< P > 차익 거래는 현재 국제 금융 시장의 주요 거래 수단이 되고 있으며, 그 수익이 안정적이고 위험이 상대적으로 작기 때문에, 국제적으로 절대다수의 대형 펀드는 주로 차익 거래 또는 부분 차익 거래 방식을 사용하여 선물 또는 옵션 시장의 거래에 참여하고 있으며, 우리나라 선물 시장의 규범 발전과 상장 품종의 다양화로 시장은 대량의 차익 거래 기회를 포함하고 있으며, 차익 거래는 이미 일부 대형 기관이 선물 시장에 참여하는 효과적인 수단이 되었다 < P > 차익 거래는 다른 국가 또는 지역의 단기 금리의 차이를 이용하여 금리가 낮은 국가 또는 지역에서 금리가 높은 국가 또는 지역으로 자금을 이전하여 이자 차액 수익을 얻기 위한 외환 거래라고도 합니다. 같은 종류의 선물 계약 두 장을 동시에 매입하고 판매하는 것을 가리킨다. < P > 차익 거래를 할 때 투자자들은 절대 가격 수준이 아닌 계약 간의 상호 가격 관계에 관심이 있다. 투자자들은 가격이 시장에 의해 과소평가되었다고 생각하는 계약을 매입하고, 동시에 가격이 시장에 의해 과대평가되었다고 생각하는 계약을 판매한다. 가격의 변동 방향이 당초의 예측과 일치하는 경우 매입한 계약가격이 오르고 매각한 계약가격이 하락하면 투자자들은 두 계약가격 간의 관계 변동으로 이익을 얻을 수 있다. 반대로 투자자들은 손해를 본다. < P > 차익 거래 활동의 전제 조건은 차익 거래 비용 또는 고금리 통화의 할인율이 양국 통화의 이자율 차이보다 낮아야 한다는 것입니다. 그렇지 않으면 거래가 수익성이 없다. < P > 실제 외환업무에서 근거하는 금리는 유럽 통화시장의 각종 통화의 금리로, 주로 런던 은행 동업 매각 이자율 (London Inter-Bank Offer Rate) 을 기초로 한다. 각종 외환업무와 투자활동은 각국에 관련되어 있지만 대부분 유럽 통화시장에 집중되어 있기 때문이다. 유럽 화폐 시장은 각국이 투자할 수 있는 효과적인 방법이나 장소이다. < P > 차익 거래의 본질은 두 통화에 대한 이자 차액을 구하는 데 있다. 런던은행 동업 매각 금리를 기준으로 하는 국제통행 기준이기 때문에 일반적으로 영국에 본사를 둔 브로커를 예로 들면 글로벌 자본 국제 GFPC 플랫폼을 예로 들면 평균 시장가격보다 높은 이자 수익을 제공한다. 선물 시장에서 차익 거래의 역할 < P > 차익 거래는 선물 시장에서 두 가지 역할을 합니다. < P > 첫째, 차익 거래는 투자자들에게 헤지 기회를 제공합니다.
둘째, 왜곡된 시장 가격을 정상 수준으로 다시 끌어올리는 데 도움이 된다. < P > 차익 거래의 분류 < P > 차익 거래는 주로 기간 간 차익 거래, 시장 간 차익 거래 및 품종 간 차익 거래의 세 가지 형태로 구성됩니다. < P > 기간 간 차익 거래는 투자자가 서로 다른 납품 월의 상품 가격 간의 변동 관계에 대한 예측과 매매입니다. < P > 교차 시장 차익은 서로 다른 거래소의 동종 상품 가격 간의 변동 관계에 대한 예측과 매매이다. < P > 교차 품종 차익 거래는 투자자가 같은 배달 월에 다르지만 관련 상품 가격 간의 변동 관계를 예측하고 매매하는 것이다. < P > 차익 거래 시 반대 방향 거래를 해야 하는지 여부에 따라 차익 거래는 두 가지 형태로 나눌 수 있습니다. < P > 차익 거래 (uncovered interest arbitrage) 는 금리가 낮은 통화에서 금리가 높은 통화로 자금을 전환하여 금리의 차액 수입을 찾는 것을 말합니다. 이런 거래는 동시에 반대 방향으로 거래할 필요는 없지만, 이런 거래는 고금리 통화 평가절하의 위험을 감수해야 한다. < P > 차익 거래 (Covered Arbitrage) 는 자금을 고금리 통화 국가 또는 지역으로 이전하는 동시에 외환 시장에서 장기 고금리 통화를 판매하는 것을 의미합니다. 즉, 차익 거래를 하는 동안 스왑 거래를 하여 환율 위험을 방지하는 것입니다. 사실 이것이 바로 헤지이며, 일반적인 차익 거래는 대부분 차익 거래입니다. < P > 차익 거래의 장점과 단점 분석 < P > 차익 거래의 위험은 작은 수익률이 안정적이며, 큰 자금의 경우 일방적 인 무거운 창고가 개입하면 포지션 비용이 높고 위험이 큰 부족에 직면하게 됩니다. 반면 일방적 인 경창 개입이 있으면 위험을 줄일 수 있지만 기회 비용과 시간 비용도 높습니다. 따라서 전반적으로, 대형 자금의 일방적 중창 또는 일방적 경창의 개입은 모두 비교적 안정적이고 이상적인 수익을 얻기가 어렵다. 대형 자금은 다공양으로 장기 시장에 개입하는 것, 즉 차익 거래를 하는 경우 일방적으로 창고를 보유하는 위험을 피할 수 있을 뿐만 아니라 비교적 안정적인 수익을 얻을 수도 있다. 1, 더 낮은 변동성. 차익 거래는 서로 다른 계약의 가격차 수익을 얻는 반면, 가격차이의 두드러진 장점 중 하나는 보통 변동률이 낮기 때문에 차익 거래자가 직면한 위험은 더 적다. 일반적으로 가격차의 변동은 선물가격의 변동보다 훨씬 작다. 예를 들어, 상하이 선물거래소에서 거래되는 구리의 일일 가격 변화는 보통 4-7 원/톤이지만, 인접한 배달 월 간의 가격 차이는 매일 약 8-1 원/톤으로 변동한다. 많은 상품 가격의 변동성이 매우 강하여 일상적인 감시가 필요하다. 가격차이의 일일 변동은 왕왕 매우 작으며, 하루에 몇 번 혹은 그 이하로 모니터링만 하면 된다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 가격명언) 만약 한 계좌의 자금 변동이 심하다면 투기자들은 가능한 손실을 막기 위해 더 많은 돈을 저축해야 한다. 차익 거래를 이용한다면 이런 걱정은 거의 없다.
2, 제한된 위험. 차익 거래는 제한된 위험을 가진 유일한 선물 거래 방식이다. 차익 거래의 존재와 차익 거래자 간의 경쟁 선택으로 선물 계약 간의 가격 편차가 시정될 것이다. 차익 거래의 거래 비용을 감안할 때 선물 계약 간의 스프레드는 합리적인 범위 내에서 유지되므로 스프레드가 범위를 벗어나는 경우는 많지 않습니다. 즉, 스프레드의 역사적 통계에 따라 역사의 고위층이나 낮은 지역에 차익 거래 위치를 설정할 수 있으며, 동시에 부담해야 할 위험 수준을 추정할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 가격명언)
3, 위험 감소. 차익 거래의 헤지 특성 때문에 일반적으로 일방적 인 거래보다 위험이 낮습니다. 이것은 우리가 차익 거래와 일방적 거래를 비교할 때 고려해야 할 중요한 요소이다. 왜 위험이 더 낮을까요? 포트폴리오 이론에 따르면 두 개의 완전히 음의 관련 자산으로 구성된 포트폴리오는 포트폴리오 위험을 최소화합니다. 차익 거래는 두 가지 고도로 관련된 선물 계약을 동시에 매매하는 것입니다. 즉, 거의 완전히 부정적인 두 가지 관련 자산으로 구성된 포트폴리오를 구축하는 것입니다. 이 포트폴리오의 위험은 자연스럽게 크게 감소합니다.
4, 오르락 내리락 보호. 많은 차익 거래의 헤지 특성은 상승과 하락에 대한 보호를 제공할 수 있다. 정치적 사건, 날씨, 정부 보고 등으로 선물가격이 폭등하고 폭락할 수 있으며, 때로는 오르락내리락하기도 하고, 가격은 오르락내리락하는 판에 막혀 거래할 수 없다. 역효과를 낸 일방거래자는 창고를 평평하게 할 수 있기 전에 큰 손해를 볼 수 있다. 이것은 종종 거래자의 계좌 적자를 초래하고, 추가 보증금을 필요로 한다. 같은 환경에서, 차익 거래자들은 기본적으로 보호를 받는다. 기간 간 차익 거래를 예로 들자면, 차익 거래자가 같은 상품에서 더 많이 하고 빈털터리로 일하기 때문에, 그의 계좌는 보통 큰 적자가 발생하지 않는다. 상승과 하락이 시작된 후 가격차가 거래자가 예측한 방향으로 가지 않을 수도 있지만 이로 인한 손실은 일방적인 거래보다 훨씬 작은 경우가 많다.
5, 더 매력적인 위험/수익률. 차익 거래 위치는 주어진 일방적 인 위치에 비해 더 매력적인 위험/수익률 비율을 제공 할 수 있습니다. 각 차익 거래의 수익은 그리 높지는 않지만 성공률은 높습니다. 이는 스프레드의 제한된 위험, 낮은 위험 및 낮은 변동성 특성의 이점입니다. 장기적으로 일방적 거래이익을 하는 사람은 소수에 불과하며, 왕왕 1 명 중 3 명을 넘지 않는 것은 이윤이다. 차익과는 달리 수익이 안정적이고 위험이 낮은 특징이 있어 더 매력적인 수익/위험 비율을 가지고 있어 큰 자금의 운영에 더 적합하다. 일방적인 지위를 가진 다공 쌍방이 치열한 쟁탈을 벌이는 과정에서, 차익자들은 종종 기회를 택하여 개입하여 쉽게 이익을 얻을 수 있다.
6, 가격보다 가격이 더 예측하기 쉽다. 선물의 가격은 그것의 큰 변동률로 인해 종종 예측하기 쉽지 않다. 우시장에서 선물가격은 의외로 오를 것이고, 곰 시장에서는 선물가격이 의외로 떨어질 것이다. 차익 거래는 미래 선물 계약의 가격 변화를 직접 예측하는 것이 아니라 미래 수급 관계 변화로 인한 가격차이의 변화를 예측하는 것이다. 후자의 예측은 분명히 이전 예측보다 난이도가 크게 낮아졌다. 미래에 상품 가격에 영향을 미치는 수급 관계를 결정하는 것은 매우 복잡하며, 규칙적으로 따라야 하지만 여전히 많은 불확실성이 포함되어 있다. 가격차의 변화를 예측하는 것은 공급과 수요의 관계에 영향을 미치는 모든 요소를 고려하지 않아도 된다. 두 선물 계약의 관련성으로 인해 많은 불확실한 수급 관계는 두 가지 계약 가격의 동급과 하락을 초래할 뿐, 가격차이에 미치는 영향은 크지 않아 이런 종류의 수급 관계는 간과할 수 있다. 두 계약 간의 가격차 변화를 예측하는 것은 각 계약이 같은 수급관계 변화에 반응하는 차이에만 집중하면 된다. 이 차이는 가격차 변동의 방향과 폭을 결정한다. 어떤 것이든 양면성이 있고, 차익 거래도 예외는 아니다. 위의 장점 외에도
1, 잠재 수익이 제한되어 있습니다. 많은 투자자들의 관점에서 볼 때, 차익 거래의 가장 큰 단점은 잠재적 수익이 제한된다는 것이다. 이것은 매우 정상적이다. 당신이 거래의 위험을 제한할 때, 보통 당신의 잠재적 수익도 제한한다. 그러나 결국 차익 거래를 선택할 것인지의 여부는 차익 거래의 많은 이점과 제한된 잠재 수익을 따져봐야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 차익 거래, 차익 거래, 차익 거래, 차익 거래, 차익 거래)
2, 좋은 차익 거래 기회는 거의 자주 발생하지 않습니다. 차익 거래 기회의 양은 시장의 유효 정도와 밀접한 관련이 있다. 시장의 효율성이 낮을수록 차익 거래 기회가 많아진다. 시장의 효율성이 높을수록 차익 거래 기회가 적다. 현재 국내 시장의 경우, 유효도가 아직 높지 않아, 각 선물 품종마다 매년 몇 차례 비교적 좋은 차익 기회가 존재한다. 그러나 일방적인 대세에 비해 매년 차익 거래 기회도 많다.
3, 차익 거래도 위험합니다. 차익 거래는 제한된 위험과 낮은 위험의 장점을 가지고 있지만, 결국 여전히 위험이 있다. 이 위험은 다음과 같습니다. 가격 편차가 계속 잘못되었습니다. 계약 간의 강약 관계는 종종 단기간에' 강자 항강, 약자 항약' 의 태세를 유지한다. 만약 이런 가격 편차가 결국 시정된다면, 차익 거래자들도 이런 거래에서 일시적인 손실을 입게 될 것이다. 만약 투자자들이 이런 적자를 감당할 수 있다면, 결국 적자를 흑자로 돌릴 수 있지만, 때때로 투자자들은 적자기간을 견디지 못할 때가 있다. 게다가, 빈 계약이 비좁은 현상을 만나 계약 교부까지 지속된다면, 가격 편차는 시정할 수 없고, 차익 거래는 반드시 실패로 끝날 것이다. < P > 차익 투자 위험 출처 평가 < P > 성공적인 투자는 위험에 대한 인식과 파악에서 비롯된다. 다른 투자와 마찬가지로 선물 차익 거래 투자에도 위험이 있습니다. 위험 출처를 분석하고 평가하면 올바른 의사 결정과 투자에 도움이 됩니다. 특히 차익 거래 투자에는 < P > (1) 스프레드가 불리한 방향으로 운영될 위험이 있을 수 있습니다. 기현 차익 외에 나머지 차익 거래 방식은 모두 스프레드의 변동을 통해 이윤을 내기 때문에, 스프레드의 운행 방향은 이 차익 거래의 손익을 직접적으로 결정한다. 차익 거래 투자 계획을 세울 때, 차익 거래 기회가 불리한 방향으로 운영 될 가능성을 충분히 고려해야합니다. 차익 거래 기회 스프레드가 불리한 운영으로 인해 발생할 수있는 손실이 2 포인트이고, 차익 거래 운영으로 인한 이익이 4 포인트라면 그러한 차익 거래 기회를 파악해야합니다. 동시에, 가능한 가격차가 불리한 운행을 위해 정지 손상을 설정하고 엄격하게 집행해야 한다. 가격차이의 위험이 이처럼 중요하기 때문에 실제 운영에서 일반적으로 위험 가중치는 8% 입니다.
(b) 배달 위험. 주로 현 차익 거래 시 창고 명세서를 생성할 수 있는지 여부와 기간 간 차익 거래 시 창고 명세서가 취소될 수 있는 위험을 말합니다. 이는 차익 거래 계획을 만들 때 이미 상술한 상황을 상세히 고려하고 세심한 계산을 했기 때문입니다. 따라서 우리는 이 위험 가중치를 1% 로 부여했습니다.
(c) 극한 시세의 위험. 주로 극단적인 시세가 발생할 때 거래소가 창고를 강제로 평평하게 할 수 있는 위험을 가리킨다. 선물 시장의 규제가 커짐에 따라 이러한 위험은 점점 작아지고 있으며, 또한 이 위험은 헤지 신청 등을 통해 회피할 수 있다. 따라서 가중치를 1% 로 부여합니다. 왜 차익 거래 < P > 차익 거래를 선택해야 하는가? 해당 거래 대상과 설정된 거래 전략은 가격 일방적 거래와 다르다. 둘 사이에는 절대적인 우열이 없다. 일방적 거래와 무관한 투자 거래 채널이다. 양자에 대한 취사는 투자자의 위험 선호도, 투자 위험, 자금 크기에 크게 좌우된다. < P > 일반적으로 차익 거래에 관련된 계약간 스프레드의 변화는 단일 계약의 가격 변화보다 훨씬 작으며 위험이 적고 수익이 안정적인 거래 방식입니다. 따라서, 차익 거래는 주로 큰 자금량이나 온건한 거래자의 투자 선택이다. 다음은 차익 거래의 전반적인 이점이나 특징을 설명합니다. < P > 관련 상품에 대한 불확실성
(1) 낮은 변동률과 위험 < P > 은 단일 상품에 비해 가격 변동에 영향을 미치는 불확실성에 영향을 미치기 때문에 일반적으로 가격 변동은 가격 변동보다 훨씬 적고, 차익자가 직면한 위험은 적다.
(2) 제한적 위험 < P > 해당 현물 운영 메커니즘이 있는 차익 거래에 대해서는 제한적 위험, 심지어 이론에도 위험이 없습니다. 예를 들어, 저장 가능한 상품의 최근 계약 가격이 미래 계약보다 낮고 가격 차이가 상품의 보유 비용보다 높을 경우, 최근 계약을 매입하고 미래 계약 차익 거래를 판매할 수 있습니다. 인도가 가까워질 때라도, 미래 계약의 최근 계약에 대한 스프레드가 확대되어, 차익 거래자는 가까운 시일 내에 매입하고, 앞으로 매각하는 것을 선택할 수 있기 때문에, 이런 차익 거래는 유한한 위험차익이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이것은 또한 통상적으로' 현물보유차익' 이라고 불린다.
(3) 상승과 하락에 대한 보호 < P > 많은 차익 거래의 헤지 특성은 일간 가격 변동에 대한 헤지를 형성할 뿐만 아니라 상승과 하락에 대한 보호도 형성한다. 예를 들어, 정치 사건, 중대 사고, 날씨, 정부 보고 등 돌발 사건으로 선물가격이 폭락하거나, 심지어 오름차순이나 하락할 경우, 반하는 포지션은 평창 앞에서 큰 손실을 입게 되며, 심지어 거래자 계좌 적자를 초래할 수도 있다. 같은 조건 하에서, 차익 거래자는 기본적으로 보호를 받았으며, 그로 인한 손실은 종종 일방적인 거래보다 훨씬 적다.
(4) 위험/이익이 더 매력적이다
차익 거래 위치는 지정된 일방적 인 포지션보다 더 매력적인 수익/위험 비율을 제공할 수 있다. 각 차익 거래의 수익은 그리 높지는 않지만 성공률은 높습니다. 이는 스프레드의 제한된 위험, 낮은 위험 및 낮은 변동성 특성에 의해 결정됩니다. 장기적으로 일방적 거래이익을 하는 사람은 소수에 불과하며, 왕왕 1 명 중 3 명이 이윤을 내는 경우가 많다. < P > 차익 거래는 투기와 무관한 거래 전략 < P > 객관적으로 투자 방식 사이에는 절대적인 우열이 없으며 투자 방식에 대한 선택은 투자자의 위험 선호도, 투자 위험 및 자금 크기에 크게 좌우됩니다. 차익 거래는 일방적 거래에 비해 위험이 적고 수익이 안정적인 거래 방식이다. 해당 거래 대상과 설정된 거래 전략은 일방적인 가격 거래와 다르기 때문에 일방적인 거래와 다른 선택적 투자 거래 방식입니다. < P > 일반적으로 차익 거래에 관련된 계약 스프레드는 단일 계약의 가격 변화보다 훨씬 작고 수익성이 높습니다. 동시에, 차익 거래는' 두 다리' 로 걷기 때문에, 차익 거래는 종종 큰 자금량이거나, 풍격이 튼튼한 거래자의 주요 투자 선택이다. 실제로, 차익 거래 수익이 안정적이고 투자 자금이 많은 특징에 근거하여, 기금은 차익 거래, 차익 거래, 차익 거래 이익을 얻는 것이다.