게다가 연말에 내지의 유동성이 긴박하여 간접적으로 해외 시장 금리를 올렸다. 중장기적으로 볼 때 인민폐 국제화가 지속적으로 추진되고 국내외 자본 접근관이 점차 완화됨에 따라 해외 시장 유동성에 미치는 영향이 점차 드러나고 있다.
다음은 전체 보고서 텍스트입니다.
6 월 중순 5438+ 10 월 이후 내지금리는 고위운행을 유지했고, Shibor 주가는 3.75% 이상이었고, 해외 CNH 시장의 단기 금리 변동은 3.5% ~ 7.8% 사이였다. 특히 6 월 말 65438+ 10 월 격야 CNH 은행 동업 이자정판은 4.6% ~ 6.3% 수준으로 최대 7.8% 까지 유지되었다.
우선, 현재 해외 시장은 주로 은행간 외환 스왑 거래를 통해 인민폐 유동성, 즉 외환 (달러) 과 인민폐를 교환하여 외환을 담보로 인민폐를 얻는 융자 방식에 해당한다. 현재 외환 스왑 시장의 일일 평균 거래량은 200 억 달러를 넘을 수 있으며, 해외 시장의 인민폐 유동성의 주요 원천이다. 하지만 최근 러시아 위기, 스위스 중앙은행이 갑자기 서랑이 유로를 노리는 것을 포기하고 유럽판 QE 정책의 우발적인 출시를 발표해 국제시장을 불안하게 하고 시장 신뢰를 심각하게 놀라게 했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 러시아, 스위스 중앙은행, 스위스 중앙은행) 달러가 크게 강세를 보이면서 달러 지수가 95 점을 돌파하여 해외 시장 달러 매입이 급증하고 있다. 국제이자기금은 줄곧 낮은 융자 비용으로 달러 자금을 받고 인민폐로 전환한 후 내지의 좌지우지로 이차수입을 얻기 때문이다. 현재 달러가 단기간에 강세를 보이면서 금리 거래자금이 인민폐 자산에서 제때에 철수하지 못해 달러 포지션을 보충하지 못해 해외 인민폐 외환 스왑 시장의 변동이 커지고 있다.
둘째, CNH 와 CNY 의 스프레드가 계속되면서 인민폐가 내지로 되돌아왔다. 최근 달러 강세의 영향으로 인민폐는 달러 가격에 대한 평가절하로 중간가 이하 2% 의 최대 폭에 여러 차례 접근해 국내외 가격차가 100 포인트 이상 유지되었다. 특히 지난 주, 시장은 중앙은행에 물을 넣는 것에 대한 기대가 강했다. 해외 인민폐 즉시가격이 지난해 최저점인 6.27 13 을 돌파해 6.2860 으로 떨어지면서 국내외 가격차 (국내 종가에 비해) 가 350 점으로 확대됐다. CNH 와 CNY 의 이차가 일정 기간 유지된 후 일부 국경을 넘나드는 결제자금은 항구에서 결산되고, 일부 위안화 자금은 환류해 역외 시장의 인민폐 유동성을 낮췄다.
다시 한 번, 연말에 내지의 유동성이 긴박하여 간접적으로 해외 시장 금리를 올렸다. 65438+ 10 월 27 일부터 2 월 4 일까지 내지의 7 일 담보환매 이자율 (가중 평균) 이 3.9 1% 에서 4.58% 로 치솟았다. 29 일 후 1 개월 담보환매 금리가 5.27% 에서 5.95% 로 상승했다. 설 기간 동안 실물경제와 주민 소비 행위는 계절성 유동성 긴장이 생기기 쉽다. 한편 내지 2 급 시장의 신주 발행, 최근 외환보유액의 잠재적 하락 등 거시적인 요소도 내지의 유동성에 영향을 미친다. 설 기간 내지시장 자금이 빠듯해지면서 내지MCB 등 자산수익률이 높고, 해외 위안화 자금은 내지에 남아 고금리를 누리며 역외 시장의 유동성에 압력을 가하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언)
내지중앙은행이 RRR 금리 인하를 발표하면서 내지자금금리가 하락했지만, 상술한 바와 같이 설 소비수요, 신주 상장, 해안과 해외 위안화 시장의 환율 차이로 인한 자금의 국경을 넘나드는 유출 등은 근본적으로 완화되지 않았다. 내지은행간 시장의 유동성 긴장과 은행간 시장 금리는 여전히 높은 수준이다 (7 일 국채식 환매 금리 4.44%, 28 일 역환매 낙찰율 4.80)
상술한 단기적인 요소 외에 인민폐 국제화가 계속 추진됨에 따라 국내외 자본수출입관이 점차 완화되는 등 장기적 요소도 점차 해외 시장의 유동성에 영향을 미치고 있다.
우선, 최근 인민폐 국제화가 가속화되면서 국내외 수출입 파이프라인이 대폭 개방되었다. 예를 들어, 해외 기관이 내지은행간 채권 시장에 투자한 금액이 증가하고 자유무역구 등 국경을 넘나드는 대출의 사용이 늘면서 해외 자금이 내지로 계속 유입되고 있다.
둘째, 항구통이 개통된 이후 자금 흐름은' 북상' 을 위주로 하는데, 그 중 주식통은 누적 순유입이 798 억 92 억 위안으로, 항구통은 순유출이 289 억 5000 억 위안이다. 양자의 순 차액은 560 억 위안으로 홍콩 인민폐 자금지 총액의 5% 를 차지한다.
더욱이 인민폐 국제화 과정에서 인민폐는 해외 자금거래와 지불결제로 점점 더 중요한 역할을 하고 있다. 해외에는 이미 많은 위안화 청산행이 설치되었지만 SWIFT 국제기구가 발표한 거래수치에 따르면 홍콩은 해외 위안화 거래 지불 결제의 중심 허브로 남아 있다. 현재 홍콩 인민폐 RTGS 시스템의 일일 평균 거래액은 90% 증가하여 하루 평균 8400 억 위안에 달한다. 내지의 분기/반기/연간 결산과 기업 무역 결산의 날 홍콩을 통해 납부한 국경을 넘나드는 자금 거래량이 평일보다 훨씬 많았다. 그러나 해외 인민폐 자금 풀의 성장률 (20 14 년 말 현재 홍콩 인민폐 자금 풀의 총 규모는 1. 13 조 원, 연간 성장률은 7%) 이 해외 인민폐 자산 운용과 시장 용량 상승에 미치지 못하고 있다.
HKMA 는 20 14 이후 시장에 유동성을 제공하는 단기 유동성 도구를 출시했습니다. 그러나 최근 홍콩의 해외 시장이 급속히 발전하면서 해외 인민폐 결제량이 급속히 증가하고 외환시장 규모가 급속히 증가하면서 시장은 더 크고 편리한 당일 단기 유동성 지원이 필요하다. 해외 시장의 단기 요인으로 인한 변동을 더 잘 피할 수 있도록. (윌리엄 셰익스피어, 역외, 역외, 역외, 역외, 역외, 역외, 역외, 역외, 역외)