첫째, 러시아의 통화 시스템은
(1) 러시아 은행
러시아 은행은 러시아 연방의 중앙은행이다. 러시아 은행은 1990 년 7 월에 설립되었고, 그 전신은 소련 중앙은행인 러시아 은행이었다. 러시아 헌법에 따르면 러시아 은행의 책임은 통화 안정을 보장하고 통화를 발행하는 것이다. 러시아 연방중앙은행법에 따르면 러시아 은행의 구체적인 임무는 주로 통화정책 제정이다. 통화를 발행하고 통화 유통을 관리하다. 신용기관의 마지막 대출자로서 재융자 시스템을 관리한다. 러시아 결제 규칙 개발 은행 관리 규칙을 제정하다. 매니저 금고 러시아 은행의 국제 예비비를 관리한다. 신용 기관의 시장 접근 및 출구 관리를 담당합니다. 신용 기관 및 은행 그룹을 감독합니다. 신용 기관이 유가 증권을 발행하는 것을 승인합니다. 외환 관리의 이행을 조직하다. 러시아 경제 상황, 특히 통화, 외환, 금융, 물가를 분석하고 예측하여 관련 정보와 통계를 발표하다.
러시아 은행에는 은행 운영을 관리하는 은행위원회가 있다. 기능부에는 경제종합부, 연구정보부, 현금유통부, 지불시스템 관리 및 감시부, 결제관리부, 회계보고부, 신용기관 허가부, 은행감독부, 신용기관 검사부, 시장운영부, 시장서비스부, 금융모니터링과 외환관리부, 국제수지부, 예산시스템 회계서비스부 러시아 은행은 지역마다 79 개 지역 지점이 있다.
러시아 은행의 모든 자본과 재산은 러시아 연방이 소유하지만, 러시아 헌법과 러시아 연방 중앙은행법에 따르면 러시아 은행은 연방 정부와 지방정부와 독립적으로 직권을 행사한다. 러시아 정부와 러시아 은행 모두 상대방의 채무에 대해 책임을 지지 않는다. 러시아 은행은 러시아 연방 국가인 두마에 대한 책임이 있다. 러시아 은행장은 국가두마가 러시아 대통령의 제의에 따라 임면했고, 러시아 은행 이사회 구성원은 국가두마가 러시아 대통령의 제의에 따라 임명했다 (대통령의 동의를 받아야 함). 국가 두마코는 러시아 연방감사국에 러시아 은행의 업무를 감사할 것을 요구했다. 러시아 은행은 국가 두마에 연례 보고서와 통화정책 집행 상황을 보고하라는 요청을 받았다.
(2) 러시아 통화
러시아 통화의 이름은 루블이다. 러시아 지폐에는 5 루블, 10 루블, 50 루블, 100 루블, 500 루블, 1000 루블, 5000 루블 등 7 가지 액면가가 있습니다. 동전에는 1, 5, 1 0,50,1,2,5 의 7 가지 액면가가 있습니다.
둘째, 러시아의 통화 정책
(a) 통화 정책 목표
최근 몇 년 동안 러시아 통화 정책의 목표는 인플레이션률을 낮추고 통화 안정을 유지하는 것이다. 2006 년 러시아 중앙은행이 제정한 통화정책의 구체적인 목표는 소비가격 상승폭이 8.5% 를 넘지 않고 핵심 인플레이션률이 7% 에서 8% 사이라는 것이다.
(b) 통화 정책 도구
1, 공개 시장 운영
러시아 은행이 공개 시장에서 운영하는 주요 방식으로는 중앙은행 채권 발행, 연방정부 채권 매매, 환매 운영, 통화 교환 등이 있다.
2. 예금 작업
러시아 연방중앙은행법 제 4 항과 제 46 항에 따르면 러시아 은행은 신용기관으로부터 예금을 받아 은행 부문의 유동성을 조절할 수 있다. 현재 러시아 은행이 예금 업무를 전개하는 방법에는 고정금리와 경매금리의 두 가지가 있다. 매일 고정금리 예금 작업을 하고 매주 목요일에 예금 경매를 한다. 신용기관은 러시아 은행의 지역 지점, 로이터 거래 시스템, MICEX 를 통해 러시아 은행에 예금 경매 가격을 제시할 수 있다.
3. 재모집자금
러시아 연방중앙은행법에 따르면 러시아 은행은 최종 대출자로서 재융자 시스템을 조직하고 재융자 절차와 조건을 마련할 책임이 있다. 대출 담보물의 유형과 대출 조건에 따라 러시아 은행 재융자는 두 가지 유형으로 나눌 수 있다. 첫 번째는 러시아 금융목록의 채권을 담보로 재융자하는 것으로, 그 담보채권은 시장에서 거래할 수 있다. 두 번째는 재융자, 약속한 어음을 담보로, 채권이 있거나 신용기관이 담보하는 것이다. 러시아 은행의 재융자는 일간 대출, 격야 대출, 1 주일 대출, 2 주 대출, 기간이 더 긴 대출로 나눌 수 있지만 대출 기간은 일반적으로 180 일을 넘지 않는다.
4. 예금 준비금
러시아 연방중앙은행법은 예금준비금이 러시아 통화정책의 도구 중 하나로 명시돼 있으며, 모든 은행신용기관은 러시아 은행에서 발급한 영업허가증을 받은 후 예금준비금 규정을 준수해야 한다고 명시했다. 러시아 은행은 예금 준비금에 이자를 지급하지 않는다. 예금준비율 조정 결정은 러시아 은행 이사회가 한 것으로, 이 은행은 매달 신용기관의 예금준비금 금액을 관리한다.
(c) 통화 정책의 투명성
러시아 중앙은행은 다음과 같은 방법으로 통화정책 결정과 집행에 관한 정보를 공개했다: 1. "통화 상황 및 통화 정책 보고서" 는 분기별로 발행됩니다. 2. 매년 러시아 중앙은행 연례 보고서를 발표하고, 러시아 경제금융상황을 분석하고, 통화정책 집행 상황을 발표한다. 3. 통화 정책의 목표와 도구 및 통화 정책 도구의 적용을 설명하는 통화 정책 지침을 개발합니다. 4. 정기적으로 은행 통계 공보를 발표하고 예금 운영, 재대출, 예금 준비금 등의 지표를 발표한다. 5. 러시아 은행 홈페이지에 재융자금리, 예금준비율 등의 정보를 게재한다.
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중국과 러시아는 모두 과도기 경제대국으로, 과도기 이후 경제의 지속적인 성장이 사람들의 관심을 끌고 있다. 많은 학자들이 중국과 러시아의 경제변화의 여러 측면을 비교했지만, 양국의 경제변화 과정에서 통화정책을 비교 연구하는 사람은 거의 없다. 성숙한 시장 경제 국가와 비교해, 중국과 러시아는 또한 시장 경제 조건 하에서 통화 정책을 실행 하는 경험의 부족, 시장 경제 가동에 대한 이해 부족, 개발 된 금융 시장 및 성숙한 통화 정책 도구의 부족과 같은 통화 정책 수립 및 시행에 많은 특별한 문제에 직면 해 있습니다. 따라서, 어떻게 통화정책을 제정하고 효과적으로 집행할 것인가는 항상 중국과 러시아 양국의 중앙은행이 직면한 주요 도전이었다.
전체 통화정책의 발전사와 실천에서 연구과제는 주로 두 가지 측면에 초점을 맞추고 있다. 하나는 통화정책이 실체경제에 어떤 영향을 미칠지, 다른 하나는 어떤 통화정책이 가장 좋은지 연구하는 것이다. 첫 번째 문제에 대해 이론계는 기본적으로 통화정책이 단기간에만 실물경제에 영향을 미치고, 그 장기적 효과는 주로 물가에 미치는 영향 (Taylor, 1995) 에 반영되기 때문에 현대중앙은행의 주요 임무는 인플레이션을 방지하고 그에 따른 경제주기를 방지하는 것이다. 두 번째 문제에 대해 연구가 계속 진행되고 있으며, 줄곧 만족스러운 답이 없다. 최적의 통화 정책의 설계 문제를 해결하기 위해 의사결정자들이 직면한 첫 번째 문제는' 규칙 기반 통화 정책을 선택해야 하는가, 아니면 재량적인 통화 정책을 선택해야 하는가?' 이다. " 어떤 방법이 정책 목표 달성에 더 유리한가. " 시간 불일치 문제는 통화정책 규칙과 카메라 선택에 대한 논쟁을 끝냈다. 이 이론은 통화 정책 규칙이 카메라 선택 (Svensson, 1997) 보다 낫다고 생각한다. 그러나, 어떻게 규칙을 운용하느냐에 대해 경제학계는 여전히 다른 견해를 가지고 있다. 한 가지 견해에 따르면, 규칙은 중앙은행이 달성해야 할 목표만 규정하고, 중앙은행이 채택한 도구와 도구의 조절 방식을 제한할 필요가 없어 통화당국의 자유재량권을 제한하는 목적을 달성해야 한다는 것이다. 이러한 규칙을 목표 규칙이라고 하며 환율 목표 규칙, 이자율 목표 규칙, 통화 공급 목표 규칙, 인플레이션 목표 규칙, 명목 수익 목표 규칙 및 물가 수준 목표 규칙 (Svensson, 1999) 을 포함합니다. 또 다른 견해는 규칙은 중앙 은행이 달성해야 할 목표뿐만 아니라 정책 도구와 도구가 이 목표를 달성하는 대응 방식도 규정해야 한다는 것이다. 이러한 규칙을 도구 규칙이라고 하며 프리드먼 규칙, 맥클 규칙 및 테일러 규칙 (프리드먼,1963) 을 포함합니다. 테일러,1993; 맥칼렘, 2000 년). 최근 몇 년 동안 통화정책 규칙 연구는 통화경제학 분야의 최신 발전이 되었으며, 각종 통화정책 규칙의 적용성과 비교 연구가 해당 분야의 이슈가 되었다 (Ffisch and Staudinger, 2003). 물론, 이러한 연구들은 주로 선진국과 성숙한 시장경제를 연구 배경으로 하고 있으며, 전환국과 신흥시장 경제국에 대한 연구는 상대적으로 적고, 중러 통화정책에 대한 비교 연구는 적다.
중국 학자들의 연구는 주로 서구 이론의 도입과 운용이다. 첫째, 카메라 선택을 연구하는 통화 정책이다. 실증검사에서 유김천과 운항 (2004) 은 우리나라 통화정책에 규칙성과 카메라 선택성의 혼합현상이 존재한다고 판단했다. 통화정책은 장기 물가 안정 목표 외에도 단기 수요 관리와 실제 산출 조정을 병행한다. 유빈 (2003) 은 완전한 약속, 테일러 규칙, 카메라 선택의 세 가지 경우 최적의 통화정책 규칙의 사회복지를 계산하고 비교하며 테일러 규칙이 우리나라 통화정책의 운영에 지침을 제공할 수 있다고 지적했다. 둘째, 중국의 다양한 통화 정책 규칙의 적용 가능성에 관한 연구. 사평과 나웅 (2002) 은 처음으로 역사 분석과 응답 함수를 이용하여 테일러 규칙을 검증했다. 추산에 따르면 중국의 통화정책은 불안정하며 전통적인 테일러 규칙에 따라 운영되지 않는 것으로 나타났다. 송옥화 등 (2007) 은 맥클러 법칙의 유효성을 검사한 결과 화폐유통속도가 안정되고 화폐승수가 커지면서 M0 이 실체경제에 미치는 영향이 커져 중앙은행이 맥클러 법칙을 시행해 거시경제 운영을 규제하는 조건을 만들었다는 것을 발견했다. 장의산, 장대강은 테일러 등 서양학자들이 통화정책 반응 함수 연구에 기초하여 중국 국정에 적합한 사전적 통화정책 반응 기능을 구축했다. 그 결과, 반응함수는 은행간 동업 대출 금리, 예금 대출 금리 및 그 이차의 구체적인 추세를 잘 묘사할 수 있지만, 중국의 통화정책은 내재적으로 불안정한 통화정책이라는 것을 보여준다.
전반적으로 선진국의 통화 정책 규칙 연구 및 적용은 성숙해졌지만, 이러한 통화 정책 규칙이 전환 국가와 신흥 시장 경제에 적용되는지 여부는 여전히 논란의 여지가 있다. 경제전환국가는 종종 발달한 금융시장이 부족하기 때문에 금리 기반 통화정책을 채택하는 것은 여전히 많은 제도적인 문제에 직면해 있다. 또한 모델의 설정과 데이터 수집에도 큰 문제가 있기 때문에 지금까지 과도기 국가의 통화 정책 규칙을 연구하는 사람은 거의 없다. 이 글은 두 방면에서 중러 통화 정책 목표를 비교 연구하는 것을 목표로 한다. 한편으로, 과도기 국가의 통화 정책에 대한 이론적 연구를 풍부하게하기 위해, 이와 같은 연구가 과도기 국가의 통화 정책 수립 및 시행을위한 새로운 이론적 근거와 경험적 증거를 제공하고, 과도기 국가의 합리적인 통화 정책 선택의 최종 목표에 대한 의사 결정 참고 자료를 제공하기를 희망한다.
이 글의 구조는 다음과 같다. 두 번째 부분은 최근 몇 년간 중국과 러시아가 통화정책을 시행한 주요 경험을 회고했다. 세 번째 부분은 중러 통화정책 목표의 시행 효과를 평가하고 비교하며 테일러 규칙을 적용해 개방 경제 여건 하에서 중러 통화정책 목표를 실증적으로 검증했다. 마지막 부분은 결론과 정책 제안이다.
둘째, 중국과 러시아의 통화정책을 간단히 검토한다
(a) 중국 통화 정책의 주요 경험
1984 중국인민은행이 중앙은행 기능을 독립적으로 행사하기 시작한 이후 중국의 통화정책은 직접통제에서 간접규제로의 전환을 거쳤으며, 결국' 화폐가치 안정을 유지하고 경제 성장을 촉진하는 것을 최종 목표로, 화폐공급을 중개 목표로 한다' 는 통화정책 틀을 확정했다.
1984 ~ 1993 기간 동안, 법적으로 명확한 통화 정책 목표가 없었지만, 중국은 실천에서 주로' 경제 성장 우선' 의 목표를 따랐다. 통화정책 시행 과정에서 의도적으로 급속한 경제 성장을 추구하면서 중국 경제 발전은 장기적으로 과잉 수요의 압력을 받고 있다. 경제 성장 1 위의 상황에서 중앙은행은 왕왕 화폐정책을 완화해야 한다. 신용팽창의 추진으로 인플레이션률이 급속히 상승한 후 중앙은행은 긴축된 통화정책을 채택해야 한다. 완화와 긴축통화정책의 교체로 통화정책의 힘과 시기를 파악하기가 어렵다. 그 결과 물가를 안정시키지도 않고 경제의 꾸준한 성장을 촉진하지도 않아 통화정책의 효율성이 크게 약화됐다.
65438 에서 0993 까지 인민은행은 거시조절 능력을 강화하고 금융규제 목표는 직접목표에서 간접목표로 전환하기 시작했다. 65438 년부터 0994 년까지 중국 인민은행은 상업은행 신용규모에 대한 통제 범위를 점차 좁혔다. 지난 9 월 중국 인민은행은 처음으로 유동성 상황에 따라 M0, M 1 M2 의 세 가지 수준에서 중국의 통화공급량 지표를 정의하고 발표했다. 이는 통화공급량이 통화정책의 중개 목표가 되기 시작했다는 것을 의미한다. 1995 년 중국 인민은행은 통화공급량을 통화정책의 규제 목표 중 하나로 발표하고 1996 부터 연간 통화공급량 조절 목표를 발표했다. 1997 아시아 금융위기 이후 중국 인민은행은 통화정책의 집행력을 점차 강화했다. 1998 65438+ 10 월/KLOC-0
이와 함께 국가도 통화정책과 관련된 입법 업무를 가속화했다. 1993 65438+2 월 25 일 국무부는' 금융체제 개혁에 관한 결정' 을 발표해 중국 인민은행 통화정책의 최종 목표가' 화폐가치 안정을 유지하고 경제 성장을 촉진하는 것' 이라고 분명히 밝혔다. 이는 1994 이후 중국 통화정책의 최종 목표가 안정화폐가치를 우선시하고 안정화폐가치를 바탕으로 경제성장을 촉진하는 것임을 보여준다. 3 월 1995, 18, 이 목표는' 중화인민공화국 중국인민은행법' 에 입법 형식으로 정식으로 작성된다.
현재, 우리나라 통화정책 목표는 이미 입법 형식으로 확정되었지만, 구체적인 운영 수준에서는 여전히 여러 목표의 속성을 가지고 있다. 통화 안정 유지' 는 사실상' 인플레이션 안정 유지' 와' 환율 안정 유지' 의 이중목표를 포함하고 있으며' 경제 성장 촉진' 의 목표는 사실상 세 가지 목표가 있다. 중국 인민은행에 있어서, 이 세 가지 목표 중 어느 것이 먼저 오는지는 여전히 해결해야 할 문제이다. 따라서 엄밀히 말하면, 현재 중국의 통화정책에는 명확한 궁극적인 목표가 없다.
중국 인민은행의 실제 운영으로 볼 때,' 인플레이션 안정 유지' 와' 환율 안정 유지' 는 사실상 중국 인민은행이 추구하는 최종 목표가 되었다. 1992 부터 중국시 정부는 연례 정부 업무 보고서에 인플레이션율 목표를 공개해 중국 인민은행 통화정책 시행의 목표가 됐다. 또한, 65438 ~ 0994 환율 통합 이후, 특히 동남아시아 금융위기 이후 안정환율은 사실상 중국 인민은행 통화정책 추구의 주요 목표가 되었다. 1994 이후 인민폐는 줄곧 달러를 주시하고 있으며, 위안화 환율은 시종 좁은 변동을 보이고 있다. 연평균 환율을 예로 들면 1994 연말 환율 편차는 1.6% 로 1995 에서 65438+ 이내로 줄었다. 따라서 1994 부터 2005 년 7 월까지' 인플레이션 안정 유지' 와' 환율 안정 유지' 가 중국 인민은행 통화정책 추구의 궁극적인 목표였다고 할 수 있다.
2005 년 7 월 2 1 일, 중국 인민은행은 시장 수급을 기초로 한 바구니의 화폐를 참고하여 조절하고 관리하는 변동환율제도를 실시하겠다고 발표했다. 인민폐 환율은 더 이상 단일 달러를 주시하지 않아 더욱 유연한 인민폐 환율 메커니즘을 형성하였다. 2008 년 6 월 16 일 현재 달러 대 인민폐 환율은 당시 1 대 0 위안 8. 165438 에서 현재 1 대 6.90 원으로 조정되었습니다 인민폐 환율 변동 구간이 확대됨에 따라 중국 통화 정책은 새로운 변화에 직면해 있다.
(b) 러시아 통화 정책의 주요 경험
전체 경제 전환기에 러시아의 통화 정책은 큰 변화를 일으켰다. 공식 문서에 따르면 러시아의 현행 통화정책의 가이드라인은' 루블 안정을 최우선 목표로, 통화공급량을 중간 목표로 한다' 는 통화정책 틀이다.
1992 부터 1995 까지 재정적자는 러시아 중앙은행을 괴롭히는 주요 문제였으며, 통화정책의 주요 목적은 정부 예산 적자를 융자하는 것이다. 거액의 재정적자와 발달한 국내 채권 시장의 자금 부족으로 러시아 중앙은행이 이러한 적자에 자금을 조달해야 한다. 1993 하반기부터 증가된 정부 지출과 줄어든 세금이 정부의 재정적자를 더욱 늘리고 중앙은행의 정부에 대한 대출도 그에 따라 증가했다. 1994 기간 동안 정부 재정적자는 최고점에 이르렀고 중앙은행이 요구한 대출 융자는 1993 년 말 통화기초의 두 배에 달했다. 재정적자는 러시아에 심각한 통화문제를 가져왔고, 높은 수준과 파동이 큰 인플레이션을 야기했고, 정부 대출은 높은 인플레이션의 주요 원천이 되었다 (Marek et al., 2002). 이러한 어려움에도 불구하고 러시아 중앙은행은 대출을 직접 통제하고 예금준비제도를 수립하는 등 통화정책도구를 개발하기 시작했다. 하지만 초기에는 이러한 도구들이 대부분 효과가 없었습니다. 주로 중앙은행이 수동적인 통화 관리 입장을 따랐기 때문입니다.
금융위기 전 6 월 1995 부터 6 월 1998 까지 러시아의 통화정책이 안정환율의 정책 목표로 바뀌기 시작했다. 1995 년 4 월, 러시아는 새로운 중앙은행법을 반포하여 법적으로 중앙은행에 어느 정도의 독립성을 부여하여 통화정책을 집행했다. 1995 년 7 월 6 일 러시아 중앙은행과 연방정부는 달러를 노리는' 외환복도' 정책을 공동으로 결정했다. 그 이후로 루블 환율은 더 이상 시장 공급과 수요에 의해 완전히 결정되지 않고 일정 범위 내에서만 변동할 수 있다. 규정된 한도를 초과하면 중앙은행의 개입이 일어날 수 있다. 외환복도 정책이 시행된 지 처음 3 년 동안 루블 환율은 상대적으로 안정적이었고 인플레이션은 낮은 수준으로 유지되었다. 1996 과 1997 년 낮은 세수입과 높은 이자지출이 정부의 재정적자를 확대해 1997 년 말 GDP 의 8.25% 에 달했다. 심각한 재정문제에 직면하여 정부는 채권 발행 규모를 확대하여 예산 적자를 융자하는 동시에 외국인 투자자들에게 국내 채권 시장을 개방해야 했다. 고수익 채권을 매각하면 정부의 유동성이 높아지지만 루블 환율에 큰 압력을 가하고 있다. 루블의 평가절하를 막기 위해 러시아 중앙은행은 금리를 높은 수준으로 유지하고 환율이 고정 범위 내에서 변동할 수 있도록 재대출 금리를 올릴 수밖에 없었다. 1997165438+10 월, 러시아는 처음으로 재융자 금리를 인상하고 12% 에서 28% 로 인상했다. 2 월 1998, 재융자 금리가 다시 42% 로 인상됐다. 5 월 1998, 재융자금리가 150% 로 인상되었습니다. 이렇게 높은 금리는 재무부가 감당할 수 없는 것이다. 1998 17 년 8 월, 러시아 정부는 국내 채무 위약, 통화 평가절하, 금융위기가 불가피하게 폭발했다.
1998 년 8 월 금융위기 이후 국내외 자금 부족으로 러시아는 확장 통화정책을 실시하여 통화팽창으로 예산 적자를 메우기 시작했다. 8 월 1998 부터 2 월 1999 까지 러시아는 관리 변동 환율 제도를 시행하기 시작했고, 기간 루블은 70% 하락했다. 많은 사람들을 놀라게 한 것은 이 금융 위기가 러시아 경제의 전환점이 되었다는 것이다. 65438 년부터 0999 년까지 러시아의 재정 상황이 호전되기 시작했고 거시경제도 호전되었다. 러시아 중앙은행 통화정책의 주요 목표도 환율 관심에서 물가 관심으로 바뀌었다.
2002 년 이후 러시아 중앙은행은 매우 유리한 외부 환경에 직면해 주요 상품 수출이 크게 증가했다. 석유 관련 제품 수입 증가 외에도 러시아 기업들은 해외에서 대량의 대출을 받았다. 러시아의 경제 성장에 대한 신뢰가 커지고 석유 탐사 부문의 높은 수익성으로 인해 많은 외국인 직접 투자가 유치되었다. 거시경제가 지속적으로 개선됨에 따라 루블 평가절상 속도도 빨라지기 시작했다. 루블 평가절상은 중앙은행에 심각한 문제를 가져왔다. 달러 평가절하에 따라 대출조합과 개인예금이 달러화에서 루블로 점차 바뀌면서 루블이 달러를 대체하는 현상이 나타났다. 이에 따라 2002 년부터 루블의 빠른 상승과 거시경제에 미칠 수 있는 부정적인 영향에 대한 우려로 러시아 중앙은행이 외환시장에서 루블과 달러의 환율에 적극적으로 개입하기 시작했고, 외환을 적극적으로 매입함으로써 달러 공급 증가로 인한 과잉 유동성을 흡수하기 시작했다.
2003 년 루블 대 달러 환율은 12 이후 처음으로 반등했다. 그해 루블은 달러 명목 환율에 대해 8. 1%, 실제 유효환율은 4. 1% 로 상승했다. 화폐가치 상승은 물가 안정에 있어서 효과가 현저하다. 2003 년에 러시아의 인플레이션률이 처음으로 설정된 목표와 일치했다. 그러나 2004 년 이후 러시아는 암묵적인 개입의 환율 정책을 채택했다. 그 결과, 루블의 평가절상은 통제되었지만 인플레이션률은 시종 높다.
셋째, 중러 통화정책 목표 시행 효과에 대한 평가와 실증 분석
위의 간략한 회고에서 볼 수 있듯이 중국과 러시아는 기본적으로 같은 통화정책 틀을 채택했다는 것을 알 수 있다. 즉,' 안정화폐가치를 목표로, 통화공급량을 중개 목표로 하는가?' " 통화 정책 틀. 그렇다면, 이 통화정책 틀의 시행효과는 어떤가? 다음은 양국의 최근 몇 년 동안의 최신 데이터를 이용하여 양국의 통화정책 집행 성과에 대한 초보적인 평가와 실증 검증을 할 것이다.
(a) 중국-러시아 통화 정책 목표의 성과 평가
표 1 은 최근 몇 년간 우리나라 통화정책의 주요 목표와 집행 상황을 열거했다. 개별 연도 (1998 및 1999) 를 제외한 중국 경제 성장 목표가 대부분의 연도에 순조롭게 달성되었다는 것을 쉽게 알 수 있다. 물론 이 결과는 완전히 통화정책의 결과가 아니라 통화, 금융, 토지, 산업 등 일련의 종합정책조치의 결과 (장의산, 장대강, 2007) 를 포함한다.
자세한 내용은/LUN Wen/2008/200810/262772 _ 3.shtml 을 참조하십시오.