아니라 미국의 부적절한 부동산 금융 정책과 장기적인 완화에도 직결됩니다.
미국 경제는 오랫동안 부채가 많고 저축이 적은 것이 특징이다. 주민들은 소비를 위해 아낌없이 돈을 빌릴 뿐만 아니라 대규모 대출과 과도한 소비도 장려한다. 최근 몇 년 동안 개인 소비 지출은 미국 GDP의 70%로 사상 최고치를 기록했습니다. 2001년 말부터 2007년 말까지 6년 동안 미국 내 개인이 누적한 부채는 지난 40년간 총계에 달했다. 최근 몇 년간 미국 정부와 사회는 높은 부채라는 위험한 상태에 빠져 있었다고 할 수 있다.
최근 몇 년 동안 미국인들의 소비에 대한 용기가 커진 것은 주로 부동산 가격의 지속적인 상승에서 비롯되었습니다. 2000년을 전후한 인터넷 버블 붕괴와 2001년 '9·11' 사태의 여파에 대응해 미국 연방준비제도(Fed)는 통화의 궤적을 인위적으로 바꾸려는 시도로 통화 수문을 열었다. 경제와 불황을 막는다. 연준은 2001년 1월부터 2003년 6월까지 연방기금 금리를 13차례 연속 인하해 금리를 6.5에서 1로 끌어내렸다.
통화 팽창과 저금리 환경으로 인해 차입 비용이 줄어들면서 미국인들이 부동산 분야로 몰려들고 있다. 앞으로도 주택가격이 계속 상승할 것이라는 낙관적인 기대로 인해 은행들은 신용도가 극도로 낮은 대출자들을 대상으로 주택대출을 활성화하기 위해 가능한 모든 노력을 기울이고 있습니다. 모두가 집값이 오르기만 할 뿐 떨어지지는 않을 것이라는 기대에 희망을 걸어왔습니다. 2001년부터 2005년까지 5년 동안 미국 주택 소유자들은 주택 매매, 주택 담보 대출, 모기지 재융자 등 현금 지급 활동을 통해 매년 평균 약 1조 달러에 달하는 "이익"을 인출했습니다. 경기가 주기적으로 하락하기 시작하면 통화정책이 조정되고, 금리가 오르고, 주택 가격이 급락하고, 거품이 터졌습니다. .
2. 너무 많은 금융 파생상품이 엄청난 위험을 은폐합니다.
전통적으로 대출 은행은 자체 대차대조표에 대출을 유지하고 그에 따라 은행 내 신용 위험을 유지해야 했습니다. 그러나 미국의 다수의 대출 기관은 중개자의 도움을 받아 다수의 서브 프라임 주택 대출을 증권으로 전환하여 시장에 판매하여 다양한 투자 기관을 유치하고 "우수한"투자 기관을 사용했습니다. 이를 금융공학 기술로 포장, 분할, 결합하여 새로운 금융상품으로 변형하여 헤지펀드, 보험사 등에 판매하는 것입니다. 그 결과 서브프라임 모기지를 제공한 은행들은 마술처럼 장부에서 모기지론과 같은 자산을 지워버렸다.
표면적으로 이것은 모두가 만족하는 "금융 연금술"입니다. 주택 구매자는 매우 낮은 계약금이나 심지어 제로 계약금으로 부동산을 얻을 수 있습니다. 모기지 대출을 제공하는 금융 기관은 대출이 만기될 때까지 기다릴 필요가 없습니다. 자산 유동화 서비스를 제공하는 금융 중개 기관은 위험 부담 없이 서비스 수수료를 받을 수 있으며, 모기지 대출에서 발전한 다양한 새로운 금융 상품은 많은 투자자의 투자 수익 창출 요구를 충족시켰습니다. 시장... 미국경제분석국(Bureau of Economic Analysis) 조사에 따르면 미국 서브프라임 모기지 총액은 1조5000억 달러에 달하는데, 이를 토대로 모기지담보부채권(MBS)이 2조 달러 가까이 발행됐다. 이는 1조 달러가 넘는 담보부채권(CDO)과 수십조 달러에 달하는 신용부도스와프(CDS)를 창출했습니다.
자산유동화를 통해 창출된 금융파생상품은 원래 은행 등 금융기관의 위험을 분산시키고 효율성을 높이는 역할을 할 수 있지만, 자산유동화가 과도해지면 금융거래의 연쇄가 길어지고, 미국 금융 파생 상품은 점점 더 복잡해지고 금융 시장은 점점 더 투명해지기 때문에 결국 아무도 이러한 금융 상품의 실제 기반에 관심을 두지 않으며 그 안에 포함된 엄청난 위험도 알지 못합니다. .
혁신이라는 기치 아래 투기적 행위가 잇달아 극에 달하고, 금융과 실물경제의 단절이 점점 더 커지는 가운데 '금융혁신'으로 가상경제의 거품이 점점 커지고 있다. 모든 종류의 유가증권에 소란을 피우는 것만으로도 재정적 자원이 들어올 수 있는 것 같습니다. 일반적으로 가상경제의 건전한 발전은 실물경제의 발전을 촉진할 수 있지만, 일단 가상경제가 실물경제의 지원과 심각하게 분리되면 점차 투기경제로 진화하게 됩니다. 초기 1위안 대출은 점차적으로 몇 위안, 수십 위안, 심지어 수십 위안의 금융 파생상품으로 확대될 수 있으며 금융 위험도 급격히 확대됩니다. 이러한 혁신적인 상품인 서브프라임 주택신용자산의 탄생에 문제가 발생하면, 이를 바탕으로 구축된 금융파생상품시장은 공중의 성처럼 붕괴될 것이다.
3. 미국의 금융 규제 메커니즘이 뒤쳐져 '금융 혁신'이 난무하고 있다.
미국 경제 전반의 안정을 책임지는 연방준비은행을 예로 들어보자. 투자은행의 규제기관인 외환위원회는 2008년 어려운 협상 끝에 규제권을 획득했다. 이로 인해 AIG(American International Group)와 같은 다분야 '거인'이 오랫동안 전혀 감독 없이 회색지대에 방치되어 자유롭게 '금융 혁신'을 수행할 수 있게 되었습니다.
재정 평가 메커니즘도 이번 위기 동안 심각한 실수를 저질렀습니다. 너무나 많은 금융기관의 대출에 문제가 있었고, 그들이 발행한 금융상품에도 허점이 너무 많았다. 훌륭해" 오랫동안. 신용평가사 구조화금융상품부에서 근무하는 업계 관계자는 무엇이든 평가할 수 있으며 구조화소도 평가할 수 있다고 생생하게 말했다. 이는 월스트리트가 모든 곳에서 "금융 연금술"과 "돈을 덫"을 부주의하게 실행하도록 장려하는 것과 같습니다.
국제 금융 시스템은 미국이 장악하고 있고, 미국은 감독을 강화하라는 일부 국가의 거듭된 제안을 무시해왔기 때문에 국제적 차원에서 효과적인 금융 감독도 부족한 실정이다. 감독이 뒤처지는 분위기 속에서 금융기관의 탐욕이 급격히 확대됐다.
(2) 이번 금융 위기는 본질적으로 미국 시장 경제 거버넌스 모델의 심각한 위기입니다. 매사추세츠대학교 데이비드 코츠 교수는 현재 미국의 금융위기는 자본주의의 특수한 제도적 형태와 신자유주의적 자본주의의 산물이라고 지적했다. 금융 통제가 완화되면서 자본주의 금융 부문은 국가의 면밀한 감독 없이는 본질적으로 불안정해집니다.
냉전이 끝난 뒤 경제 세계화가 급속히 발전하면서 신자유주의는 미국 경제 정책의 근간일 뿐만 아니라 미국이 전 세계적으로 금융 자유화를 촉진하는 도구가 됐다. 신자유주의는 1970년대와 1980년대 서방 국가의 스태그플레이션을 통제하는 데 일정한 역할을 했지만 그것이 만병통치약은 아니다.
소위 신자유주의는 전통적인 자유주의 이상을 부활시키고 경제와 사회에 대한 정부 개입을 최소화하는 것을 주요 경제 정책 목표로 삼는 일련의 이념적 추세입니다. 일부 학자들은 이를 '전면적 불간섭주의'라고 부른다. 레이건 시대에 번성했기 때문에 '레이거주의'라고도 불린다. '금융 재벌' 소로스는 시장이 모든 문제를 해결할 수 있다는 이러한 믿음을 '시장 근본주의'라고 부른다. 소로스는 프랑스 신문 르몽드와의 인터뷰에서 “(월스트리트의 위기는) 내가 시장 근본주의라고 부르는 자유방임주의와 시장이 자동으로 조정되도록 하는 이론의 결과”라고 말했다. 외부 요인에 의한 것도 아니고, 자연적인 것도 아니다.”
신자유주의 모델은 “정부 개입 최소화, 시장 경쟁 최대화, 금융 자유화, 무역 자유화”를 강조한다. 국제 금융 시스템에서 미국의 주도적 역할로 인해 신자유주의 사상도 이 시스템에 큰 영향을 미쳤습니다. 회계 시스템, 시장 평가 시스템, 위험 통제 절차, 심지어 금융 정책, 심지어 시장에 적용 가능한 언어, 통화 가격 책정 등을 포함하여 모두 미국 규칙을 채택하고 있으며 국제 금융 시스템은 실제로 미국 금융 시스템이 되었습니다. 분명히 이는 평등, 공정성, 협의라는 국제 원칙에 어긋나는 것이며, 다양한 국가의 발전 단계, 관리 수준, 경제 및 사회 시스템의 차이를 무시하는 것입니다. 점점 더 많은 경제학자들은 향후 국제 금융 시스템의 개혁과 조정이 성과를 거두려면 이러한 이념적 기반을 건드려야 한다는 점을 깨달았습니다.
(3) 급속한 경제 세계화를 배경으로 발생하는 금융 위기는 필연적으로 이전보다 더 큰 영향을 미칠 것입니다.
우선 이러한 글로벌 영향은 미국 달러가 지배하는 국제 통화 시스템에서 비롯됩니다. 1970년대 미국 주도 하에 수립된 미국 달러 중심의 국제통화체제인 브레튼우즈 체제가 붕괴되었으나, 강력한 경제력을 바탕으로 미국 달러는 여전히 국제 외환보유액과 무역결제의 주요 통화로 사용되고 있다. 오늘. 지금까지 전 세계 중앙은행의 국제결제와 외환보유고에서 미국 달러가 차지하는 비중은 60%를 넘었다. '리더'에 문제가 생기면 필연적으로 도미노 현상이 일어나 글로벌 금융시장이 급속히 극심한 패닉에 빠지게 된다.
둘째, 금융 세계화는 세계가 세계화로 인한 이익을 누릴 수 있게 해주지만 그에 상응하는 위험도 동반합니다. 금융자유화와 경제세계화가 매우 높은 수준으로 발전함에 따라 오늘날 세계 각지에서는 다양한 수준의 금융개방을 경험하고 있습니다. 전 세계적으로 엄청난 양의 '핫머니'가 급속히 흐르고 있으며, 눈부신 다양한 금융파생상품이 탄생할 것입니다. 글로벌 금융기관들은 복잡하게 연결되어 있으며, 미국 등 선진국이 가장 유리한 위치를 차지하고 있습니다. 가장 대표적인 예는 미국의 일부 금융기관이 부동산담보대출 채권을 대량으로 포장해 여러 나라에 판매한 것이다. 그렇기 때문에 세계 최대의 경제대국이자 가장 발전된 금융시스템을 갖춘 미국에서 시작된 금융위기는 전례 없는 충격을 안겨줄 것이다.
글로벌 금융 혼란이 심화되면서 세계 각국은 유동성 부족, 주식 시장 붕괴, 환율 변동, 수출 감소, 실업률 상승 등을 다양한 정도로 경험하고 있습니다. 그리고 실물경제도 겪고 있습니다... 심각한 시련에 직면해 있습니다.
금융 혼란은 먼저 미국 은행 시스템을 심각하게 손상시켰고, '세계에서 가장 완벽한 시스템'이라는 신화를 깨뜨렸습니다. 미국 상업은행의 시장 집중도는 유럽 국가에 비해 훨씬 뒤떨어져 있다. 미국에는 수많은 주립은행과 중소기업 은행이 있습니다. 이들 은행은 지난 몇 년 동안 서브프라임 모기지 금융 상품과 기타 증권화 상품에 막대한 투자를 해왔습니다. 서브프라임 모기지 사태가 터진 뒤 대규모 자산 감액과 손실을 경험했다. 이들 중소은행은 위기 대처 능력이 부족하고 미국 정부로부터 구제금융도 받기 어려워 향후 파산할 확률이 높다.
전 세계적으로 유럽 은행들은 일반적인 고객 저축보다는 단기 대출 시장에 너무 많이 의존하기 때문에 가장 큰 타격을 받았습니다. 신흥시장 경제도 면역되기 어렵다. 금융위기 이후 신흥시장 경제에서 대규모 자본이 빠져나갔고, 상대적으로 취약한 경제구조와 외국인 투자 의존도가 높은 일부 국가들은 심각한 어려움에 직면해 있다.
이는 경제 통합 수준이 가장 높은 유럽 연합의 경우에 해당되며 나머지는 상상할 수 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 최근 모든 당사자들에게 정책을 조율하고 공동으로 대응할 것을 촉구했습니다. 영국과 프랑스 지도자들의 요청에 따라 미국은 국제 금융 정상회담 준비에 착수했습니다. 그러나 유럽과 미국의 입장에서 볼 때 미국은 국제 통화 시스템에서 미국 달러의 지배력을 보장하려고 노력하고 있지만 EU는 분명히 이번 위기를 이용하여 수행하기를 희망합니다. 미국이 주도하는 국제금융체제의 과감한 개혁.
4. 구제금융이 어떻게 점차적으로 국제 금융 시스템의 효과적이고 포괄적인 개혁으로 전환될지는 아직 불분명합니다. 구제금융은 일시적인 해결책일 뿐 근본적인 해결책인 국제금융체제의 개혁과 조정을 결합해야만 신뢰를 완전히 회복하고 세계 경제를 활성화하는 데 효과적인 역할을 할 수 있습니다. 따라서 시장구제의 근본적인 문제는 시장안정뿐 아니라 국제금융시스템의 개혁에도 도움을 주는 것이다.
5. 구제금융의 성공 여부는 여전히 선진국의 정책 강도에 달려 있습니다. 왜냐하면 선진국이 여전히 세계 경제에서 큰 비중을 차지하고 있기 때문입니다. 이번 위기로 인해 선진국들은 더 큰 손실을 입었지만, 국제 금융 시스템과 무역 시스템의 상위권에 있는 국가들은 분명히 위험을 회피하거나 전가할 수 있는 수단이 더 많고 심지어 위기를 넘겨줄 수도 있습니다. 일단 이런 일이 발생하면 세계 경제에 큰 피해를 입히고 회복은 더욱 어려워질 것입니다.
물론 재난 앞에서 사람들은 위기의 심각성뿐만 아니라 극복의 가능성도 보게 된다. 위기는 전례가 없으며, 경제 세계화가 발전함에 따라 현재 국제사회가 금융 위험에 대처하는 능력도 전례가 없습니다. 수단은 과거보다 풍부하고 경험은 풍부하며 힘은 더욱 강합니다. 이전보다 협력에 대한 열망도 더 커졌습니다.
(5) 사람들은 여전히 현재 금융 위기의 원인과 국제 금융 시스템의 개혁에 대해 고민하고 있지만, 개방성과 규제, 혁신 사이의 관계를 어떻게 다룰지에 대한 명확한 이해가 있습니다. 그리고 감독의식이 형성되었습니다. 이는 금융통제를 완화하고 금융개방을 촉진하는 과정에서 중용의 원칙을 파악하고, 금융자유화와 금융통제 사이의 균형을 적절하게 다루며, 금융산업과 금융산업 전반의 발전수준과의 관계를 적절하게 처리해야 함을 의미한다. 그렇지 않으면 효과적인 감독 없이 지나친 자유화와 혁신은 필연적으로 큰 위험을 가져오고 심각한 경제적, 사회적 문제를 야기할 것입니다.
금융산업은 본질적으로 취약하며 감독은 '시장실패'를 만회하기 위해 필요한 수단이다. 국가 차원에서 효과적인 금융 감독은 경제 발전을 촉진하는 중요한 요소이며 글로벌 금융 시스템의 첫 번째 방어선의 기초를 형성합니다. 글로벌 금융산업의 관련성과 상호작용성이 높아짐에 따라 국가와 경제는 시스템적 리스크 관리 관점에서 감독을 실시하고, 조정을 강화하여 감독 체계를 점진적으로 개선해야 합니다. 물론 감독을 강화한다고 해서 숨이 막혀 식량을 포기하거나 개방과 혁신을 거부하면서 일방적으로 금융산업 안정을 추구하는 것은 아니다. 국가마다 금융산업의 발전 수준이 다르기 때문에 금융산업의 개방과 혁신에 대한 태도도 달라야 합니다. 핵심은 자유화와 금융규제 사이의 균형을 잡는 데 있습니다. 한편으로는 금융혁신을 통해 경제에 봉사해야 하며, 다른 한편으로는 금융감독을 강화하고 금융안정을 보장해야 합니다.
국제적인 관점에서 볼 때 가장 시급한 문제는 원래의 거버넌스 방식이 심각하게 뒤떨어져 있고, 국제 금융 기관들이 새로운 글로벌 시장에 대처하기 위해 낡은 관리 방식을 사용하고 있다는 점입니다. 관리가 부족하고 취약한 것은 허점의 출현으로 직접 이어졌습니다. 사르코지 프랑스 대통령이 말했듯이, 세계는 더 이상 21세기 경제를 운영하기 위해 20세기 경제의 도구를 계속 사용할 수 없습니다. 따라서 주요 국제통화발행 및 대형은행에 대한 감독, 특히 경영을 어떻게 강화할 것인지가 향후 논의되어야 할 중요한 문제이다.
현재 국제사회는 국제금융체제 개혁의 필요성과 아이디어에 대한 정치적 인식이 점점 더 형성되고 있다. 시장 규칙과 감독이 지속적으로 강화되고, 특히 일부 제도적 조치가 시행됨에 따라 시장 참여자 간의 상호 신뢰는 점차 회복될 것입니다.
(6) 현재의 글로벌 금융 시스템은 기본적으로 선진국에 의해 확립되었으며 주로 선진국의 이익을 반영하며 선진국의 이익을 보호하는 데 더 유리합니다.
특히, 낡은 국제경제질서는 소수의 선진국이 국제경제조정기구를 통제할 수 있게 하였고, 불평등을 바탕으로 한 국제생산체제, 국제무역체제, 국제금융체제를 구축함으로써 국가발전을 제한하고 저해하였다. 모든 면에서 개발도상국.
냉전이 종식되고 개발도상국이 부상하면서 국제 경제 지형 전체가 큰 변화를 겪었고, 일부 서구 선진국들의 '지배력'은 무너졌다. 1990년대 이후, 특히 21세기 초부터 개발도상국의 전반적인 경제력은 지속적으로 성장해 왔습니다. 1990년부터 2006년까지 세계 GDP에서 개발도상국이 차지하는 비중은 15.9에서 25로 증가했고, 세계 경제 성장에 대한 기여도는 30으로 증가했는데, 이는 구매력 평가 기준으로 50 이상입니다. 이러한 배경 속에서 개발도상국들은 새로운 국제금융질서 확립을 요구하고 있습니다.
국제 금융 시스템이 어떻게 개혁되어야 하는지는 여전히 국제 사회의 추가 대화, 협의 및 탐구가 필요합니다. 그러나 한 가지 중요한 원칙은 분명히 해야 하며, 이는 새로운 시스템이 국가의 이익을 충분히 반영해야 한다는 것입니다. 우리는 개발도상국들이 항상 국제금융체제의 가장자리에 있고 선진국들의 위기의 표적이 되고 있는 현 상황을 하루빨리 바꿔야 합니다.
개도국의 목소리를 높이기 위해서는 먼저 국제통화기금(IMF), 세계은행, 세계무역기구(WTO) 등 글로벌 금융 및 경제 운영에서 중요한 역할을 하는 기관부터 개혁에 대한 구체적인 접근 방식을 시작해야 한다. , 그리고 공정하고 공정하며 포용적이고 질서 있는 국제 금융 시스템을 구축하기 위해 노력합니다.
선진국들은 결코 전통적 지배적 지위를 쉽게 포기하지 않을 것입니다. 금융위기 이후 일부 서방 학자들은 중국을 비롯한 여러 나라의 '과도한 저축'으로 인한 초저금리가 없었다면 미국 등 선진국들이 '미친 듯 방탕한 금융'을 유지할 수 없을 것이라고 지적했다. 혁신행동과 차입과 소비'를 오랫동안 지속한다면 위기는 없을 것이다. 이런 종류의 말보다 손수레를 앞세우는 것은 금융 투기꾼들과 부주의한 규제자들을 무죄로 만드는 것처럼 보이지만, 본질적으로 그것은 기존 국제 금융 시스템에서 서구의 기득권을 보호하는 것입니다. 옳고 그름을 혼동하는 이런 오류는 일종의 극단적인 소음에 불과하며, 대부분의 서구 경제학자들도 이에 동의하기 어렵다. 그러나 앞으로의 국제금융체제 개혁에서도 여전히 이런 목소리가 나올 것이며, 개도국과 선진국 간 치열한 대결이 벌어질 것이라는 점은 예상할 수 있다.
심각한 국제금융위기는 경제의 세계화가 심화되는 새로운 맥락에서 발생했다. 이는 사람들에게 다시 한 번 사실을 경고합니다. 경제적 세계화는 양날의 검입니다. 세계 경제의 건전한 발전을 저절로 보장할 수는 없습니다. 새로운 사고와 새로운 방법으로 신중하게 파악하고 대응해야 합니다. 그렇지 않으면 파괴적인 영향을 미치고 심지어 글로벌 재앙을 초래할 수도 있습니다.
현재 세계 각국의 구제 조치는 1단계에서 정부가 은행에 자본을 투입해 유동성을 확보한 데 이어 최근에는 더욱 적극적으로 나서는 추세다. 금리 인하. 이러한 조치가 문제를 완전히 해결하지는 못하더라도 시장 신뢰와 자금 조달 채널을 회복하는 데 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
글로벌 위기에는 글로벌 대응도 필요합니다. 얼마 전 베이징에서 끝난 제7차 아시아·유럽 정상회의는 금융위기가 심화되는 가운데 국제사회와 정부는 계속해서 조율과 협력을 강화하고 확고하고 결단력 있고 책임감 있게 효과적인 조치를 취해야 한다는 호소문을 전 세계에 전달했습니다. , 시장 신뢰 회복, 세계 금융 시장 안정, 세계 경제 성장 촉진이라는 목표를 달성하기 위해 효과적이고 실현 가능한 경제적, 재정적 수단을 적시에 종합적으로 사용합니다.
현재 미국 워싱턴에서 열리는 국제금융정상회의에 세계 각국이 주목하고 있다. 국민들은 이번 회의가 현재와 미래의 문제를 실용적이고 효율적으로 해결할 뿐만 아니라 평등하고 호혜적이며 상생하는 글로벌 개발 파트너십을 반영하고 금융시장 안정과 세계 경제 발전 촉진에 긍정적인 기여를 할 것으로 기대하고 있습니다. .