인플레이션 시대의 투자 철학
2007-6-23 9:53:42
오.
저는 개인 재테크 전문가가 아닙니다. 제 돈까지 재테크 전문가에게 맡기고, 누구에게도 투자 전략에 대한 건의를 할 자격이 없습니다. 다행히 추상적이라면 철학적 차원에서 개인재테크 투자와 기관투자는 공통점이 많을 것이다. 후자를 나는 조금 안다. 이런 식으로, 우리는 구체적인 조작에 대해 이야기하지 않고, 투자 이념에 대해서만 이야기한다. 나는 아직 이 자격이 있다.
모든 투자자들은 지금 같은 상황에 직면해 있다: 중국 경제는 현재 유동성이 과잉이다. 이것은 주로 저금리, 저환율의' 쌍저정책' 으로 인한 것이다. 저금리는 일반화 된 통화 공급을 증가시켰다. 저환율은 대량의 외자 통합을 유도한다. 그 결과 유동성이 과잉되거나 통속적으로 말하면 화폐가 너무 많다는 것이다.
어떤 사람들은 "통화가 너무 많으면 인플레이션을 위한 것이 아닌가?" 라고 말합니다. 당신은 가격 상승을 원하지 않습니까? 왜 나는 명백한 인플레이션을 느끼지 못하는가? 인플레이션은 사회 총제품 (자본품+소비재) 가격 상승을 야기하지만 자산과 소비재가 동시에 상승하는 것은 아니다. 유동성 과잉의 성격에 따라 소비재 가격이 천천히 오르거나 상승률이 인플레이션율보다 낮을 수 있다. 이 경우 총 제품 가격 상승폭이 인플레이션율과 같아야 하기 때문에 자본품의 가격 상승폭은 인플레이션율보다 높을 것이다. 다른 말로 하자면, 자본화물은 실제로 점점 더 값어치가 있다! 이 용어는 "자산 부가 가치" 라고 불리며, 이로 인해 자산 부가 가치 유동성 과잉 기간의 첫 번째 투자 이념이 도출됩니다.
첫 번째: 가능한 많은 자산을 보유하는 것이 현금을 보유하는 것보다 더 수지가 맞는다.
이곳의 자산은 모두 비자국 통화이며 동시에 보존 기능이 있는 것은 반드시 실물자산일 필요는 없다는 점에 유의해야 한다. 토지, 부동산, 사모지분, 주식, 예술품, 외화는 모두 자산이다.
말하자면, 간단해 보입니다. 손에 든 돈을 자산으로 바꾸면 됩니다. 그러나 다음 초에는 일이 좀 어려워졌다.
두 번째: 모든 자산의 평가절상이 인플레이션을 초과하는 것은 아니다.
이 문장 은 약간 우회 해 보이지만 원칙 은 매우 직설적 이다. 소비재 의 가격 상승폭 이 자산 부가가치 과정 에서 인플레이션 율 보다 낮을 수 있기 때문에 일부 자본품 의 가격 상승폭 도 인플레이션 율 보다 낮을 수 있다. 더욱이, 일부 자본품의 가격 상승폭은 은행 정기 예금 금리보다 낮을 수 있다.
예를 들어, 미국 인터넷 거품 시대에 대량의 투자가 주식시장에 유입되면서 주식 (자산) 이 크게 오르면서 다른 많은 유형의 자산에 대한 평가절상이 낮아졌습니다. 이 기간 동안 금 가격은 사실상 하락했다. 200 1 이후 주식시장은 침체에 빠졌지만 금은 큰 우시장에서 나왔다.
일부 소위' 투자 가이드' 는 투자자들이 인플레이션 시기에 맹목적으로 자산을 매입하고' 유동성 과잉' 이라는 이유로' 주택시장, 주식시장 하락 안 함' 을 선전할 것을 건의하는 경우가 많다. 이 말들에 현혹되지 마라. 모든 자산이 돈을 벌 수 있는 것은 아니므로 투자 상품을 신중하게 선택해야 한다는 것을 기억해야 한다.
그럼 적당한 투자품종을 고르면 꼭 돈을 벌 수 있을까요? 아직 세 번째 법칙이 있기 때문에 꼭 그런 것은 아니다.
제 3 조: 특정 기간 동안 자산의 시장 가격이 절상 잠재력을 초과할 수 있다.
그 이유는 간단합니다. 아무도 바보가 아닙니다. 이제 인플레이션이 있으면 자산이 평가절상되고 다른 사람들도 알 수 있다는 것을 알고 있다. 모든 사람이 자산 투기에 급급하기 때문에 자산 가격이 너무 높을 수 있다.
예를 들어, 장기적으로 주식과 부동산은 인플레이션에 대항하기에 가장 적합한 자산이다. 세계 주요 경제의 이 두 자산의 장기 추세가 인플레이션률을 이기는 경우는 거의 없다. 만약 네가 이 두 자산을 적당한 가격으로 매입하고 장기적으로 보유한다면, 너는 거의 이익을 얻을 수 있을 것이다.
문제는 유동성이 과잉되는 시기에 이 두 자산이 상대적으로 안전하지 않게 될 수 있다는 것이다. 과도한 유동성이 인플레이션 기대치를 높여 사람들이 이 두 자산의 가격을 너무 높게 볶기 때문이다. 투자 심리학의 실천은 대다수 사람들의 투자 결정이 근시안적이라는 것을 거듭 증명했다. 예를 들어 인플레이션률이 10% 일 때, 대부분의 사람들은' 인플레이션률이 항상 10%' 라는 마음으로 자산을 구매하여 자산 가격을 너무 높게 밀었다. 실제 상황은 유동성이 범람하면 조만간 흡수되고 인플레이션은 조만간 하락할 것이라는 것이다. 이때, 많은 사람들은 자신이 구매한 자산의 평가 절상 잠재력이 매우 적고 심지어 평가 절하까지 한다는 것을 알게 될 것이다. 예를 들어, 지난 2 년 동안 미국은 저금리의 유동성 과잉기에 부동산 가격이 줄곧 올랐지만 작년부터 계속 약세를 보였다.
솔직히 말해서, 이 제 3 조 때문에 대부분의 일반 투자자들은 자산 구매를 통해 인플레이션에 대항하기 어렵다. 기관 투자자들이 경제 상황, 특히 인플레이션 추세에 대한 예측이 보통 투자자보다 더 좋기 때문이다. 그들은 가장 싼 자산을 사는 사람들이며, 일반 투자자들은 우시장 후기의 후계자가 될 것이다. 이불이 없어도 수익률이 기대되지 않는다. 중국의 뜨거운 주식시장을 예로 들다. 주식시장이 2000 시에 대규모로 시장에 진출한 것은 대부분 기관이었다. 주식시장이 2000 에서 4000 으로 올랐을 때 그들의 평균 수익은 100% 였다. 이때 자산으로서의 주가는 이미 높았지만 개인투자자들이 몰려들고 있다. 주식시장이 계속 2000 포인트 오른다고 해도 수익은 50% 에 불과하다.
위의 세 가지를 요약하면 인플레이션 시기의 투자 이념은 1) 자산 선택입니다. 2) 특정 자산의 선택; 3) 특정 기간 동안 특정 자산에 투자하도록 선택합니다. 물론 이런 이념은 주로 장기 보유 (1 년 이상) 투자자에게 적용된다. 만약 당신이 시장에서 투기꾼을 죽이는 것을 좋아한다면, 그것은 완전히 다른 일이다.
(저자는 미국 홍천 투자 컨설팅 회사 이사)