강세 달러가 글로벌 자본시장에 미치는 압력이 커지면서 지난 일주일 동안 영국, 한국, 일본의 중앙은행 또는 정부가 자국 시장에 개입하기 시작했다. 점점 더 많은 국가의 안정에 직면하여, 강세 달러는 얼마나 더 유지될 수 있습니까? 이런 압력과 격동이 1985 측 협정의 개입을 낳을 수 있을까?
달러 강세장은 아직 끝나지 않았다.
분석가들은 올해 달러 강세를 초래한 요인이 여전히 남아 있고 달러 강세장은 아직 끝나지 않았다는 것이 보편적으로 받아들여지고 있다.
서은부 관리 CIO 가 발표한 기관의 관점에 따르면 달러 상승은 아직 끝나지 않았다. "현재 달러의 실제 유효환율은 이미 2000 년 이후 최고점에 육박했다. 구매력 평가에 따르면 달러는 실제로' 비싸다', 특히 유로, 파운드, 스웨덴 크랭과 비교된다. 장기적으로, 우리는 미국 연방 준비 제도 이사회 인플레이션을 성공적으로 통제할 수 있다고 생각한다. 금리 전망이 더욱 밝아지면 달러가 내년부터 부드러워질 것으로 예상된다. 하지만 단기적으로 볼 때, 우리는 달러의 강세장이 아직 끝나지 않았다고 생각하며, 달러에 대한 우리의 견해는 이미 낙관적으로 인상되었다. 투자자는 현금과 채권의 구성을 달러로 기울이는 것을 고려해 볼 것을 건의한다. "
Capital.com 분석가 Sigari 는 제 1 재경에 "달러는 여전히 강세장 궤도를 지속할 수 있는 모든 조건을 갖추고 있다" 고 말했다. 한편으로 미국은 여전히 인플레이션과 싸우기 위해 노력하고 있습니다. 투자자들은 인플레이션과 실업 사이의 미국 연방 준비 제도 이사회 균형이 더욱 균형을 이룰 때만 미국 연방 준비 제도 이사회 정책의 가격을 전환하기 시작한다. 이에 앞서, 우리는 먼저 디플레이션 효과가 있는 글로벌 쇠퇴를 볼 필요가 있지만, 우리는 아직 이 단계에 도달하지 못했다. "
한편, 그는 거시경제 펀더멘털도 유로화나 파운드와 같은 다른 주요 통화에 대한 달러화의 강세를 계속 지지한다고 말했다. "이차요인 외에 올해 들어 달러화 상승의 또 다른 주요 원인은 미국의 무역조건이 에너지 가격 상승으로 개선되었기 때문이다. 반대로, 영국과 유럽의 무역 상황은 심각하게 악화되었다. " 또한 sigari 는 미국 달러의 다음 단계 상승이 두 가지 이유보다 더 많은 피난 정서의 상승에 의해 추진될 것으로 예상하고 있으며, 투자자들은 달러를 세계 시장의 격동에 따른 유일한 피난처로 여길 수 있다고 예측했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러) "글로벌 헤지 감정이 계속 상승하면 달러 지수는 올해 말 200 1 의 7 월 고점 12 1 에 이를 것으로 보인다.
강세 달러는 외환시장과 글로벌 시장의 변동을 가져왔다.
역사상 매번 강세 달러는 외환시장과 글로벌 자본시장의 격동으로 이어질 것이다. 최근 미국 달러화에 대한 파운드화가 사상 최저치로 떨어졌고, 일본 중앙은행의 개입은 여전히 엔화 대 달러 24 년 최저치를 벗어나도록 도와주기 어려웠고, 유로화 대 달러화는 더욱 하락세를 보였다. 이들 주요 통화를 제외하고 10 이 그룹의 각 통화는 올해 들어 달러화에 대해 평가절하되어 평균 하락폭이 약 16% 이다.
통화시장의 변동성도 계속 상승하고 있다. 지난 주 독일 은행은 7 개국 (G7) 의 주요 통화 역사적 변동성을 측정하는 CurrencyVolatilityIndex 가 2 년 반 만에 최고점 13.55 로 뛰어올랐다. 분석가들은 통화시장의 변동이 계속될 것이라고 예측했다.
CIBC 자본시장 북미 외환전략 주관인 비판래는 "현재 외환시장에는 확실히 더 많은 무질서한 행위의 기초가 있다" 고 말했다. 외환거래원은 파동에 낯설지 않지만, 각종 위험의 수렴으로 이런 파동이 특히 두드러진다. " 그는 "이번 외환시장 변동은 2020 년 3 월과는 달리 당시 정책 입안자들이 연합하여 비슷한 방식으로 전염병에 대응했다" 고 덧붙였다. 현재 거래자들은 치솟는 인플레이션과 소프트 통화에 대한 글로벌 중앙은행의 다양한 반응에 직면하고 있다. "
FXDCapital CEO 인 하드허드스턴은 "과거에는 외환시장의 변동이 거시경제의 이야기였지만, 이번 변동은 각국 중앙은행의 이야기로 세계 각국 중앙은행이 다투어 금리를 올리고 있다" 고 말했다.
외환시장뿐만 아니라 강세 달러도 글로벌 자본시장이 점점 격동하고 있다.
모건스탠리 투자관리사 글로벌 고정수익팀 투자팀 사장 겸 수석 고정수익전략인 김카론은 1 차 금융에 대해 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 대폭 인상과 그에 따른 강세 달러가 글로벌 위험태세를 이루고 있다고 밝혔다.
그는 미국이 세계 최대 중앙은행이고 미국 연방 준비 제도 이사회 달러가 주요 비축통화이기 때문에 미국 연방 준비 제도 이사회 정책이 글로벌 통화정책에 큰 영향을 미쳤다고 밝혔다. "달러를 주요 비축 화폐로 사용한다는 것은 세계 다른 중앙은행 외환보유액의 비율이 가장 높다는 것을 의미하며, 이로 인해 달러 채무가 상쇄된다. 다른 말로 하자면, 글로벌 중앙은행은 압력에 대처할 수 있는 충분한 달러 비축이 필요하다. 이 달러 비축은 주로 미국 국채에 투자하여 수익을 얻는다. " 캐런은 "미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상에 따라 달러가 강세를 보이면 외화가 달러에 약해진다는 것을 의미한다" 고 말했다. 자국 통화의 평가절하가 인플레이션을 악화시킬 수 있기 때문에 현지 중앙은행이 금리를 올려 달러의 강세에 대항하고 높은 인플레이션을 억제하게 될 것이다. 또는 그 나라는 자국 통화를 구매하여 화폐시장에 개입할 수 있지만 달러만 환매할 수 있다. 달러를 마련하기 위해 국가는 미국 국채를 매각하여 미국 국채 수익률을 높일 수 있다. "
앞서 언급한 이유로 미국 채무의 높은 수익률과 달러 강세가 글로벌 성장에 불리하다. 금리 상승과 통화정책이 결국 악순환을 형성하고, 많은 외채가 달러로 평가돼 미국 국채 수익률의 우세를 줄일 것이라고 그는 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러) 일본이 그동안 엔화에 개입해 화제를 모았다. 만약 비슷한 개입이 더욱 보편화된다면, 시장은 그것들을 진지하게 받아들여야 한다.
모건스탠리의 지난주 보고서도 달러화의 지속적인 강세는 글로벌 금융시장의 전망이 좋지 않다는 것을 시사한다고 지적했다. "역사적으로 볼 때, 강세 달러는 보통 어떤 금융/경제 위기를 초래한다. 잠시 동안 세계 시장의 일부가 무너지고 있다는 것을 조심해야 한다면, 바로 지금이다. "
뉴욕 마드리 글로벌 고문사 글로벌 거시전략이사 버네이머스 사장은 달러 가치 상승으로 인한 환율 변동과 신흥시장 달러 융자 비용 상승으로 글로벌 금융상황이 긴박해지면서 이른바' 달러 전사' (즉 강세 달러에 맞서는 외국 중앙은행) 가 증가하고 있다고 밝혔다. 에몬스에 따르면, 이 과정은 투자자들이 미국 주식과 채권을 매각하는 것과 함께' 현금 왕' 을 형성하는 경우가 많다.
Sigari 는 글로벌 자본 시장에 영향을 미치는 것 외에도 1 차 재경에 달러 강세가 글로벌 경제, 특히 신흥시장, 특히 신흥시장에 악영향을 미칠 수 있다고 말했다. 이들 시장의 부채는 대부분 달러로 평가되기 때문이다. 게다가 유럽은 현재 글로벌 에너지와 인플레이션 위기의 중심지인 것 같고, 대부분의 대종 상품은 달러로 계산되기 때문에 이번 달러 강세의 영향은 유럽 국가에 계속 큰 타격을 줄 것으로 보인다. 세계 경제가 둔화되는 동시에, 파운드나 유로의 약화는 수출을 크게 진작하지 않을 것이다. 이에 따라 에너지 가격 상승과 달러 강세를 앞두고 유럽과 영국의 무역 기본면이 계속 악화될 것으로 전망된다.
새로운' 광장 협정' 이 나올까요?
그럼에도 지금까지 분석가나 미국은' 1985 광장 협정' 과 같은 공동 개입의 가능성을 반박했다. 광장협정은 1985 년 미국, 영국, 독일, 프랑스, 일본의 재무 장관이 미국 뉴욕 플라자 호텔에서 서명하고 80 년대 상반기 달러가 다른 주요 통화에 대한 합동통화 개입을 통해 지속적으로 상승세를 이어가는 국면을 끝냈다. 광장협정 이후 10 년 동안 달러 환율이 계속 하락했다.
모건스탠리 전략팀이 지난 목요일에 발표한 한 보고서에 따르면, "오늘 시대에는 연합 외환개입이 매우 어려웠기 때문에 새로운 광장협정이 곧 나타나지 않을 것 같다" 고 합니다. 그해에도 환율조정 논의는 1982 부터 시작됐고 광장 협정 준비에도 3 년이 걸렸다. 또한 이 팀은 새로운 공동 개입이 있더라도 현재 조건 하에서 달러가 계속 약화되는 것은 어렵다고 덧붙였다. 당시 상황과 달리 미국은 지금 강세 달러가 필요하기 때문이다. 달러화 약세는 미국 연방 준비 제도 이사회 저인플레이션 목표를 파괴할 수 있다. "달러화 약세는 실제로 미국에서는 인플레이션 요인이고, 외국에서는 디플레이션 요인이기 때문이다" 고 말했다. 그해 미국의 재정적자가 급증하면서 대외무역적자가 급증하면서 미국은 달러 가치 하락을 통해 자국 제품의 수출경쟁력을 높이고 미국의 무역적자를 개선하고자 했다.
에몬스는 또 정식으로 미국 달러에 개입할 가능성은 크지 않으며, 각국은 또 다른 형태의 행동을 취할 가능성이 있다고 생각한다. 즉, "각국 중앙은행이 강세 달러에 대해 더 많은 논평을 할 것" 이라고 말했다.
런던에 본사를 둔 금융지쿠 OMFIF 의 미국 주석인 마크 소벨은 "공동 개입 조치는 최근 몇 년간 가장 심각한 위기에만 초점을 맞추고 있다" 고 말했다. 만약 전 세계 마르크소벨이 극단적인 혼란과 격동으로 발전한다면, 우리는 공동 개입환율의 이유를 찾을 수 있을 것이다. 그러나 현재 각국의 통화정책의 차이는 공동 개입의 성공 가능성을 크게 감소시켰다. 이런 맥락에서 개입하는 것은 바람에 침을 뱉는 것과 같다. "
가장 중요한 것은 영국과 일본의 최근 격동이 미국이 공동 개입을 할 수 있을 만큼 충분하지 않다는 것이다. 지금까지 미국 재무부는 최근 시장 변동에 대해 우려를 표명하지 않았다. 미국 재무부장 JanetYellen 은 지난주 외국 언론에 시장이 잘 운영되고 있으며 금융안정의 위험을 초래할 수 있는 유동성 문제는 전혀 보지 못했다고 밝혔다. 지난주 G7 이 1985 의 광장 협정을 본받아 달러화의 강세 상승을 막을 수 있을지에 대한 질문을 받았을 때, 백악관 수석 경제고문인 BrianDeese 는 "우리가 예상했던 발전 방향이 아니다" 고 직언하기도 했다.