외환은 자산 수익을 가져올 수 있기 때문에 사람들이 보유하는 금융 자산입니다. 사람들은 자국 통화를 보유할지 특정 외화를 보유할지 선택할 때 먼저 어떤 통화가 더 큰 수익을 가져올 수 있는지 고려합니다. 각 국가 통화의 수익률은 이자율로 측정되는 금융 시장에 따라 결정됩니다. 외환시장의 균형에서는 두 통화를 보유함으로써 얻는 수익이 동일해야 합니다. Ri=Rj(이자율 패리티 조건)
(1) 여기서 R은 수익률을 나타내고, i와 j는 서로 다른 국가를 나타냅니다. 두 통화를 보유함으로써 얻는 이익이 동일하지 않으면 차익거래가 발생합니다: A 유형의 외환을 매수하고 B 유형의 외환을 매도합니다. 이런 종류의 차익거래에는 위험이 없습니다. 따라서 두 통화의 수익률이 같지 않으면 차익거래가 존재하여 두 통화의 수익률이 동일해집니다. 그러나 여기에는 문제가 있습니다. Ri와 Rj는 서로 다른 통화로 표시되므로 직접 비교할 수 없습니다. 이 문제를 해결하려면 동일한 통화로 표시되도록 변환하세요. 여기서는 USD와 DM이라는 두 가지 통화를 가정합니다. 마르크의 수익률을 미국 달러로 표현합니다:
RDM-(EeCBDM-ECBDM/ECBDM)
여기서 RDM은 독일의 이자율이고 ECBDM은 거래소입니다. 미국 달러에 대한 마르크 환율(단위당(미국 달러로 표시된 마르크는 얼마입니까)), EeCBDM은 미국 달러에 대한 마르크 환율의 기대값입니다. 전체(EeCBDM-ECBDM) BECBDM은 미국 달러 대비 마르크의 예상 감가상각률을 나타냅니다. 이 변환식으로부터 이자율 패리티 조건 (1)은 다음과 같이 표현될 수 있다. RC-RDM = (EesBDMAECBDM)/ECBDM, (2) (2)의 조건 하에서 외환시장은 균형에 도달한다. 이때 환율(균형환율)도 결정된다.
방정식 (2)는 다음과 같이 다시 작성할 수 있습니다.
RC-RDM = (EsBDMAECBDM)/ECBDM RC>RDM일 때 미국의 이자율은 다음과 같습니다. EesBDMAECBDM>0일 때, 즉 마르크 대비 달러 가치가 상승할 것으로 예상됩니다. 반대로 RC /