금리 인하는 미국 주식시장에서 격렬한 반응을 일으켰다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하 결정 발표 이후 시장 반응은 치열했다. 2007 년 9 월 8 일 다우존스 공업평균지수가 336 포인트 상승해 65,438+03,739.39 로 2002 년 6 월 65,438+00 이후 5 년 만에 가장 큰 폭으로 상승했다. 스탠다드푸르 500 지수가 43 포인트 뛰어올라 15 19.78 로 2.9% 상승했다. 나스닥 종합지수는 70 포인트, 265 1.66 으로 2.7% 상승했다. 시장이 격렬하게 반응하는 이유는 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하의 50 개 기준점이 보편적인 기대를 앞당겨 초과했기 때문이다. 블룸버그에 따르면 경제학자와 미국 연방 준비 제도 이사회 참여자의 약 80% 가 기준 금리만 25 개 기준점으로 인하할 것으로 전망했다.
금리 인하는 미국 실물경제에 뒤처진 확장 영향을 미칠 것이다.
금리 인하가 미국 경제 성장에 미치는 자극은 다섯 가지 측면에 나타난다. 첫째, 금리 인하는 투자 비용을 절감하고 투자 수요를 강화하며 투자 확장은 소비 부진으로 인한 성장 동력 부족을 보완할 것이다. 둘째, 금리 인하는 주택담보자의 상환 압력을 완화하고 주택시장의 위약률 상승을 억제하여' 서브프라임 폭풍' 악화를 방지한다. 셋째, 금리를 낮추면 신용긴축을 더욱 완화하고 생산활동과 기업 확장의 융자난을 약화시킬 것이다. 넷째, 금리 인하는 달러 환율의 평가절하를 지지하고 수출 성장을 자극할 것이다. 다섯째, 금리 인하는 시장 기대치를 높이고 자신감이 부족한 경제활동의 수축을 억제한다.
정책 지연의 영향으로 이런 자극의 규모는 단기, 중기, 장기 (단기 1 년 이내, 중기 2 ~ 3 년 이내, 장기 4 ~ 5 년 이내) 가 다르다. 단기적으로는 느슨한 통화 정책의 확장 효과가 점차 드러날 것이다. 금리 인하 초기에는 실질적 역할이 제한적이었고, 금융시장의 힘은 주로 금리 인하로 인한 자신감 회복에서 비롯될 것이다. 2 분기부터 GDP 성장은 소비 부진으로 인해 둔화될 것이다. 중기적으로 금리를 인하하면 미국 경제가 침체에 빠지는 것을 막을 수 있다. 장기적으로 금리 인하가 실물경제에 미치는 영향은 매우 제한적일 것이며, 가격 메커니즘의 조정은 기본적으로 금리 인하가 유동성 증가와 인플레이션 압력 증가에 미치는 영향을 반영할 것이다. 전반적으로 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하는 중장기적으로 미국 경제 성장에 도움이 되고,' 서브프라임 위기' 는' 대공황' 식 미국 경제 위기를 가져올 가능성이 적다.
197 1 1 분기부터 2007 년 2 분기까지 146 그룹의 연속 데이터를 사용하여 미국의 실제 경제 성장과 통화 정책 간의 장기 관계를 분석합니다. 그 결과 미국 연방 준비 제도 이사회 기준 금리 하락 또는 통화공급 증가가 미국 실체경제에 미치는 영향은 3 분기 만에 충분히 드러날 것으로 나타났다. 이는 미국 통화정책의 외부 지연은 3 분기로, 정책 변화의 초기 단계에서 실체경제에 미치는 영향이 적다는 것을 의미한다. 이번 금리 인하로 미국 경제가 2008 년 2 분기에 반등할 것으로 예상된다.
금리 인하는 달러를 계속 평가절하시킬 것이다.
50 개 기준점의 금리 인하와 확인된 느슨한 통화 정책 취향은 달러 환율을 계속 약화시킬 것이며, 이런 약함은 달러가 다른 주요 통화에 비해 전반적으로 약해지는 것이다. 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 대폭 인하가 외환시장에서 강한 반응을 불러일으켰다. 2007 년 9 월 24 일 달러지수는 78.3 13 의 세기 최저치를 기록하며 2006 년 7 월 6 일 기록한1210/0 의 세기 고점보다 35.3% 하락했다. 달러 지수의 대폭 하락은 가중 통화가 달러 상승에 대한 전반적인 표현이다. 추가 분석에 따르면 달러 평가 절하는 단기간에만 국한되지 않습니다. 네 가지 이유가 있다: 첫째, 균형환율에 따라 결정된 환율평가, 금리 변동으로 인한 자본유출은 기준 통화 평가절하를 초래하고, 미국의 금리 정책은 다른 경제국보다 더 완화돼 달러화 하락을 가져올 것이다. 둘째, 균형 환율에 의해 결정되는 기본 요소 이론에 따르면 경제 기본면의 강세는 화폐강세의 기초이며,' 서브프라임 폭풍' 에서 미국 경제 성장의 예상 비관론은 달러 환율에 평가절하 동력을 가져다 줄 것으로 예상된다. 셋째, 균형환율로 결정된 국제수지이론에 따르면 정부는 통화평가절하를 통해 채무 부담과 무역적자를 줄일 수 있으며, 미국의 장기' 쌍적자' 는 달러 평가절하의 기본 추세로 이어질 것으로 보인다. 넷째, 균형환율로 결정된 포트폴리오 균형 이론에 따르면' 서브 프라임 폭풍' 의 영향으로 국제투자자들이 달러 자산을 줄이면 달러 약화가 심화될 것으로 보인다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하가 국제 금융에 미치는 영향
금리 인하는 국제통화체계의 안정에 부정적인 영향을 미칠 것이다.
달러의 지속적인 평가절하는 세계 통화체계에서의 지위 하락으로 이어져 유가와 금값이 크게 오르는 불확실성을 증가시킬 수밖에 없다. 추가 분석에 따르면' 국제통화체계, 국제화폐와 금융기관, 습관과 역사의 진화로 형성된 재래식 국제통화질서의 합계' 를 대표하는 국제통화체계는 비축자산의 안전, 환율제도의 안정성, 수지를 효과적으로 조절하는 세 단계의 내포를 포함하고 있다. 달러 평가절하와 유가, 금값의 고변동은 이 세 단계의 내포를 악화시켜 국제통화체계의 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하도 국제 상품 시장에 큰 영향을 미쳤다.
국제 금값이 2006 년 5 월 730 달러/온스의 사상 최고치를 돌파했고, 2007 년 9 월 2 1 일일 금값이 최고 739.3 달러/온스로 올라 2006 년 2 월 2 1 일 253.85 달러/온스의 세기보다 높다 국제 유가는 이미 수급 균형의 새로운 단계에 들어섰다. 2007 년 9 월 2 1 일 유가가 한때 82.40 달러/배럴당 최고치에 이르렀고, 2005 년 5 월 24 일 49.66 달러의 최저치보다 65.9% 상승했다.
주목할 만하게도, 국제통화체계의 이런 불안정성은 단기간에만 국한되지 않는다. 금과 달러가 동시에 가치 저장 기능을 발휘하기 때문에, 달러 가치 하락은 금이 피난에 대한 대안을 더욱 뚜렷하게 만들 수 있다. 석유정가의 화폐가 대부분 달러이기 때문에, 달러 평가절하도 유가 상승을 지탱할 것이다. 2005 년 6 월 23 일부터 2007 년 9 월 25 일까지의 589 개 달러 지수, 금 가격, 유가에 대한 데이터를 사용하여 분석했습니다. 그 결과, 최근 2 년 동안 금 가격의 변동은 달러 가치 하락의 영향을 많이 받았고, 유가의 변동은 달러의 가치와 관련이 있으며, 동시에 비교적 강한 자주성을 보이고 있는 것으로 나타났다. 이에 따라 달러 평가절하는 금가격과 유가의 높은 변동과 함께 국제통화체계의 장기적 불확실성을 강화해 국제투기자본의 대량 유동을 위한 조건을 마련할 예정이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하가 중국 경제에 미치는 영향
금리 인하는 미국 수요 하락이 중국 수출에 미치는 부정적인 영향을 감소시킬 것이다.
이 같은 분석에 따르면 단기간에 중국 수출품에 대한 미국의 수요 증가는 둔화될 것으로 예상되지만 크게 하락할 가능성은 거의 없다. 금세기 중국 수출은 고속 성장을 유지했고, 시장 다원화의 발전 추세는 중국 수출의 미국 시장에 대한 의존도를 낮추었다. 대미 수출이 중국 수출총액의 비중을 2005 년과 2006 년 약 2 1% 에서 최근 몇 달간 20% 미만으로 낮췄다. 2007 년 7 월, 이 수치는 18.96% 로 낮아져 금세기 이후 최저치로 떨어졌다. 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하는 미국 경제 성장을 자극하고 미국 수입 수요의 과도한 하락을 억제할 것이다. 2007 년 8 월,' 서브프라임 모기지 위기' 가 발생했을 때 중국 수출총액의 증가는 크게 영향을 받지 않았다. 월별 수출총액 1 1.36 억 달러가 사상 최고치를 기록하며 7 월1077 억 달러보다 22.7% 증가했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하의 영향으로 이런 고성장세는 계속될 것이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하는 중국 통화 정책의 신중한 긴축 추세를 바꾸지 않을 것이다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하 결정이 발표되자 많은 시장 분석가들은 중국 통화정책의 질서 정연한 긴축이 외부' 제약' 의 영향을 받았다고 보고 있다. 이들은 중국 중앙은행의 이전 금리 인상은 미국 금리가 높은 기업, 중미 이차가 큰 배경에서 이뤄졌으며, 중미 금리 정책의 편차는 이차를 좁히면서 중국이 통화정책을 더욱 강화하도록 제한할 것이라고 보고 있다. 우리는 이런 분석이 편파적이라고 생각하는데, 우리는 여전히 이전의 중국 통화정책 동향에 대한 판단을 유지하고 있다. "거시규제의 중점은 금융고성장의 가속화를 억제하고, 경제 성장이 빠른 속도로 뜨거워지는 것을 효과적으로 방지하며, 거시규제가 더욱 강화될 것이다. 중앙은행은 연내에 금리를 한두 번 인상할 수 있다. "
중미 경제의 관점에서 볼 때, 두 가지 주된 이유가 있다. 첫째, 중국 내 균형의 부재가 외부 균형의 부재보다 더 절실하다. 특히 2007 년 이후 거시경제와 금융의 높은 수준의 성장이 가속화되고, CPI 와 금융기관 신용대출이 급속히 증가하고, 통화정책이 더욱 긴축되는 압력이 커지고 있다. 둘째, 국제 핫돈의 흐름은 중미 스프레드의 변화에 민감하지 않다. 위안화 절상, 중국 주가, 집값이 가져온 수익에 더 많은 관심이 쏠리고 있다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하의 유동성은 중국에 이중 위험을 가져왔다.
미국 연방 준비 제도 이사회 금리 대폭 인하와 향후 통화정책 완화로 인한 유동성 과잉은 예상 수익이 높은 중국 시장으로 유입될 수 있다. 이런 국제 자본 흐름의 변화는 중국 경제에 이중 위험을 가져올 것이다.
우선, 위안화 절상과 금융 개방에 대한 압력이 더욱 강화될 것이다. 중국의 현재 자본 계좌가 아직 완전히 개방되지 않았기 때문에, 중국 시장 투자 가치 확대의 맥락에서 국제자본은 중국이 금융개혁을 가속화할 것을 더욱 요구할 것이다. 또한 국제 핫돈이 다양한 채널을 통해 진입하면 위안화 절상에 더 큰 시장 압력을 가할 수 있다. 특히 달러가 지속적으로 평가절하될 것으로 예상되는 경우 더욱 그렇다.
둘째, 중국 주식시장과 부동산 시장의' 비이성적 번영' 위험이 더욱 커질 것이다. 시장 내부 위험 통제가 미비하기 때문에 국제 유동성이 증가하는 맥락에서 중국 주식시장과 부동산 시장은 투기세력이 더욱 활발해지고 자산 거품이 끊임없이 형성되는 추세로 중국 경제의 지속 가능한 성장에 대한 주기적인 위험을 강화할 수 있다. 자료에 따르면 중국 주택 시장은 대량의 외국인 직접투자를 끌어들였다. 2006 년 중국 부동산업계에 대한 외국인 투자는 월평균 투자액이 8 억 달러 미만이었지만 2007 년 8 개월 전 6543.8+0 억 4700 만 달러에 육박하거나 넘었다. 2007 년 8 월 이 수치는 654 억 38+0 억 4700 만 달러로 전년 대비 2265.438+0% 증가했다. 이와 함께 부동산업 투자가 외국인 재화 직접투자 총액을 차지하는 비율은 2006 년 초 0.085% 에서 2007 년 8 월 27.6% 로 급등했다.
상업 은행이 주목해야 할 몇 가지 측면:
-미국 달러의 지속적인 평가 절하로 인한 외화 자산 관리에 대해 우려하고 있습니다. 현재 상업은행의 주주와 시장 참가자들은' 서브 프라임 위기' 가 중자은행 수입에 미치는 영향에 대해 더욱 관심을 갖고 있으며, 상업은행 외화 자산 관리는 가능한 손실을 방지하고 고정 수익을 보유한 달러 자산을 신중하게 줄여야 한다.
미국 정책 환경 변화가 가져올 수 있는 해외 발전의 영향을 면밀히 주시하다. 금리 인하로 인한 유동성 증가의 맥락에서 해외 자본 유입을 최소화하여 유동성 과잉에 대한 압력을 완화하기 위해 미국 규제 기관은 투명성, 기업지배구조, 미래 돈세탁에 대한 법적 틀의 부족을 높임으로써 중자은행의 시장 진입이나 업무를 늦추기 위한 승인 프로세스를 시작할 가능성이 높다. 상업은행은 관련 정책의 변화를 면밀히 주시하고 적극적으로 대응책을 내놓아야 한다.
해외 자금이 중국 주식시장, 주택시장 등 국내 시장으로 유입되는 추세를 면밀히 주시하고 신용위험을 사전에 예방할 수 있다. 특히 부동산 개발 대출과 개인 담보 대출에 대한 심사를 강화하고, 신용 발행 리듬을 엄격히 통제하고, 부동산 대출 증권화의 혁신을 강화해야 한다.