고정환율의 폐해: 외환수급관계를 유연하게 반영하지 못해 환율의 시장화를 잃거나 약화시킬 수 없다. 환율시장화의 손실이나 약화로 외환수급을 번갈아 조절할 수 없게 되고 자동조절 기능이 크게 할인되어 정부 규제에만 의존할 수 있게 됐다. (윌리엄 셰익스피어, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율, 환율) 그러나 정부가 환율을 결정하는 폐해는 분명하다. 첫째, 주관적인 영향을 받으면 정부의 규제능력이 강하지 않으면 중대한 실수가 생길 수 있다. 둘째, 객관적인 요인에 의해 제한되고, 환율의 확정과 변동은 각 방면의 이익을 포함하므로, 정부는 어쩔 수 없이 충분히 고려해야 한다. 셋째, 서로 다른 정책 목표에 따라 환율 목표가 다른 목표와 충돌할 수 있으며, 환율 수준이 상당히 떨어지면 금융위기가 발생할 수 있다. 한편,' 몬데일 삼각' 이론은 자본의 자유유동, 고정환율, 통화정책이 동시에 고려될 수 없고, 그 중 하나만 희생하여 다른 두 가지의 실현을 보장할 수 있다고 주장한다. 고정환율제도와 자본이 자유롭게 흐르는 상황에서 긴축된 통화정책을 취하면 금리가 오르기 때문이다. 환율이 변하지 않는 상황에서 금리 상승은 국내 투자 수익 증가, 대량의 외자 유입, 원화 절상 압력을 초래할 수 있다. 고정 환율을 유지하기 위해 정부는 현지 통화를 팔고 외화를 매입하는 방식으로 개입해 긴축된 통화가 확대되고 통화정책이 무효가 된다. 따라서 자본의 자유로운 흐름을 전제로 고정환율을 고수하면 통화정책의 자율성, 독립성, 유효성을 포기할 수 있다.
우리나라와 세계사에서 고정환율제도는 모두 적극적인 역할을 한 적이 있다. 제 2 차 세계 대전 이후 브레튼 우즈 시스템의 본질은 고정 환율 제도로 전후 경제 회복과 각국의 안정적인 경제 무역 연계를 위해 지울 수 없는 역할을 했다. 중국의 이전 상황으로 볼 때 자본의 자유로운 흐름은 존재하지 않는다. 국제수지는 정부를 통해 대략적인 균형을 조절할 수 있고, 고정환율제도의 이익은 폐단보다 크다. 아시아 국가들이 급속히 발전한 90 년대에는 고정환율제도가 투자자 기대치를 안정시키는 데도 큰 역할을 했다. 그러나 경제 거품이 팽창하고 경제 성장이 둔화되고 무역적자가 상승하고 투기자본 충격이 발생하면 고정환율제도의 불리한 영향이 그 유리한 측면을 훨씬 능가할 것이다.