2. 지수 강화 조합+지수 선물 공실 연도 알파 분포, 융자권의 90 개 조합 통계 차익 거래 실적을 기준으로 합니다.
알파 전략: 상대 수익을 절대 수익으로 전환.
4. 중립 전략: 베타 제거의 관점에서 글로벌 거시전략의 고전적 정의는 모든 자산 범주 (주식, 채권, 통화, 대종 상품 등) 에 대한 다공지렛대 거래입니다. ), 모든 투자 도구 (현금, 파생 상품 등. ) 및 세계 모든 자본 시장을 통해 거시경제 추세로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
글로벌 매크로 전략에는 다음과 같은 네 가지 특성이 있습니다.
투자 범위는 매우 광범위하다. 글로벌 거시전략은 헤지펀드 중 가장 광범위한 유형이며 거의 모든 주요 시장 (주식, 채권, 통화, 상품 시장 등) 이 등장한다. ) 글로벌 투자 기회를 스캔합니다.
이로 인해 헤지펀드는 한 금융시장에 기회나 유동성이 부족할 경우 글로벌 거시헤지펀드가 이 시장을 고수할 필요가 없고 다른 시장에서 기회를 찾을 수 있기 때문에 언제든지 수익을 찾을 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 예를 들어, 유명한 거시헤지펀드 대형소로스는 1992 에서 파운드를 공격 대상으로 선택하거나 1997 에서 빈 바트로 이익을 얻을 수 있습니다.
하향식 거시적 연구: 글로벌 거시에서' 거시적' 이라는 단어는 이런 헤지펀드 투자 이익의 근거가 주로 거시분석에서 비롯되며 거시경제학의 기본 원리를 활용해 각종 금융자산 가격의 미래 추세나 잘못된 가격을 확인하려고 한다는 뜻이다. 동시에, 글로벌 매크로 전략은 여러 시장을 포함 하기 때문에, 투자 전략은 유연 하 고 변하기 쉬워, 양적 모델을 통해 프로그램 거래를 수행 하기가 어렵습니다, 그래서 글로벌 매크로 전략은 일반적으로 주관적인 결정을 기반으로 합니다.
대부분 방향성 투자: 글로벌 거시는 일반적으로 시장 중립이 아니며, 더 많은 미국 주식시장이나 일본 채권 공수와 같은 자산 가격 변화의 방향을 다공질 수 있습니다. 따라서 타이밍은 글로벌 거시에 대한 모든 것을 의미하며, 이는 펀드 매니저가 글로벌 거시경제에 대한 이해에 상당한 요구를 하고 있다.
지렛대 사용: 글로벌 거시는 특정 투자 방향을 담보할 때 보통 지렛대를 사용하기 때문에 수익과 위험이 확대된다. 방향성 투자와 레버리지의 사용은 글로벌 거시전략에 내재적인 변동성을 부여한다. 일단 판단이 정확하면 투자자들은 거액의 이윤을 얻을 수 있고, 그 반대의 경우도 마찬가지이다. 즉 주식을 단기 투자로 사는 것은 단기 매입한 주식을 먼저 팔고 주가가 하락할 때 다시 매입하여 차익 거래를 하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) 공직자는 거의 모두 다른 사람의 주식을 빌려 공란을 하는 것이다. ('다발' 이란 자신의 주식을 사서 장기 투자를 한다는 뜻이다.) 곰 시장이 빈 전략을 취하는 것이 가장 효과적이다.
주식 시장이 하락하지 않고 반등하게 오르지 않고, 공직자가 주식 시장 방향을 잘못 걸면, 큰 가격으로 평가절상된 주식을 환매하여 적자를 먹어야 한다. 이런 투자 전략을 공략하는 것은 위험이 크기 때문에 일반 투자자들은 채택하지 않는다. 지렛대는 금융계에서 여러 가지 의미를 가지고 있다. 그것의 영어 단어의 기본 의미는' 레버' 이다. 일반적으로 신용대출을 통해 자신의 자본 기반을 확대하는 것을 가리킨다. 신용은 금융의 명맥과 연료로,' 지렛대' 를 통해 월가 (융자 시장) 에 진입하는 것은 헤지펀드와' 공생' 관계가 있다.
고위험한 금융활동에서' 지렛대' 는 월스트리트가 큰 플레이어에게 칩을 제공할 수 있는 기회가 되었다. 헤지펀드는 큰 은행에서 자금을 빌려왔고, 월스트리트는 매매 채권과 무대 뒤 등의 서비스를 제공한다. 즉, 은행 대출을 보유한 헤지펀드는 오히려 커미션 형태로 대량의 자금을 월가에 다시 투자한다는 것이다. 초기 헤지 작업에서 펀드 매니저는 주식을 매입한 후 일정한 가격과 기한을 가진 하락 옵션도 매입했다. 옵션 하락의 효용은 주가가 옵션 제한의 가격을 떨어뜨릴 때 판매자 옵션 보유자가 옵션 제한의 가격으로 수중의 주식을 팔아서 주식 하락의 위험을 헤지할 수 있다는 것이다. 또 다른 헤지 작업에서 펀드 매니저는 먼저 강세를 보이는 업종을 선택하고, 해당 업종의 양질의 주식 몇 마리를 매입하고, 해당 업종의 저질 주식 몇 마리를 일정 비율로 팔았다.
이런 조합의 결과, 업계가 양호한 성과를 기대한다면, 양질의 주식의 상승폭이 같은 업종의 다른 주식을 능가할 것이며, 양질의 주식을 매입하는 수익은 저질 주식을 공수하는 손실보다 클 것이다. 만약 기대가 틀리면 이 업종의 주식이 오르지 않고 반락하지 않으면, 가난한 회사의 주식 하락폭이 양질의 주식보다 클 것이며, 공매도 이익은 양질의 주식 매입으로 인한 손실보다 높을 것이다. 바로 이런 조작 방식 때문에 초기 헤지펀드가 펀드 관리의 보수 투자 전략으로 이용됐다.
하지만 시간이 지남에 따라 금융 파생물의 역할에 대한 인식이 깊어지면서 헤지펀드는 곰 시장이 돈을 벌 수 있는 능력을 갖추고 있어 인기를 끌고 있다. 1999 부터 2002 년까지 일반 공모 펀드의 연평균 손실 1 1.7%, 같은 기간 헤지펀드 연평균 이익1/Kloc- 헤지펀드가 이렇게 자랑스러운 성적을 거둔 데는 이유가 있다. 그들이 얻은 수익은 외부에서 이해하는 것만큼 쉽지 않다. 거의 모든 헤지펀드 매니저는 훌륭한 금융 중개인이다.
헤지펀드에 사용되는 금융 파생물 (예: 옵션) 에는 세 가지 특징이 있습니다.
첫째, 헤지펀드 확대라고 하는 더 적은 자금으로 더 큰 거래를 할 수 있습니다. 보통 20 배에서 100 배입니다. 거래량이 충분하면 가격에 영향을 줄 수 있습니다 (그림1참조).
둘째, Lorenz Glitz 의 견해에 따르면, 옵션 계약의 구매자는 권리만 의무가 없기 때문에, 즉 납기일에 옵션 집행 가격이 옵션 보유자에게 불리하면 소지자는 이행하지 않을 수 있다. 이러한 안배는 옵션 구매자의 위험을 줄이는 동시에 사람들이 더 위험한 투자 (즉, 투기) 를 하도록 유도한다.
셋째, 존 헬의 견해에 따르면 옵션의 행권 가격과 옵션의 자산 (특정 표지물) 의 현물 가격 편차가 커질수록 그 자체의 가격이 낮아져 헤지펀드의 후속 투기활동에 편리함을 가져왔다. 헤지펀드 매니저가 금융 파생물의 이러한 특징을 발견한 후, 그들이 장악하고 있는 헤지펀드는 투자 전략을 바꾸기 시작했다. 이들은 헤지거래에 대한 투자 전략을 대량 거래를 통해 여러 관련 금융시장을 조작하고 가격 변화로부터 이익을 얻는 것으로 바꾸었다. 헤지펀드에 투자하면 포트폴리오의 다양성을 높일 수 있고, 투자자는 포트폴리오의 전반적인 위험 노출을 줄일 수 있다. 헤지펀드 매니저는 특정 거래 전략과 도구를 사용하여 시장 위험을 줄이고 투자자의 예상 위험 수준과 일치하는 위험 조정 수익을 얻습니다. 이상적인 헤지펀드의 수익은 더 넓은 시장 지수와 무관하다.
헤지' 는 투자 위험을 줄이는 수단이지만 다른 모든 투자와 마찬가지로 헤지펀드도 위험을 완전히 피할 수 없다. 헌네시그룹이 발표한 보고서에 따르면 1993 ~ 2000 년 동안 헤지펀드의 변동 폭은 스탠다드푸르 500 지수의 약 2/3 에 불과했다.
위험 관리
대부분의 국가에서는 헤지펀드 투자자들이 경험 많은 자격을 갖춘 투자자여야 하며, 투자의 위험을 인식하고 이러한 위험을 감수해야 한다고 규정하고 있습니다. 가능한 수익은 위험과 관련이 있기 때문입니다. 펀드와 투자자를 보호하기 위해 펀드 매니저는 각종 위험 관리 전략을 채택할 수 있다. 파이낸셜 타임즈는 "대형 헤지펀드는 자산관리업계에서 가장 성숙하고 정확한 위험관리 조치를 가지고 있다" 고 밝혔다. 헤지펀드 관리 회사는 대량의 단기 포지션을 보유하거나 특히 포괄적인 위험 관리 시스템을 보유하고 있을 수 있습니다.
기금은 위험 평가와 관리를 담당하는' 위험관' 을 설립할 수 있지만 거래에 개입해서는 안 되며, 정식 포트폴리오 위험 모델과 같은 전략을 채택할 수도 있다. 다양한 측정 기술 및 모델을 사용하여 헤지펀드 활동의 위험을 계산할 수 있습니다. 펀드 규모와 투자 전략에 따라 펀드 매니저는 다른 모델을 채택한다. 전통적인 위험 측정 방법은 반드시 수익의 정규성 등을 고려하는 것은 아니다. 각종 위험을 종합적으로 고려하기 위해 손상 및' 손실 시간' 과 같은 모델을 추가함으로써 위험가치 (VaR) 를 사용하여 위험을 측정하는 결함을 보완할 수 있다.
투자자는 투자의 시장 관련 위험을 평가하는 것 외에도 신중한 경영 원칙에 따라 헤지펀드의 실수나 사기가 투자자에게 피해를 줄 수 있는 위험을 평가할 수 있다. 고려해야 할 사항으로는 헤지펀드 관리사의 업무 조직 및 관리, 투자 전략의 지속 가능성, 펀드가 회사로 성장할 수 있는 능력 등이 있습니다.
투명성 및 규제 사항
헤지펀드는 사모펀드여서 공개 요구가 거의 없어 투명하지 않다고 생각하는 사람들도 있다. 헤지펀드 매니지먼트사에 비해 규제가 적고 등록 요건이 낮으며 헤지펀드는 투자 목표 이탈, 운영실수, 사기와 같은 특수한 위험에 더 취약하다고 생각하는 사람들도 많다.
20 10 미국과 유럽연합이 제기한 규제 규정은 헤지펀드 관리사에 더 많은 정보를 공개하고 투명성을 높여야 한다. 또한 투자자, 특히 기관투자자들은 헤지펀드에 내부 통제와 외부 규제를 통해 위험 관리를 더욱 개선할 것을 촉구했다. 기관투자자들의 영향력이 커지면서 헤지펀드에 대한 투명성이 커지고 가치 평가 방법, 포지션, 지렛대 등 점점 더 많은 정보가 공개됐다.
다른 투자와 같은 위험.
헤지펀드의 위험은 유동성 위험과 관리 위험 등 다른 투자와 많은 유사점을 가지고 있습니다. 유동성이란 자산을 구입, 판매 또는 현금화하는 쉬운 정도를 말합니다. 사모펀드와 마찬가지로 헤지펀드에도 폐쇄기간이 있어 이 기간 동안 투자자는 환매할 수 없다. 위험 관리는 자금 관리로 인한 위험입니다. 관리 위험에는 투자 목표에서 벗어나는 위험, 가치 평가 위험, 용량 위험, 집중도 위험 및 레버리지 위험과 같은 헤지펀드별 위험이 포함됩니다. 가치 평가 위험은 투자의 순자산 가치가 오산될 수 있다는 것을 의미한다.
한 전략에 너무 많은 투자를 하면 생산능력 위험을 초래할 수 있다. 펀드가 투자 상품, 부서, 전략 또는 기타 관련 펀드에 대한 노출이 너무 크면 집중 위험이 발생할 수 있습니다. 이러한 위험은 이해 상충을 통제하고, 자금 할당을 제한하고, 전략적 노출 범위를 설정하여 관리할 수 있습니다.
많은 투자기금이 지렛대, 즉 투자자 출자 외에 돈을 빌려 거래하거나 보증금 거래를 이용한다. 지렛대는 잠재적인 수익을 증가시킬 수 있지만 손실을 증가시킬 수도 있다. 레버리지 헤지펀드는 각종 위험 관리 도구를 사용할 수 있다. 헤지펀드의 레버리지율은 투자 은행에 비해 낮다. 미국 국립경제연구국의 업무논문에 따르면 투자은행의 평균 레버리지율은 14.2 배, 헤지펀드의 레버리지율은 1.5 ~ 2.5 배다.
헤지펀드와 같은 일부 펀드는 투자자와 관리자가 용인할 수 있는 위험 범위 내에서 수익을 극대화하기 위해 위험을 선호한다고 생각하는 사람들도 있다. 만약 경영진이 스스로 펀드에 투자한다면, 그들은 더 많은 동력을 가지고 위험 감독을 개선할 것이다.