무역량의 급증, 경제모델의 발전, 외환보유액의 증가, 입세로 인한 일련의 종합효과로 중앙은행이 2005 년 환율메커니즘의 근본적 개혁을 시작하게 됐다. 단일 달러를 노리는 것에서 인민폐 다자환율지수 한 바구니를 참고하는 것으로 바뀌었다. 환개된 지 3 년 만에 인민폐가 달러에 대해 2 1% 상승했다. 2008 년 금융위기 이후 위안화 환율은 기본적으로 안정을 유지했다.
그러나, 인민폐 환율에 대한 국제사회의 관심과 비난은 결코 멈추지 않은 것 같다. 20 10 중앙은행이 환율개혁을 계속 추진하고 환율탄력성을 높인다고 발표했다. 개혁은 아직 완성되지 않았다.
현재 중국 외환투자연구원 원장의 담아령은 1985 에서 외환거래를 하는 최초의 은행인 중국은행에 입성해 환율 문제를 연구하기 시작했다. 중국은행의 수석 환율 분석가, 중국은행 글로벌 금융시장부의 고위 분석가를 역임한 적이 있다.
그녀가 보기에 인민폐는 아직 국제화폐가 아니며 자본계좌도 완전히 개방되지 않았지만 인민폐와 그 환율은 중국이 입세한 이후 국제시장에서 가장 핫한 관심사 중 하나가 되고 있다.
"입세 10 년, 중국의 환전 성적이 훌륭했지만, 나는 중국 환개에는 여전히 핵 방향이 부족하여 여전히 중국의 무역, 투자, 외환저축 안전 등 핵심 이익을 최대한 보호하지 못했다고 생각한다." 담아령은 본보 기자에게 말했다.
외환 개혁은 다자간 무역 및 투자 상황에 부합한다.
2 1 세기: 입세는 중국 외환체제에 어떤 압력과 변화를 가져왔습니까?
담아링: 200 1 중국이 세계무역기구에 가입한 후 중국의 무역 투자 금융이 점차 국제와 접목되었다. 중국의 시장화 정도는 국제사회의 인정을 받아 세계 경제의 중국 경제에 대한 민감도가 끊임없이 높아지고 있다. 특히 중국의 외환성장과 외환보유액이 국제시장의 관심을 끌고 있다. 인민폐는 국제화폐가 아니고 자본계좌도 완전히 개방되지 않았지만 인민폐의 초점과 민감성은 전체 국제시장에서 가장 뜨거운 각도다. 중국에 대한 관심, 중국에 대한 기대, 중국에 대한 의존도가 모두 두드러진다.
265438+20 세기: 중국의 영향력과 기대는 중국의 환율에 대한 세계의 강한 관심을 불러일으켰다고 할 수 있다. 2002 년부터 일본과 미국은 신문과 외교 석상에서 위안화 환율에 대한 우려를 나타내고 위안화 절상을 압박했다. 이것은 2005 년 중국의 환율 개혁과 직접적인 관련이 있습니까?
담아령: 중국이 세계무역기구에 가입한 후 중국의 무역, 투자, 금융이 국제와 접목함에 따라 환율제도도 시장에 접근하는 수단을 통해 바뀌어야 합니다. 그러나 명확히해야 할 두 가지 점이 있습니다. 우선, 2005 년의 환율 개혁은 서방의 압력이 아니라 자신의 발전과 시장 구조에 근거하여 이루어진 것이다. 어떤 환율 제도도 무역에만 관련될 수 없다. 투자, 금융시장, 금융기관이 대외적으로 개방되는 정도도 포괄되는 지표다. 둘째, 환율 개혁은 통화 절상이 아니다. 2005 년 환개혁이 화폐가격을 바꾼 것은 확실히 단기적인 대책일 뿐이다. 더 중요한 것은 환율 정책을 근본적으로 바꿔 달러를 노리는 것을 포기하고 통화 바구니를 참고하는 것이다. 7 년간의 환율 개혁 끝에 핵심은 가격이 아니라 제도다. 가격 인상은 환율제도의 개선을 대신할 수 없다.
"2 1 세기": 2005 년 인민폐가 단일 달러가 아닌 한 바구니의 통화로 변동될 것이라는 결정은 무엇입니까?
탄 야링: 개혁에는 두 가지 핵심 요소가 있습니다. 첫 번째는 당시의 국제 환경이었다. 달러를 제외하고 1999 가 창립한 유로와 파운드와 엔은 모두 국제통화체계에서 중요한 역할을 했다. 중국이 한 바구니의 통화 변동을 노리는 것은 국제 정세에 부합하여 통화조합의 다원화된 시장경제 개선을 실현하였다. 또 다른 중요한 요인은 입세 후 중국 무역 파트너의 다양화로 인민폐가 다른 화폐와 조율될 수 있어야 한다는 것이다. 인민환율의 네 가지 핵심 요소는 무역, 투자, 외채, 외저로 이어지는데, 이 목적은 지금까지 변하지 않았다.
문외한이 통제하는 환율 메커니즘
"2 1 세기": 현재 통화 바구니의 구체적인 구성과 비율은 어떻게 됩니까?
Tan Yaling: 2005 년 환율 개혁에서 인민폐 환율은 패키지 통화 변화에 따라 수립되었지만 실제로 환율을 자율적으로 통제 할 수있는 능력은 여전히 부족합니다. 포장은 빈 선반 같다. 지금까지, 미디어, 전문가, 시장, 심지어 정부도 패키지 계획에 얼마나 많은 통화가 있는지, 그들의 배치와 비율이 얼마인지 확실히 알 수 없었다. 우리가 가장 잘 아는 것은 달러를 주요 참고로 하는 환율 변화이다.
2 1 세기: 왜 통화 바구니를 따르는 환율 변화를 완전히 실행하지 않았습니까?
담아링: 우선 국내 외환시장의 전문수준과 기술함량은 높지 않지만, 경험이 풍부하고 기술함량이 높은 외국측은 환율메커니즘과 시장을 결합한다.
시장 상황, 심지어 의사결정과 시장 마음가짐까지 철저히 알고 있어 중국이 환율을 완전히 통제할 수 없게 되었다.
예를 들어 인민폐 중간 가격의 형성 메커니즘. 많은 사람들이 중앙은행이 가격을 책정하고 있다고 해서 국제적으로 중국이 환율을 조작한다는 지적이 있다. 사실 현재 위안화 중간가격은 중매체계, 600 개 마켓 메이커 견적, 중가 수준을 아우르는 결과이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 중가, 중가, 중가, 중가, 중가) 마켓 메이커 중 1/3 은 외자은행, 1/3 은 국자, 나머지 3 분의 1 은 중소기업이다. 외자은행은 가격을 크게 독점한다. 첫째, 외자은행은 종종 자신의 시장 인식에 근거하여 기대를 발표한다. 둘째, 외자은행은 싱가포르 NDF 시장을 통해 인민폐 견적을 진행한다. 국내 크고 작은 실체 기업들이 모두 외자은행의 제시가격을 따르고 있기 때문에 인민폐 중간가격의 가격주기는 국내의 실제 상황과 매우 다르다. 외국은 여론을 통해 중국 외환시장을 납치했지만, 실제 조작으로 볼 때 중국은 완벽한 구성이 없어 가격이 외국에 의해 쉽게 통제된다.
둘째, 중국 외환시장의 운영은 국제시장과 일치하지 않는다. 국제 외환시장은 수시로 변화하고 있으며, 변수는 최소 100 점, 최대 1800 점입니다. 우리의 환율은 매우 긴장되어 매일 100 입니다. 국제시장의 모든 변화는 수시로 오르락내리락하고, 인민폐는 오르지도 않고, 일방적인 평가절상은 지속될 수 없다.
2 1 세기: 위안화 절상과 달러, 유로, 파운드 편성이 경제력의 대비를 진정으로 반영한 것일까?
Tan Yaling: 인민폐의 환율 변화가 대부분의 국제 통화와 같은 방향이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 달러, 유로, 파운드 등 시장이 있는 국제통화가 모두 평가절하된다면, 인민폐를 기준 통화 평가절상의 합리성도 의문시될 수 있다. 국제통화뿐만 아니라 올해 1-8 월 러시아, 남아프리카, 브라질 등 신흥시장 국가의 통화가 모두 평가절하되고 있다. 다만 인민폐가 평가절상을 가속화했을 뿐, 정상적인 시장 법칙에 부합하는지 여부를 고려해야 한다.
전반적으로, 나는 위안화 절상이 폐단보다 더 클 수 있다고 생각하지만, 다른 나라의 요구에 따라 갈 수는 없다. 지난해 6 월 19 중앙은행이 우리나라 대외무역기업의 이윤 최종선이 3% 에 불과하다고 발표한 이후 위안화 5.4% 상승은 전국 대외무역과 경제구조에 심각한 영향을 미칠 것으로 보인다.
"2 1 세기": 추가 환율 개혁의 어려움은 무엇입니까?
담아링: 우선, 그것은 자신의 정책 지향의 한계에 직면해 있습니다. 환율의 요소에는 무역, 투자, 외환보유액 등의 요소가 포함된다. 정책층은 먼저 몇 가지 요소의 이익 조정 방향을 결정하여 단순히 시장을 따라가는 것이 아니라 환율의 방향을 더 결정해야 한다. 둘째, 인민폐 환율 개혁은 복잡한 국제 환경에 직면해 있는데, 이는 현재 경험하고 있는 독특한 금융위기다. 현재 미국은 피해자가 아니라 수혜자로 전 세계가 미국 국채를 사들이고 대량의 자본이 미국으로 뛰어가고 있다. 중국은 이런 복잡한 외부 환경을 진정으로 이해하고 자신의 필요에 따라 환율 개혁 정책을 제정해야 한다. 인민폐 환율이 한 바구니의 통화 변화에 따라 조정되는 메커니즘을 더욱 추진해야 한다고 생각합니다.
2 1 세기: 최근 인민폐 국제결제가속화와 인민폐 국제화에 대해 어떻게 생각하십니까?
담아령: 현재 중국이 대대적으로 추진하고 있는 위안화 국제결제는 사실상 다자간 무역을 촉진하기 위해서다. 예를 들어 수출입업체들이 환율위험을 피하게 하기 위해서다. 이런 혜택은 실제로 환율개혁이 달성해야 할 효과다. 지금의 위안화 국제결제가 더 많은 것은 송금이 제자리를 바꿀 수 없는 조치로 장려할 수 있다. 그러나 현재 인민폐의 국제결제도 달러로 평가돼 위안화의 일방적인 평가절상 상태에서만 시행될 수 있다. 그래서 우리는 계속 환전하는 것을 멈출 수 없다.
인민폐의 진정한 국제화는 국내 금융 기반을 강화하는 것부터 시작해야 한다. 국제화는 양이 아니며 결제로 시작해서는 안 된다. 정상적인 통화 국제화의 실현은 외자에서 해안시장에 진입하는 것부터 시작하여 해외로 확장하는 것이다. 현재 중국은 아직 건전한 주식과 외환시장이 없으니 우선 국내 시장을 잘 하기 위해 노력해야 한다. 또 금리와 환율 시장화의 관건은 금리다. 금리 시장화가 없으면 통화 국제화의 경로가 더 길어질 수 있다.