27 년 중국 주식시장은 줄곧 상승했다. 1 월 말 상하이 지수는 2786 시였고, 8 월 23 일까지 반년 남짓 만에 상하이 지수는 5 점을 돌파했고, 1 월 15 일에는 다시 6 점에 올랐다. 하지만 이후 주가가 계속 하락하면서 28 년 4 월 11 일까지 상하이 지수는 3493 점, 25 여 점, 4% 가 넘는 하락폭을 기록하며 올해 들어 전 세계 하락폭이 가장 큰 증권시장이다. 우리는 이번 대조정에서 최소 4% 가 미국 서브프라임 위기, 세계경제 불확실성 증가와 관련이 있다고 생각합니다. 즉, 최소한 1 점 하락폭이 미국 서브프라임 위기의 직접적 또는 간접적 영향과 관련이 있다고 생각합니다. 주가가 크게 하락하면서, 상하이와 심천 주식시장의 총 시가도 급격히 줄어들었다. 27 년 11 월 5 일 중국 석유 (61857) 가 상장됨에 따라 상하이와 심천 주식 시장의 총 시가는 한때 33 조 6 억 위안에 달했지만 주가가 하락하면서 현재 두 도시의 총 시가는 약 23 조 원, 1 조 원, 증발 속도는 세계에서 보기 드물다. 반년 동안 대륙 주가가 크게 하락하면서' 중국 주식시장이 전 세계 및 미국 주식시장의 영향을 크게 받지 않고 심지어 이탈 현상까지 존재한다' 는 견해를 일거수일투족으로 뒤집었다. 사회 각계는 서브프라임 위기로 인한 글로벌 금융위기가 대륙 자본시장에 미치는 영향을 깊이 느끼게 했다. 실제로 23 년 이후 중국 대륙 주식시장이 세계 주식시장과 연계도가 6% 정도에 이르렀다는 연구결과가 나왔다. < P > 외환보유액이 급격히 증가하면서 위안화 절상 속도가 빨라지면서 < P > 는 미국 서브프라임 위기 발발의 영향으로 글로벌 경제가 직면한 위험과 불확실성이 커지고 있다. 서브 프라임 모기지 위기가 확산되는 과정에서 미국은 금리 인하, 자본 주입, 재정 보조금 등 여러 가지 방법으로 경기 침체를 막기 위해 끊임없이 노력하고 있으며, 이러한 정책들은 세계적인 유동성 문제를 크게 악화시키고 있다. 게다가 중미금리가 거꾸로 걸려 있어 위안화 절상은 변하지 않을 것으로 예상되며, 더욱이 국제 핫돈이 중국으로 유입되는 것을 막을 수 없어 중국이 다시 한 번 국제자본 보존 부가가치의 피난처가 될 수 있게 되었다. 실제로 현재 중국 본토의 1 년 예금금리는 4.14% 로 미국 연방기금 목표금리보다 2.25% 높은 반면 위안화 대비 달러화 환율은 크게 상승하며 1 분기 위안화 대비 달러화 환율은 4.2% 상승했고, 많은 사람들은 올해 인상폭이 1% 안팎이 될 것으로 예상하고 있어 어떤 투자도 하지 않아도 국제자본은 돈을 중국으로 옮기기만 하면 된다 유동성 과잉과 서브 프라임 모기지 위기 통화 긴축 정책 지연 글로벌 유동성 초과 금융 시장 도미노 효과 미국 경제가 경기 수축기 미국 경제 성장 모델의 종말에 접어들면서 미국 경제가 침체 < P > 미국 서브 프라임 위기는 신형 금융위기다. 그 내재 메커니즘은 금융상품 투명성 부족, 정보 비대칭, 금융위험이 점차 이전되어 투자자로 확대됐다. 이러한 위험은 주택 시장에서 신용 시장, 자본 시장, 금융 분야에서 경제 분야로, 투자 채널과 자본 채널을 통해 미국에서 전 세계로 확산되고 있습니다.
국제경제계의 다수 의견은 서브 프라임 모기지 위기가 세계 경제에 어느 정도 영향을 미쳤지만 이에 따라 글로벌 경제 위기를 초래할 수 있다고 판단할 수는 없다. IMF 는 최근 국제금융시장의 격동 상황이 여전히' 통제 범위 내' 라고 밝혔다. 그러나 서브 프라임 모기지 위기가 이번 세계 경제 호황주기의 역전을 초래할 수 있다고 생각하는 사람들도 있다. 소로스는 서브프라임 모기지 위기가 제 2 차 세계대전 이후 6 년 만에 가장 심각한 금융위기이자 달러를 세계통화시대의 종말로 보고 있다. 영국 파이낸셜 타임즈 평론가 월프 (Martin Wolf) 는 서브프라임 위기를 앵글로 색슨 금융체계의 위기로 보고 있다. 미국 연방 준비 제도 이사회 경제학자 로비니 (Roubini) 는 미국의 지속적인 금리 인하 조치가 미국 경제가 불황에 빠지는 것을 막기 어렵다고 생각한다. < P > 입수한 자료에 따르면 세계 경기 침체 가능성은 존재한다고 본다. 서브 프라임 위기가 아직 드러나지 않았기 때문에 불확실성의 위험은 더욱 경계할 만하며 글로벌 경제금융에 미치는 영향도 과소평가해서는 안 된다. < P > 유동성 과잉과 서브 프라임 위기 < P > 편집본 < P > 은 4 년 연속 고속 성장을 경험한 뒤 27 년 세계 경제가 조정 조짐을 보이고 있으며 경제 성장 둔화의 압력과 인플레이션 위협이 동시에 세계 경제의 전망에 그림자를 드리우고 있다. 범람하는 유동성은 세계 경제의 성장을 촉진하고, 전 세계 상품, 금융시장의 자산가격을 올리는 데 도움을 주었다. 가격 상승으로 인플레이션이 전 세계적으로 확산되었다. 과도하게 범람하는 유동성은 글로벌 투자자들의' 자신감' 을 확대해 글로벌 신용의 팽창을 가져왔다. 근본적으로 서브 프라임 모기지 위기의 근본 원인은 통화 긴축 정책의 지연과 글로벌 유동성 과잉에 있다.
통화 긴축 정책 지연
이 단락 편집
"9? 11 사건' 이 발생한 후 미국 경제 성장은 둔화되었다. 경제 성장을 자극하기 위해 미국 연방 준비 제도 이사회 13 회 연속 금리 인하를 1% 로 낮췄다. 이는 경제성장에 자극적인 역할을 했지만 부작용도 무시할 수 없다. 한편, 실제 금리가 너무 낮아 국내 신용, 특히 부동산 대출이 팽창해 달러 공급이 늘었다. 한편, 저금리는 달러를 평가절하시켜 전 세계 유동성의 범람에 숨겨진 위험을 안겨준다. < P > 사실 서브 프라임 모기지 위기의 진짜 원인은 미국 통화 긴축 정책의 지연 효과에 있다. 집값 기업의 고등경제 과열 실적에 대해 미국 연방 준비 제도 이사회 17 회 연속 금리 인상, 기준금리가 1% 에서 5. 25% 로 인상됐다. 미국 금리가 높아지면서 정책의 누적 효과가 점차 누적되면서 신용등급이 낮은 고객들이 대출 부담을 감당할 수 없는 상황이 나타나기 시작했다. 부실 채권이 더 커지는 것을 막기 위해 대출 기관은 은근을 조여 대출 고객의 자금 상황을 악화시키고, 격화된 부실 채권은 증권화 체인을 통해 글로벌 금융시장과 투자자들에게 전달돼 결국 서브 프라임 위기가 갑자기 대규모로 폭발했다. < P > 글로벌 유동성 초과 < P > 편집 본 단락 < P > 이 위기의 영향 규모가 비정상적으로 심각한 이유는 글로벌 유동성 과잉이다. 글로벌 경제의 불균형, 달러 가치 하락, 저금리 정책 및 금융 파생 도구의 대량 사용이 글로벌 유동성 범람의 주요 원인이다. 서브 프라임 대출 시장의 경우, 일반 대출 기관은 신중한 고려에서' 아석대출' 원칙을 채택할 것이다. 원래 대출 고객은 신용등급이 좋지 않았지만, 글로벌 자금 공급 과잉의 맥락에서 서브 프라임 증권화 수단을 통해 대출 기관에 충분한 자금원을 확보했고, 집값의 지속적인 상승은 대출 기관이 위험을 무시하고 대출 감사 기준을 낮추게 했다. 대출 기준이 낮아지고 대출 규모가 과도하게 확대된 뒤 증권시장을 통해 전 세계에 미국 서브 프라임 증권에 투자한 투자자들에게 전달돼 결국 전 세계의 잠재적 금융위험으로 해석된다. < P > 금융시장 도미노 효과 < P > 편집본 < P > 미국 연방 준비 제도 이사회, 여러 차례 금리를 인하하면서 금융통제를 완화한다. 한편으로는 신용기준을 낮추고 상업은행이 신용등급이 낮은 대출자에게 대출을 하도록 독려한다. 한편, 금융기관이 저가의 대출로 고위험 자산에 투자할 수 있도록 허용하고, 투자은행이 이윤원 확대를 위해 구조가 복잡하고 레버리지가 높은 파생품을 지속적으로 설계할 수 있도록 해 헤지펀드가 대거 출현하고 있다. 파생품 시장은 유동성과 분산 위험을 제공하는 동시에 다양한 금융 기관이 유동성을 체인으로 묶도록 합니다. 체인의 어떤 부분에 문제가 생기면 연쇄반응을 일으킬 수 있다. < P > 미국 경제가 경기 수축기 < P > 편집본 < P > 가 서브 프라임 위기가 발발하면서 더 많은 골패가 쓰러지기 시작했다. 시장도 또 다른 극단으로 접어들기 시작했고, 여유로운 자금이 하룻밤 사이에 사라진 것 같다. 미국 경제는 인플레이션, 부동산 시장 위축, 신용 긴축 등 일련의 문제에 직면해 있다. 이 위기는 금융시장에서 그치지 않고 여러 채널을 통해 실물경제에 영향을 미쳤다. < P > 미국 경제 성장 모델의 종결 < P > 편집본 < P > 서브대출 위기는 미국이 27 년 동안' 달러 확장, 자본시장 확장, 쌍적자 확장' 으로 국민부채 성장 모델의 종말을 상징한다. 지난 5 년간 미국의 부동산 가격 상승을 추진한 요인은 사회적 부의 총량 확대, 빈부격차 확대, 두 자릿수 인플레이션 (예: 러시아), 대량의 이민자 유입 (예: 뉴질랜드), 급속한 경제 성장, 인구 도시화, 토지 공급 부족 (예: 중국) 이 아니라 금융 혁신으로 인한' 거짓 수요' 때문이었다 < P > 표면적으로 서브 프라임 모기지 위기로 인한 경기 침체는 신용 수축으로 인한 소비 부진, 경제 감속이다. 하지만 위기 뒤에는' 글로벌 금융기관이 돈을 빌려 미국 중저소득자가 집을 사도록 돕는다' 는 미국 채무/소비 모델의 끝이 반영됐다. 오랫동안 미국은 쌍적자를 바탕으로 돈을 빌려 자국의 소비를 유지할 뿐만 아니라 돈을 빌려 자국의 투자를 유지해 왔으며, 부의 전반적인 소비는 부의 창조력이 지원할 수 있는 범위를 훨씬 뛰어넘었다. 후급채무 및 관련 금융혁신은 부채 증가의 미국 번영 모델을 극치로 발휘했지만 레이건 시대부터 시작된 달러 신용의 외부 확장과 미국 자본시장의 내부 확장을 바탕으로 거대한 재정적자, 무역적자, 국제자본 유입 유치를 통해 추진된 27 년간의 번영 모델을 상징하기도 했다. < P > 미국 경제가 침체에 빠졌다. < P > 편집본 < P > 서브 프라임 모기지 위기로 인해 미국 경제가 침체에 빠진 것은 의심할 여지가 없는 것 같다. 유일한 불확실성은 불황의 정도일 뿐이다.
28 년 초, 미국 연방 준비 제도 이사회 8 일 연속 금리 125 개 기준; 3 월 18 일 미국 연방 준비 제도 이사회 금리를 75 개 더 인하해 연방기금 금리를 2.25% 로 낮췄지만 이런 규제는 단기간에 글로벌 금융시장의 격동을 늦추고 장기적으로 미국의 경기 침체를 역전시킬 수밖에 없었다. 역사상 이런 연이은 대폭 금리 인하는 드물다. 이는 미국 경제에 심각한 문제가 있다는 것을 보여준다.