1. 당신이 개입하려고 하는 외환을 매입하여, 예를 들면, 달러와 같이, 당신의 현지 통화의 이런 외환에 대한 환율을 낮춥니다. 이 접근법의 본질은 시장에 더 많은 현지 통화를 제공하여 현지 통화의 공급과 수요 관계를 변경함으로써 일부 외화의 기준 통화에 대한 환율을 높이는 것이다.
A. 이런 조작의 목적은 통상 일부 외환평가절하가 국내 수출에 미치는 영향을 막기 위해서이다. 일본인, 지금의 중국, 미국이 달러를 초과 지급하는 상황에서 이런 조치를 자주 취한다.
B. 이런 조작은 일정 조건 하에서 국내 수출을 보호할 수 있지만, 부정적인 작용은 어쩔 수 없이 시장에 대량의 현지 통화 유동성을 주입하여 국내 인플레이션을 초래하기 쉽다. 그리고 이런 조작으로 얻은 대량의 외환보유액도 평가절하의 위험을 감당하고 있다.
C. 이 작업이 항상 유효한 것은 아닙니다. 예를 들어, 일본 중앙은행이 자주 이렇게 하지만 엔화 절상 감소 효과는 분명하지 않다. 표면적인 이유는 시장에 대량의 현지 통화 재고가 있어 시장에 주입된 현지 통화가 외환투기자들이 엔화를 빌려 투기하는 총량을 막기에는 충분하지 않기 때문이다. 중국이 위안화 절상을 통제할 수 있었던 것은 대부분 위안화 출국량이 제한되어 있기 때문이다. 이론적으로 중앙은행은 무기한으로 시장에 현지 통화를 주입할 수 있지만, 상술한 인플레이션과 외환평가절하의 위험을 감안하여 외화를 매입하는 작업은 무기한으로 진행되지 않을 것이다. 그러므로 이것은 중앙은행과 국제 외환 투기자 사이의 도박이다. 쌍방의 칩과 위험이 다르고 미래 환율 동향에 대한 기대도 달라 이번 작업의 최종 결과에 큰 불확실성이 있다.
2. 외화를 팔아서 외화에 대한 기준 통화의 환율을 높이고 기준 통화가 크게 하락하는 것을 방지하며, 상술한 매입 외환의 역운영.
A. 이런 조작은 보통 경제 위기 때 국제 외환시장에서 달러를 대량으로 매입하는 등 인성이 강한 화폐로 현지 화폐의 평가절하를 초래한다. 직접적인 목적은 이번 평가절하로 인한 수입 비용 증가 등 일련의 부정적인 영향을 방지하는 것이다. 기준 통화의 급격한 하락은 수입 비용 증가를 초래할 뿐만 아니라 간접적으로 인플레이션을 초래하고 대량의 외화 자본 도피를 초래하며 결국 기준 통화의 악랄한 평가절하를 초래할 수 있는 통화 위기를 초래할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화)
B. 이 작업의 성공에 영향을 미치는 핵심 요소 중 하나는 국내 외환보유액의 수이다. 단기 자본 유입 유출의 양과 속도를 낮추는 것은 보조 방법이다. 기준 통화 유통을 통제하고, 기준 통화의 단기 유통비용을 늘려 외환투기자들이 기준 통화를 차입하고, 기준 통화를 판매하는 투기작업을 상쇄하는 것도 외환을 매입하여 환율을 방해하는 강력한 조치다.
C. 이 작업의 가장 실패한 예는 소로스가 1992 에서 파운드를 성공적으로 차단하는 것이다. 당시 잉글랜드 은행은 마크에 대한 파운드화가 대폭 하락하는 것을 막기 위해 마크를 대량으로 팔았다. 하지만 영국 중앙은행의 외환보유액이 부족하기 때문에 마크 매도는 시장의 파운드 평가절하에 대한 기대를 상쇄하기에 충분하지 않으며, 파운드평가절하를 악화시키는 것은 소로스가 파운드를 빌려 마크를 매각하는 투기행위다.
E. 이런 조작의 가장 성공적인 예는 홍콩이 아시아 금융폭풍 1997 에서 소로스 등 국제 외환 투기자들의 홍콩 달러 봉쇄를 막았다는 것이다. 달러를 팔아 홍콩 달러를 매입하고, 홍콩 달러의 단기 대출 금리를 올리고, 현지 금융기관의 원화 대출을 제한하고, 홍콩 주식의 시가를 유지하는 등의 조치를 취하여 홍콩 달러의 악성 하락을 효과적으로 막았다. 중국 대륙의 방대한 외환보유액의 지지도 홍콩 달러를 보호하는 근본 원인 중 하나이다.
결론적으로, 중앙은행이 외환보유고를 통해 환율에 개입하는 것은 복잡한 문제이다. 기준 통화의 악성 평가절상 또는 평가절하를 피하는 근본적인 방법은 평가절상 또는 평가절하 기대치를 없애는 것입니다. 즉, 국가 대외무역의 균형을 맞추고 인플레이션, 정부 재정적자, 기준 통화의 장기 과대평가 또는 저평가 및 기준 환율에 영향을 미치는 기타 잠재적 요인을 방지하는 것입니다.