둘은 시소효과를 나타낸다
AUSDX와 상품가격의 관계
미국 달러지수는 미국 환율을 종합적으로 반영하는 지표이다. 국제 외환 시장에서 달러화 통화 바스켓에 대한 미국 달러의 환율 변화를 측정합니다. 초기에는 1973년 3월 미국 달러 대비 10개 주요 통화의 환율 변동을 기하평균 가중한 값을 기준으로 미국 달러지수를 산출하고, 이를 100포인트 기준으로 측정하였다. 1999년 1월 1일 유로화 출시 이후 미국 달러 지수를 계산하는 데 사용되는 통화가 10에서 6으로 조정되었으며, 유로가 가장 중요하고 가중치가 높은 통화가 되었습니다. 현재 유로화는 57.6으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 일본 엔화는 13.6위, 영국 파운드화는 11.9위, 캐나다 달러화는 9.1위, 스웨덴 크로나는 4.2위, 스위스 프랑화는 3.6위입니다. 미국 달러지수 추이를 분석하면 미국의 수출경쟁력과 수입비용의 변화를 간접적으로 반영할 수 있다.
브레튼우즈체제 붕괴 이후 미국 달러는 국제통화체제의 핵심통화가 됐으며, 세계통화로서의 기능뿐만 아니라 글로벌 안전자산 통화 역할도 하고 있다. 세계 경제가 잘 돌아가는 경우 미국 달러의 추세는 경제성장률, 인플레이션, 기준 금리, 정책 측면에서 미국과 다른 여러 국가 간의 차이에 주로 반영됩니다. 세계 경제에 문제가 생기면 안전한 피난처에 대한 수요가 주요 영향 요인이 될 것입니다. 또한 미국 달러 지수의 추세에 대한 시장의 기대, 달러 지수 자체의 역사적 주기 등의 요인도 추세에 영향을 미칠 것입니다.
대체로 미국 달러지수와 원자재 가격은 시소효과를 보인다. 미국 달러 지수가 강세를 보일 때 상품은 일반적으로 약세를 보이고, 미국 달러 지수가 약세를 보일 때 원자재는 강세를 보이는 경향이 있습니다. 그 이면의 논리는 두 가지 측면에 있을 수 있습니다. 첫째, 미국 달러는 원자재 공급과 수요의 펀더멘털이 변하지 않는 한 미국 달러가 강세를 보이면 미국 달러로 가격이 책정되는 원자재 가격은 필연적으로 약세를 보일 것입니다. 이는 주로 통화 수준에 반영됩니다. 즉, 미국 달러 강세는 미국 달러의 구매력 증가를 의미합니다. 즉, 동일한 양의 미국 달러로 더 많은 상품을 살 수 있다는 의미입니다. 둘째, 미국 달러는 미국 달러 자산의 매력을 나타내는 참고 지표로 작용한다. 상품의 수요와 공급이 변하지 않고 미국 달러가 강세를 보인다는 것은 미국 달러 자산의 매력이 높아진다는 것을 의미한다. 미국 달러 자산과 원자재 간의 자금 전환, 그 결과 원자재 시장에서 자금이 유출되고 원자재 가격이 하락하며 이는 주로 자산 배분 수준에 반영됩니다. 물론 다른 이유도 있습니다. 원자재 가격 동향을 분석할 때 달러지수 분석이 중요한 부분입니다. 다음으로 몇 가지 분석 각도에 대해 설명하겠습니다.
B 경제 및 인플레이션 기대 관점에서 USDX를 분석
경제 데이터 관점에서 2016년 1분기 미국 GDP 성장률의 최종 가치를 0.8로 하향 수정했습니다. , 2분기 초기 GDP 성장률은 1.2, 기대성장률은 2.6으로 전망치는 낮지만 여전히 1분기 성장률보다는 높은 수준으로 9년째 플러스 성장을 유지하고 있다. 연속 분기. 개인소비지출이 예상보다 빠르게 증가하고 수출입지표도 개선됐지만, 투자증가율 급락과 정부지출 감소가 2분기 GDP 성장률 전망치 하락으로 직결됐다.
2분기 민간재고 증가율은 1분기 -0.41에서 -1.16으로 하락해 재재고 급증으로 전체 민간투자 증가율도 -1.68로 떨어졌다. . 정부지출 증가율도 전반적인 부채감소 기대와 재정지출 감소 등의 영향으로 2분기 증가율도 0.28에서 -0.16으로 하락하며 다시 마이너스 성장을 나타냈다. 지난 6분기. 그럼에도 불구하고, 개인 소비 지출 증가율과 수출입 데이터는 여전히 매우 양호하며, 특히 개인 소비는 더욱 그렇습니다. 미국 경제의 거의 70%를 차지하는 개인소비지출은 2분기에 2.83% 증가해 1분기 증가율(1.11%)보다 크게 높아졌다. 현재 미국 부동산 시장은 개선되는 모멘텀을 유지하고 있으며, 고용 증가세는 여전히 양호하고, 주식 시장도 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 모든 요소는 미국에서 높은 개인 소비 성장을 유지하는 데 도움이 됩니다.
6월 미국에서는 287,000개의 새로운 비농업 일자리가 추가되어 2015년 10월 이후 최고치를 경신했으며 180,000개가 증가할 것으로 예상됩니다.
6월 실업률은 4.9로 예상보다 0.2%포인트 증가했다. 이는 노동시장 참여율이 이전 수치인 62.6에서 62.7로 소폭 상승한 데 따른 것이다. 미국 고용시장은 여전히 좋은 성장 모멘텀을 유지하고 있다.
유로존, 영국, 일본 등 여러 나라의 경제 및 고용 성과를 살펴보자. 1분기 유로존 GDP 성장률은 전년 동기 대비 1.6배로 떨어졌고, 실업률은 10.10으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 현재 유로존도 브렉시트, 금융위기 등 부정적인 사건의 영향을 받고 있습니다. . 영국의 GDP 성장률은 2015년부터 2.33으로 하락하기 시작했습니다. 2016년 상반기에도 성장률은 계속 2.33을 밑돌았고, 실업률은 4.9를 기록했습니다. 앞으로는 브렉시트로 인해 예측할 수 없는 부정적인 영향을 받게 될 것입니다. 경제에. 일본에서는 아베노믹스의 자극이 여전히 존재하지만 경제는 전혀 개선되지 않았습니다. 1분기 GDP 성장률은 0.9로 떨어졌고 실업률은 3.1로 떨어졌습니다. 아베노믹스는 새로운 세 개의 화살에만 희망을 걸 수 있습니다.
인플레이션 기대 관점에서 볼 때, 미시간 소비자신뢰지수의 인플레이션 기대치는 지난 7월 미국의 1년 인플레이션 기대치 최종값이 2.7, 5-5로 나타났다. 올해 인플레이션 기대치는 2.6이었습니다. 인플레이션 기대치는 약해졌지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 유로존, 영국, 일본 등 국가의 물가지수를 보면 인플레이션 기대는 물론 디플레이션 패턴이 계속 하락하거나 유지되고 있다.
따라서 미국의 경제성장률은 하락세를 보여 예상보다 낮지만 유럽, 영국, 일본에 비하면 이미 매우 양호한 수준이다. 이들 국가 및 지역의 디플레이션 기대치에 비해 오늘날 미국에서는 여전히 인플레이션 기대치가 존재합니다. 두 가지 관점 모두에서 현재 달러 지수에는 여전히 긍정적인 동인이 존재합니다.
C는 기준 금리 및 정책의 관점에서 USDX를 분석합니다.
정적 기준 금리의 관점에서 볼 때 미국 달러는 여전히 유로, 파운드, 엔, 등. 역동적인 관점에서 볼 때 이러한 이점의 미래 변화는 거시적 정책의 진화에 달려 있습니다.
미국 정책으로 보면 지난해 12월 연준이 금리를 25BP 인상한 이후 금리 인상 속도가 둔화됐지만 여전히 주요 원인은 대외적 요인이다. 영국의 브렉시트 사건처럼요. 이후에는 전 세계적으로 블랙스완 사태가 잇따르면서 미국 경제가 다시 침체에 빠질 것이라는 시장의 기대가 높아진 반면, 연준의 금리 인상에 대한 기대는 점차 약화됐다. 그럼에도 불구하고 유럽, 영국, 일본 등의 양적완화 기대에 비하면 연준의 완화 기대는 현저히 약합니다.
유럽, 영국, 일본 등 각국의 정책 기대로 볼 때 'QE 확대, 금리 인하'와 재정 확대의 정책 조합으로 요약할 수 있다. 유로존에서는 양적완화(QE)가 600억유로에서 800억유로로 늘었고, 채권매입도 투자등급 회사채로 확대됐다. 향후 양적완화 확대와 금리 인하도 기대된다. 영국에서는 7월 완화 정책을 그대로 유지한 이후 8월 완화 정책 속도가 빨라질 것이라는 기대감이 더욱 커졌습니다. 일본에서는 양적완화 확대부터 금리 인하, 아베 총리의 20만~30조엔 규모 재정 부양책 등 모든 것이 부양책으로 진행 중이다.
따라서 금리 및 정책 측면에서 연준의 정책완화 속도는 이들 국가에 비해 미약하고, 기준금리 간 격차도 지속적으로 확대될 것이라는 점은 미국에 긍정적이다. 미국 달러 지수.
D는 시장 기대와 위험 회피의 관점에서 USDX를 분석합니다.
시장 기대의 관점에서. 시장에서는 2015년부터 연준의 금리 인상을 기대해 왔고, 이러한 금리 인상 기대감은 2015년 하반기부터 점차 높아졌다. 이어 2015년 하반기 미국 달러지수가 점차 강세를 보이는 것을 확인했다. 실제로 지난 12월 연준은 금융위기 이후 첫 금리인상 정책인 25BP를 공식적으로 단행했다.
첫 금리 인상의 먼지가 가라앉으면서 시장의 기대도 점차 바뀌기 시작했다. 우선, 지난 금리 인상 이후 미국 달러지수의 추세 패턴으로 볼 때, 역사적으로 금리 인상 전 상승부터 금리 인상 후 하락까지 여러 차례의 사건이 있었다. 이러한 역사적 패턴에 따라 미국 달러 지수의 시장 추세는 기대감 상승에서 기대 하락으로 점차 이동했습니다. 둘째, 올 상반기 두 차례 금리 회의 이후 유럽중앙은행은 양적 완화의 규모와 속도가 시장 기대보다 낮다는 연설을 했으며 이는 2019년 미국 달러 지수에 두 개의 마이너스 선으로 이어졌습니다. 세션 및 상승하는 기술 패턴이 파괴되었습니다. 미국 달러 지수가 약화되었습니다.
마지막으로 2016년 하반기로 접어들면서 미국의 경제성장에 대한 기대는 낙관에서 경계로 바뀌었고, 연준의 금리 인상에 대한 기대도 점차 약화됐다. 금리 인상도 미국 달러지수 하락을 견인했다.
헤징 각도. 2016년에는 유럽 도이체방크 부실 사태, 브렉시트 국민투표, 최근 재부상하는 유럽 은행 위기, 프랑스 테러 등 블랙스완 사건이 빈번히 발생하면서 시장은 허탈해지는 한 해였습니다. 그리고 터키 쿠데타. 이후를 보면 이탈리아 국민투표와 미국 총선이 시장의 관심의 초점이 될 것이며, 알려지지 않은 차기 블랙스완 사건도 시장의 우려 요인이 될 것이다.
E는 CFTC 포지션의 관점에서 USDX를 분석합니다
경제에 고유한 역사적 법칙이 있는 것처럼 미국 달러 지수에도 역사적 주기가 있습니다. 현재 미국 달러인덱스의 주기는 대략 5~7년이다. 역사적 법칙을 참고하면, 이번 미국 달러 지수 파동의 고점은 대략 2017년경이며, 고점이 형성되는 구체적인 시기는 여전히 당시의 구체적인 상황을 분석할 필요가 있습니다.
또한 미국 달러 지수의 포지션 구조를 분석하는 것은 미국 달러 지수의 향후 추세를 예측하는 정확도를 높이는 데에도 도움이 될 것입니다. 기관들의 최근 포지션 데이터에 따르면 최근 헤지펀드를 중심으로 한 펀드의 매수 포지션이 반등하는 모습을 보이고 있으며, 이와 동시에 미국 달러지수의 중심도 크게 반등하고 있습니다. 5월부터 점차 상승세로 돌아섰다. 따라서 제도적 입장으로 볼 때 달러는 가까운 미래에 여전히 상승할 가능성이 있습니다.
일차 모순과 이차 모순을 포함하여 사물의 발전에 영향을 미치는 요소는 다양합니다. 기간과 단계에 따라 일차 모순과 이차 모순이 다릅니다. 따라서 미국 달러 지수의 미래 추세를 분석할 때 주요 모순을 분석하고 2차 모순에 주의를 기울여 주요 모순을 파악하고 2차 모순을 분석하여 미래에 대한 예측을 형성해야 합니다. 미국 달러 지수.