3월 18일 니혼게이자이신문은 광양 다이고가 쓴 '미국이 금융 위축을 시작하고 세계가 시험에 직면하다'라는 제목의 기사를 게재했다. 전문은 다음과 같습니다:
연준은 금리 인상을 시작하기로 결정했습니다. 미국은 그동안 대규모 금융완화 정책을 통해 코로나19 위기에 대응해 왔지만, 예상치 못한 공급 제약으로 인해 높은 인플레이션에 대처하기 위한 정책 조정이 필요하다. 세계는 러시아-우크라이나 분쟁이라는 새로운 위기에 직면해 있습니다. 국제질서를 유지하기 위해서는 경제적 안정이 필수조건입니다.
제롬 파월 연준 의장은 지난 16일 기자회견에서 기존 전염병 대응에 맞춰 정책을 조정했다고 밝혔다. 그는 "미국 경제는 매우 강하다. 우리는 물가 안정을 회복하기를 희망한다"고 말했다. 2020년 3월 세계 경제는 코로나19 전염병의 영향에 직면했고 도시 폐쇄와 기타 조치로 인해 혼란에 빠졌다. 연준은 제로금리와 양적완화를 통해 위기에 대응했다. 전례 없는 속도로 대량의 미국 재무부 채권 등을 매입하여 자산 보유액을 2년 만에 4조 달러에서 9조 달러로 두 배 늘렸습니다.
완화적인 통화 정책은 재정 부양과 기업 투자에 지렛대를 제공합니다. 정부, 기업, 가계의 전 세계 총 부채는 2020년 3월 말 260조 달러에서 2021년 말 303조 달러로 증가했습니다. 증가폭은 43조 달러로 세계 GDP의 절반에 달하며, 신흥국만 27% 성장했다. 자금 규모를 확대해 마침내 경제가 바닥을 치는 것을 막았다고 할 수 있다. 이것이 바로 신크라운 위기 하의 세계 경제 상황이다.
연준이 금리 인상을 시작했는데, 이는 느슨한 자금의 철수를 의미합니다. 미국 다우존스 산업평균지수는 지난 2년 동안 50% 이상 상승해 세계 시가총액을 60%나 끌어올렸습니다. 파산 신청을 한 미국 기업의 수는 40% 감소했고, 미국 주택 판매 가격은 2년 만에 20% 이상 올랐습니다. 뜻밖에도 뉴크라운 전염병으로 인한 공급 제약과 반도체 부족 등의 문제로 인해 미국의 인플레이션율은 40년 만에 최고 수준인 8% 가까이 상승했습니다.
인플레이션 대응에 나섰던 연준은 2022년(이번 포함) 7차례 금리를 인상할 것으로 예상되며, 자산 축소를 위한 양적 긴축에도 나설 예정이며, 확정될 수도 있다. 이르면 5월 초 계획이다. 골드만삭스는 연준의 자산이 향후 3년 안에 약 30% 감소해 6조 달러에 달할 것으로 추산하고 있다. 이는 2017~2019년 양적긴축이 15% 정도만 축소된 것에 비해 더욱 강화된 긴축이 될 것으로 보인다.
문제는 세계 경제가 연준의 통화긴축을 견딜 수 있느냐는 것이다. 연준은 2023년 정책금리를 3% 바로 밑으로 인상할 계획이다. 이에 따라 과다부채 국가와 기업의 이자부담이 가중될 것이다. 저신용 기업이 발행한 저등급 채권 수익률은 미국 국채보다 4%포인트 높아 불과 두 달 만에 1%포인트 이상 확대됐다.
신흥국의 자본 유출은 불가피하다. 외환보유액 급락으로 스리랑카 통화가가 7일 무려 10%나 급락했다. 나이지리아는 최근 수출업체에 대한 외화세를 중단하고 자국 통화인 나이라로 납부할 수 있도록 허용했습니다. 달러 부족 현상이 확산됐다.
약 40년 전, 이란 혁명으로 인해 전 세계적으로 원유 가격이 급등하고 급격한 인플레이션이 발생했습니다. 1979년 연준 의장이 된 폴 볼커는 급등하는 물가를 완화하기 위해 정책금리를 20 정도로 인상했지만 이는 1980년대 미국 경기침체와 라틴아메리카 부채위기로 이어졌다.
미국의 잠재성장률은 1970년대와 1980년대에 약 3배였으며, 파월 의장은 현재는 “약 1.75%”라고 말했다. 이는 미국의 경제력이 약화되고 있음을 의미한다. 인플레이션 대처에 뒤처진 연준이 기대 이상의 긴축정책을 강행할 수밖에 없을 것이라는 막연한 우려도 나온다. 로렌스 서머스 전 미국 재무장관은 “이는 스태그플레이션으로 이어질 가능성이 크다”고 말했다.
러시아와 우크라이나의 전쟁으로 인해 세계 경제 전망에 대한 국민들의 불안감이 전례 없이 높아졌습니다. 파월 의장은 "경제 성장을 유지하기 위해 최선을 다하겠다"고 다짐했다.