중국 외환보유액의 지속적인 성장은 주로 두 가지 방면에서 비롯된다. 한편, 중국의 대외무역과 외국인 직접투자는 최근 몇 년 동안 급속히 성장했다. 기업은 줄곧 상업은행에 외환을 팔아서 인민폐를 바꾸었고, 상업은행은 또 중앙은행에 대량의 외환을 팔아 인민폐를 교환하여 외환보유액이 크게 증가하였다. 다른 한편으로는 국제 핫돈의 유입으로 인한 것이다. 우리나라 자본계좌가 나날이 개방됨에 따라 최근 몇 년 동안 국제 핫돈이 끊임없이 우리나라 자본시장 (예: 주식시장, 환시) 으로 유입되었다. 환율 안정을 유지하기 위해 국가는 거래시장에서 넘친 외환을 구매해야 하며, 외관국의 장부에 상응하는 반영은 외환계좌다. 최근 몇 년 동안 중앙은행은 뜨거운 돈을 인수하기 위해 수조 위안을 지불했다.
통화정책의 최종 목표 달성은 적절한 정책 중개 목표와 효과적인 정책 도구 및 전도 메커니즘에 달려 있다. 외환이 일정 규모에 이르면 기존 통화정책체계에 1 이라는 문제가 생길 수 있다. 통화정책의 중간 목표 1994 이전에는 외환이 인민폐 자금의 일부였지만, 이 부분의 자금은 총량과 증가에서 차지하는 비중이 낮았다. 화폐공급량의 증가를 통제하는 것은 주로 국내 신용, 즉 신용규모를 통제하는 것이다. 1994 부터 인민폐 자금이 외환에 투자하는 비율이 크게 높아졌다. 여전히 신용규모 통제 방식을 채택한다면, 즉 기존의 신용규모를 유지한다면, 그 결과 화폐공급량의 증가가 통제 목표를 초과할 수밖에 없다는 것이다. 이런 경우 신용규칙은 외환에 적용된다.
관리 모델이 실패하고, 대신 화폐 공급을 통제하는 것이다. 65438 에서 0996 까지 우리 중앙은행은 화폐공급을 중개 목표로, 화폐공급을 화폐투하 적정한 관찰 지표와 통화정책의 중개 목표로 시장 경제국가의 통행 관행으로 공식적으로 삼았다. 외환보유액이 중국 의사결정권자의 통화중개 목표 2 를 크게 바꾼 것으로 볼 수 있다. 통화 정책 도구의 전통적인 통화 정책 운영은 주로 공개 시장 운영, 할인율 및 법정 준비금의 세 가지 주요 정책 도구에 달려 있습니다. 경제 발전에 따라 중앙은행은 이러한 통화 정책 도구를 유연하게 운용하여 화폐신용대출의 안정적인 성장을 유지했다. 금리 8 회 인하, 예금준비율 2 리터 인하, 대출 규모 통제 취소, 재대출과 재할인 증가, 공개시장 운영을 통해 기초통화 투입. 물론 통화정책의 전도는 주로 은행의 신용체계를 통해 이뤄진다. 그러나 금리시장화 정도가 부족해 은행회사화 개혁이 아직 완료되지 않아 신용체계 전도통화정책의 효과가 크게 떨어졌다. 1994 부터 외환한도는 해마다 증가했다. 외환보유액이 기초통화공급에 미치는 영향을 줄이기 위해 통화공급량이 크게 증가한 국내 인플레이션과 실질환율상승의 압력을 피하기 위해 중앙은행은 외환보유액의 유입을 상쇄하기 위한 조치를 취해야 했다. 즉, 외환시장의 공급과 수요가 불균형할 때 중앙은행이 외환을 매입하거나 팔아서 그에 따라 기본 통화를 투입하거나 회수하는 것이다. 1997 이전에 중앙은행의 헤지 수단은 주로 상업은행 재대출을 회수하는 것이었다. 1997 이후 중앙은행은 공개 시장 운영을 통해 외환보유액을 상쇄하기 시작했으며, 실제로 공개 시장 운영은 이미 우리나라에서 가장 중요한 통화정책 도구가 되었다. 우리나라 국채는 공개 시장 업무의 주요 도구로 기한이 길고 품종이 적어 공개 시장 업무에 전달체가 부족하고 시장 거래량이 적다. 그 결과 중앙은행이 헤지를 통해 적절한 화폐 공급을 유지할 수 있는 공간이 점점 줄어들고 있다. 자료에 따르면 2003 년 2 월 10 이후 기초화폐의 꾸준한 성장과 통화시장 금리의 상대적 안정을 유지하기 위해 중앙은행이 공개시장에서 20 회 연속 정환매 작업을 진행하며 기본통화 2 14 억원을 누적했다. 그러나 운영이 잦아짐에 따라 지난해 말 중앙은행이 보유한 국채액면가는 약 2863 억원이었다. 20 환매 점유 부분을 제외하면 현재 국채 잔액은 원래의 4 분의 1 에 불과하다. 재구매 작업을 계속할 공간이 크지 않아 재구매력이 약화되고 있다. 3 월 말, M2 잔액19 조 4 천억원으로 전년 대비18.5% 증가했다. 중국 외환보유액 잔액 3 16 억원으로 전년 대비 38.8% 증가했다. 화폐 공급이 넉넉하고, 자금을 회수하는 임무는 여전히 막중하다. 통화정책의 효과적인 전도를 보장하기 위해 기초화폐를 계속 회수하고 빠르게 성장하는 외환보유액을 헤지한다 (경제 성장을 지원하기 위해 중앙은행은 200 1 이후 외환점유를 통해 기초통화공급을 지속적으로 늘리고 있다. 2002 년 4 월 22 일 파일럿을 바탕으로 중앙은행은 중앙은행 어음을 정식으로 발행하여 중앙은행 어음을 통해 환매 기능을 실현하기 시작했다. 외환보유액의 지속적인 성장이 중앙은행 통화정책도구의 혁신을 어느 정도 추진했다고 볼 수 있다. 외환보유액은 이미 기본화폐의 주요 통로가 되었다. 금융기관의 예금비는 중국 중앙은행이 기초화폐를 투입하는 방법을 늘리고 있다. 하나는 재대출이고, 둘째는 재할인이고, 셋째는 재정대월, 넷은 외환이다. 개혁개방이 상당히 긴 기간 동안 재대출과 재정대월은 줄곧 우리나라 기초화폐의 주요 통로였다. 그러나 1995 부터 상황이 달라졌다. 첫째, 1995' 중국인민은행법' 의 반포와 함께 중국 인민은행과 재정의 대출대월 관계가 중단되면서 재정대출대월은 더 이상 기본통화투입의 주요 경로가 아니다. 둘째, 외환이 기초화폐에서 차지하는 비중이 점차 상승하고 있다. KLOC-0/994 이후 우리나라는 국제수지 흑자를 달성했다. 일반적으로, 국제수지 흑자, 현지 통화는 반드시 상승세를 보일 것이다. 그러나 인민폐의 달러 환율 안정을 유지하기 위해 중앙은행은 어쩔 수 없이 달러를 대량으로 매입해야 했다. 그러나 외환보유액의 증가는 외환보유액의 증가로 직결된다. 외환보유액은 기초통화 공급의 중요한 통로가 되었다. KLOC-0/994 이후 외환보유액이 계속 크게 늘면서 기준 통화가 외환에 대한 의존도가 높아지고 있다는 수치도 있다. 1994 부터 1997 까지 기준 통화의 절반 이상이 외환점유로 투입됐다. 1998, 외환보유액의 급격한 하락으로 기초화폐가 막혔다. 2 월 1998, 기준 통화 6 억원 감소. 5 월 26 일 1998, 중앙은행이 1997 이 중단된 국채 환매 공개 시장 업무를 재개하기 시작했고, 정책 조정 속도가 4 분의 1 을 넘었다. 예금준비제도 개혁 요인을 제거하고 기본통화 1998 은 3323 억원 증가, 1997 보다 482 억원 감소, 광의통화 M2 증가 15.3%, 비/KLOC 외환보유액이 크게 감소함에 따라 기초통화 감소가 어느 정도 디플레이션을 악화시켰다. 1999 이후 1998 외환보유액과 외환보유액의 급격한 하락으로 중앙은행은 기초통화투입력을 높였다. 예를 들어 10 13 억원의 외환점유율이 증가했지만 1998 의 외환점유율은 440 억원에 불과했다. (아래 표 참조) 2000 년 이후 외환보유액은 꾸준히 증가했다. 표 1 1994-2002 외환 점유 변동 데이터 출처: 1, 데이상룡, 중국 통화 정책 보고서 (1999) 중국 인민은행 통계 분기 신문, 200 1, 제 1 호. 2.200 1 및 2002 년 데이터는 중국 인민은행 200 1 및 2002 년 통화정책 집행 보고서에서 나온 것이다. 외환보유액은 이미 우리나라의 기초화폐의 주요 경로 중 하나가 되었다는 것을 알 수 있다. 우리나라 은행 예금이 늘면서 재대출의 역할이 점차 줄어들고 있으며, 외환보유액은 예금 준비금 조정, 화폐시장 공개시장 운영 등 다른 화폐 투입 방식에 비해 중요성이 높아지고 있다. 이 가운데 예금준비금의 조절은 정기적으로 사용할 수 없고, 국내 채권 시장은 규모가 작고 발전 수준이 낮아 공개 시장 운영의 효과를 약화시켰다. 따라서, 위의 몇 가지 화폐 투입 채널에 대한 분석에 따르면, 미래의 외환 점유금은 여전히 우리나라 화폐 공급에서 주요 역할을 할 것이라고 볼 수 있다. 4. 외환점유채널 투입의 기초화폐는 통화확장의 지연을 줄였다. 재대출 채널에 투입된 기초화폐는 재대출 → 상업은행이 기업대출 → 기업대출을 예금으로 전환 → 파생예금 창출을 통해서만 파생예금을 생성할 수 있다. 외환보유액을 억제하기 위한 조치를 취하다.
상술한 고리에서 상업은행 대출과 기업대출 결정에 뚜렷한 지연이 있으며, 이 두 지연의 존재는 필연적으로 기초화폐에서 M 1 M2 로의 전환을 지연시킬 것이다. 환매로 인한 외환보유액은 거의 한 번에 기업의 위안화 예금으로 전환되기 때문에 이 부분 M0 은 M 1 M2 로 전환되는 지연은 재대출채널 투입의 기초통화보다 훨씬 낮기 때문에 M 1 M2 의 빠른 확장을 초래할 수 있다. 한편 외환을 매입하면 외환환율이 높아져 기준 통화의 상대적 평가절하를 실현하고 국내 수출품의 가격경쟁력을 강화해 국내 수출의 성장을 촉진함으로써 사실상 일거양득의 정책효과를 거뒀다. 현재 중앙은행의 통화정책을 크게 지지했다고 할 수 있다. 5. 화폐투자가 바뀐다. 외환계좌를 통해 투자한 기초통화에 대한 투자는 단일이다. 은행 결산, 돈은 바로 이 부분의 외환 수입의 소유자이다. 따라서 주로 해당 지역의 외환 수급 과잉으로 흐르는 지역은 주로 업계 내 수출 부문으로 흐른다. 경제생활에서 이런 외향형 기업의 자금은 다른 기업보다 훨씬 많다. 한편 중앙은행은 수축과 재대출을 통해 헤지를 할 것이며, 다른 기업들이 자금을 얻을 가능성은 더욱 낮아져 일부 헤지 비용을 부담할 것이다. 이런 식으로 중앙 은행의 통화 정책 전달 메커니즘이 바뀌었고, 많은 외향형 기업들은 여전히 자금 부족 문제가 있다. 외환보유액의 증가는 산업 구조에 미치는 영향이 중국의 산업 구조에 큰 영향을 미친다. 외환 결제 및 판매 시스템의 존재로 인해 외환 보유액이 점차 증가함에 따라 중국의 수출 지향 기업은 송금을 통해 충분한 인민폐 자금을 쉽게 얻을 수 있으므로 이들 기업의 발전 조건은 상대적으로 완화되어 생산 촉진에 큰 역할을 한다. 주로 다음과 같은 방면에서 나타난다. 우선 기술자와 노동력이 수출 지향형 기업으로 더 이동한다. 이는 내향형 기업이 자금 부족으로 가동률이 낮고 노동력에 대한 수요가 줄고, 많은 기술자가 해고되고, 외향형 기업은 자금이 비교적 넉넉하기 때문에 여전히 생산을 확대하는 경향이 있기 때문이다. 이것은 필연적으로 기술자와 노동력이 외향형 기업으로 이동하는 것을 촉진할 것이다. 둘째, 대량의 원자재가 대외 무역 부문으로 이전된다. 외향형 기업은 자금이 넉넉하여 생산 자료 시장에서 우세한 위치에 있을 수 있어 제때에 저가로 원자재와 기계 설비를 구매할 수 있는 좋은 자금 환경을 조성했다. 낮은 성공은 외향형 기업 제품의 경쟁력을 강화하여 높은 이윤을 창출했다. 이것은 선순환을 형성한다. 외향형 기업은 장족의 발전을 이루었다. 중국의 수출 지향형 업종은 주로 외상투자기업이 종사하는 가공무역이다. 한편, 가공무역의 발전으로 우리나라의 무역 의존도가 너무 높아져 우리 대외 무역 수출은 지속 가능한 성장 잠재력이 결여되고 있다. 한편 국내 관련 원자재 산업의 발전에 영향을 미쳐 국내 산업 구조의 업그레이드를 촉진하는 데 불리하다. 가공 무역에서 외자기업은 시장과 판매 채널을 완전히 장악하고 핵심 기술을 엄격히 통제하며 대부분의 기술과 제품 개발 능력을 외국에 남겨두고 중국은 단순한 가공 조립에만 참여하고 있다. 또 일부 외자기업은 기술 수준이 낮고 환경오염이 심한 산업을 중국 생산으로 옮기기도 했다. 중국의 환경에 재앙적인 결과를 가져왔다. 가공무역은 국유기업이 아닌 외자기업을 위주로 한 구도로 우리나라의 기존 방대한 공업기반과 기술기반을 충분히 발휘하지 못하고, 전체 가공무역의 업그레이드와 국내 배합 수준의 향상을 늦추어 가공무역이 산업구조에서 추진되는 역할을 늦추었다. (윌리엄 셰익스피어, 가공무역, 가공무역, 가공무역, 가공무역, 가공무역, 가공무역, 가공무역, 가공무역)
이 단락의 대응 전략 편집
1. 수입 수요를 적절히 자극하고 사회 공급을 늘리다. 중앙은행은 국제수지의 변화 추세에 따라 외환수급을 적시에 조절하는 관점에서 국가가 관세를 적당히 낮추고 신용대출과 환매에 대한 규정을 경사지고 지도하여 국내 부족 상품의 공급을 늘리고, 외환보유액이 중앙은행에 통화 공급을 조절하는 압력을 완화하고, 사회화폐재고를 줄이고, 사회수급을 균형있게 할 것을 건의해야 한다. 외환 보유고 수준을 합리적으로 결정하십시오. 현재 외환보유액의 지속적인 증가는 우리나라 외환보유액 증가의 중요한 원인이다. 따라서 외환보유액이 통화공급량에 미치는 영향을 줄이기 위해 합리적인 외환보유액 수준을 확정해야 한다. 외환보유액 수준은 역동적인 개념이다. 이론적으로 적정한 외환보유액은 국가 거시경제 정세, 국제수지 구조, 통화정책, 외환정책의 거시규제 등을 결합해야 한다. 일반적으로 외환보유액은 3 ~ 4 개월의 수입외환과 약 10% 의 외환채무를 상환해야 한다고 생각한다. 이런 인식을 바탕으로 현재 중국의 외환보유액 총량은 결코 부족하지 않다. 중앙은행은 통화정책과 외환정책을 더욱 조율하고, 경상수지 외환수지를 조정하고, 외환보유액 증가를 통제하고, 환율 레버, 금리 레버, 외채통계감시시스템, 국제수지통계보고시스템 등 거시통제 수단을 충분히 활용해 국가외환수지 변화, 외채 유출, 유입과 관련된 추세를 장기적으로 분석해 합리적인 외환보유액 수준을 확정해야 한다. 동시에 중앙은행은 안전, 유동성, 부가가치의 원칙에 따라 국가 외환보유액에 대한 경영관리를 강화하여 귀중한 외환자원이 유휴되는 것을 방지해야 한다. 3. 외환지주기업의 범위와 비율을 점차 확대하다. 현재 상황에서는 강제 결산 대신 자발적으로 송금하는 것은 불가능하지만, 외환보유기업의 범위와 비율을 점진적으로 확대하고 국민에게 송금할 수 있어 중앙은행에 과도하게 기울어진 외환분배 구조가 점차 합리적이다. 또한, 정책 권고로, 당신은 특별 한 통화 정책 통제 도구로 외환 보유액의 비율을 고려 하 고, 기업과 은행 외환 보유액의 비율을 조정 하 여 외환 보유액의 총 금액을 제어 함으로써, 따라서 외환 보유액의 비율을 제어 하 고 통화 공급을 제어 하는 효과를 얻을 수 있습니다. 외환보유액의 급격한 증가로 통화공급 압력이 상승할 때 민간 외환보유액의 비중을 늘릴 수 있다. 반면 외환보유액을 통해 통화공급량을 늘려야 할 경우 민간 외환보유액의 비율을 낮출 수 있다. 이러한 개선을 통해 외환보유액 조정을 경제 변동을 완화하는 통화정책 도구로 발전시키는 데 도움이 될 것이다. 4. 중앙은행이 외환시장을 조절하는 능력을 강화한다. 통화정책의 최종 목표는 현지 화폐가치를 안정시키고 경제 발전을 촉진하는 것이다. 외환이 비교적 많은 경우 중앙은행은 중앙표 발행을 기초로 외환 헤지 도구를 혁신하고 다른 도구와 함께 사용할 수 있도록 주의해야 한다. 또한 중앙은행이 외환시장의 주요 구매자가 되는 구도를 바꾸고, 더 많은 금융기관과 외자기업이 외환시장에 참여할 수 있도록 허용해야 하며, 외환시장은 광범위한 참여성과 효율적인 운영메커니즘을 갖추고 있다.