자본외 탈출 (예: 전쟁, 격동, 또는 경제적 불확실성의 증가로 이어지는 기타 상황) 이 발생할 때, 이전에 그 나라에 들어온 외자금은 서둘러 떠나 현지 화폐를 대량으로 팔았다. 환율이 안정되면 중앙은행은 현지 통화를 매입하여 외화로 환전해야 한다. 한 국가가 환전할 외환보유액이 충분하지 않을 때 (예: 러시아), 즉 중앙은행이 환율 안정을 통제할 총알 (충분한 외환) 이 없을 때, 환율이 자유롭게 변동할 수밖에 없다.
일반적으로 자본이 탈출할 때 외환보유액이 고갈된 중앙은행에는 금리 인상이나 화폐가치 하락 (즉, 자유 변동) 의 두 가지 옵션이 있다. 금리 인상은 자산 수익률을 높이고, 자본외 도피 속도를 늦추고, 기준 통화 평가절하 압력을 완화할 수 있지만, 금리 인상은 국내 은행 시스템이 자금을 얻는 비용을 늘리고, 은행 시스템의 대차대조표를 악화시킬 수 있다. 통화 평가 절하로 인해 많은 기업의 해외 대출 (일반적으로 미국 달러로 결제) 의 실제 가치가 증가하여 (동등한 외화 대출을 상환하기 위해 더 많은 현지 통화가 필요함) 국내 기업 수입이 감소하거나 파산하게 됩니다. 1997 의 금융위기는 소로스 등 투기자들이 동남아 소국 외환보유액의 약세를 이용해 작은 화폐를 대량 투매해 이들 국가의 화폐가치 하락으로 실물경제를 파괴한 것이다.