금융 위기 사례
1997 년 3 월 3 일 태국 중앙은행은 국내 9 개 금융회사와 1 주택대출회사에 자산 품질이 낮고 유동성이 부족한 문제가 있다고 발표했다. 소로스와 그의 부하들은 이것이 태국 금융 시스템이 더 깊은 문제를 일으킬 수 있다는 암시라고 생각하여 선제적으로 태국 은행과 금융회사의 주식을 매각하라는 명령을 내렸고, 예금자는 태국의 모든 금융과 증권사에서 대량으로 인출했다. 이때 소로스를 비롯한 서방 충격 펀드가 동남아 화폐를 대량으로 기다리고 있으며, 공동으로 바트를 대량으로 팔고 있다. 수많은 서방의' 영웅' 의 포위 공격으로 바트는 한동안 저항하기 어려웠고, 계속 하락했다. 5 월 최저 점프는 1 달러당 26.70 바트로 올랐다. 태국 중앙은행이 전국의 힘을 쏟아붓고 5 월 중하순부터 소로스에 대한 반포위작전이 시작됐다. 소로스의 의지를 와해시키고, 이를 어렵게 만들고, 민중을 이끌고 바트에 부딪히는 것을 막기 위해서다.
첫 번째 단계인 태국 중앙은행과 싱가포르는 약 6543.8+02 억 달러를 동원해 태국 분말을 흡수했다. 두 번째 단계는 마하티르의 1994 전략 전술을 모방하여 지방은행이 소로스의 군대로부터 태목을 대여하는 것을 행정명령으로 금지한다. 세 번째 단계는 금리를 대폭 인상하고 하룻밤 금리를 10% 에서 1500% 로 올리는 것이다. 3 관치 아래 무기 첨단, 반격력이 강해 5 월 20 일 태모가 2520 까지 올랐다.
통화정책이 갑자기 긴축되면서 이자 비용이 급증하면서 소로스의 군대는 급작스럽게 3 억 달러를 잃고 일격을 당했다.
그러나 소로스는 소로스입니다. 그의 직감에 따르면, 소로스는 태국 중앙은행이 할 수 있는 일이 이것밖에 없다고 생각한다. 노력 끝에 태국 사람들은 자신을 궁지에 빠뜨리지 않았고 피해도 상대적으로 적었다. 어떤 면에서 소로스는 자신이 이미 이겼다고 생각한다. 동남아 국가들에게 첫 승리는 재난 이전의 단명 한 순간일 뿐, 그의 원기를 다치게 할 수도 없고, 동남아시아 금융위기의 운명을 구할 수도 없다.
소로스는 이 기회를 위해 몇 년 동안 노력했는데, 이번에 그는 준비도 하고 이기기로 결심했다. 선두 부대의 한 번의 좌절은 그 이상이었고, 소로스는 동남아시아에서 세 차례의 전쟁을 치러야 했다.
1997 년 6 월 소로스가 다시 출병했다. 그는 3 군에게 재편성을 명령하고 헤지펀드에 미국 국채를 매각해 자금을 마련하고 소로스의 군대 규모를 확대하라고 명령했고, 후반 다시 바트에 대한 맹렬한 공격을 개시했다. 순식간에 동남아 푸혜 시장이 초연으로 가득 차서 쌍방이 육박전을 벌였다. 태국은 혼란스럽고 전세가 복잡하다. 각 주요 거래소는 끓는 뜨거운 수프와 같아서 사람들은 미친 듯이 뛰어다니며 비명을 질렀다.
짧은 전투 끝에 외환보유액이 고작 300 억 달러에 불과한 태국 중앙은행이' 식량이 바닥났다' 고 발표했다. 막을 수 없는 소로스 대군에 직면하여 그들은 바트를 고정 환율로 유지할 수 없었다. 태국 사람들은 어쩔 수 없이 마지막 수단을 내놓고, 종기를 파고, 변동환율을 실시해야 했다. 생각지도 못했는데, 이것은 소로스가 예상한 것이고, 그도 이를 위해 여러 가지 준비를 했다. 각종 대책이 이미 시행되었고, 바트의 운명은 소로스에 의해 치욕스러운 십자가에 정해졌다. 바트가 계속 하락하다. 7 월 24 일 바트는 달러화에 대해 32.5: 1 으로 하락해 사상 최저치를 기록했다. 소로스의 태국 바트에 대한 학살은 정말 세상을 참담하게 만들었고, 태국 사람들은 더욱 공포에 질렸고, 어안이 벙벙하고, 하늘을 원망하며 사람을 원망했다.
소로스는 외환조작만이 아니라 입체투기 전략을 채택했다. 입체투기란 세 가지 이상의 금융수단 간의 상관관계를 이용한 금융투기를 말한다.
1997 상반기 양자 펀드로 대표되는 일부 대형 자금은' 지렛대' 를 이용해 태국 금융시장을 계속 압박하며 태국 금융위기를 야기했다. 이후 동남아 금융위기의 진화 과정에서 이 자금은 대규모로' 지렛대' 를 사용하여 위기의 정도를 증폭시켰다. 그들은 어떻게 했습니까? 소로스 자신이 묘사한 바와 같이, "우리는 우리 돈으로 주식을 사고, 현금의 5% 를 지불하고, 나머지 95% 를 빌려간다." 채권을 담보로 사용하면 더 많은 돈을 빌릴 수 있고 1000 달러로 최소 5 만 달러 상당의 장기 채권을 살 수 있다. 소로스 등 소로스론 소로스, 해남출판사, 1997 판. 그들은 자신의 자금을 담보로 사용하고, 은행에서 대출을 받아 증권을 매입하고, 증권을 담보로 담보로 계속 대출을 하며, 신속하게 부채율을 확대했다. 뿐만 아니라, 그들은' 높은 지렛대' 특징을 지닌 각종 파생품을 광범위하게 투기하여 레버리지율을 더욱 높였다. 이코노미스트에 따르면 양자기금은 이미 1997 년 3 월 대량 매수 옵션을 매입하고, 스왑 형식으로 대량의 바트를 차입하고, 바트 선물과 미래를 팔았다. 거래상대가 바트현물을 팔아 파생계약가치를 헤지할 것으로 예상되기 때문에 다른 사람이 바트에 대한 평가절하 압력을 받기 쉽다. 그가 홍콩에서 한 행동은 입체투기의 고전적인 예이다.
일반적으로 금융시장 간 무차익 균형 관계의 존재로 각종 금융 파생물과 그 시장의 탄생과 발전에 따라 외환의 즉시시장, 선물시장, 화폐시장, 자본시장, 파생시장 고리가 맞물려 있다. 예를 들어, 6 월 1997, 6 월/KLOC-0 머니 마켓 은행 간 금리의 급격한 상승으로 주식 시장이 하락했다. 파생시장 항생 주가 선물도 크게 떨어졌다. 항지 선물의 폭락은 주식시장의 하락을 가속화했다. 주가 하락으로 홍콩 경제와 홍콩 달러에 대한 해외 투자자들의 신뢰가 급격히 떨어지면서, 잇달아 홍콩 주식을 팔아 달러를 교환하여 홍콩 달러가 새로운 평가 절하 압력에 직면하게 되었다. 각종 시장의 연쇄 반응은 결국 투기자의 승리를 전면적으로 확대했다.
홍콩 외환시장에 대한 공격은 연쇄반응을 일으킬 것으로 예상되며, 국제 투기자들은 각 시장에서 입체적 배치를 진행할 예정이다. 한편으로, 그들은 각 시장에서 도박을 늘리고 투기를 조장할 것이다. 한편 투기가 성공하면 충분한 수확을 거둘 수 있어 투기 위험을 고수익과 일치시킬 수 있다. 소로스는 이에 대해 생동감 있는 묘사를 했다. "만약 당신이 일반적인 투자조합을 평면이나 2 차원적인 것으로 본다면, 이름에서 알 수 있듯이 이것은 가장 이해하기 쉽다. 그러나, 우리의 포트폴리오는 건물과 더 비슷하다. 우리의 주식에 기초하여 3 차원 구조, 구조, 융자, 기초주 담보가치를 지지한다. 우리는 주식 포지션, 금리 포지션, 외환 포지션 등 세 가지 주축에 따라 자본을 투입할 의향이 있다. 서로 다른 부분들이 서로 강화되어 위험과 수익 기회로 구성된 이 3 차원 구조를 만들었다. 보통 이틀, 즉 상승일과 하락일은 우리 펀드를 고속으로 팽창시키기에 충분하다. " 소로스 등 소로스론 소로스, 해남출판사, 1997 판. 국제투기자들은 홍콩 금융시장을 공격할 때 이런 입체투기 전략을 최대한 활용했다. 하나는 통화시장에서 홍콩달러를 대량으로 차입하는 것이다. 주식시장에서 구성 주식을 빌리다. 주식 선물 시장에 공선물을 축적하다. 그런 다음 현물 거래를 이용하여 외환시장에서 홍콩 달러를 공수하면서 동시에 홍콩 달러 장기 계약을 판매한다. 홍콩 정부가 연계 환율을 지키기 위해 금리를 인상하도록 강요한다. 주식시장에서 빌려온 구성 주식을 내던져 기치를 억압하다. 전반적으로 금융시장 간의 긴밀한 연계에 따라' 입체배치' 는 투기자의 위험 노출을 강화하고 지렛대 투기의 동력과 수익을 크게 증가시켰다.
홍콩 달러는 환율제도와 연계되어 자동조절 메커니즘이 있어 쉽게 깨지지 않는다. 그러나 홍콩 달러의 금리는 쉽게 크게 상승하여 주식시장의 대폭 하락에 영향을 미친다. 이 경우, 주식시장과 선물시장에서 미리 공소하고 은행에서 대량의 홍콩 달러를 빌리면 홍콩 달러 금리가 크게 오르고 항생지수가 폭락하면 다른 나라와 마찬가지로 투기 이윤을 얻을 수 있다. 1997, 10 부터 국제투기자들은 홍콩의 주식시장, 환시, 선물시장에서 네 번의 시도를 해 처음 세 번 모두 풍성한 이윤을 얻었다. 7 월 말부터 8 월 초까지 1998, 국제투기자들은 헤지펀드 저격 홍콩 달러를 통해 금리와 이자를 다시 한 번 올렸다. 분명히, 홍콩 달러에 대한 그들의 공격은 표면적일 뿐, 주식시장과 선물시장이 진정한 주요 목표이다. 동인용은 소로스의 일관된 투기 수단으로 여러 차례 성공했다.
투기자들이 증권시장에서 주식과 기지를 매각하면서 항생지수와 기치에 큰 압박을 가해 항생지수가 654.38+00000 점에서 8000 점으로 떨어져 6000 점으로 직접 떨어졌다. 장마가 오려고 할 때 증권시장의 이윤이 하늘을 날고, 투기자들은 기회를 틈타 "인민폐는 참을 수 없다. 곧 평가절하될 것이다. 평가 절하폭이 10% 를 넘는다" 고 큰소리를 쳤다. "홍콩달러가 달러화에서 벗어나 40% 하락할 것" 이라며 "항생지수가 4000 점으로 떨어질 것" 이라고 말했다. 그 목적은 사람의 마음을 어지럽히고,' 대중의 심리' 를 만든 다음, 기회를 틈타 물고기를 만지는 것이다. 8 월 13 일 항생지수가 한때 300 포인트 하락하여 6600 포인트 관문을 돌파했다. 마감까지 하락폭이 좁았지만 여전히 하락했습니다 199 포인트, 6660 포인트를 받았습니다. 그 추세는 200 1 하반기 상하이와 심천 주식 시장의 추세와 매우 비슷하다. 매일 지뢰가 울리고 있는데,' 두드리다' 는 추세는 충격적이다.
국제투기자들은 항생지수를 낮추면서 항생지수 선물시장에 대량의 공터를 축적했다. 항생지수는 65,438+0 포인트 하락할 때마다 빈창고계약당 50 홍콩달러를 벌 수 있다. 8 월 65,438+04 의 처음 65,438+09 거래일 항생지수가 2000 여 포인트 폭락해 계약당 65,438+만 홍콩달러를 벌 수 있어 수익이 높다는 것을 알 수 있다!
항생지수는 1 라운드 8 월 38+03 일 6660 시 하단까지 압박을 당한 뒤 홍콩, 중, 영자본을 동원해 상대와 8 월 주가 선물 계약 쟁탈전을 벌였다. 투기자본은 공군이 지수를 압박해야 하고, 항구부는 지수를 보유해야 하며, 투기자들이 사전에 높은 곳에서 계약을 팔도록 강요하고, 8 월 말까지 낮은 곳에서 현금화할 수 없다는 것을 말한다. 홍콩 정부가 시장에 진출한 후, 공투기자금으로 8 월 주가 선물 계약을 대량으로 매입하여 입시 전 66 10 에서 24 일 7820 시로 가격을 올리고 8% 이상 상승해 투자자금 7500 점의 평균 개장가보다 높다. 시장을 마감한 후 홍콩 정부는 외환기금으로 주식시장과 선물시장에 개입한다고 발표했다. 그러나, 금융 저격수들은 여전히 원하지 않는다. 원래 계획대로, 16 년 8 월 6 일 러시아가 루블을 방어하는 행동을 포기하도록 강요받아 미유럽 주식시장이 17 년 8 월 6 일에 완전히 폭락했다. 그러나, 그들을 실망시킨 것은 8 월 18 일 항생지수가 놀라서 파장할 때 약간 떨어졌다 13 시였다.
2 라운드에서 양측은 8 월 25 일부터 28 일까지 전창 대전을 벌여 투기자본이 높은 대가를 치르도록 강요했다. 27 일과 28 일, 투기자본이 주식현물시장에서 몰려나와 이기기를 시도했다. 한편 홍콩 정부는 주식시장을 꽉 잡았다. 8 일간의 스릴 넘치는 치열한 전투 끝에 선물시장은 8 월 계약가격이 7990 시로 치솟았고, 결제가격은 785 1 포인트로 입시 전 상승보다 1200 포인트 올랐다. 8 월 27 일과 28 일 홍콩 정부는 모든 판매 주문을 받아들였다. 이에 따라 27 일 거래액은 200 억 홍콩 달러, 28 일 790 억 홍콩 달러로 홍콩 최고 거래기록을 세웠다.
27 일 8 월 선물 결산을 앞두고 특구 정부는 결전 자세를 취했다. 이날 글로벌 금융뉴스는 매우 나빴지만 미국 다우존스 주가는 2 17 포인트 하락했고 유럽과 라틴 아메리카 주식시장은 3 ~ 8% 하락했다. 홍콩 주식 시장은 심각한 시험에 직면 해 있습니다. 시장 관계자에 따르면 홍콩 정부는 하루에 약 200 억 홍콩 달러를 투자하여 항생지수를 88 포인트 올렸다. 최후의 결전을 위해 기초를 닦다.
같은 날, 국제 투기자 양자기금은 홍콩 정부가 실패할 것이라고 선언했다. 홍콩 시장을 볶은 국제투기가 소로스 양자기금 수석투자전략은 미국 소비자뉴스와 상업채널 방송국과의 인터뷰에서 양자기금이 줄곧 홍콩 달러와 항생지수를 공략하고 있다는 것을 처음으로 인정했다. 그는 홍콩 경기 침체로 홍콩 정부가 외환시장과 주식시장에서 국제투자자들에 대한' 전쟁' 이 실패로 끝날 것이라고 덧붙였다. 소로스는 매번 큰 동작을 했지만, 그는 자신이 어떤 화폐를 공격하고 있다는 것을 공개적으로 인정한 적이 없다. 그는 회사나 어떤 사람의 이름으로 한 정부에 공개적으로 도전하여 어떤 정부를 타도하겠다고 위협한 사건은 전대미문의 전례가 없었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언)
28 일은 선물결제기간이며 투기자들은 대량의 선물주문이 만기가 되면 반드시 팔아야 한다. 이날 주식시장과 환시가 고위기업이 안정되거나 계속 돌파할 수 있다면 투기자들은 수억, 심지어 수십억 달러를 잃을 것이다. 그렇지 않으면 며칠 전 항구부가 투입한 수백 억 홍콩달러가 바다로 던져질 것이다. 이날 양측이 교전하는 장면은 전날보다 훨씬 짜릿했다. 하루 종일 거래액이 790 억 홍콩 달러 기록을 세웠다. 홍콩 정부는 국제 투기자들이 유례없는 매도 압력에 저항하기 위해 최선을 다했다. 종가 당시 항생지수는 7829 시로 HKMA 가 출시되기 전 8 월 1 17.55% 상승 169 시보다 올랐다.
홍콩 재무 장관 쩡인취안 (Donald Tsang) 는 홍콩 정부가 국제 투기꾼과의 싸움, 홍콩 주식 시장과 홍콩 달러를 지키기 위한 전투에서 승리했다고 즉각 발표했다. 홍콩 시장 인사들은 홍콩 정부가 2 주간의 토시 작전에서 이미 6543.8+000 억 홍콩 달러를 초과하여 홍콩의 몇 대 블루칩 회사의 주식을 집중적으로 매입했다고 추정하고 있다. 홍콩 정부는 현재 홍콩 주식시장 26543.8+0000 억 달러의 총 시가의 4% 를 보유하고 있으며 홍콩의 여러 블루칩 회사의 대주주가 된 것으로 추산된다.
홍콩 선물거래소는 29 일 세 가지 새로운 조치를 내놓았다. 즉, 8 월 3 1 일 개장부터 1 만 부 이상의 항지 선물계약을 보유한 고객에게 150% 의 특별보증금을 징수하는 것입니다. 즉, 각 항지 선물계약보증금은 8 만 홍콩달러에서/KLOC 로 조정되었습니다. 대량의 위치를 보고하는 요구를 500 건에서 250 건으로 줄였다. 신고할 때 대량의 창고 소지자의 신분도 선물거래소에 신고해야 한다.
3 1 일 정부가 호반 작전을 중단한 후 주식시장이 7. 1% 폭락했지만 하락폭은 시장인의 예상보다 적었다. 항생지수가 554.70 포인트 하락하여 7257.04 포인트, 총 거래액은 66 억 홍콩달러로 지난 금요일 790 억 홍콩달러 사상 최고치의 10 분의 1 도 안 된다. 그러나, 일부 투자자들은 그 지수가 KLOC-0/5% 폭락할 것이라고 예측했다.
그러나 투기 자본은 쉬고 싶지 않다. 그들은 홍콩 정부가 약 6543.8+000 억 홍콩 달러를 투입해 장기간 유지할 수 없다고 생각한다. 이에 따라 이들은 주가 지수 선물 계약 기간을 8 월에서 9 월로 바꿔 홍콩 정부와 장기전을 벌이기로 했다. 투기자본은 8 월 25 일 이후 8 월 계약을 평평하게 하는 동시에 9 월 계약을 대량으로 공략하고 있다. 이와 함께 홍콩 정부는 8 월 계약 평창을 바탕으로 승승장구하여 9 월 계약 가격이 8 월 계약 결산가보다 650 포인트 높다. 이렇게 투기자본은 계약당 3 만여 홍콩달러를 지불해야 한다. 투자자본은 8 월 계약 경쟁에서 완전히 실패했다.
3 라운드에서 홍콩 정부는 9 월 주가 선물가격을 계속 올려 투기자금 적자를 내고 퇴장시켰다. 9 월 7 일, 항구부 금융관리부는 외환, 증권거래 및 결산 신규를 반포하여 투기자 투기를 제한했다. 이날 항생지수는 588 포인트 급상승하여 8076 포인트를 받았다. 이와 함께 엔화 상승과 동남아 금융시장의 안정이 투기자본의 자금과 거래비용을 증가시켜 투기자본이 철수해야 했다. 9 월 8 일, 9 월 계약가격이 8220 시로 올랐고, 8 월 말에 전입된 투기자금은 창고를 평평하게 떠나야 했고, 계약당 4 만 홍콩달러를 또 적자해야 했다. 9 월 1 일, 8 월 28 일 현물시장의 거래 결과를 납품할 때, 항구부는 결제시스템에 허점이 있어 146 억 홍콩 달러의 거래주식을 납품할 수 없어 투기자들이 탈출할 수 있다는 것을 발견했다.
이번 연속 10 거래일의 개입에서 홍콩 정부는 주식시장, 기대시, 환시에 동시에 개입하여 입체적인 방어망을 형성하려고 시도하여 국제해고자들이' 동인용 서출' 이나' 흔들산' 의 좋은 수단을 발휘하지 못하게 했다. 특히 대부분의 투기자들이 8000 점 이하에서 선물을 팔았기 때문에 항생주가를 8000 점에 가까운 수준으로 밀어 올리면서 8 월 기지의 결산가격을 올리고 9 월 기치가 하락하도록 함으로써 둘 사이의 격차를 좁히기를 희망하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투기명언) 일부 투기자들이 8-9 월 창고를 양도하고 싶어도 수백 개의 입장료를 내고 비용을 크게 늘렸다. 구체적인 운영에서 홍콩 정부와 국제투기자들은 대블루칩 주식에 초점을 맞추고 있으며, 주로 환풍, 홍콩 텔레콤, 창장실업 등 주식을 포함한다. 이 주식들은 주식이 크고 시가가 높아서 항생지수의 변동에 중요한 역할을 한다. 환풍은행을 예로 들자면, 이 주식은 항생지수의 30% 를 차지하여 경쟁력 있는 주식이 되었다. 8 월 말까지 1999 는 당시 매입한 주식을 계산했다. 장부 이윤은 약 7 17 억 홍콩 달러로 60.8% 증가했고 항생지수는 13500 점으로 상승했다. 국제투기가의 피해가 막심하여 홍콩 정부의 입시가 대성공을 거두었다. 소로스는 혼자 8 억 달러를 잃었다고 한다. 중국 정부는 외환보유액을 동원해 정부를 지지한다고 한다. 하지만 시장은 정부 스스로 개방되어 있어 들어가서 오락성이 있다 (그린스펀 비판).