경제에 대한 전반적인 영향
유리한 영향:
인플레이션 억제, 합리적인 자원 할당 촉진, 외환보유고가 통화정책의 자율성을 방해하고 무역마찰을 감소시킵니다.
악영향:
상품의 국제경쟁력을 저하시키고 '핫머니'의 영향을 유발합니다. " 금융 시스템에 대해; 위안화 가치 하락에 대한 숨겨진 재정 적자의 본질적인 압력을 무시합니다. 투기 자본의 기대에 부응하고 자산 거품을 만듭니다.
주식 시장에 미치는 영향
A- 주식 시장:
상당한 이점은 자신감을 높여주지만 특정 위험과 새로운 차별화가 있습니다.
H주 시장:
위안화 절상을 위한 벤치마크
B주 시장:
선전과 상하이 B주가 갈라지고 있습니다.
Shen Tong, Guohai Securities의 수석 분석가
1. 경제에 대한 위안화 절상은 중국 경제에 유리한 영향과 불리한 영향을 모두 주는 양날의 검입니다. 전반적인 효과는 좋든 나쁘든 모두 '타이밍', '규모' 및 '에 달려 있습니다. 빈도"를 조정합니다. 유리한 효과와 불리한 효과를 다음과 같이 분석한다.
(1) 유리한 효과
1. 무역조건 개선
중국은 중화학공업 시대로 진입하고 있다. 현재 세계 경제가 회복되고 미국 달러가 하락하는 상황에서 에너지 및 원자재에 대한 의존도가 크게 강화되고 있으며, 수출 완제품의 국제 가격도 상승하고 있습니다. 다국적기업의 생산기지 이전으로 인해 생산량이 크게 감소하였습니다. 무역 조건 악화는 국내 자원 손실로 이어지고, 수출은 종종 외국의 반덤핑 대상이 된다. 장기적으로 중국은 무역 빈곤 국가가 될 것이다. 위안화 가치 상승은 이러한 상황을 근본적으로 변화시킬 것입니다.
2. 인플레이션 억제
절상 조건에서 국내 제품 가격은 영향을 받지 않은 반면, 환율 하락으로 인해 수입 제품 가격은 하락했으며, 이는 결국 사회 전체의 물가를 하락시켜 디플레이션의 목적을 달성하게 됩니다. 인플레이션 기간 동안 통화 가치 상승은 의심할 여지 없이 초인플레이션을 방지하는 강력한 무기입니다.
3. 과잉 외환보유액 소화
우리 같은 개발도상국에게는 적절한 외환보유액이 필요하며, 외환보유고를 대폭 늘리는 것은 의심할 바 없이 일종의 유휴자원이다. 엄청난 낭비입니다. 절상을 통해 국제 시장에서 위안화의 구매력을 높이는 것은 의심할 여지 없이 과잉 외환 보유액을 소화하는 중요한 방법입니다. 이는 해외 자원을 흡수하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 국내 자원 병목 현상도 완화합니다.
4. 자원 배분의 관점에서 볼 때 위안화 환율의 저평가는 수출 부문을 장려하지만 국내 서비스를 억제하는 대가를 치르게 됩니다. 산업 및 제조업. 위안화 절상은 교역품 부문과 비교역품 부문 사이의 균형 잡힌 자원 배분에 도움이 됩니다.
5. 통화정책의 자율성에 대한 외환보유의 간섭을 줄인다
2001년 이후 과도한 외환보유액 증가로 인해 중앙은행은 기준통화를 소극적으로 통화에 투자하게 되었다. 은행간 외환시장이 점점 커지고 있다. 안정적인 화폐 공급과 물가 안정을 보장하기 위해 중앙은행은 중앙은행 어음 발행 등 적극적인 위안화 공개시장 조작을 통해 소극적인 외화 공개시장 조작의 영향을 '헤지'해야 한다. 이로 인해 위안화 공개시장 운영의 주도권이 크게 줄어들고, 살균 정책 비용이 계속 증가하여 점점 더 어려워지고 있습니다.
6. 무역 마찰 감소
중국의 누적된 막대한 무역 흑자는 종종 미국, 유럽, 일본의 국내 정치 및 이익 단체로부터 비난을 받고 있으며 무역 분쟁은 점점 더 심화되고 있습니다. 일반적으로 최근 몇 년간 그리고 앞으로도 중국이 자주 직면하게 될 반덤핑 소송 및 기타 무역 분쟁은 모두 이러한 배경과 관련이 있으며 점점 더 위안화 환율의 저평가에 초점을 맞추고 있어 위안화의 절상 여부를 결정하고 있습니다. 무역마찰을 줄이는 열쇠가 될 수는 없다.
(2) 역효과
1. 제품의 국제 경쟁력 저하 및 실업 유발
위안화 절상으로 인해 환율이 크게 상승할 것입니다. 중국 제품의 수출 가격이 떨어지면 중국은 '세계의 공장'이 될 수 없을 뿐만 아니라 현재 달성되고 있는 우수한 제조업 발전 추세도 하락할 것입니다. 제조업 경기 침체의 첫 번째 직접적인 영향은 실업률의 증가입니다. 이는 일련의 경제적, 사회적, 정치적 문제를 촉발할 가능성이 높습니다.
2. 금융 시스템에 대한 "핫 머니"의 영향을 촉발합니다.
금융 시장은 불완전하며 중앙 은행이 구현하지 않는 위험 회피에 사용되는 금융 수단이 거의 없습니다. 유연한 환율 경험 하의 통화 정책은 아직 그 능력이 테스트되지 않았습니다. 국내 금융 기관은 막대한 부실 자산을 보유하고 있으며 금융 시스템은 취약합니다. 이 모든 것은 우리가 위안화 환율의 예상 변동에 대응하여 금융 시스템에 막대한 양의 "핫머니"가 미치는 영향을 견딜 수 있는 능력이 아직 없음을 보여줍니다.
3. 위안화 가치 하락에 숨겨진 재정 적자의 본질적인 압력을 무시합니다
현재 막대한 은행 부실 부채, 사회보장기금 부족, 정부 채권 등 국내 재정의 불균형으로 인해 발행 가계부채 누적, 지자체 부채, 일자리 창출 압박 등 막대한 부담 이는 모두 어떤 의미에서 숨겨진 재정 적자입니다. 이러한 문제를 해결하려면 위안화 가치 하락에 대한 내부 압력이 필요합니다. 이러한 문제가 해결되기 전에 위안화의 성급한 절상은 향후 위안화의 가치 하락을 더욱 심화시켜 향후 환율 변동을 더욱 악화시킬 것입니다.
4. 투기자본의 기대에 부응하고 자산버블을 창출
위안화 절상은 절상에 대한 기대를 더욱 높일 것이며, 중국에 대한 외국인 직접투자 감소는 더 많은 투자를 유치할 것입니다. 직접투자가 아닌 단기자금의 유입은 대외불균형을 더욱 심화시키고, 부동산, 주식시장 등에 대한 투자와 투기를 증가시키며, 심지어는 거짓 번영과 거품까지 만들어 부동산과 주식시장의 '몸'을 손상시키게 됩니다. , 그리고 경제를 합리적인 방향으로 발전시키도록 유도합니다.
2. 주식 시장에 미치는 영향
(1) 실제로 A주 시장에는 좋지만 특정 위험이 숨겨져 있으며 새로운 차별화가 발생할 것입니다.
환율 상승은 자본시장 효과를 가져와 대규모 외부 자금이 주식시장에 투자되도록 하여 시장자금 확대에 도움이 되고 A주 시장 활성화에 도움이 되며, 시장의 신뢰도를 높이는 것은 중장기적인 기술적 관점에서 볼 때 의심할 여지없이 매우 큰 이점입니다. 동시에 다양한 산업에 대한 직접투자를 촉진하여 자본투자, 합병, 조직개편의 급증을 이루었으며, 이는 상장기업에 자본을 투입할 뿐만 아니라 무한한 상상력과 테마를 제공하여 상승을 촉진하는 또 하나의 수단이 되고 있습니다. A주. 특히 계속되는 평가절상에 대한 기대는 주식시장의 상승을 더욱 부채질하는데, 이는 종종 실제 경제운영에서 벗어나 거대한 주식시장 거품을 형성하기도 합니다. 일본의 플라자 합의 이후 엔화 가치 상승과 일본 주식 상승의 순환이 모든 것을 말해줍니다.
위안화 절상은 주식시장에 영향을 미치는 불안정한 요인이 될 수 있다. 환율과 주식시장에는 이런 관계가 있습니다. 현지통화의 가치 상승 ------ 핫머니 유입 ------ 주식시장 상승 ------ 핫머니 유입 증가 -- ---- 절상 압력 증가. 이는 또한 위안화 절상이 지속적인 과정이 될 수 있음을 의미합니다. 우리나라 증권시장은 조심스럽고 점진적인 개방을 진행하고 있으며, 개방 속도가 빨라짐에 따라 국제 금융시장과의 상호작용도 더욱 뚜렷해질 것입니다. 위안화 절상은 국제자본, 특히 투기자본의 유입을 크게 끌어들일 것으로 예상된다. 금융자본 유입은 의심할 바 없이 단기적으로 국내 자본시장의 자금공급을 늘리고 시장가격 상승을 촉진할 것이다. 그러나 투기자본의 '빠른 진입과 빠른 이탈'에 기초하여 위안화 절상에 대한 기대가 약화되면 자금 회수가 발생하고 증권 시장에 큰 영향을 미치며 심각한 시장 변동 위험이 증가하고, 또한 규제 당국에 엄청난 압력을 가할 것입니다.
또한 업계 분석에 따르면 위안화 절상은 다양한 산업을 차별화할 것이며, 수입 비중이 높거나 외채 규모가 크거나 유동성이 높은 산업에 장기적으로 이익이 될 것입니다. 또는 막대한 양의 위안화 자산이 수출 산업, 외화 자산이 많은 산업 또는 국제 가격이 책정되는 제품에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 따라서 A주 시장은 펀더멘털의 새로운 변화로 인해 전반적으로 개선되고 있습니다. 상장기업의 경우 주가 추세에 새롭고 분명한 차별화가 있을 것입니다.
(2) H주가 벤치마크가 되었습니다
위안화 절상에 대한 기대가 H주에 가장 뚜렷한 영향을 미칩니다. H주는 홍콩달러로 평가되는 위안화 자산입니다. 위안화 가치 상승은 H주 가치 상승을 의미하며, 위안화 절상으로 인해 발생하는 잠재적 수익은 시장 가격 상승을 촉진하는 중요한 원동력이 될 것입니다. 현재 H주 회사는 우수한 자산, 안정적인 운영, 빠른 실적 성장 및 탁월한 이점을 보유하고 있습니다. 또한, 해당 A주 주가 수준에 비해 H주 시장은 여전히 유망하며, 가치 상승의 영향도 있습니다. 기대는 또한 시장 성과를 촉진할 것입니다.
홍콩의 금융시장은 매우 안정적이고 자유경제를 추구하며 외환 통제가 없기 때문에 위안화 절상을 노리는 핫머니의 주요 전쟁터다.
위안화 절상에 대한 기대감이 커지면서 해외 핫머니가 홍콩으로 유입되면서 홍콩 은행 흑자폭이 지속적으로 늘어나면서 현지 자금이 주식시장으로 몰리면서 주가도 급락했다. 가격이 인상되었습니다.
위의 요소들을 토대로 위안화 가치에 교란이 발생하면 반드시 H주가 주도하여 위안화 절상의 바람막이가 되어 본토 주식시장으로 넘어갈 것입니다. .
(3) 선전과 상하이 B주의 분할
위안화 절상 이후 B주 상장 기업의 자산 가치가 상승할 것이며 이는 다음과 같은 이점을 가져올 것입니다. 그들의 사업 발전과 수익성 향상. 위안화 가치 상승의 장기적 성격과 B주 투자로 인한 기대 수익은 투자자들이 향후 B주 시장을 조작할 수 있는 두 가지 옵션이 될 것입니다. 그러나 우리나라 B주 시장의 규모가 작고 유동성이 좋지 않기 때문에 위안화 절상이 B주에 미치는 영향은 제한적이며, B주가 H주만큼 오르지 못할 수도 있습니다.
동시에 B주 시장의 차별화 가능성도 무시할 수 없다. 선전 B주 시장은 해외 단기자금 활동이 빈번한 홍콩과 인접해 있어 현재 홍콩달러가 연동환율제를 채택하고 있지만 상하이 주식시장에 비해 상대적으로 자본공급이 풍부할 것으로 예상된다. 위안화 절상으로 인해 홍콩의 환율 시스템과 홍콩 달러의 통화 가치가 더욱 현실화될 것이며 시장에는 큰 불확실성이 있으므로 홍콩 달러 보유는 구속력이 없습니다. 미국 달러를 쥐고 있는 것처럼 고통받다.
미국 달러 약세로 인해 상하이증권거래소 B주의 가치가 하락했으며, 시스템적인 환율 리스크로 인해 투자자들이 투자 손실을 입고 있어 투자자들에게 큰 심리적 불안을 안겨주고 있다. 상하이 증권거래소의 B주. 2001년 2월 B주가 국내 거주자에게 개방된 이후 국내 투자자들은 점차 B주 시장에서 중요한 투자 주체가 되었습니다. 위안화의 잠재적 가치 상승으로 인해 현재 대부분의 투자자들은 B주에 대한 투자를 꺼리고 있습니다. - 미국 달러를 현재 가격으로 미국 달러로 전환하여 외환 자산에 대한 위안화 가치 상승으로 인한 손실을 피하세요. 재정적 지원 부족으로 인해 상하이 증권거래소에서 B주의 전반적인 약화는 불가피할 것입니다. 위안화 가치 상승을 예상하는 단계에서 상하이 B 주식은 상하이 및 선전 A 주식, 선전 B 주식에 비해 크게 약세를 보였습니다. 이는 상하이 B 주식의 일부 투자자가 이미 미국 달러 자산을 매각했음을 보여줍니다.
이렇게 위안화 절상 기대감 속에 국내 투자자들의 심리적 요인과 홍콩 달러와 미국 달러에 대한 기대 차이로 인해 심천과 상하이 B주의 상승 추세가 이어지고 있다. 별도의 방법은 계속됩니다.