1981 년 1 월, 중국은' 중화인민공화국 * * * 과 국고권 조례' 를 공포했고 재정부는 국채를 발행하기 시작했다. 25 년의 발전을 거쳐 우리나라의 국채시장은 천지개벽의 변화를 겪었으며,
1. 발행 규모가 급속히 증가하면서 < P > 년 동안 우리나라 국채의 발행 규모가 급속히 증가하였다. 아래 그림.
2. 발행 종류가 비교적 많은 < P > 우리나라 국채의 발행 종류에는 증빙식과 회계식 두 가지가 있는데, 전자는 사회 대중을 겨냥한 것이고, 후자는 주로 기관 투자자를 겨냥한 것이다. 전자는 유동성이 떨어지고 후자는 은행간 채권 시장이나 거래소 시장에서 매매할 수 있다. 기한면에서 1 년 이하의 국채는 25 년 이전에는 없었고, 26 년부터 진정한 단기 국채를 발행했다. 예를 들어, 21 년 7 월 31 일에 재무부는 2 년 동안 21 년 7 기 채권을 발행했습니다.
3. 국채 발행 방식이 점점 더 합리적이고 있지만 < P > 는 1981-199 년부터 우리 나라 국채 발행은 기본적으로 행정분담 방법에 따라 이뤄졌다.
1991 년 재무부가 처음으로 국채 발행을 조직한 팩토링 도급은 국채 1 급 시장이 초보적으로 설립되었음을 상징한다. 위탁제도는 합의적인 시장발행제도로, 이 발행방식은 두 가지 특징이 있다. 하나는 위탁계약에 의해 발행인과 위탁인의 권리와 의무관계를 결정하고, 다른 하나는 위탁인이 투자자에게 분배하고, 유통할 수 없는 부분은 위탁인 자신이 인수한다. < P > 1999 년 9 기 회계식 국채부터 중국의 국채시장 발행은 기본적으로 입찰 메커니즘을 채택하고 있다. 입찰의 표지물로 볼 때, 지불 기간 입찰, 가격 입찰, 수익률 입찰 방식을 거쳤다. 입찰 규칙으로 볼 때 재정부는 연이어 단기 할인 국채 발행에 네덜란드식 단일 가격 경매 방식을 채택하고 중장기 국채와 이자채권 발행에 복수 가격 경매 방식을 채택했다. 24 년 총 ***14 기 회계 국채 중 4 건만 단일 가격 경매 방식으로, 나머지 14 기는 모두 다가 경매입니다. < P > 우리나라에서는 국채 할인판매단 회원만이 각각 회계식 국채경매활동에 참가할 권리가 있다. 경쟁 입찰과 비경쟁 입찰을 포함한다. 다른 기관 투자자나 개인은 증빙식 국채 구매에만 참가할 수 있거나 국채 입찰에 참여하는 보험업자에게 국채를 인수할 수 있다. < P > 필요한 입찰 선별을 위해 재정부는 국채 경매 전에 보통 최소, 최대 입찰량 제한뿐만 아니라 일정한 입찰 가격 구간도 설정하는 경우가 많다. 이 조치는 또한 독립 입찰자의 수를 줄이고 소규모 투자 기관과 개인이 입찰을 병행하도록 장려함으로써 입찰 과정에서 비경쟁 행위의 효과를 낼 수 있습니다. 예를 들어, 21 년 7 월 31 일 재정부는 21 년 7 기 회계식 국채를 발행했고, 입찰 구간은 4.25% 와 5.25% 로 정해져 2 년이었다. 시장은 일반적으로 발행 금리가 높다고 생각하기 때문에 발행 구간에서 많은 자영업자들이 자금을 빌려 국채를 매입하고 있으며, 이 국채는 상장 후 가격이 2% 이상 빠르게 상승했다. 이는 잘못된 가격구간을 설정하면 시장에 충격을 주거나 국채 발행이나 국채 재정 부담에 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
4. 국채거래시장의 활발한 거래수단은 < P > 국채거래에는 현물거래, 환매 거래, 25 년 6 월과 26 년 2 월 내놓은 미래와 금리 교환이 잇따르고 있다. 국채의 선물거래도 회복될 전망이다. < P > 1997 년까지 국채 거래는 기본적으로 현물거래였다. 1997 년 은행간 채권은 담보식 환매 업무를 벌였다. 국채시장에서 담보식 환매량은 줄곧 현권 매매량보다 크며, 담보식 환매는 투자자의 단기 융자를 위한 좋은 방법을 제공한다. 24 년에 우리나라는 또 매수식 환매를 내놓았다. 이 방식은 채권의 유통에 도움이 되고, 시장에서 차익을 실현하는 데 도움이 되며, 따라서 채권의 정가에도 도움이 된다. < P > 우리나라 채권 거래 시장은 은행간 시장과 거래소 시장을 포함한다. 이 두 시장의 거래 규모는 모두 장족의 발전을 이루었다. 은행간 시장을 예로 들다. 26 년 연간 거래 규모는 38253 억원이었고 21 년에는 494 억원에 불과했다. 4 년 동안 거래량이 거의 8 배 증가했다. < P > 우리나라에서는 은행간 거래 규모가 거래소 시장보다 훨씬 크다. 아래 표. < P > 참고: (1)24 년 이후 환매 거래 데이터에는 담보식 환매 및 매수식 환매가 포함됩니다. (2) 쿠폰 거래 금액은 구매 또는 판매 데이터 만 계산합니다. (3) 환매 거래건수와 환매 거래액은 모두 첫 번째 자료이다.
출처: 중국 채권 정보망. < P > 은행간 시장에서 7 일 담보환매 거래 규모가 가장 큰 비중으로 전체 담보거래 규모의 거의 75% 를 차지했다.
5. 중앙은행의 공개시장업무가
1998 년 5 월, 중국인민은행이 공개시장업무를 재개하여 은행간 채권 시장의 발전을 강력하게 촉진시켰다. 중앙은행은 공개 시장 운영을 통해 1 급 거래상들의 시장 거래를 규제하고 유도하며, 은행간 채권 시장 채권 거래 결산 업무를 전달하고 영향을 미친다. 중앙은행이 공개 시장에서 운영하는 채권 환매 금리가 은행간 채권 환매 금리의 지도금리가 되었다.
6. 거래 매커니즘이 더욱 개선되고 시장 거래주체가 확대되며 참여자 증가 < P > 가 2 년 4 월 전국 은행간 채권 시장채권 거래관리방법이 출범했고, 다음 기관은 전국 은행간 채권 시장 참여자가 되어 채권 거래업무에 종사할 수 있다. (1) 중국 내 법인 자격을 갖춘 상업은행과 그 공인 지점; (2) 중국 내에서 법인 자격을 가진 비은행 금융 기관 및 비금융 기관 (3) 중국 인민은행의 비준을 거쳐 인민폐 업무를 운영하는 외국은행 지점.
22 년 4 월 15 일 은행간 채권의 접근 제도를 비준제에서 서류제로 변경하였다. 입입 기록제를 실시하여 국채와 금융채무에 투자할 수 있는 모든 금융기관 및 각종 투자자금에 전국 은행간 채권 시장을 개방하여 은행간 채권 시장의 주체 성분이 부족한 문제를 어느 정도 해결했다. 22 년 6 월 17 일부터 상업은행 카운터 장부 국채 거래가 시범적으로 시작되어 개인투자자들을 인은행간 시장에 내몰았다. 22 년 1 월 29 일, 은행간 채권 시장은 비금융 기관에 개방되었다. 24 년 2 월 16 일, 은행간 채권 시장은 외자은행에 개방되었다. 26 년 중앙국채회사에 1 급 호스팅 계좌를 직접 또는 간접적으로 개설한 투자자 ***6439 명. 전반적으로 볼 때 투자자의 범주는 상당히 광범위하며, 거의 모든 종류의 투자자 집단 < P > 이 거래 메커니즘에서 과거의 일방적 견적에서 쌍방 견적으로 전환된다. 양자 시세는 사실상 외국의 마켓 메이커 제도이다. 이 제도는 활발한 채권 거래에 있어서 채권 가격을 더 잘 발견하는 데 매우 유리하다.