중국 수출이 인플레이션의 원인이 됐나? 중국의 투입비용은 확실히 상승하고 있다. 지난해 제조업 직원 임금은 평균 14% 인상됐다. 원자재 및 중간재 가격이 상승하고 있으며, 정부는 유틸리티 및 연료 가격을 자유화하고 있습니다. 이로 인해 수출업체는 더 낮은 이윤폭을 받아들이거나 가격을 인상하는 선택권을 갖게 됩니다. 둘 다 선택하라는 표시가 있습니다. 예를 들어, 전자 산업의 경우 2000년에서 2005년 사이에 세전 이익이 3.5로 절반으로 줄었습니다. 올해 중국 제조업체들이 가격을 인상했다는 증거가 산재해 있으며, 수출 데이터도 이러한 현상을 부분적으로 확인하고 있습니다. 머빈 킹 영란은행 총재는 지난달 홍콩을 통과하는 중국 수출로 볼 때 수출상품 가격이 상승 압력을 받고 있다고 지적했다.
골드만삭스는 중국의 연간 소비자물가 상승률이 현재 1.4에 비해 2006년 말에는 3에 이를 것으로 예상하고 있다. 골드만삭스는 이러한 인상이 중국산 수입 가격에 반영되면 미국 인플레이션에 미치는 영향은 25bp가 될 수 있다고 추정합니다. 연말까지 위안화가 절상되고4 다른 아시아 통화의 절상2이 결합되면 인플레이션은 2007년 말까지 30bp 더 증가할 수 있습니다.
이 모든 것은 상당한 인플레이션 위험을 시사하지만 완화 요인도 있습니다. 중국 정부는 계속해서 위안화 절상을 막을 가능성이 높으며, 경제 억제 노력을 강화해야 할 수도 있습니다. 미국산 수입품에서 중국산이 차지하는 비중이 높아지고 있다. 이러한 추세는 중국 수출 가격 상승으로 인한 인플레이션 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 왜냐하면 이러한 상품은 대체되는 서구 상품보다 저렴하게 유지되기 때문입니다.
경기 침체 상황에서 미국 도매업체는 자체 이익 마진 감소를 받아들여야 할 수도 있습니다. 의류와 내구소비재는 미국 소비자 물가 상승의 15%만을 차지했으며, 상승의 60%는 아웃소싱과 덜 세계화된 서비스에서 비롯되었습니다. 실제로 중국에서는 주기적인 인플레이션 상승에 대한 우려가 있지만, 전반적인 추세는 지속적인 세계화로 인해 인플레이션이 둔화되는 추세입니다.
(Lex 칼럼은 FT 비평가들이 공동으로 작성한 짧은 논평으로, 세계 경제와 비즈니스에 대한 예리한 분석을 제공합니다.)
번역가/Zhu Yanqing