1.2009 은 시장 검토
2009 년 이후 국제은가 추세를 돌이켜보면, 연초 헤지 수요로 달러화와 황금의 동시 상승으로 국제은가격이 처음으로 상승하기 시작했고, 2 월 23 일 14.64 달러/온스의 고위에 이르렀다. 3 월, 4 월 국제은가 콜백, 구간은 12.80 부터 13.5 달러/온스입니다. 4 월 말 이후 달러가 약해지면서 국제은가격이 연내 두 번째 상승을 맞았다. 5 월 28 일 15 달러/온스 정수 관문을 돌파했고, 6 월 3 일 최고점 16.24 달러/온스에 도달한 뒤 국제은가격이 하락하기 시작했고, 7 월 13 일은 2 개월 만에 국제은가는 7 월 하순과 8 월 기술조정을 거쳐 다시 상승하기 시작했고, 두 달여 동안 온스 17, 18, 19 달러 관문을 돌파했다. 65438+2 월 이달 중 국제은가격이 단기간에 강세를 보이면서 65438 년 2 월 3 일 연내 최고점 19.46 달러/온스에 이르자 국제은가격이 크게 반등하기 시작했다. 현재 국제 은가는 이미 17.5 달러/온스 근처로 떨어졌고, 콜백 폭은 약 10% 이다. 국내 은현물의 동향은 국제 은과 대체로 같다. 국내 은현물가격은 국제은가의 상승에 따라 연초 2435 원/킬로그램에서 현재 3980 원/킬로그램으로 최대 4220 원/킬로그램까지 올랐다.
2009 년 국제 은시장을 살펴보면, 국제 은가 진동이 상행되었다. 2 월 25 일 현재 65438, 2009 년 국제은가는 6. 13 달러/온스 상승폭 54%, 국내 현물은가격은 1545 인민폐/킬로그램 상승폭 63% 상승한 것으로 분석됐다. 국제금값이 연초에서 204.4 달러/온스에서 65438+2 월 3 일까지 올라 상승폭이 23% 에 불과했다. 2009 년 은가의 상승폭이 금보다 훨씬 컸다는 것을 알 수 있다. 은의 성과는 이미 금을 넘어섰다. 왜 은 상승폭이 이렇게 커서 금보다 더 잘 나타납니까? 실버 시장은 어떻게 될까요? 우리는 다음과 같은 방면에서 분석할 수 있다.
그림 1- 1-9 2009 년 국제 실버 가격 추세 차트
(출처: 상하이 화통 백금 실버 거래 시장)
그림1-1-10 2009 년 국내 은현물가격 시세도
출처: 상하이 화통 백금은 거래 시장)
2. 영향 요인 분석
세계 경제 상황은 여전히 불안정하다
2008 년 금융쓰나미가 발발한 이후 국제금융시장이 불안하고 세계 경제 상황이 불투명하다. 금융시장의 안정을 유지하기 위해 세계 주요 국가들은 2008 년 말 거액의 경제 자극 프로그램을 잇따라 내놓았다. 예를 들어, 미국 정부는 2008 년 10 이후 두 달 동안 7000 억 달러의 기준 통화를 발행했습니다. 이는 지난 95 년간의 기준 통화 발행량과 맞먹는 것으로 글로벌 인플레이션에 대한 기대와 압력이 커지고 있습니다. 2009 년 3 월, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 만기 국채 직접 구매, 양적완화 통화 정책 시행, 무이율 수준을 유지한다고 발표했다. 이는 미국 연방 준비 제도 이사회 직접 화폐화 재정적자, 새로 창조된 거액의' 장채달러' 가 세계 대차대조표의 부채에 직접적인 영향을 미칠 것이라는 의미다. 이와 함께 영국 중앙은행은 최대 750 억 파운드의 정부채권을 환매하고 750 억 파운드의 중앙은행 환매 조항도 있다고 밝혔다. 영국의 현재 경제 규모에 비해 이 수치는 유통중인 지폐와 동전 주식의 약 3 배, 영국 통화 기반의 2 배로 영국이 발행한 국채 주식의 1/3 에 해당한다. 그 결과, 글로벌 유동성이 범람하여 글로벌 인플레이션 기대가 점차 상승할 것으로 예상된다. 금, 은 등 국제 대종 상품 자산 가격이 연초 이후 끊임없이 상승하여 가격이 누차 최고치를 기록했다. 많은 국가 정부가 경제 자극 프로그램을 시행하고 대량의 화폐를 발행하여 글로벌 경제가 위기에서 벗어나는 데 도움이 되지만, 유동성이 범람하여 발생하는 인플레이션 기대도 글로벌 경제 회복의 장애물이나' 걸림돌' 이 될 것이며, 국제 대종 상품 가격이 크게 오를 것이다.
그러나 경기 회복을 촉진하기 위해 미국은 일정 기간 동안 강세 달러 상태를 유지하고 원자재와 대종 상품 가격을 압박하여 기업 생산 비용을 낮춰야 한다. 그렇지 않으면 경제가 성장을 회복하지 못하고 인플레이션이 통제력을 잃고 가격 상승을 하류로 효과적으로 전달하지 못하는 기업은 반드시 높은 비용에 눌려 쓰러질 수밖에 없다. 그렇다면 실물경제의 확인과 지원이 없다면 경제의 가상 회복은 짧을 것이다. 글로벌 경제가 회복의 싹트고 있을 때, 회복 기대와 인플레이션 기대의 이중작용으로 대종상품 가격과 자산자금 가격의 지속적인 상승은 의심할 여지 없이 글로벌 경제를 침체 막다른 골목으로 밀어넣을 것이다. 대종 상품 가격을 억제하기 위해 강세 달러를 유지하는 것도 모든 국가의 경제적 이익에 부합한다. 미국 경제가 눈에 띄게 회복되기 시작하면 달러 정책이 바뀔 수 있다. 미국은 다시 한 번 강세 달러 정책을 시행하고, 금리 인상을 통해 신흥국의 달러 유동성을 회수하고, 신흥국의 자산가격 거품을 폭로함으로써 주식시장이 하락하고, 부가 다시 이전될 것이다.
2.2 은 펀더멘털의 수요와 공급 분석
(1) 은 공급 위축
세계은협회가 발표한 관련 자료에 따르면 2008 년 전 세계 은총 공급량은 약 27633 톤이었다. 은 공급은 주로 광업업 (총량의 약 76%), 재생은 (약 20%), 정부 판매 (약 3.5%) 에서 나온다. 그러나 은 공급에 중요한 영향을 미칠 수 있는 두 가지 중요한 요인이 있는데, 은의 공급은 점차 위축되고 있다. 우선, 대부분의 제련 은은 공업 생산에서 소모될 것이다. 그 중 일부는 폐기물로 재활용되지만 지난 100 년 동안 채굴된 은은 거의 다 써버렸다. 황금의 상황은 그렇지 않다. 대부분의 채굴과 제련이 수천 년 동안 된 금은 오늘날에도 여전히 존재한다. 둘째, 정부의 은 공급량이 감소했다. 미국 정부는 충분한 금을 보유하고 있지만, 광업 생산량의 부족을 메우기 위해 미국은 이미 은보유고를 다 써 버렸고, 다른 정부의 은보유액도 줄어들고 있다. 기존의 은보유액은 지난 15 년 동안 심각하게 고갈됐고, 중국과 인도 (지금까지 가장 큰 두 명의 은보유자) 도 공급 능력의 최종선에 근접했다.
(2) 은 수요는 줄어들지 않고 오히려 증가하지 않는다.
2009 중국 보석 보석 가이드
은은 소비가능한 귀금속으로 금융수단과 공업금속의 이중속성을 가지고 있다. 은은 좋은 열전도성과 전도성으로 감광 재료, 합금, 은화, 액세서리 등에 광범위하게 사용된다. 모건의 추산에 따르면 1990 과 2005 년 사이에 총 15 억 온스 (약 46655 톤) 의 은을 소비했다. 2009 년 이후 글로벌 경제가 회복의 조짐을 보이면서 공업금속에 대한 진진 작용이 뚜렷해지면서 은 수요가 줄지 않고 있다. 공업은의 수요는 해마다 증가하여 40% 에서 50% 로 증가했지만 사진 수요는 절반으로 줄었다. 은원 자료에 따르면 2008 년 공업용 은은 은 수요의 50.3%, 보석은 17.8%, 사진은 1 1.8%, 은그릇을 차지했다 현재, 새로운 수요의 원천인 은 상장 거래 기금이 있다. 세계 최대 은거래기금 (ETF)Ishares Silver Trust 에 따르면 2009 년 6 월 30 일 현재 은창고량은 9404.79 톤의 사상 최고치를 기록했다. 또한' 세계은연감 2009' 가 발표한 자료에 따르면 2008 년 중국 은액세서리 생산량은 전년 대비 3% 증가하여 약 733 톤에 달했다. 현재 중국은 이미 세계에서 두 번째로 큰 은액세서리 생산국이 되었다.
2.3 달러 지수가 급등한 후에도 계속 약해졌다.
2009 년 초 오바마 미국 당선 대통령의 경기 부양책의 영향으로 영국 중앙은행 통화정책위원회는 기준금리를 2.0% 에서 1.5% 로 낮추면서 달러지수가 계속 급등했다. 지난 3 월 2 일 AIG 가 거액의 적자를 발표해 경제에 대한 시장의 우려를 가중시켰기 때문에 달러 지수가 강한 추앙을 받고 있다. 그러나 미국이 양적완화 통화 정책을 실시하기 시작하면서 달러가 계속 하락하기 시작하면서 달러 지수가 하행로에 들어갔다. 달러가 계속 약해지는 추진으로 은값이 점차 높아지고 있다. 3 월 18 일 미국이 미국 장기 국채 3000 억 달러, 담보대출 지원증권 7500 억 달러를 구매하기로 결정한 영향으로 달러지수가 크게 하락했다. 유럽, 일, 미국 5 개국 중앙은행이 총 2950 억 달러의 외환 교환 한도 협정에 도달했다고 발표했지만 달러 지수가 반등했다. 그러나 4 월 29 일 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 연방기금 금리를 0 ~ 0.25% 로 유지하기로 했다. 사상 최저치를 그대로 유지하기로 했다. 가능한 모든 도구를 동원해 경제 회복을 촉진할 것이며 달러지수가 다시 폭락할 것이라고 밝혔다. 지난 5 월 영국 중앙은행과 유럽 중앙은행이 양적완화 정책 시행을 발표했고, 미국 연방 준비 제도 이사회 발표한 4 월 정책회의록에 따르면 유가 증권의 추가 구입을 고려해 경제를 자극해 달러지수가 계속 흔들리고 있다. 7 월, 8 개국 정상회담이 열렸는데, 중-러 () 는 달러를 비축화폐로서의 지위가 현재 대체될 수 없어 달러를 진작시켰다고 밝혔다. 10 년 8, 9, 6 월 글로벌 경제 데이터는 전반적으로 호황을 이어가고 있으며, 주식시장은 계속 오르고, 위험선호도는 달러에 대한 압력을 형성하고, 달러지수는 크게 하락했다. 165438+ 10 월, 영국 중앙은행은 시장이 금리를 0.5% 로 유지할 것으로 예상하고 자산 구매 규모가 175 억에서 2000 억으로 증가했지만 예상 500 억보다 낮다고 발표했다. 소식이 나오자 파운드가 크게 오르고 달러가 떨어졌다. 165438+ 10 월 말, 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들의 일부 발언이 달러를 압박하고 달러가 계속 하락했다. 65438+2 월 두바이에서 채무 위기가 발생했고, 이달 발표된 좋은 경제 수치가 미국 경제의 회복에 대한 투자자들의 기대를 높이고 달러가 계속 반등하기 시작했다.
2.4 국제 금값 충격이 치솟았다.
2009 년 인플레이션 기대와 달러 약세를 배경으로 국제금값이 변동하는 시세, 특히 9 월 이후 국제금값이 꾸준히 최고치를 기록하며 2008 년 3 월 17 일 고점 1032.55 달러/온스를 돌파했다 연말에 국제 금값이 크게 하락했지만 국제 금 ET F 펀드의 창고는 여전히 고위로 유지되고 있으며 각국 정부는 금을 팔지 않았고, 개별 국가들은 여전히 금 비축량을 늘리고 있다. 국제 금값은 앞으로 일정 기간 동안 고위를 유지할 것이며, 적절한 시기에 새로운 최고치를 기록할 수 있을 것이다. 금과 은의 가격 비교를 보면 2 월 25 일 1 온스 금은 63 온스 은에 해당했고, 2008 년 3 월 금 가격이 처음으로 1 ,000 달러/온스를 돌파했을 때 1 온스 금은 국제은가가 더 오를 여지가 있다는 것을 알 수 있다.
2009 년 세계 최대 ETF 골드펀드 SPDR 골드주식의 보유량은 연초 780.23 톤 (65438+ 10 월 6 일) 에서 현재1132 로 증가했다.
그림1-1-112009 국제 금 가격 추세 차트
(출처: Kitco 웹 사이트)
세계에서 금 보유액이 가장 많은 나라는 미국이며 8 133.50 톤의 금을 보유하고 있어 외환의 78.3% 를 차지한다. 독일은 2 위를 차지했으며 금 보유량은 34 12.60 톤으로 외환의 69.5% 를 차지했다. 3 위는 국제통화기금 (IMF) 으로 30 17.3 톤의 금을 보유하고 있다. 중국 황금비축 1.054 톤으로 6 위를 차지하며 외환의 1.8% 에 불과하다. 165438+ 10 월 3 일 국제통화기금 (International Current Fund) 은 인도에 금 200 톤 판매를 발표했다. 이 200 톤은 국제황금시장의 공급량을 실질적으로 늘리지 않고 오히려 금 피난 기능에 대한 시장의 인식을 높였기 때문에 국제금값이 크게 올라 이날 2.37% 에 달했다. 앞서 4 월 초 국제통화기금 (International Current Fund) 은 금융쓰나미 피해를 입은 개발도상국을 돕는다는 이름으로 400 톤의 금을 팔아 자금을 모으겠다고 발표했다. 발표 당일 국제 금 선물 가격이 3% 이상 폭락해 900 달러/온스로 떨어졌다.
그림1-1-12 2009 년 세계 최대 ETF 골드 펀드 SPDR 골드 점유율 포지션 변동.
그림 1- 1- 13 세계 10 대 황금비축 공식 지도
(출처: 세계황금협회, 2009 년 6 월 5-38 일 +2 월 기준)
3. 결론
요약하자면 은가에 영향을 미치는 요인으로 볼 때 글로벌 경제가 불안정하고 달러가 계속 약해지고 국제 금값이 은가에 중요한 추진 역할을 하고 있다. 은은 금융수단과 공업금속의 이중속성을 가지고 있으며, 은의 공업금속 속성은 금보다 더 두드러진다. 현재의 글로벌 경제 상황이 호전됨에 따라 공업용 은에 대한 수요가 점차 증가하고 은액세서리 생산량도 증가하여 국제은가의 후기 추세를 강력하게 지탱할 것이다. 그러나 은의 가치가 금보다 낮기 때문에 투기하기 쉬우며, 은의 가격 탄력성은 금보다 크며, 그 투자 위험은 금보다 높으며, 은에 투자하는 것은 신중해야 한다. 국제은가 6 월 5438+2 월 조정 이후 국제금가격도 1 100 달러/온스로 하락했고 금은하락폭은 모두 10% 를 넘어섰다. 하지만 은은 더 하락할 공간이 제한되어 앞으로 20 달러/온스 관문을 돌파할 것으로 예상된다.