1980 년대' 광장협정' 이 체결된 후 엔화가 크게 오르는 길에 올랐다. 3 개월도 안 되어 20% 올랐고, 3 년 후 100% 이상 폭등했고, 지난 10 년에는 120% 이상 올랐다.
이 두 가지 급격한 감사의 배경은 확연히 다르다. 지난 라운드는 엔화가' 납치됐다' 는 것이었는데, 이번 라운드는 자금의' 피난처' 때문이었다.
하지만 글로벌 영향으로 볼 때 이번 엔화 상승은 글로벌 자본 흐름이 역전되고 있음을 보여준다. 서브 프라임 모기지 위기 이전에 일본 국내 자본이 해외에서 유출되어 고수익, 특히 호주, 유럽 등 고소득 지역과 신흥시장 국가를 찾았다. 현재 금융위기로 인해 투자자들은 글로벌 시장에서 해외 자산을 매각하고 일본으로 돌려보냈다. 외화를 내던지고 엔화를 사들이는 과정에서 엔화가 크게 올랐다.
기존 엔화 이자 거래 포지션이 대폭 해지돼' 자금 피난처' 를 찾는 것이 이번 엔화 상승의 주요 원인이 되고 있다. 헤지도 최근 달러 상승의 주요 원인으로 여겨진다.
국제 자본 흐름의 역전은 각국의 금융체계와 시장, 특히 신흥시장 국가에 영향을 미칠 수밖에 없다. 최근 G7 그룹이 엔화 강세에 대해 경고한 것도 당연합니다. 일본 정부도 엔화 환율에 개입할 수 있습니다. 엔화가 계속 치솟는 글로벌 자본 흐름은 각국이 외환시장에 개입하라는 압력을 받게 될 것이다.
큰 상승은 일본 경제에 좋은 소식이 아니다. 엔화의 지난번 대폭 상승은 일본 경제가 장기 침체에 빠진 중요한 원인으로 여겨졌으며, 최근 엔화 상승이 일본 경제에 미치는 영향은 아직 완전히 드러나지 않았다.
금융위기는 일본의 금융체계에 큰 충격을 주지 않았다. 환율을 결정하는 가장 기본적인 요소 중 하나로 실제 경제 상황은 이코노미스트가 앞서 보도한 바와 같이 더 좋은 것이 아니라 더 나쁘다. 올해 2 분기 일본 같은 기간에 수축이 발생했지만 금융기관은 미국처럼 구조적 지렛대 제거 압력이 없었고, 부동산이나 건설업에도 거품이 없었고 신용대출도 과도하게 증가하지 않았다.
이에 따라 서은 (UBS) 글로벌 신흥시장 경제학자 조나단 앤더슨 (Jonathan Anderson) 은 최근 향후 2 년간 일본 경제가 크게 하락하지 않을 것이라고 글을 썼다. 앤더슨이 투자자들에게 제안한 것은 엔화를 매입하는 것이다. "미국과 유럽의 2 대 경제가 쇠퇴함에 따라 엔화의 강세는 몇 분기 동안 지속될 것이다."
그러나 일부 분석가들은 일본 경제에 대해 비관적이다.
자본주의의 마지막 용사로서 엔화의 운명은 주로 일본 경제의 최종 추세에 의해 결정될 것이다. 일본이 자본주의의 마지막 보루가 될 것인가?
제도적 관점 및 제안
스탠다드 차타드 은행 (중국) 개인은행 포춘기획부 수석투자이사 양대위: 엔화 가치 상승을 추진하는 요인이 얼마나 지속될지 예측하기는 어렵다. 위기가 심화되고 만연하여 달러 이외의 국가와 통화에 더 큰 타격을 주었다. 위기가 완화될 기미가 보이지 않는 한 유동성 부족과 투자자 위험 선호도 이전은 모두 엔화 상승을 추진할 것이다. 우리는 2009 년 중반까지 엔화 대 달러 환율이 강세를 유지할 것으로 예상하고 있다.
단기적으로 엔화 환율의 변화는 여전히 이자 거래와 위험 선호도 변화의 영향을 받는다. 최근 글로벌 금융과 자본시장이 크게 변동하면서 엔화 환율의 변동이 심해졌다.
중장기적으로 보면 일본의 내수 부족, 해외 경기 침체가 부정적인 영향을 미쳤다. 금융 위기는 일본의 경제 발전 전망에 그림자를 드리울 것이다.
스타전 은행 거래원: 화폐는 상대적 가치의 개념이다. 때로는 그것의 자산이 좋아지기 때문이 아니라, 그것의 경쟁자가 약해졌기 때문이다. 엔화 절상이 전형이다. 현재 달러와 엔화는 모두 강세다. 엔은 서브 프라임 모기지의 영향으로 미국과 유럽에 비해 상대적으로 작고 자산 품질이 좋습니다. 그리고 달러와 엔은 매우 빠르고 무정한 수단으로 유럽보다 더 강하다.
금리 측면에서 일본과 미국은 기본적으로 금리 인하 공간이 없고, 유로와 파운드는 상대적으로 높은 금리 국가로 금리 인하 공간이 많기 때문에 시장은 앞당겨 반응한다.
개인투자자들에게는 자금량이 적고 엔화 3% ~ 5% 상승은 무시할 수 있지만 기관투자자들은 더욱 괴로워한다. 곰을 보는 것은 옳지 않다.
중국은행 사은행부 투자 컨설턴트: 많은 정부가 국내 대형은행에 자금을 투입해 단기 자금 수요를 측정하는 런던은행 동업 대출 금리 (Libor) 가 하락하고 있다. 그러나, 신용시장의 개선은 여전히 너무 느리고, 고수익 화폐의 변동 위험은 여전히 상승하고 있다. 이 중 호주 달러/엔 1 월 암시적 변동률이 49.5 로 상승한 이상 수준인 반면 달러는 강세를 유지했고 지난주에 9 1 저점을 건드렸다.
일본 정부는 이미 시장에 진출해 외환시장에 개입하기 시작했지만 장기 개입이 성공할 가능성은 크지 않다. 하지만 금융위기가 완화돼 경제위기로 바뀌면 투자자 자금 환류가 끝나고 엔화 대폭 상승에 대한 압력이 자연스럽게 완화된다.
세화재경신 분석가인 뒤 (): 단기적으로는 각국 정부의 적극적인 구제 행동과 초락 반등으로 시장 신뢰가 약간 안정되어 주식시장의 최근 강세 반등을 자극했다. 게다가, 일본 정부의 외환시장에 대한 개입도 시장을 신중히 한다. 달러/엔은 잠시 반등했지만 10 월 초 이후 다운스트림 트렌드라인 압력 100 에 방해가 될 수 있습니다.
글로벌 금융위기가 아직 끝나지 않아 글로벌 경제가 가속화불황의 조짐을 보이고 있는 상황에서 앞으로 몇 달간 피난감정이 여전히 주도권을 잡을 것이며 엔화는 계속 높아질 전망이다. 그래서 단기간에 엔화 다발을 계속 보유할 수 있어 80 관문에서 적당히 이익을 보는 것을 고려해 볼 수 있다. 글로벌 금융위기와 경기 회복 이후 엔화 공치를 보유하면 더 좋은 기회가 있을 수 있다.
중국 농업은행 고위 분석가 호지성: 글로벌 금융시장이 불안정한 상황에서 유동성을 주입하는 것은 중요한 조치 중 하나입니다. 현재 세계 각지에서 이미 일련의 조치를 취했다. 예를 들어 이번 주 G7 회의 이후 시장은 일본 정부가 개입할 것이라는 소문이 돌고 있다. 현재 많은 국가들이 금리 인하 주기에 접어들면서 격동하는 금융시장이 각국의 구제시의 지지를 받고 있다. 최근 중국 일본 미국의 금리 인하도 엔화의 미친 상승을 크게 억제했다. 현재 주식시장도 반등하기 시작했기 때문에 지난 화요일 수요일 목요일 엔화가 크게 하락하기 시작했다.
앞으로 엔은 대폭적인 충격기에 접어들 것으로 예상되며 더 이상 일방적인 추세로 가지 않을 것으로 예상된다.