그러나 20 15 및 201 여러 기관의 관점을 종합해 2 분기 달러 지수의 강한 반등, 최근 일주일 동안의 시장 정서의 간섭, 중미 통화정책의 분화가 이번 인민폐 평가절하의 촉매제이다.
이유 1: 2 분기 달러 지수 강세 상승.
달러가 강세로 돌아오는 것은 현재의 인민폐 평가절하의 주요 원인으로 여겨진다.
연초 92.25 안팎에서 6 월 26 일 폐장할 때의 94.67 까지 6 개 주요 통화에 대한 달러화 지수가 2.5% 상승했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 6 월 금리 인상 이후 달러지수는 여러 차례 95 관문으로 돌진했다. 올해 2 월 16, 달러 지수가 88.249 1 으로 하락해 최근 최고점 (6 월 265438) 을 기록했다.
미국 연방 준비 제도 이사회 의장 바우어가 최근 발표한 매파 연설은 달러 지수 상승을 지지하는 주요 원인이다. 6 월 20 일 파월은 경제가 회복됨에 따라 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책을 더욱 강화할 이유가 충분하다고 밝혔다.
위안화 환율은 달러에 대한 평가절하에도 불구하고 한 바구니의 화폐에 대한 평가절상을 유지하고 있다. 중국 외환거래센터가 발표한 위안화 한 바구니의 통화환율을 반영한 CFETS 위안화 환율지수가 2 분기에도 여전히 상승세를 이어가고 있다는 점도 위안화가 달러화에 약해진 주된 원인이 달러화 지수 상승이라는 것을 보여준다.
달러지수가 강세를 보인 주된 이유는 미국 경제가 감세 자극으로 계속 온난화를 이어가고 있고, 유로존과 일본의 작년 강세회복이 올해부터 약화되기 시작했기 때문이다. 경제 실적 차별화를 바탕으로 미국의 인플레이션 기대는 계속 뜨거워지고, 유럽 경제도 정치적 위험에 방해를 받아 미국과 유럽의 통화정책 성향이 달라지고 있다. 미국, 유럽, 미국, 일본의 10 년 국채 이차는 올해 초보다 각각 60BP 와 50BP 상승했고, 달러 자산의 흡인력은 더욱 높아지고 달러화 상승도 추진됐다. 강초가 지적하다.
"(달러 지수) 단기적으로는 100 의 가능성을 볼 수 없지만 여전히 상행공간이 있어 인민폐 단기 모든 압력이 지속될 수 있다. 모 대형 국유은행 외환거래원이 말했다.
이유 2: 외환공급이 수요보다 적고 정서가 변동한다.
외환시장의 수급 상황도 이번 평가절하의 인센티브로 여겨진다.
상인 증권은 최근 일주일 동안 위안화 평가절하, 달러 가치 상승의 원인은 4 분의 1 에 불과하지만, 외환공급은 수요보다 적고 환율은 약해졌다고 보고 있다. 수급 요인은 인민폐 환율 하락의 75% 를 설명할 수 있다. 외환수급의 한계 변화는 국내 주가의 급격한 변동과 외환시장의 각종 소문으로 인한 공황정서의 방해와 자본시장 자금 유출로 인한 환매 수요의 영향을 받는다.
"요 며칠 국내 시장은 기본적으로 해외 견인으로 시장에서 외환을 사는 정서가 이전보다 눈에 띄게 높아졌다. 20 15, 20 16 시와 비교할 수는 없지만, 시장도 인민폐가 대폭 하락할 것이라는 기대를 형성하고 있지만 인민폐는 여전히 압력을 받을 수 있다. 상술한 국유대행의 외환거래원도 인민폐가 달러화에 빠르게 하락하면 결산 의지가 있는 시장 참가자들이 계속 관망하며 더 좋은 가격을 기다릴 것이라고 밝혔다. 그러나 하락폭이 둔화되면 시장 결제가 대거 풀려날 것으로 예상되며 하락폭이 제한될 것으로 전망된다.
Huachuang 증권은 또한 현재의 비관적 인 기대가 더 감정적이라고 믿는다: "우리는 최근의 비관론이 집중되면 인민폐가 달러의 수동적 변동을 따르는 정상적인 상태로 돌아갈 것이라고 생각하는 경향이있다."
이유 3: 중미 통화정책이 조용히 바뀌었다.
미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 6 월 14 일 시작년 내 두 번째 금리 인상 이후 중국은행은 6 월 15 일 공개시장 운영에서 예상대로 공개시장금리 인상을 선택하지 않고 꼼짝하지 않기로 했다.
그 후 중앙은행은 다시 한 번 정향강준을 제명하고, 석방자금량은 올해 처음 두 번을 훨씬 넘어섰다. 시장은 국내 통화정책이 중성완화로 돌아간다고 생각하는 경향이 있다.
국태군안은 최근 몇 거래일 중 평가절하폭이 크다고 보고, 마침 6 월 20 일 국무원 회의에서 예금준비율 인하를 발표하면서 중미 통화정책주기가 엇갈려 환율평가절하 속도를 높였다고 보고 있다.
강초는 이에 비해 미국의 인플레이션이 꾸준히 상승할 것으로 예상하고 있다. 미국 연방 준비 제도 이사회 연내에 금리를 두 번 인상할 것으로 예상되며, 단기간에는 중미 통화정책이 분화될 것으로 예상된다. 그가 보기에 중미 이차가 좁아지는 것도 이번 인민폐 평가절하의 원인 중 하나이다. "올해 들어 중국 10 년 국채수익률은 계속 하락했고, 미국 10 년 국채수익률은 계속 상승해 중미 스프레드는 점차 60 BP 이상으로 좁혀졌다. 이차가 좁아지면 인민폐 환율에도 하행 압력이 생길 수 있다. "
하지만 캐세이 패시픽 준안은 이전 평가절하에 비해 중앙은행의 환율조작에 대한 지도사상과 행동이 바뀌어 이른바 시장화의 부담을 짊어지지 않는다고 생각한다. 반대로, 그것은 필요한 경우 반주기 요인과 기타 수단을 사용하여 중간 가격에 대한 통제를 강화한다. 이런 상황에서 위안화 환율에 대해 지나치게 비관적이어서는 안 되며, 연내 전기고점을 돌파하거나 7 을 돌파할 확률은 매우 적다.