증권 시장의 형성과 발전
형성된 기초
증권의 출현은 유래가 오래되었지만 증권의 출현이 증권 시장이 동시에 나타난다는 것을 의미하지는 않는다. 증권의 발행과 양도가 공개적으로 시장을 통과할 때만 증권시장이 나타난다. 따라서 증권시장의 형성은 반드시 일정한 사회적 조건과 경제 기반을 갖추어야 한다. 증권 시장은 자유 자본주의 시대에 형성되었다. 주식회사의 출현과 신용제도의 심화는 증권시장 형성의 기초이다.
우선, 증권시장은 상품경제와 사회화 대생산 발전의 필연적인 산물이다. 생산력의 진일보한 발전과 상품경제의 사회화로 자본주의는 자유경쟁 단계에서 독점 단계로 옮겨갔고, 자본가는 기존 은행 대출 자본에 의존해 거대한 자본 성장의 수요를 충족시킬 수 없었다. 사회화 대생산의 자본 확장에 대한 수요를 충족시키기 위해서는 객관적으로 새로운 자금 조달 수단이 있어야 경제의 진일보한 발전을 만족시킬 수 있다. 이런 상황에서 증권과 증권 시장이 생겨났다.
둘째, 주식회사의 설립은 증권시장의 형성에 필요한 조건을 제공한다. 생산력의 진일보한 발전과 생산 규모가 지속적으로 확대됨에 따라 전통적인 독자기업과 봉건 가족기업은 더 이상 자본 확장의 수요를 충족시킬 수 없게 되었다. 그래서 파트너십이 나타났고, 간단한 파트너십은 주식제 기업인 주식회사로 발전했다. 주식회사는 주식과 채권을 발행함으로써 사회대중에게 자금을 모아 자본의 집중을 실현하여 재생산자금의 급속한 성장을 확대할 필요성을 충족시켰다. 따라서 주식회사의 설립과 회사 주식, 채권 발행은 증권시장의 출현과 발전을 위한 든든한 기반을 제공한다.
셋째, 신용체계의 발전은 증권시장의 형성과 발전을 촉진시켰다. 현대신용체계의 발전으로 신용기관은 이미 단일 중개신용에서 직접신용, 즉 직접투자기업으로 발전했다. 이에 따라 금융자본이 점차 증권시장에 스며들어 증권시장의 중요한 버팀목이 되었다. 신용수단은 일반적으로 유동성을 요구하고, 주식 채권 등 유가증권은 유동성이 강하고, 증권시장은 마침 유가증권의 유통과 양도를 위한 조건을 만들었다. 신용체계가 발달할수록 더 많은 공공화폐수입을 화폐자본으로 동원해 증권시장에 투자할 가능성이 높다는 것을 알 수 있다. 증권업의 출현도 현대 신용체계의 발전을 위해 광활한 전망을 열었다.
서구 증권 시장
서구 국가 증권 시장의 형성과 발전
서방 국가에서는 증권 시장이 형성, 발전, 보완의 세 단계를 거쳤다.
(a) 증권 시장의 형성 단계 (65438+7 세기 첫날 65438+8 세기 말)
자본주의 경제사회 발전사를 돌이켜 보면 증권시장의 초기 싹이 16 세기 초 자본주의 원시 축적 시기의 서유럽으로 거슬러 올라갈 수 있다. 당시 프랑스 리옹과 벨기에 안트워프는 이미 증권거래활동을 했고, 가장 먼저 증권시장에 진출한 것은 국가채권이었다. 17 세기 초 자본주의 경제가 발전함에 따라 소유권과 경영권이 분리되는 생산 경영 방식, 즉 주식회사의 형성과 발전이 나타났다. 주식회사의 설립으로 주식과 채권이 발행되기 시작하면서 주식과 회사채가 증권거래 대열에 들어서게 되었다. 1602 년 세계 최초의 증권거래소가 네덜란드 암스테르담에 설립되었다.
1773 년 영국 최초의 증권거래소가 조나단 카페에 설립됐고 1802 년 영국 정부의 공식 비준을 받았다. 이 증권거래소는 런던 증권거래소의 전신이다. 이 거래소의 거래 품종은 처음에는 국채였는데, 나중에는 기업채와 광산, 운하 주식이 거래소에 거래되었다.
1790 년 미국 최초의 증권거래소 필라델피아 증권거래소가 정부 채권 및 기타 증권의 거래활동을 위한 설립을 발표했다.
1792 5 월 17 일 월스트리트의 오동나무 밑에 브로커 24 명이 모여' 오동나무 협정' 이라는 합의를 협상하고 매일 오동나무 밑에서 만나 증권거래를 하고 거래위원회 최소 기준 등 거래조건을 설정하기로 합의했다.
18 17 년, 이들 증권사들은' 뉴욕증권거래소', 1863 년' 뉴욕증권거래소' 로 이름을 바꿨다. 유명한 뉴욕증권거래소의 전신이다. 18 세기 자본주의 산업 혁명의 영향으로 주식회사는 철도, 교통, 광산, 은행 등 업계에서 흔히 볼 수 있는 기업 조직 형태가 되었으며, 그 주식과 각종 채권이 증권시장에서 유통되어 증권시장의 기본 형성을 상징한다.
이 시기 증권시장의 특징은 신용수단이 매우 단일하여 주식과 채권 형식을 위주로 한다는 것이다. 주식 시장은 규모가 작아서 수작업을 위주로 한다. 주식 시장의 변화는 매우 커서 투기, 사기, 조작이 매우 보편적이다. 증권 시장 입법이 불완전하고 증권 시장도 비교적 분산되어 있다.
(b) 증권 시장 발전 단계 (65438+2009 년 초-1920 년대)
18 년 70 년대에 시작된 산업혁명은 19 세기 중엽까지 주요 자본주의 국가에서 잇따라 완성되었다. 산업 혁명은 기계 제조업의 빠른 발전을 촉진시켰고, 주식회사가 기계 제조업에서 보편적으로 건립하게 했다. 예를 들어 영국의 산업혁명은 19 의 1930 년대 말 40 년대 초에 완성되었다. 기계공업이 전통적인 작업장 수공업을 대체하였으며, 기계 제조업은 점차 공업체계에서 주도적 지위를 차지하고 있다. 65438+20 세기 70 년대부터 80 년대까지 주식회사는 크게 발전했다.
1862 년 영국에는 총 165 개 주식회사가 있었다. 80 년대 중반, 등록 주식회사 15000 여 개. 이 과정은 예외 없이 영국과 모든 자본주의 국가에서 발생한다. 미국 프랑스 독일 등 유럽 자본주의 국가공업혁명 이후 주식회사는 빠르게 기업의 주요 조직 형태가 되었다. 주식회사의 설립과 발전으로 증권의 유통량이 끊임없이 확대되었다. 전 세계적으로 발행된 증권의 금액은 761871-1880+0 억 프랑,188/kloc-인 것으로 집계됐다 1911-1920 은 3000 억 프랑,192/kloc-입니다 이와 함께 증권의 구조도 달라졌다. 증권의 주요 위치는 정부채권이 아니라 회사 주식과 기업채권이다. 통계에 따르면 1900- 19 13 년 발행 증권 중 정부채권은 발행 증권의 40%, 회사채 및 각종 주식은 60% 를 차지했다.
이 기간 동안 증권 시장을 살펴보면 주요 특징은 다음과 같습니다.
첫째, 주식회사는 점차 경제사회의 주요 기업 조직 형태가 되었다.
둘째, 증권 발행 부수는 계속 확대되고 있으며, 이미 규모를 갖추기 시작했다.
셋째, 일부 국가들은 증권 관리를 강화하고 증권 시장의 규범 운영을 유도하기 시작했다. 예를 들어 영국은 1862 에서' 주식회사 조례' 를 공포했고, 독일은 1892 에서' 유한책임회사법' 을 통과시켰고, 프랑스는 1867 에서' 회사법' 을 통과시켰다. 넷째, 일본 도쿄증권거래소는 1878 에, 취리히증권거래소는 1877 에, 홍콩 증권브로커협회는189/KLOC 에 설립된다.
(c) 증권 시장의 완벽 한 단계 (1930 년대 이후)
1929- 1933 의 경제 위기는 자본주의 세계에서 가장 심각하고 심각하며 파괴적인 경제 위기이다. 이 위기는 증권 시장에 심각한 영향을 미쳤다. 당시 세계 주요 증권시장의 주가가 폭락하면서 시장이 붕괴되어 투자자들의 피해가 막심했다. 7 월 8 일 1932 까지 칼? 존스 공업주식의 평균 가격은 4 1 에 불과하며 최고 수준인 1929 의 1 1% 에 불과하다. 큰 위기로 각국 정부는 증권시장에 대한 관리를 강화해야 한다는 것을 분명히 인식하게 되면서 세계 각국 정부는 증권시장법규를 제정하고 규제 기관을 설립하여 증권거래시장을 합법하게 만들었다. (윌리엄 셰익스피어, 증권거래시장, 증권거래시장, 증권거래시장, 증권거래시장, 증권거래시장, 증권거래시장) 예를 들어 1933- 1940 기간 동안 미국은 증권거래법, 증권법, 신탁조항법, 투자고문법, 투자은행법을 잇달아 제정했다. 다른 나라들도 입법 강화를 통해 증권시장의 증권 발행과 거래에 대한 전면적인 통제와 관리를 실시하고 있다.
제 2 차 세계대전이 끝난 후 자본주의 국가 경제의 회복과 발전, 각국의 경제 성장에 따라 증권시장도 빠르게 회복되고 발전하였다. 1970 년대 이후, 증권시장은 매우 번영하는 국면이 나타나고, 증권시장의 규모는 끊임없이 확대되고, 증권거래는 나날이 활발해지고 있다. 이 기간 동안 증권 시장의 운영 메커니즘에 중대한 변화가 발생하여 몇 가지 뚜렷한 새로운 특징이 나타났다.
1. 금융 증권화. 전체 금융시장에서 증권의 비중이 크게 상승하면서 지위가 갈수록 두드러지고 있다. 특히 미국에서는 새로운 금융 수단이 등장하면서 증권 투자 활동이 광범위하고 효과적으로 전개되고 있다. 일본에서는 1960 년대에 기업의 자금이 주로 은행 대출에 의존했고, 증권 융자는 총 융자 비율의 20% 미만이었다. 1978 까지 발행 증권의 비율은 44% 로 상승했다. 이와 함께 주민 저축 구조도 증권화 추세를 보이고 있다. 수입을 유지하고 늘릴 필요가 있기 때문에, 사람들은 저축을 은행 예금에서 증권 투자로 옮긴다.
2. 증권시장의 다양화. 이것은 주로 다양한 증권의 종류, 수량, 범위가 확대되고 있다는 것을 보여준다. 거래 방식이 날로 다양해지고 있다. 증권 현물 거래 외에도 선물 거래, 옵션 거래, 주가 지수 선물 거래, 신용 거래 등 다양한 거래 방식이 있다.
3. 증권투자 법제화. 제 2 차 세계 대전 이후 증권 투자가 달라졌다. 개인이 증권을 구독하는 것 외에 법인투자증권의 비율도 증가하고 있다. 특히 1970 년대 이후 연금기금, 보험기금, 투자기금이 대규모로 진입함에 따라 증권투자자들의 기업화, 제도화 속도가 더욱 빨라졌다. 기업 투자자들은 과거의 금융기관에서 각 업종으로 확장되었다. 회사 투자는 세계 증권 시장의 약 50% 를 차지하는 것으로 추산된다.
증권 시장의 합법화. 제 2 차 세계대전 이후 서방 국가들은 증권시장의 법적 관리를 더욱 중시하고, 증권법규를 지속적으로 제정하고 개정하며, 증권시장의 규범 운영을 지속적으로 촉진시켰다. 이와 함께 각종 기술감독 관리 활동과 증권시장법규의 엄격한 시행을 통해 증권시장이 안정되고 증권시장에서의 투기, 조작, 사기 행위가 점차 줄어들고 있다.
증권 시장은 네트워크화되어 있습니다. 1950 년대 후반부터 컴퓨터 시스템은 이미 증권시장에 사용되었다. 1970 부터 런던 증권거래소는 시세 표시 장치를 채택했다. 1972 년 2 월 미국에' 전국증권상협회 자동견적시스템' 을 건립했다. 1978 년 뉴욕증권거래소는 전자통신망을 통해 보스턴, 뉴욕, 필라델피아, 신시내티 등 거래소를 연결하는' 교차 시장거래시스템' 을 설립해 각 거래소의 각 주식의 가격과 거래량이 화면에 표시되고 브로커와 투자자는 모든 증권시장에서 직접 증권을 매매할 수 있다. 지금까지 세계 주요 증권 시장은 기본적으로 전산화되어 증권 시장의 운영 효율성을 크게 높였다.
컴퓨터 기반 네트워크 기술의 추진으로 증권시장의 네트워킹이 급속히 발전한 것은 주로 온라인 거래의 빠른 발전에 반영된 것이다.
전통적인 거래 방식에 비해 온라인 거래의 장점은 다음과 같습니다.
첫째, 투자자들은 갑작스러운 시간과 공간 제약으로 언제 어디서나 거래를 할 수 있다.
둘째, 직관적이고 편리하다. 인터넷에서는 실시간 거래 견적을 찾아보고 역사 자료 (공고, 연보, 비즈니스 정보 등) 를 확인할 수 있습니다. ), 온라인 상담도 해야 합니다.
셋째, 비용이 낮아 증권사와 투자자 모두 크게 낮출 수 있다. 증권 시장의 네트워킹이 증권 시장의 가장 기본적인 발전 추세 중 하나가 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없다.
증권 시장의 국제화. 현대 증권 거래가 세계화되는 경향이 있다. 컴퓨터 시스템은 증권 업무에 쓰인다. 세계 주요 증권 시장의 중개인은 자신의 전자 컴퓨터 시스템을 통해 외국 비즈니스 기관과 연중무휴 24 시간 연락할 수 있다. 세계의 모든 주요 증권거래소는 이미 국제증권거래소가 되었다. 그들은 본국에 외국 회사의 증권을 대량으로 상장할 뿐만 아니라 외국에 지사를 설립하여 국제 주식 대리 판매 거래에 종사한다.
1990 년 런던증권거래소에 상장된 외국회사는 500 곳, 뉴욕증권거래소에는 1 10 곳, 도쿄증권거래소에는 80 여 곳이 상장됐다. 점점 더 많은 회사들이 외국의 증권시장에서 주식과 채권을 발행하고 있다. 관련 자료에 따르면 1975 년 미국 220 개 매출이 6,543,800 억 달러가 넘는 대기업 중 80 곳이 외국증권거래소에 상장됐다. 증권 투자의 국제화와 글로벌 통합은 이미 증권 시장 발전의 대세가 되었다.
금융 혁신은 계속 심화되고 있습니다. 제 2 차 세계대전 이전에는 증권은 일반적으로 주식, 회사채, 정부채권뿐이었다. 제 2 차 세계대전 이후 서구 선진국 증권 융자 기술은 나날이 새로워지면서 증권은 끊임없이 혁신하고 있다. 변동 금리 어음, 전환채권, 공인권증, 할부 채권, 복합증권 등 신형 증권이 속출하고 있다. 특히 20 세기 마지막 20 년 동안 금융 혁신이 크게 발전했다. 금융선물, 옵션거래 등 파생물의 빠른 발전으로 증권시장이 완전히 새로운 단계로 접어들었다.
융자 기술과 증권 품종의 혁신은 증권 시장의 활력과 투자자에 대한 흡인력을 증강시켜 증권 시장의 발전을 가속화했다. 증권 품종과 증권 거래 방식의 혁신은 증권 시장 활력의 원천이다. 사실, 1970 년대 이후 금융 혁신은 이미 발전을 가속화하는 추세를 형성하여 금융기업이 치열한 경쟁에서 생존하고 발전시키는 관건이 되었다. 세계 경제 통합의 추진으로 증권시장의 물질적 기술 기반 갱신과 다양화 투자 수요가 더욱 발전함에 따라 2 1 세기는 새로운 증권 혁신의 물결을 형성할 것이다.
형성과 발전
중국의 증권시장은 유구한 발전 역사를 가지고 있지만, 그것은 독특한 특징을 가지고 있다. 즉, 구 중국의 증권시장과 신중국의 증권시장은 직접적인 계승과 지속적인 관계가 없고, 그 시장 발전도 크게 다르다는 것이다. 따라서 중국의 증권시장을 연구하려면 각각 구 중국과 신 중국의 상황을 논의해야 한다.
(a) 구 중국의 증권 시장.
구 중국의 증권시장은 역사가 유구하여, 그동안 몇 차례 우여곡절을 겪고 기복이 심하여 대략 다음과 같은 몇 단계로 나눌 수 있다.
1 .. 초기 단계 (당나라-청나라)
중국은 증권시장과 현대은행업이 없을 때까지 은행과 은행이 있었고 봉건시대 증권과 증권시장의 초기 형태였다.
사료에 따르면 1000 년 전 당나라에도 은행업에 종사하는 부점, 품질창고가 등장했다. 송대에 이르러 이미 은, 통화, 지폐 거래에 전문적으로 종사하는 돈장과 돈장이 생겼다. 명대 중반 이후 정치가 상대적으로 안정되면서 상품 생산이 급속히 발전했다. 특히 강소강 일대에서는 도시가 번창하고 상업번영과 금융업이 발달하여 증권시장의 초기 형태인 화폐시장이 생겨나고 운영제도가 엄격하고 업무 내용이 다양하다. 청나라 이래 제국주의의 침략에 따라 대량의 은화가 외국에서 유입되면서 각지에서 은화, 은화, 주화, 동전 등 각종 화폐를 사용하기 시작했기 때문에 은화, 은화를 주화로, 동전은 당시 은행의 주요 업무 중 하나가 되었다.
이후 각종 외국 지폐의 침입으로 시장에서 유통되는 화폐가 더욱 늘어나면서 통화환전과 거래업무가 더욱 분주해졌다. 처음에는 이런 원시 증권 활동에 고정된 장소가 없었다. 이후 거래량이 확대됨에 따라 거래장소는 점차 고정돼 유형적인 거래시장을 형성하고 있다.
청대 중반에 이르러 이런 화폐시장은 강절일대에서 이미 광범위하게 발전하기 시작했다. 그중 상하이 항주 닝보 쑤저우가 급속히 발전하여 점차 중국 초기 통화시장의 중심이 되었다. 이 시장들은 현지 민족공업과 매우 밀접한 관계를 맺고 있으며, 강한 생명력을 가지고 있다. 그것들은 중국 증권시장의 초기 형태일 뿐만 아니라 구 중국 금융시장의 중요한 구성 요소이기도 하다.
2. 형성 단계 (청말-1920)
구 중국 주식시장의 형성은 세계 여러 나라와 마찬가지로 주식제 기업과 정부채권 발행에 기반을 두고 있다.
아편전쟁 이후 중국은 신속하게 반식민지 반봉건 사회로 전락했다. 열강과 중국은 일련의 불평등조약을 체결하여 많은 특권을 얻었다. 이러한 특권의 보호 아래 외국 열강들은 중국에 상품을 수출할 뿐만 아니라 점차 중국에 대한 식민지 투자를 늘렸다. 외국상들은 중국에서 상항을 열고 대량의 기업을 설립하는데, 대부분 주식회사의 형태를 취하고, 외국주식을 중국에 가지고 자금을 모아 주식을 대량으로 발행한다. 이와 함께 중국에 투자한 외국인들은 현대 대형공업에 필요한 거액의 자본을 모으기 위해 중국 상인들의' 협력' 을 절실히 요구하고 있다. 이에 따라 중화상이 외자기업에서 주식을 분배하는 활동이 눈에 띄는 현상으로 선박 보험 은행 방직 가스 전등 등 모든 업종이 중국인 배주를 빼놓을 수 없는 현상이 되고 있다. 통계에 따르면 19 세기에 중국 상주가 첨부한 외국 기업 자본은 누적 4000 여만 2 천 명으로 집계됐다. 19 년 70 년대 이후 청정부 양무파는 1872 년 이홍장, 이 주식제 기업들이 출현함에 따라 중국은 주식이라는 새로운 투자 수단을 선보이고 있다.
중국에서 가장 먼저 발행된 채권은 1894 로 시작한다. 청정부는 갑오전쟁 비용을 지불하기 위해' 이자채권' 을 발행한 뒤 정부채권을 대량으로 발행했다. 북양 군벌 통치 시절, 원세개는 자신의 권력을 공고히 하기 위해 다년간의 혼전과 군벌 할거에 많은 돈을 썼고, 정부도 여러 차례 빚을 졌다. 통계에 따르면 북양 정부가 통치하는 16 년 동안 각종 공채 5 억 2 천만 원을 발행했다.
주식과 채권 발행이 늘면서 증권거래시장도 발전했다. 1869 에서 상해에는 외국 회사가 외국 회사의 주식을 매매하고 있다. 당시' 기부자 협회' 라고 불렸다.
189 1, 외국인 투자자가 상해에 상하이 증권거래소 사무소를 설립하다. 1905, 사무실은' 상해 중야 사무소' 로 정해져 있으며, 외상이 경영하는 것은 구 중국 최초의 증권거래소이다. 본 소의 주요 거래 대상은 외국 기업 주식, 회사채, 외국 행정기관이 상해에서 발행한 채권, 중국 정부 금화 채권, 남양지역 고무 주식입니다. 중국 자체의 증권 거래는 신해혁명 전후에 시작되었다.
1895 부터 19 13 까지의 기간은 중국 자본주의의 초기 발전 시기이다. 민족공업이 왕성하게 발전하여 주식 발행이 증가하여 유통이 점차 확대되었다. 19 13 년, 돈상, 다상 등 상하이의 일부 대기업도 증권거래에 종사하여' 상해증권상업동업협회' 를 설립했다.
19 14 년, 북양 정부가' 증권거래법' 을 공포하자 증권거래가 정상 궤도에 오르기 시작했다. 19 18 년, 북양정부의 비준을 거쳐 북평증권거래소가 설립된 것은 중국 최초의 중국인이 설립한 증권거래소이다. 1920 년 북양 정부의 비준을 거쳐' 상해주식상협회' 가 정식으로' 상해화상증권거래소' 로 개편되었다. 192 1 년, 북양 정부는' 천진증권거래소' 설립을 승인했다. 이 증권거래소가 설립된 후, 업무가 번창하고 이윤이 두둑하여 투자자들이 몰리게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소) 상하이만 해도 반년 넘게 증권거래소 수가 192 150 개로 늘어났다.
그러나 이들 거래소가 운영하는 대상은 소수의 국내 채권 외에 대부분 본소의 주식이자 통화업계의 잠입과 대출로 주로 선물거래이며, 대량의 주식은 공매와 공매도이다. 192 1 의 가을이 되자 통화 공급이 부족해 많은 거래소를 유지하기가 어려워 부도가 나면서 역사상 유명한' 정보 교환조' 가 생겨났다. 1922 까지 전국 증권거래소는 10 여 개밖에 되지 않아 증권거래소를 불황과 쇠퇴로 옮겼다.
3.' 회복' 과 짧은' 번영' 단계 (1937- 1949)
항일전쟁이 발발한 후 국민당 군대의 철수와 함께 채권 거래가 급락해 채권 거래 시장이 나날이 부진해지고 있다. 반대로, 10 여 년 동안 잠잠한 후 주식시장에' 회복' 현상이 나타났다. 당시 일본 위선당국은 모든 공채, 외국 주식, 금, 외환, 면화, 면사 등 물자의 집중 거래와 비밀 거래를 금지했기 때문에 중국 주식에 대량의 유람금이 집중되면서 중국 주식 거래가 번창하고 주식거래에 전문적으로 종사하는 회사 수가 급증하고 있다. 상해의 주식회사와 증권거래회사만 10 여 개에서 1940 의 70 여 개로 치솟았고, 천진의 증권거래회사 수는 최대 65438 개에 달했다.
1943 년 9 월 상하이 화상증권거래소는 중국 주식거래를 전문으로 영업을 재개하라는 명령을 받았고 상장회사는 199 개로 늘었다. 복판 이후 주식 투기가 빈번하고, 주식시장이 요동치며, 주가가 심하게 변동했다.
항전이 승리한 후 국민당 정부는 우선 증권거래를 금지했고 상하이 중국상증권거래소는 8 월 1945 에 폐업했지만 암시장 거래는 멈추지 않았다. 이에 따라 국민당 정부는 공식 증권시장을 건립할 계획이다.
1946 년 5 월 국민당 정부는 상하이 증권거래소를 설립하기로 결정했고 자본액은 654380 억원이다. 원래 상하이 화상증권거래소 주주들은 6/ 10 주를 구독하고 나머지는 중, 인도, 농업, 중앙신탁국, 중앙우편예금국이 구독한다. 그해 9 월에 거래소는 정식으로 개업하여 주식과 채권 두 시장으로 나뉜다. 1948 년 2 월 만금증권거래소가 문을 열고 자본금 654380 억원을 개설했다. 한때 거래가 번창했고 장외 거래도 활발했다.
1948 년 국민당 정부는 통화제 개혁을 선포하고 전국거래소의 잠시 휴업을 명령하여 짧은' 번영' 의 주식시장이 하락했다.
(b) 신 중국 증권 시장
해방 초기에는 인플레이션, 물가 상승, 암시장 창궐, 투기가 창궐했다. 시장을 안정시키고 암시장을 타격하기 위해 인민정부는 천진 베이징 등 도시에 인민정부가 관리하는 증권거래소를 설립하기로 했다. 그러나 국가 재정이 호전되면서 화폐가치가 안정되기 시작했고 거래량은 감소했다. 곧' 삼반'' 오반' 운동이 발전하면서 주식 투기가 통제되면서 증권거래소의 장사가 점차 하락하고 있다. 건국 초기의 증권시장은 짧을 뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 구 중국의 증권거래활동이 건국 초기에 소멸되기 전의 과도기 형태라는 점이다. 1952 까지 인민정부는 모든 증권거래소 폐쇄를 발표했다. 1958, 국가는 대외대출을 중단한다. 1959 국내 국채 발행 종료. 앞으로 20 년 동안 중국에는 증권시장이 없다.
당의 11 회 삼중 전회 이후 우리 경제체제 개혁이 심화되고 상품경제가 발전함에 따라 인민소득 수준이 끊임없이 높아지고 사회 유휴자금이 날로 늘어나고 있다. 하지만 경제건설에 필요한 자금의 지속적인 확대로 자금 부족 문제가 두드러진다. 이런 경제 배경에서 각 방면에서 장기 자본시장, 회복, 증권시장 발전에 대한 목소리가 높아지면서 중국 증권시장이 개혁에서 생겨났다.
1. 유통 시장. 중국 증권 발행 시장의 회복과 개시는 198 1 연국채 발행으로 시작된다. 이후 해마다 빚을 지고, 부채 발행 금액이 계속 증가하고 있다. 채권 종류는 국가채권에서 금융채권, 기업채권, 국제채권으로 확대됐다. 중국 주식 발행은 1984 로 시작한다.
1984 년 9 월 베이징은 첫 주식회사인 육교 백화점 주식유한회사를 설립하고 주식을 발행했다. 같은 해 6 월165438+1 나중에 상해 종연실업유한공사도 사회에 주식을 발행했다. 전국의 다른 도시들도 주식을 발행했다. 정부의 지도 아래 주식제 시범기업이 늘어남에 따라 우리나라 주식 발행 규모는 부단히 확대되고 있다. 주식 발행에는 국내 인민폐 보통A 주, 국내외 법인과 자연인을 대상으로 한 인민폐 특수주식 B 주, 해외에서 발행된 H 주, N 주가 포함된다.
2. 거래 시장. 중국 증권거래시장은 1986 으로 시작한다. 1986 년 8 월 선양신탁투자회사는 사회에 처음으로 증권거래업무를 개설했다. 이후 선양건설은행 신탁투자회사와 중국공상은행 선양증권회사도 이 사업을 시작했다. 9 월 1986, 상하이 여러 전문은행의 신탁부와 신탁투자회사가 주식의' 장외 거래' 를 시작했다. 1988 46 월 재정부는 전국 1 대중도시에서 양도시장 시범을 실시했다.
1990 에 이르면 전국 장외 시장이 기본적으로 형성되고 장외 시장이 형성됨에 따라 장외 시장도 빠르게 성장하고 있다. 10 월 26 일 1990, 165438+ 국무원은 중국 인민은행이 설립한 상하이 증권거래소 승인, 6 월1990,60 199 1 4 월 1 1 일 중국 인민은행이 승인한 국내 또 다른 증권거래소인 선전 증권거래소도 성립을 선언하고 같은 해 7 월 3 일 공식 개업했다 두 증권거래소의 설립은 중국 증권시장이 분산된 장외 거래에서 집중된 장내 거래로 전환되었음을 상징한다.
한편, 중국의 일부 대중도시 (예: 우한, 천진, 심양, 대련 등) 도 각종 채권과 투자기금을 수용하기 위해 27 개 증권거래센터를 설립했다. 일부 교역센터는 상해와 선전 증권거래소와 연결되어 두 증권거래소의 교역활동을 방사하고 확장할 수 있게 했다. 또한 1990 부터 10 까지 중국 인민은행은 베이징에 위치한 전국증권거래소 자동견적시스템 (STAQS) 을 설립하여 컴퓨터 네트워크를 통해 국내 증권거래가 활발한 대중도시를 연결해 회원에게 증권매매 가격 정보와 견적서를 제공했다. 이 시스템은 199 1 년 4 월 온라인 운영으로 1994 년 말 현재 전국 42 개 도시에 189 개 회원회사를 보유하고 있다.
1993 년 2 월 중국 인민은행의 비준을 거쳐 또 다른 증권거래망' 중국 증권거래시스템 유한책임회사 (NET)' 가 성립을 선언했다. 중국 증권거래소 네트워크 시스템 센터는 베이징에 설치되어 통신위성으로 전국 각지의 컴퓨터 네트워크를 연결하고 증권거래, 거래, 청산, 인도 및 호스팅을 위한 서비스를 제공하며 증권시장의 투자 컨설팅 및 정보 서비스를 제공합니다. 시스템은 4 월 28 일 공식 개통 1993 입니다. 1994 년 말 현재 시스템 위성 통신망은 전국 100 여 개 도시를 포괄하고 있으며 수십 개의 증권사가 네트워크로 연결되어 있습니다.
1998 까지 우리나라 증권거래시장은 한때' 양교양망' 을 주체로, 집권과 분권을 결합한 계층적 특징을 형성했다. 당시 장외 시장은 STAQ 와 경망 시스템을 제외한 대부분 지방정부가 지방경제를 살리고 지분 흐름을 촉진하기 위해 설립한 지역재산권 거래시장이었다. 이들은 주로 지방법인주, 내부직공주, 펀드증권의 거래 유통을 해결하는 데 중점을 두고 있으며, 규칙이 다르고, 조직관리가 혼란스럽고, 일부 상장회사의 질이 낮아 금융위험과 사회문제를 일으키기 쉽다. 비록 이 시장들은 확실히 현지 기업의 개편과 융자에 좋은 역할을 했지만. 그러나 국가가 통일된 정책법규를 제정하지 않고 장외 시장을 효과적으로 규제하고 관리하지 않았기 때문에 장외 시장에는 많은 문제가 있다.
동남아 금융위기 이후 금융위험을 막기 위해 금융질서를 정돈하기 위해 각지의 거래센터, 법인주 시장이 잇달아 청산되고, 각종 형태의 주식장외 거래는 증권법에 의해 명백히 금지되며 고도로 집중된 상하이심거래소가 공존하고 주식유통이 거래소에 집중되는 두 가지 제도가 형성되었다. 그러나 이후 주식 내 유동성 요구와 기업 주식제 개혁, 각 부처 채권 융자, 투자자 투자 등 현실적인 요구는 여전히 각종 장외 시장을 중앙정부의 규제에 따라 강약해지거나 지하, 반지하 시장의 형태로 계속 존재하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 주식명언) 법인주 장외 양도시장은 STAQ 와 인터넷 폐쇄로 멈추지 않았다. 이 시장에서 가장 활발한 형식은 경매 방식으로 유통되고 경매장은 법인주의' 거래소' 가 되었다.
하지만 200 1 년 7 월이 되자 중국증권감독회는 이 시장의 규정 준수를 공식 부정했다. 이와 함께 각지의 기술재산권 시장이 부상하면서 장외 시장의 일부 기능을 인수하고 있다. 중국 증권업협회는 STAQ 와 인터넷 폐쇄 후 남은 문제를 해결하기 위해 2006 년 6 월 12 일' 증권사 주식양도서비스 시범방법' 을 발표했다. 6 개 증권회사를 시범단위로 선정해 해당 매장을 통해 원망과 STAQ 시스템 1 1 상장회사 유통주 거래를 처리한다. 일부 상장 폐지, 상장 탈퇴 주식도 중증협회가 선정한 합격증권사가 양도한다.