은행보험업 현황과 발전사상에 대한 문헌고찰
우리나라 금융파생상품시장 발전현황과 대책
저자: 어나니머스(금융어음)
우리나라 파생금융상품시장의 발전현황과 대책
[요약] 금융파생상품은 1980년대 이후 급속한 발전과정을 거쳐왔고, 국제금융시장도 금융파생상품의 출현으로 인해 시장은 다채로워지고 있으며, 파생금융상품시장의 거래량 증가율은 기존 금융상품의 증가율을 크게 뛰어넘어 점차 국제시장의 중요한 부분이자 발전의 원동력이 되고 있습니다. . 우리나라의 위안화 환율 제도 개혁, 금리 자유화, 자본 시장 지분 분할 개혁이 지속적으로 가속화됨에 따라 국내 시장에서 금융 파생 상품을 개발할 수 있는 기회가 도래했습니다. 본 글에서는 국내 금융파생상품시장의 현황과 문제점, 발전전망을 분석하고, 국제금융파생상품시장의 경험을 토대로 우리나라 금융파생상품시장 발전을 위한 대책과 제안을 제시하고자 한다.
[키워드] 금융파생상품, 위험회피, 금융혁신
금융파생상품은 1970년대 초와 1980년대 새로운 금융혁신의 맥락에서 등장하고 발전했습니다. 지난 20년 동안 금융 파생상품 시장의 급속한 발전은 국제 금융 시장의 가장 중요하고 중요한 특징 중 하나가 되었습니다. 국제결제은행(BIS)의 통계 보고서에 따르면, 2004년 중반부터 2007년 중반까지 전 세계 파생상품 거래량이 220조 달러에서 516조 달러로 연평균 33%씩 증가했습니다. 우리나라의 금융 파생상품 시장은 최근 몇 년 동안 금리 시장화와 환율 형성 메커니즘 개혁 과정이 심화됨에 따라 금리 위험과 환율 위험이 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 점점 더 치열해지는 경쟁에 직면해 있습니다. 개선 우리나라 금융시장 시스템과 금융파생상품시장의 발전은 우리나라 금융산업의 불가피한 선택입니다.
1. 우리나라 금융파생상품시장 발전현황
1. 우리나라 금융파생상품시장 발전현황
1990년대 초반에 몇몇 지하선물거래를 실시하는 기관 우리나라의 금융파생상품시장은 시발점으로 외환선물, 국고채선물, 지수선물, 배정영수권 등의 거래상품이 차례로 등장하였습니다. 1992년부터 1995년까지 상하이와 하이난의 거래소는 국채와 주가지수선물을 출시했고, 2004년에는 매수 repo를 출시했으며 은행간 채권선도거래, 위안화선도상품, 위안화스왑, 선도결제를 위한 제도적 장치 등을 마련했다. 이는 중국 파생상품 시장이 등장하기 시작했다는 뜻이다. 이후 주식거래 개혁과 함께 탄생한 다양한 워런트는 파생상품을 일반 투자자들의 눈에 띄게 했으며, 워런트 시장은 홍콩에 이어 세계 2위의 시장으로 성장했다. 2006년 9월 8일 상하이에 중국금융선물거래소가 설립되어 우리나라 금융파생상품시장의 발전이 시작되었습니다. 금선물은 2008년 1월 9일 상하이선물거래소에 상장되었으며, 이는 선물시장 품종체계를 한층 더 발전시켰습니다. 원유를 제외한 모든 주요 상품선물품종은 기본적으로 우리나라에서 상장 및 거래됩니다.
2. 우리나라 금융파생상품시장의 주요 문제점
우리나라 금융파생상품시장은 급속한 발전을 이루었지만 아직 초기 단계에 머물러 많은 문제점을 안고 있다.
(1) 시장 표준화가 부족함
일반적으로 각 금융파생상품시장의 구체적인 관리시스템은 각각의 상황에 따라 다르지만, 일반원칙과 헌장에 있어서는 일관되고 표준화되어 있습니다. . 이러한 표준화는 거래를 촉진하고 파생상품의 추가 개발을 촉진할 수 있습니다. 우리나라의 파생금융상품 개발은 표준화된 방식으로 시작되지 않았을 뿐만 아니라 감독 및 관리도 혼란스러운 상태이다. 우선 장기 경영에 반영되는 것은 중국 증권감독관리위원회, 중국인민은행, 국가발전개혁위원회, 재무부, 지방정부, 상하이 및 심천 증권거래소 등이다. 관리권. 이로 인해 정부의 다각화, 시장 정책의 안정성 부족, 거래소 간의 불평등한 경쟁, 혼란스러운 경영이 초래되었습니다. 둘째, 거래 시스템과 거래 절차가 표준화되어 있지 않습니다.
(2) 현물 시장의 규모가 일치하지 않습니다
파생상품의 파생 특성으로 인해 모든 파생 상품 시장의 발전은 성숙하고 완전한 현물 시장에 의해 보장되어야 합니다. . 합리적인 현물 시장 규모가 없으면 합리적인 시장 가격도 없습니다. 시장 규모가 작을수록 가격을 인위적으로 통제하기가 더 쉽습니다. 국채선물시장에서는 많은 당사자들이 현물채권의 유통부족에 따른 '병목효과'를 이용하면서 선물시장에서 롱 포지션을 취하면서 자신들의 금전적 이점을 활용하여 현물채권의 가격을 올려 협력함으로써 매도를 하게 된다. 당사자들은 계속해서 공매도 마진을 추가하고 자체 계좌로 유입되어 "314 폭풍", "327 폭풍" 및 "319 폭풍"의 시장 패턴이 발생했습니다. "롱 스퀴즈와 숏 스퀴즈"라는 설정 환경에서 숏 측에서는 엄청난 계약 매도로 가격이 하락할 수밖에 없었습니다.
(3) 상품 설계가 합리적이지 않습니다.
파생상품의 기본 기능은 위험을 이전하는 것입니다. 그러나 실제로는 다양한 품종을 사용하는 데 따른 위험이 효과적으로 이전되지 않고 확대되는 것으로 나타났습니다. 이는 파생금융상품의 '양날의 검' 특성에 기인하며, 우리의 실제 적용에 있어 무익함과 해악을 초래하는 도화선은 불합리한 상품설계입니다. 예:
국채 선물. 이 상품의 설계 기능 중 하나는 금리 리스크를 회피하는 것입니다. 그러나 우리나라의 금리 미시장화로 인해 국채 만기 가격이 고정되어 있어 현물 국채 매매가 불가능합니다. 위험을 피해야 합니다. 이런 상황에서 국고채선물 출시는 투기수단으로 전락했고, 국고채선물시장은 대형 증권사들의 도박장으로 전락했다.
재고 보증. 주식 워런트 시장은 우리나라 최대 규모의 금융 파생상품 시장으로, 주식 거래 개혁 과정에서 현재 기간 동안의 대가 및 기타 포괄적 비용을 절감하기 위한 비유도 주식 주주들의 요구를 충족시키는 것이 주된 목적입니다. 이는 행정적, 복지적 의미가 강합니다. 본 상품은 시장 시스템적 리스크를 회피하기 위한 헤징 기능이나 가격 발견 기능이 없으며, 출시 이후부터 바보 같은 게임을 하기 위한 도구로 사용되어 왔습니다.
(4) 실질시장균형가격의 부족
우리나라 금융시장에서는 대부분의 금융가격이 완전시장균형가격이 아니며, 균형가격 간의 가격차이와 다르며, 즉, 핫머니와 투기꾼의 싸움으로 위험의 범위가 확대되고 위험 회피 및 가격 발견 기능이 약화됩니다. 국가의 외환 통제는 여전히 상대적으로 엄격하며 위안화 자본 계정 하의 자유로운 태환과 이자율 시장화가 아직 실현되지 않았습니다. 1996년 국가통일은행간 대출금리인 시보(CHIBOR)가 등장했지만 영국의 LIBOR 금리만큼 권위 있는 지침 역할을 하기는커녕 진정한 시장균형 금리라고 할 수도 없다. 또한 여전히 국가는 은행 예금 금리와 대출 금리, 국채 발행 금리를 통제하고 있어 실질시장 금리는 아직 형성되지 않았다.
(5) 정보공개 시스템이 불완전하다
금융파생상품의 가격은 금리, 환율, 주가 등 기본 금융파생상품의 가격과 밀접한 관련이 있다. 우리나라는 금융상품 가격에 대한 엄격한 통제를 하는 국가로 금융상품 가격의 시장화 정도가 높지 않다. 재정 및 금융 정책에 관한 것입니다. 시장경제가 상대적으로 성숙한 국가에서는 거래가 공정하고 공정하며 공개적으로 이루어질 수 있도록 주요 정보 공개 및 관련 정책 발표에 엄격한 절차가 적용됩니다. 우리나라의 증권 규정은 발행인의 루머 해명 의무를 "공공 매체"에 나타나는 루머의 해명으로 제한하고 있는데, 이는 분명히 너무 협소하며 "중요한 문제"에 대한 기준이 불분명하고 개념이 매우 광범위합니다. 게다가 정보공개 빈도도 너무 낮다.
2. 우리나라 금융파생상품 발전을 위한 대책 및 제안
1. 우리나라 금융파생상품시장 발전을 위한 기본원칙 및 모델선정
우리나라 금융파생상품시장의 발전을 위해 거시적 관점에서 지도이념은 시장선도와 행정지원이라는 기본원칙을 견지해야 한다. 금융 파생상품의 홍보 질서는 미시적 수준이므로 우리나라의 경제 및 금융 시장 개혁 과정에 맞춰 조정되고 조정되어야 합니다. 동시에, 금융 파생상품 시장의 발전에는 위험의 역효과를 방지하기 위한 시장 기반, 투자자 구조, 법률 및 규정, 기타 측면의 조정이 필요합니다.
미시적인 관점에서 볼 때 우리는 위험 관리를 우선하고 투기 이익을 우선시하는 원칙을 고수해야 합니다.
우리나라 금융파생상품시장 발전을 위한 모델 선정은 강제진화에서 출발하여 강제진화 모델에서 유도진화 모델로 이어지는 선순환과 상호작용을 형성해야 한다. 미국과 영국이 채택한 유도진화모델의 경험에 따르면 선점국가의 금융파생상품시장에서는 금융혁신자가 시장의 대규모 헤징 요구를 충족시키기 때문에 독점이익을 얻는다. 혁신 비용을 보상할 수 있습니다. 금융 파생 상품 상품 시장은 빠르게 발전하고 있습니다. 그러나 파생금융상품은 공공상품의 특성상 유인이 어느 단계까지 진화한 이후에는 시장에서 충분한 혁신을 보장하지 못할 수도 있습니다. 후발개발국의 경우 한국과 싱가포르가 채택한 의무진화모델의 경험은 초기개발국이 성공적인 경험을 달성한 경우 의무진화모델을 채택하는 것이 더 나은 선택일 수 있음을 보여주며, 이를 통해 후발국은 이를 채택할 수 있다. 의무적 진화 모델은 선진국이 더 빠른 속도로 발전할 수 있음을 의미합니다.
2. 우리나라 금융파생상품시장 발전을 위한 구체적인 조치
(1) 우리나라 금융파생상품시장의 국제화를 꾸준히 추진한다.
금융파생상품시장은 본질적으로 국제 경쟁 시장. 한 국가의 파생상품 시장 개방은 두 가지 방식으로 달성됩니다. 하나는 외국 자본이 국내 파생상품 거래에 참여하도록 허용하는 것이고, 다른 하나는 국내 기업이 국제 파생상품 시장에 직접 진출하거나 외국의 대리인 역할을 할 수 있도록 허용하는 것입니다. 중개회사를 통한 사업.
우리나라 파생상품 시장의 미래 발전 관점에서 볼 때, 국제화라는 목표를 달성하기 위해서는 두 가지 발전 단계가 필요하다. 첫째, 국내 금융 파생상품 시장 발전을 중심으로 한 국내 운영 단계이다. 이는 초기 단계로서 사회적 요구에 부합하는 파생상품 개발, 거래규칙 및 감독제도 개선, 파생상품시장 거래 주체 육성에 중점을 두어야 합니다. 두 번째는 금융파생상품시장의 국제화 단계이다. 현 단계에서는 기업과 금융기관의 국제파생상품시장 참여 제한을 완화하고, 특정 조건 하에서 외국자본의 중국 파생상품시장 참여를 허용해야 한다.
(2) 금융파생상품 거래의 개발 순서를 과학적으로 정리
파생상품에는 다양한 유형이 있으며, 파생상품마다 개발 기반과 조건이 다르며, 한 번에 개발할 수 없습니다. 동시에 소유되고 성숙해졌습니다. 따라서 금융파생상품 거래의 발전은 성숙한 것이 먼저, 아직 성숙되지 않은 것이 과학적인 순서로 정리되어야 하며, 적극적이고 신중한 여건이 조성되어야 합니다.
우선 현장거래 발전을 우선으로 하고, 장외거래를 적절히 활용한다. OTC 거래의 장점은 대규모 투자 기관의 요구에 더 잘 적응할 수 있다는 것입니다. 장외시장과 비교할 때 거래소는 신용상태, 위험 통제, 시장 구성, 시스템 설계 및 거래 결제 측면에서 더 큰 이점을 가지고 있습니다. 거래소에서 거래되는 표준화된 파생상품은 더 투명하고, 더 유동적이며, 비용 효율적입니다. 낮음. 참가자가 위험을 예방하고 피하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 시장 감독도 용이하게 합니다. 따라서 거래소를 중심으로 표준화된 금융파생상품 개발을 우선적으로 추진하는 것은 국내 금융시장의 현실에 부합한다. 동시에, 더 많은 금융기관과 기업이 장외거래를 온건하게 허용할 수 있습니다.
둘째, 금융선물이 옵션과 스왑보다 먼저 발전했습니다. 선물시장의 발전 순서로 볼 때 옵션은 선물 이후에 발전했습니다. 옵션은 어느 정도 선물의 발전된 형태이며, 그 목적은 선물 거래를 위한 가치 보존 도구를 제공하는 것입니다. 우리나라는 다년간의 상품선물 운영 경험을 토대로 먼저 금융선물상품을 출시한 후 금융옵션, 스왑 및 기타 파생상품 출시 시기를 점차적으로 결정하여 궁극적으로 상대적으로 완전한 금융파생상품 시장 시스템을 형성해야 합니다.
셋째, 금융파생상품 발전에 있어 국고채선물과 주가지수선물을 돌파구로 활용해야 한다. 우리나라의 국가부채와 주식 규모는 상당히 큽니다. 현재 주식시장이 완전히 규제되더라도 주가지수선물 출시는 시장 수요를 충족시킬 뿐만 아니라 불합리하고 불합리한 가격을 낮출 수도 있습니다. 변동. 우리나라에는 만기가 길고 물량이 많은 국가채무가 많아 이자율이 변동하는 한 헤징 수요가 강합니다. 또한, 국채선물은 선도금리 발굴 및 장기투자 촉진에도 도움이 됩니다.
(3) 금융 파생상품 및 교환 시스템의 혁신을 장려합니다.
금융 파생상품 시장 자체는 끊임없이 혁신하는 시장이며 혁신은 활력이며 지속적인 발전과 성장입니다. 전제.
신제품 혁신은 새로운 기회를 제공하고, 새로운 거래방식을 제공하며, 새로운 수익모델을 창출함으로써 거래량의 지속적인 성장을 촉진할 수 있습니다. 거래소의 제도적 혁신은 자본과 기술을 도입하고 저비용 확장의 길을 택함으로써 단기간에 거래소의 경쟁력을 빠르게 제고할 수 있다.
금융파생상품시장 인프라 구축을 개선한다. 국내금융시장의 기술수준은 선진국에 비해 아직 한참 뒤떨어져 있고 전자거래와 네트워크거래체제의 수준도 낮습니다. 우리는 힘을 모아 장외거래에 대한 기술서비스를 강화하고 전자거래와 네트워크거래를 적극 추진해야 합니다. 파생상품시장의 꾸준한 발전은 기술혁신 지원을 제공하며, 여건이 조성되면 외국환과의 온라인 거래도 모색해야 합니다.
(4) 금융파생상품시장에 대한 입법 및 감독체계를 구축하고 개선한다.
2차 가상금융파생상품으로서 금융파생상품은 '역피라미드'의 최상위에 있다. 시스템 구조에서 볼 때 금융기관의 관점에서 볼 때 그 구조의 취약성은 명백하며 이는 금융 파생상품 시장에 대한 포괄적인 입법 및 규제 시스템의 구축을 요구합니다.
입법체계 구축에 있어서는 첫째, 통일된 '파생금융상품거래법'과 '파생금융상품거래법'을 조속히 제정하여 금융상품의 안정성과 연속성, 일관성을 확보해야 합니다. 금융규제체계 둘째, 각종 금융파생상품에 상응하는 법률과 규정을 제정하여 각종 규제의 조정과 운용성을 강화해야 합니다.
규제체계 구축 측면에서 보면 금융산업이 분리경영에서 혼합경영으로 발전하는 추세에 따라 우리나라의 기존 분리감독체제도 중앙집권적 감독체제로 전환되어야 한다. 먼저, 유럽과 미국의 규제 경험을 살려 은행업, 증권업, 보험업, 파생상품 거래에 대한 중앙집권적 감독을 실시하는 통일된 규제기관을 설립하여 규제 효율성을 제고하는 것이 필요하다. 둘째, 업계 자율감독체계를 구축하고 파생금융상품시장에 대한 비공식 감독 및 업계 자율에 유의할 필요가 있다. 또한 파생금융상품시장을 효과적으로 감독하기 위해서는 국제적인 협력이 필요합니다.
(5) 전문 인재를 양성 및 도입하고 중추력을 개발합니다.
파생상품 거래는 고도로 기술적이고 복잡하며 본질적으로 전통적인 은행 업무와 다르므로 전문 인재가 필요합니다. 파생상품 거래 및 위험 관리에 참여합니다. 파생금융상품 위험관리 인재는 파생상품의 위험을 식별, 측정, 통제해야 하기 때문에 수준 높고 복잡한 지식구조도 갖추어야 합니다.
21세기 발전의 궁극적인 경쟁력은 인재의 경쟁이며, 금융시장 발전의 핵심 역시 전문인력이다. 국제 시장의 운영 규칙을 잘 알고, 우리나라 금융 시장의 발전 특성을 이해하고, 이론적 지식과 풍부한 실무 경험을 갖고, 우리나라 금융 파생상품 시장의 지속 가능한 발전을 위한 인재 기반과 광범위한 지적 지원.
2) 전략적 제휴 모델: 이 방식은 여전히 협약 및 위탁대행 업무를 기반으로 하고 있지만, 양 당사자 간 협력의 내용과 범위가 보다 포괄적이고 광범위하며, 양 당사자가 전략적 인식을 갖고 있습니다. 방카슈랑스에 대한 전략적 사고, 전략적 배치 및 전략적 행동은 동일한 목표를 달성하고 동일한 발전을 촉진하며 은행, 보험 회사 및 고객이 상생할 수 있는 상황을 달성하기 위해 상대적으로 일관된 이해를 달성했습니다.
(3) 합작 투자 모델: 즉, 은행과 보험 기관이 공동으로 회사를 설립합니다. 이 모델에서 은행은 브랜드, 고객 및 판매 네트워크를 제공하고 보험 회사는 상품을 제공하고 고객 서비스 및 거버넌스를 담당합니다.
(4) 금융지주그룹 모델: 은행은 직접지주를 인수하거나 전문보험회사를 설립하는 등 금융지주그룹 형태의 혼합운영을 실시하며, 은행의 업무범위를 보험분야까지 확대하는 내용을 담고 있다. 보험 상품 및 서비스는 정보, 네트워크, 기술 및 고객 측면에서 은행의 자원 우위를 최대한 활용하여 은행과 보험이 서로 홍보하고 홍보할 수 있도록 합니다.
2. 우리나라 방카슈랑스 산업의 발전 현황
방카슈랑스는 은행이나 보험사의 사업을 다각화하고 단일 사업에 대한 과도한 의존으로 인한 소득 변동을 피할 수 있기 때문입니다.
또한 은행과 보험기관은 방카슈랑스 사업을 통해 자체 자원을 더욱 활용할 수 있습니다. 이에 따라 방카슈랑스 산업은 빠르게 중국에 진출했고, 최근 몇 년간 보험료 수입도 크게 늘었다.