콜 워런트를 보유하면 해당 워런트가 행사된 날 보유하고 있는 워런트 수만큼 회사가 정한 가격으로 주식을 매수할 수 있으며, 풋 워런트는 그 반대입니다.
워런트는 모두 T0에 거래되며, 구매 당일 매도가 가능합니다. "영장" 또는 "영장"으로도 알려진 영장은 영어 이름이 Warrant이므로 일반적으로 홍콩에서는 "영장"으로 번역되기도 합니다.
증권시장에서 워런트란 만기일, 행사가격, 기타 체결조건을 정한 금융파생상품을 말한다. 미국 증권 거래소의 정의에 따르면 워런트는 합의된 가격과 시간(또는 워런트 계약에 명시된 일련의 기간 내의 해당 가격)으로 기초 자산을 매수 또는 매도할 수 있는 옵션을 의미합니다.
넓은 의미에서 워런트는 일반적으로 발행자가 특정 조건을 붙여 발행한 증권 유형을 말합니다. 법적인 관점에서 볼 때, 워런트는 본질적으로 권리 계약이며, 투자자는 워런트를 구매하기 위해 프리미엄을 지불한 후 특정 기간 또는 만료일 내에 합의된 가격(행사 가격)으로 청약하거나 매도할 수 있는 권리를 갖습니다. 기본 자산(예: 주식, 주가 지수, 금, 외환 또는 원자재 등). 워런트 거래는 실제로 일종의 옵션 거래입니다. 모든 옵션과 마찬가지로 영장 보유자가 프리미엄을 지불한 후 얻는 것은 의무가 아니라 권리입니다. 행사 여부는 영장 보유자가 결정하며, 영장 보유자가 계약을 이행하겠다고 제안하면 영장 발행자가 계약을 이행합니다. 규정에 따라 계약을 이행할 의무가 있으며, 이를 거부할 수 없습니다. 간단히 말해서, 워런트는 권리입니다. 투자자는 합의된 기간 또는 만료일 동안 합의된 가격(기초 자산의 시장 가격에 관계없이)으로 워런트의 기초 자산을 청약하거나 매도할 수 있습니다.
워런트는 일반적으로 상장 기업이나 전문 투자 은행에서 발행할 수 있습니다. 워런트가 나타내는 권리에는 기초 자산에 대한 매수(콜) 및 매도(풋) 옵션이 포함됩니다. 따라서 때때로 영장이라는 용어는 광범위하지만(즉, 콜 워런트와 풋 워런트를 포함) 홍콩에서는 콜 워런트만을 지칭하는 경우가 많으며 종종 보장되는 워런트를 지칭합니다.
워런트(특히 보장되는 워런트)의 옵션 특성으로 인해 옵션과 상호 배타적이며 이는 홍콩 및 미국 시장에 반영된다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 홍콩에서는 1995년 개별 스톡옵션 출시 이후 거래량이 적은 이유 중 하나는 워런트가 더 일찍 출시되어 이미 홍콩 시장을 많이 점유하고 있다는 점입니다. 옵션 자체는 구조와 운영이 상대적으로 복잡하므로 영장 투자자를 옵션으로 끌어들일 수 없습니다. 이에 비해 미국에서는 옵션 시장이 성숙해 개인 투자자들이 옵션 시장 거래량의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 옵션은 미국 투자자들이 위험을 회피하고 수익을 확대하는 중요한 금융 도구가 되었습니다. 이는 미국에서 워런트 시장이 그다지 발달하지 않은 중요한 이유이기도 하다.
신주인수권은 기업이 금융시장에서 자금을 조달하는 데 중요한 상품으로 90년 이상의 역사를 갖고 있다. 시대가 발전하고 관리 규정 및 거래 시스템이 점점 더 완벽해짐에 따라 일부 성숙한 자본 시장에서는 영장 거래가 매우 활발해졌습니다. 영장을 사고 파는 데에는 다음과 같은 많은 이점이 있습니다. 투자자는 상승 또는 하락하는 시장에서 이익 기회를 얻기 위해 기본 자산을 사고 파는 비용의 일정 비율만 지불하면 됩니다. 영장은 직접 수익과 비교할 수 있는 레버리지 수익을 제공할 수 있습니다. 투자 관련 자산과 비교하여 워런트가 제공하는 레버리지 효과는 투자자에게 위험을 통제하면서 더 낮은 비용으로 더 높은 수익을 추구할 수 있는 기회를 제공하며, 투자자는 내가격 워런트, 외가격 워런트를 선택할 수 있습니다. -돈 영장; 투자자는 잠재적 손실을 고정된 금액으로 제한할 수 있으며, 손실을 최소화하거나 이익을 얻기 위해 영장 만료 전에 언제든지 영장을 매도할 수 있습니다.
정식은 주식청약권으로 상장회사가 발행하며, 미래의 특정 시점 또는 특정 기간에 워런트를 보유하고 있는 투자자에게 사전 확정된 가격을 제공하는 신주인수권입니다
영장은 "권리"이지만 의무는 아닙니다. 이는 보유자에게 미리 정해진 "만료일"에 미리 정해진 "행사 가격"으로 "관련 자산"(예: 주식, 지수, 상품, 통화 등)을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여합니다.
시장에는 일반적으로 주식 워런트와 파생 워런트라고 불리는 두 가지 유형의 워런트가 있습니다.
2003년 하반기부터 2004년 상반기까지 홍콩시장에서는 다수의 H주 신주인수권이 출시됐다. 워런트의 레버리지 효과를 고려하면, 워런트에 대한 투자자의 일일 베팅은 주식 회전율에 가깝습니다.
파생상품권은 특정 재무 건전성을 지닌 일부 전문 투자 은행이 발행한 금융 파생상품입니다. 현재 홍콩 시장에는 두 가지 주요 유형의 영장이 있습니다. 시장에 대해 낙관적이라면 커버드 콜 영장을 매수할 수 있고, 시장이 약세라면 커버드 풋 영장을 매수할 수 있습니다.
기술적으로 말하면 보장 통화 영장은 통화 옵션입니다. 투자자가 커버콜 워런트를 구매하는 것은 실제로 권리를 구매하는 것입니다. 이 권리를 가진 투자자는 특정 주식(또는 주식)을 미래의 특정 날짜에 미리 설정된 가격으로 구매할 수 있습니다. .
투자자가 코드 9769의 China Mobile(0941) 커버 콜 영장 1주를 주당 7센트에 구매한다고 가정하면, 투자자는 China Mobile(0941) 커버 콜 영장 1주를 저렴한 가격에 구매할 수 있습니다. 2004년 10월 18일 주당 7센트 가격. HK$23.88의 가격으로 China Mobile 주식 0.1주(청약률)를 매입했습니다(실제로 현금 결제, 실제 매입은 발생하지 않음). 10월 18일 거래 마감 후 China Mobile의 10월 18일과 이전 4거래일 종가의 산술 평균(기술 용어는 "종가")이 주당 HK$23.88보다 낮을 경우 이 청약권은 행사하는 것은 의미가 없습니다. 투자자는 구매 권리를 포기하여 권리 구매에 지출한 7센트를 완전히 잃을 수 있습니다. 반대로, 마감 가격이 주당 HK$26이면 투자자는 이 권리를 행사하여 구매하게 됩니다. 21.2포인트의 행사이익을 취합니다. 당시 이 권리를 구매하는 데 사용된 원금 7센트를 공제하면 투자자는 14.2센트(행사수수료 제외)의 순이익을 얻을 수 있고, 투자수익률은 203에 달할 수 있다.
마찬가지로, 보장형 풋워런트도 풋옵션입니다. 투자자가 커버풋 워런트를 구매하는 것은 실제로 권리를 구매하는 것입니다. 이 권리를 가진 투자자는 미래의 특정 행사일에 특정 행사 가격으로 주식(또는 주식)을 매도할 수 있습니다. ).
투자자가 코드 번호 9908인 China Mobile의 보장 풋워런트 1개를 주당 9센트에 구매한다고 가정하면, 투자자는 2004년 10월 26일 주당 HK$21에 해당 커버 풋워런트를 구매할 수 있습니다. 차이나모바일 주식 0.1주를 . 10월 26일 거래 종료 시 China Mobile의 종가가 주당 21홍콩달러보다 높을 경우 투자자는 매도 권리를 포기할 수 있으며 반대로 China Mobile의 경우 권리 구매에 지출한 9센트를 완전히 잃을 수 있습니다. 종가 시장 가격이 주당 HK$19인 경우, 투자자는 이 권리를 행사하여 20센트의 행사 이익을 얻습니다. 당시 이 권리를 구매하는 데 사용된 원금 9센트를 공제하면 투자자는 11센트(행사수수료 제외)의 순이익을 얻을 수 있고, 투자수익률은 122에 달할 수 있다.
표면적으로는 워런트를 사고 파는 투자자들이 주가 동향을 보고 발행사에 배팅하는 것처럼 보인다. 실제로 발행인은 일반적으로 위험을 시장에 이전하기 위해 "헤징"이라는 방법을 채택합니다. 투자자가 발행자로부터 China Mobile 보장 통화 보증 9769를 구매한다고 가정해 보겠습니다. 차이나모바일 주가가 오르면 9769의 가격도 오르고, 투자자는 돈을 벌고, 발행인은 손해를 본다. 이러한 위험을 피하기 위해 발행자는 9769를 매도하면서 헤징을 위해 시장에서 일정 비율의 China Mobile 주식을 매입할 것입니다. 이런 식으로 차이나 모바일의 주가가 오르면 발행자는 실제로 9769에서 돈을 잃게 되지만 주식으로 돈을 벌게 됩니다. 발행인이 과학적 헤징을 수행하는 한, 손익이 상쇄되더라도 소폭의 흑자를 달성할 수 있습니다.
영장을 구매하는 것은 많은 레버리지를 이용해 천 파운드를 움직이는 것과 같습니다. 일반적으로 워런트의 절대 가격 변동은 해당 주식(기초 주식)의 가격 변동보다 작지만, 자체 저가에 비해 상승 또는 하락 비율은 몇 배에서 그 이상일 수 있습니다. 기본 주식의 10배입니다. 따라서 발행인은 헤징 작업을 수행할 때 워런트 금액의 몇 배, 심지어는 10배 이상에 해당하는 주식을 시장에서 매수(또는 매도)해야 합니다.
이 사실을 이해하고 투자자는 영장을 매매할 때 특별한 주의를 기울여야 합니다. 영장을 독립된 증권으로 간주하지 말고 단지 영장 매매 목적으로 영장을 매매하지 마십시오. 워런트를 사고 파는 경우, 투자자는 해당 주식에 대한 분석에 집중해야 합니다. 투자자들은 기초 주식이 싸다고 생각할 때만 커버드 콜 워런트 매수를 고려해야 하며, 기초 주가가 비싸다고 생각할 때만 커버 풋 워런트 매수를 고려해야 합니다. 투자자들이 단일 워런트의 가격 추세만 분석하고 기초주 가격에 관계없이 사고팔면 말보다 수레를 앞세우는 순전한 투기가 될 것입니다.
이론적으로, 합리적인 워런트 가격과 기초 주식 가격 사이에는 밀접한 상관 관계가 있습니다. 투자자는 기초 주가, 즉 기초 주가 변동률의 표준 편차만 비교하면 됩니다. , 현재 이자율 수준, 행사 가격 및 행사 기간을 Black-Scholes라는 모델에 입력하여 특정 워런트의 합리적인 가격을 계산합니다. 그러나 홍콩 시장에서 대부분의 워런트 가격은 이론 가격보다 훨씬 높습니다. 따라서 투자자는 일정 수준의 레버리지를 얻기 위해 특정 추가 가격 차액(영주권 가격의 몇 퍼센트에서 수십 퍼센트까지)을 지불할 의향이 있는지 여부를 따져봐야 합니다.
더 높은 수익을 얻기 위해 발행인이 비표준적인 영장을 발행하거나 발행 조건에 투자자에게 불리한 조건을 추가하는 경우가 많다는 점을 독자들은 상기할 필요가 있습니다. 법적으로 말하면, 발행인은 사업설명서에 이러한 신주인수권의 조건을 충분히 공개했으므로 관련 법적 책임을 질 필요가 없습니다.
따라서 자신의 이익을 보호하기 위해 투자자는 워런트 개입 여부를 고려하기 전에 충분히 이해해야합니다.