이른바' 곰 시장' 은 공시장이라고도 불리는데, 보편적인 곰 시장과 기간이 비교적 긴 폭락을 가리킨다.
균형 시장, 속칭' 소프트 소가죽 시장' 은 주가가 반정 속에서 점차 가라앉는 저조한 시장으로, 일반적으로 동반되는 거래량이 매우 적다.
다우존스 () 는 미국 주식시장의 경험수치에 따라 우시장과 웅시의 다양한 시장 특징을 총결해 우시장과 웅시가 세 가지 기간으로 나눌 수 있다고 판단했다.
우시장의 제 1 단계. 곰 시장의 세 번째 단계의 일부와 일치하며, 종종 시장의 가장 비관적인 상황에서 발생한다. 대부분의 투자자들은 시장에 대해 낙담하고 있으며, 시장에 좋은 소식이 있더라도 무관심합니다. 많은 사람들이 모든 주식을 비용 없이 팔기 시작합니다. 선견지명이 있는 투자자들은 각종 경제지표와 형세에 대한 분석을 통해 시장 상황이 빠르게 변화하여 양질의 주식 구매자를 점진적으로 선택하기 시작할 것으로 기대하고 있다. 시장 거래량이 점차 소폭 반등하다. 얼마 후 많은 주식이 맹목적인 판매자에서 이성적인 투자자로 흘러갔다. 시장은 회복 과정에서 가끔씩 반락하지만 매번 하락한 저점은 지난번보다 높아져 새로운 투자자들을 끌어들여 시장 전체가 활기를 띠기 시작했다. 이때 상장사의 경영 상황과 실적이 호전되기 시작하면서 이윤 증가는 투자자들의 눈길을 끌며 입시장 흥미를 더욱 불러일으켰다.
우시장의 2 단계. 이때 시장 상황이 눈에 띄게 호전되었지만 곰 시장의 참혹한 하락은 투자자들을 긴장시켰다. 시장에는 접착 상태가 나타나 오르지 않고 떨어지지 않지만, 전반적으로 시장 기조가 양호하고 주가가 오르려고 한다. 이 기간은 몇 달 혹은 1 년 이상 지속될 수 있는데, 주로 지난번 곰 시장이 초래한 심리적 타격의 심각성에 달려 있다.
우시장의 3 단계. 한동안 배회하면서 주식시장 거래량이 갈수록 커지고, 점점 더 많은 투자자들이 시장에 진출한다. 큰 시장의 모든 하락은 투자자들을 시장에서 물러나게 하는 것이 아니라 더 많은 투자자들을 끌어들일 것이다. 시장 정서가 고조되어 낙천주의로 가득 차 있다. 게다가, 회사의 좋은 소식도 끊임없이 전해지고 있다. 예를 들면 이윤이 두 배로 늘어나고 인수합병하는 것이다. 상장회사도 대대적인 융자를 하거나, 적주를 보내거나 주식을 뜯어 중소투자자들을 끌어들일 기회를 얻었다. 이 단계가 끝날 무렵, 시장의 투기 분위기는 매우 짙어서, 이공 소식이 있어도 투기 핫스팟으로 간주되어 좋은 소식으로 전환된다. 쓰레기주와 냉문주의 주가는 모두 크게 올랐지만, 일부 안정적인 양질의 주식은 오히려 아무도 묻지 않았다. 이와 함께 주식 투기의 열기가 사회 곳곳을 휩쓸고, 각 업종, 남녀노소 모두 주식 투기군에 가입했다. 이런 상황이 어느 정도 발전하면 시장은 방향을 바꿀 것이다.
곰 시장의 1 단계. 그 초기 단계는 우시장 3 단계의 마지막 단계이며, 종종 시장에서 가장 높은 투자 기후에 나타난다. 이때 시장은 절대적으로 낙관적이어서 투자자들은 뒷시장의 변화에 대해 전혀 모른다. 시장에는 각종 좋은 소식이 즐비하여 회사의 실적과 이윤이 모두 비정상적인 최고점에 이르렀다. 이 기간 동안 많은 기업들이 확장을 가속화하고 인수합병 소식이 빈번히 전해졌다. 대다수의 투자자들이 주식시장의 상승세에 열광했을 때, 소수의 현명한 투자자와 개별 대주들이 점차 자금을 철수하거나 관망하기 시작했다. 이 때문에 시장에서의 거래는 매우 뜨거웠지만 차츰차츰 식힐 조짐도 보이고 있다. 이때 주가가 더 올랐지만 거래량이 따라가지 못하면 폭락할 수 있다. 그동안 주가가 하락했고, 많은 사람들은 이런 하락이 상승 과정의 콜백일 뿐이라고 생각한다. 사실, 이것은 주식시장 붕괴의 시작이다.
곰 시장의 2 단계. 이 단계에서 주식시장이 바람이 불면' 공황성 투매' 를 일으킨다. 한편, 시장 핫스팟이 너무 많아서 사고 싶은 사람이 선택하기가 어려워 발을 감싼다. 한편 더 많은 사람들이 앞다퉈 매도를 시작하면서 주가의 대폭 하락을 악화시켰다. 신용거래를 허용하는 시장에서는 공매도 거래에 종사하는 투기자들이 더 큰 타격을 받고 있다. 그들은 종종 통합자금을 상환해야 한다는 압력으로 매각을 강요당하기 때문에 주가가 점점 더 빠르게 하락하여 걷잡을 수 없게 되었다. 한 차례의 미친 매도 끝에 주가가 폭락하면서 투자자들은 하락이 좀 지나치다고 느낄 것이다. 상장회사의 현황과 경제 환경이 아직 이렇게 비관적인 수준에 이르지 않았기 때문에 시장은 큰 반등과 반등을 할 수 있기 때문이다. 이러한 중기 반등은 몇 주나 몇 달 동안 지속될 수 있으며, 반등 또는 반등 폭은 일반적으로 전체 시장의 총 하락폭의 3 분의 1 에서 2 분의 1 에 달한다.
곰 시장의 2 단계. 일정 기간 중기 반등을 거친 후 경제 상황과 상장회사의 전망이 악화되면서 회사의 실적이 하락하고 재정난이 어려워졌다. 각종 진실과 거짓을 분간할 수 없는 이공 소식이 잇따르면서 투자자들의 자신감을 더욱 타격했다. 이때 전체 주식시장은 비관적인 감정으로 가득 차서 주가가 반등한 후 크게 하락했다.
곰 시장 3 기 주가는 계속 하락했지만 하락세는 심화되지 않았다. 품질이 좋지 않은 주식들 때문에, 1 기와 2 기 모두 거의 떨어졌고, 다시 떨어질 가능성은 크지 않다. 이때 시장 신뢰 붕괴로 하락한 주식은 블루칩과 실적이 좋은 양질의 주식에 집중되었다. 이 단계는 황소 시장의 첫 번째 단계의 시작과 일치하며, 선견지명이 있는 투자자들은 이것이 가장 좋은 흡수 시기라고 생각할 것이다. 이때 그들은 저가의 양질의 주식을 매입하여 시장이 반등한 후 풍성한 보답을 받을 것이다.
일반적으로 곰 시장은 우시장보다 경험이 짧아 우시장의 3 분의 1 에서 2 분의 1 정도밖에 안 된다. 하지만 매번 곰 시장의 구체적인 시간은 다르다. 시장과 경제 환경이 크게 다를 수 있기 때문이다. 돌이켜보면 1993 부터 1997 까지 우리나라 상하이와 심천 두 도시는 주가가 폭락한 것을 경험했다. 이는 소에서 곰까지, 곰에서 소까지 전체 주기 과정이다.