채권 투자 가치에 영향을 미치는 내부 요인
첫째, 내부 요인
내재적 요인은 채권 자체와 관련된 요소이며, 채권 자체는 가격 책정에 영향을 미치는 6 가지 기본 특징을 가지고 있습니다.
1. 기간
일반적으로 채권 기한이 길수록 시장 변화의 가능성이 커질수록 가격의 변동성이 커질수록 투자 가치가 낮아진다.
2. 액면금리
채권의 액면금리가 낮을수록 채권 가격의 변동성이 커진다. 시장 금리가 상승할 때, 액면금리가 낮은 채권 가격이 급속히 하락했다. 그러나, 시장 금리가 하락할 때, 그들의 평가절상 잠재력도 크다.
3. 조기 상환 조건
조기 상환 조항은 채권 발행인이 보유한 옵션으로, 채권 발행인이 채권이 만료되기 전 일정 기간 동안 약속된 상환 가격으로 일부 또는 모든 채무를 상환할 수 있도록 합니다. 이 규정은 발행인에게 재정적으로 유리하다. 발행인은 금리가 높은 상환채권을 대신하여 금리가 낮은 채권을 발행하여 융자 비용을 낮출 수 있기 때문이다. 투자자들에게 그의 재투자 기회는 제한되어 있고 재투자 금리도 낮다. 이런 위험은 보상을 받아야 한다. 따라서 조기 상환 가능성이 높은 채권은 액면금리와 만기수익률이 높아야 하고 내재가치가 낮아야 한다.
4. 세금 처리
일반적으로 면세 채권의 만기 수익률은 유사 과세 채권의 만기 수익률보다 낮다. 게다가, 세금은 다른 방법으로 채권의 가격과 수익률에 영향을 미친다.
할인으로 판매되는 저리 이자채권에는 이자와 자본이득이라는 두 가지 형태의 수입이 있다.
5. 자산 유동성
유동성이란 채권이 실제 가격 손실 없이 신속하게 매각될 수 있는 능력을 말한다. 시장 가격으로 채권을 팔기가 어렵다면, 소지자는 높은 거래 비용과 자본 손실을 포함하여 채권의 판매 가능성으로 인해 손실을 입게 되며, 이 위험은 채권 가격 책정에서도 보상되어야 합니다. 따라서 유동성이 좋은 채권은 유동성이 낮은 채권보다 더 높은 내적 가치를 가지고 있다.
6. 채권 신용 등급
채권의 신용등급은 채권 발행인이 계약상의 의무를 제때에 이행하고 이자와 원금을 전액 지불하는 신뢰성을 말하며, 신용위험 또는 위약위험이라고도 한다. 일반적으로 국채를 제외한 모든 채권에는 신용위험이 있지만 위험은 다르다. 신용이 낮을수록 투자자가 요구하는 만기수익률이 높을수록 채권의 내재가치가 낮아진다.
둘째, 채권 투자 가치에 영향을 미치는 외부 요인
1. 기준 이자율
기초금리는 채권 정가 과정에서 반드시 고려해야 할 중요한 요소이며 증권의 투자가격에 의해 결정된다.
가치 분석에서 기본 금리는 일반적으로 무위험 채권 금리를 가리킨다. 국채는 현실에서 무위험 채권으로 간주될 수 있으며, 위험은 가장 적고 수익률은 가장 낮다. 일반적으로 은행 금리를 광범위하게 채택하거나 은행 예금 금리를 참고하여 채권의 수익률을 결정할 수 있다.
2. 시장 금리
시장 금리 위험은 각종 채권이 직면한 위험이다. 시장 전체 금리가 상승할 때 채권의 수익률 수준도 상승해야 채권의 내재적 가치를 낮출 수 있다. 반대로, 시장 전체 금리가 하락할 때 채권의 수익률 수준도 하락하여 채권의 내적 가치를 높여야 한다. 그리고 시장 금리 위험은 채권 기한과 관련이 있으며, 채권 기한이 길수록 가격의 이자율 민감도가 높아진다.
3. 기타 요소
채권 가격에 영향을 미치는 외부 요인으로는 인플레이션 수준과 외환 환율 위험이 있다. 인플레이션의 존재는 투자자들이 채권 투자에서 실현한 수익이 인플레이션으로 인한 구매력 손실을 상쇄하기에 부족할 수 있다. 투자자가 외화 채권에 투자할 때 환율의 변동은 투자자의 미래 기준 통화 수익에 평가 절하 손실을 초래할 수 있다. 이러한 손실의 가능성도 채권의 정가에 반영될 수밖에 없어 채권의 만기수익률이 높아지고 채권의 내재가치가 떨어질 수 있다.
채권 투자 가치에 영향을 미치는 내외부 요인은 이러한 요소들과 채권 투자 가치의 상관관계를 판단하는 데 있다.
셋째, 채권 비용
1, 채권 비용은 기업이 실제로 부담하는 채권 이자와 채권 발행으로 지불하는 융자 비용으로 구성되며, 일부 자료에서는 채권 자금 비용이라고도 합니다. 채권 발행 비용은 주로 채권 이자와 융자 비용을 가리킨다.
2. 채권 이자 처리는 장기 대출 이자와 동일하며 세후 부채 비용을 기준으로 해야 합니다. 채권의 융자 비용은 일반적으로 비교적 높기 때문에 자금 원가를 계산할 때 무시할 수 없다.
3. 채권 비용 계산
왜냐하면? 이자 지출이 세전 비용에 포함되면 소득세를 상쇄하는 역할을 할 수 있다. 따라서 일회성 상환, 할부 이자 대출 또는 채권의 원가 계산 공식은 다음과 같습니다.
그 중: b 채권 자본 비용;
B--채권의 연간 이자율;
T-? 소득세 세율
B-채권 금융액 (또는 채무 원금)
B-채권 자금 조달 비용 비율 (= 자금 조달 비용/총 자금 조달 금액).
또는
그 중: B 채권 이자율.